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微軟的OpenAI困局：投資人的進退與權衡
據華爾街日報報導，OpenAI與微軟合作關係岌岌可危，其合作關係未來日益劍拔弩張。OpenAI正試圖擺脫微軟控制尋求更多的發展自主權。究竟發生了什麼？外界看了“幸福美滿“的合作，為什麼突然要“鬧離婚”？作為投資人的微軟能否全身而退？
一、事件背景：天作之合到劍拔弩張
2019 年，當微軟宣佈向 OpenAI 投資 10 億美元，並為其提供雲端運算資源時，雙方合作可謂“天作之合”。當時OpenAI 面臨資金與算力困境，雖有技術潛力但舉步維艱；微軟則在 AI 領域內部耕耘多年卻成效未達預期，渴望借助外部力量實現突破。
合作初期，成果斐然。OpenAI 依託微軟 Azure 的算力支援，成功發佈 GPT-2 和 GPT-3，模型參數從 15 億躍升至 1750 億，奠定在基礎模型領域的領先地位。微軟也順勢將 OpenAI 的 AI 能力深度嵌入 Office、Azure、GitHub 等核心產品，如 GitHub Copilot 成為生成式 AI 大規模應用的先鋒案例，雙方實現互利共贏，被外界視為科技合作典範。
但隨著時間推移，情況悄然生變。一方面， ChatGPT 爆火後OpenAI 估值飆升至 3000 億美元，不再滿足於僅作為技術輸出方，其對商業利益、獨立發展及戰略主導權的訴求日益強烈。微軟方面，隨著自身 AI 戰略佈局的深入，對 OpenAI 技術的依賴度有所降低，且擔憂 OpenAI 壯大後脫離掌控，雙方在控制權、戰略節奏、產品主導權等方面的矛盾逐漸浮出水面，曾經緊密的合作關係出現了裂痕。
而且，微軟作為有限合夥人僅有分紅權而無治理權，OpenAI董事會保留AGI（通用人工智慧）定義權——一旦其單方宣佈實現AGI（定義為年利潤達1000億美元），微軟將失去所有技術使用權5。這種“技術斷供”風險使微軟的巨額投資如履薄冰。
另一方面，OpenAI背負沉重商業化壓力。2022年其收入僅3500萬美元卻虧損超5億美元，亟需達成2024年10億美元營收目標。為緩解壓力，OpenAI提出將微軟的收入分成比例從20%降至10%，並尋求轉型為“公共利益公司”（PBC）以拓寬融資管道。微軟則要求相應補償：延長智慧財產權使用權至2030年後，並可能通過放棄部分股權換取未來AI模型的持續訪問。這場談判因涉及百億美元級利益分配，至今懸而未決。
二、雙方焦點：資源爭奪與發展主導
技術與產品決策權。微軟對OpenAI的技術和產品決策有著較強的影響，例如要求OpenAI解釋最新模型的運作原理並向其提供詳細技術文件，而OpenAI認為微軟的干涉過多，希望在技術研發和產品規劃上擁有更大的自主權。
AGI相關條款。雙方合同中規定如果OpenAI建構出通用人工智慧（AGI），微軟將失去對OpenAI技術的訪問權，微軟認為AGI仍遙不可及，而OpenAI則聲稱其技術已逼近該標準，對AGI的定義與時程存在根本性爭論，這也為雙方的合作埋下了隱患。
算力資源分配。OpenAI認為微軟未提供足夠的計算能力，限制了其技術創新的速度，尤其是在訓練大型AI模型時所需的海量計算資源上存在供給不足的問題；而微軟則希望在提供算資源力方面保留一定的控制權和優先權，以保障自身利益和對合作的影響力。
