6月，輝達與SpaceX各發行250億美元高評級債券，合計500億美元，推動美國投資級債券單月發行量突破歷史紀錄，有望超2000億美元。核心驅動力為AI基礎設施建設融資需求激增。信用利差接近歷史低位避險高利率壓力，疊加市場預期聯準會近期加息，促使企業搶先鎖定資金。 輝達和SpaceX各自發行250億美元高評級債券，推動美國投資級債券市場在6月刷新單月發行紀錄，折射出人工智慧基礎設施建設熱潮對債務市場的深度重塑。 6月25日，據彭博彙編數據，本月美國投資級債券發行量已超越此前歷史最高紀錄，遠超交易商此前對6月的預測規模。彭博智庫分析師Noel Hebert表示，本月高評級債券發行總量有望突破2000億美元。 市場需求旺盛是此輪發行潮的重要支撐。儘管當前利率水平遠高於2020年，但信用利差仍接近歷史低位，有效避險了高利率對發行成本的壓力，令借貸條件對發行方依然具有吸引力。與此同時，市場預期聯準會可能在近期加息，促使企業搶在融資成本進一步攀升前鎖定資金。

美光科技用一份歷史性財報，終結了市場對AI投資熱潮能否持續的質疑。 周三盤後，美光公佈第三財季業績，營收、利潤及下季度指引全面超出華爾街預期，盤後股價隨即跳漲16%，並帶動納斯達剋期貨走高。 這份財報來得恰逢其時——此前數日，科技股遭遇大範圍拋售，從韓國晶片製造商蔓延至美國光纖電纜供應商，美光自身股價本周也已累跌7.5%。 財報發佈後，分析師認為，這份成績足以為近期受挫的科技股行情注入新動力。美光CEO Sanjay Mehrotra在財報電話會上表示，公司預計記憶體市場供應緊張狀況將延續至2027年以後，並已與多家大客戶簽署長期戰略協議，以鎖定當前高價格水平。

南俊國際產品伺服器滑軌需求持續升溫， AI伺服器與通用型伺服器同步拉動營運。 過去市場多半把南俊國際視為滑軌零組件廠， 但現在隨著資料中心建置加速，

AI行情並非1999—2000年式泡沫的簡單重演，高盛認為當前更關鍵的問題是，盈利和資本開支仍在上修，但市場價格已提前計入大量樂觀預期，投資者對敘事變化的敏感度正在上升。 據追風交易台，高盛在6月22日研報中判斷，AI投資熱潮可能繼續延續，近期市場對其規模的預期甚至仍需上調。但研報同時指出，大量價值已經被提前反映，市場對任何挑戰