股權與利潤分成。微軟依據現有協議可獲得OpenAI 20%的營收分成，且其間接持有的權益最多可為其帶來約1200億美元利潤，OpenAI則希望重新協商股權比例和利潤分成方式，以獲得更多自身發展的資金和資源，其曾提出微軟放棄未來的利潤分成權，以換取重組後約33%的股權比例，但遭到微軟的反對。
競爭對手與關係反競爭指控。微軟在與OpenAI合作的同時，又研發自己的AI產品，如GitHub Copilot，並在 winding surf 交易中試圖獲取相關智慧財產權以增強其與OpenAI競爭的產品線，這使得OpenAI對微軟產生了不信任，並指控微軟在合作過程中存在反競爭行為，損害了其市場利益和發展空間。
OpenAI的營利性轉型。OpenAI計畫從非營利性機構向營利性公司轉型，以更好地吸引投資和實現商業價值，但微軟對這一轉型的態度和相關條款存在分歧，雙方在新實體的股權結構、治理模式等方面尚未達成一致，而微軟的態度將直接影響OpenAI的融資能力和上市處理程序。
三、各自策略：生態互補到暗自佈局
微軟策略：捆綁與自研雙軌並進。一是加強自身技術實力與競爭籌碼，加大在AI領域的自主研發投入，開發內部模型，如Phi-4等，以減少對OpenAI的依賴，降低因與OpenAI合作破裂而可能面臨的技術風險，同時提升自身在AI市場的核心競爭力，為與其他AI公司合作或競爭做好準備。
二是鞏固現有合作優勢與利益，作為OpenAI的主要投資者和合作夥伴，微軟希望儘可能地保留其在OpenAI的股權比例和利潤分成權益，通過談判等方式維護現有合作架構中的有利地位，確保對OpenAI的技術和產品在商業化應用、市場推廣等方面的優先使用權和一定控制權。
三是多元化AI供應鏈佈局，在與OpenAI合作的基礎上，測試來自Anthropic、馬斯克的xAI、DeepSeek和Meta等公司的模型，作為Copilot的潛在替代品，以應對可能出現的與OpenAI合作中斷的情況，降低對OpenAI單一技術供應的依賴風險，保障其在AI程式設計工具及其他AI應用領域的業務發展
OpenAI策略：獨立生態與資本博弈。一是尋求技術自主與多元化合作，計畫解除微軟在雲服務領域的獨家託管權，與亞馬遜、Google等更多雲平台建立合作關係，以降低對微軟Azure雲服務的依賴，同時拓展其技術應用的市場範圍和資源獲取管道。
二是推動自身轉型與發展，積極推進從非營利性機構向營利性公司的轉型，通過多元化的融資和戰略合作，為自身的技術研發、產品創新和市場拓展提供更充足的資金支援，增強其在AI領域的獨立性和競爭力，吸引更多的投資者和合作夥伴。
三是利用法律與監管手段，考慮採取包括法律措施在內的多種途徑，如對微軟提起反壟斷投訴，尋求聯邦監管機構審查雙方的合同條款是否違反了反壟斷法，以此來重新談判合作條款，爭取更有利的合作條件和自身權益的保障。
四、未來發展：繼續合作或分道揚鑣？
和解與合作延續。儘管雙方目前存在諸多爭議和緊張關係，但合作多年形成的深度繫結和共同利益基礎依然存在，且在AI技術快速發展的當下，雙方也都有合作繼續以保持競爭力的需求，因此最可能的結果是雙方經過重新談判，達成新的合作協議。微軟可能會給予OpenAI更多的自主權和靈活性，如在雲服務合作、股權結構、利潤分成等方面的調整，以實現合作共贏，繼續攜手推動AI技術的發展和商業化應用。
延續合作但關係重塑。雙方可能在股權、收益分成、技術訪問權等關鍵問題上達成妥協。微軟適當降低股權及收益期望，OpenAI 也在技術共享和雲服務合作上做出一定讓步。雙方延續合作關係，但合作模式將發生重大改變，OpenAI 將擁有更多自主權，微軟對其掌控力減弱，雙方在相對平等基礎上，重新定義合作邊界，繼續在 AI 領域探索合作與競爭並存的發展路徑。
微軟收購 OpenAI。從市場預測來看，微軟存在未來三年內收購 OpenAI 的可能性。若談判僵局持續，OpenAI 面臨轉型失敗及退還巨額融資風險時，微軟可能憑藉資金優勢，提出收購方案。收購完成後，OpenAI 將成為微軟全資子公司，微軟將全面整合其技術、團隊與業務，進一步強化在 AI 領域的壟斷地位，但也可能面臨更嚴格的反壟斷監管審查。
合作關係破裂各自發展。若雙方無法在關鍵問題上達成一致，且OpenAI真的啟動“核選項”對微軟提起反壟斷訴訟等激烈行動，導致雙方合作關係破裂，那麼微軟將失去對OpenAI技術的獨家訪問權和優先使用權，需要更加依賴自身研發的AI技術和與其他AI公司的合作來填補市場空白，這將對微軟的AI戰略佈局和業務發展造成一定衝擊。
但微軟憑藉其雄厚技術實力和資源優勢，有望在AI領域繼續拓展，如加速推進內部AI模型商業化應用、加強與其他AI初創企業的合作等，逐步降低對OpenAI的依賴，實現自我發展；而OpenAI則需要在失去微軟的部分資源支援後，加快與其他雲服務商合作的步伐，全力推進自身技術的研發和產品的市場化處理程序，同時面臨更高的營運成本和基礎設施建設挑戰，但也將其獲得更大的自主發展空間和機會去探索新的商業模式和合作夥伴，以實現其營利性轉型和長期發展的目標。
監管介入與行業變革。如果OpenAI的反壟斷投訴等行為引發監管機構的關注和介入，可能會對雙方的合作關係以及整個AI行業的競爭格局產生重大影響，監管機構可能會對大型科技公司在AI領域的投資、合作和競爭行為進行更嚴格的審查和規範，要求微軟等科技巨頭調整其在AI市場的戰略佈局和商業模式，以維護市場的公平競爭和創新活力，這可能會促使整個AI行業進行深度變革和調整，推動行業朝著更加開放、多元化和可持續的方向發展。
五、投資人啟示：預警機制與風險管理
建立風險預警與應對機制。投資人需要建立健全風險預警指標體系和應對機制，密切關注投資標的的經營狀況、財務表現、市場競爭態勢以及合作進展情況等方面的資訊，及時捕捉風險訊號，一旦發現風險事件可能發生或已經發生，能夠迅速啟動應對措施，如與企業管理層溝通協調、參與重大決策投票、調整投資策略等，以最大程度地降低風險損失，保護投資權益。
重視反壟斷與監管風險。隨著AI技術的快速發展和市場競爭的加劇，反壟斷和監管風險日益凸顯，投資人要充分認識到此類風險可能對投資標的帶來的潛在衝擊，加強對相關法律法規和監管動態的研究與跟蹤，對存在反壟斷隱患或可能受到監管影響的企業和投資項目進行深入分析和風險評估，在投資決策中充分考慮監管因素，避免因監管問題而導致投資損失。
加強技術與行業研究。深入研究AI技術的發展趨勢、行業競爭格局以及企業的核心競爭力，精準把握市場動態和行業發展的方向，以便在投資過程中能夠更好地篩選出具有長期發展潛力和穩定增長前景的優質項目，同時能夠及時發現投資標的所面臨的潛在風險和挑戰，提前做好風險防範和應對準備，而不是單純依賴於企業之間的合作關係或短期的市場熱點進行投資決策。
多元化投資分散風險。為降低因個別企業或合作關係出現問題而導致的投資風險，投資人應建構多元化的投資組合，涵蓋不同技術路線、應用領域和市場發展階段的AI企業，避免過度集中投資於某一家企業或某一特定的合作生態，通過分散投資來平衡風險與收益，提高投資組合的抗風險能力。 (數字新財報)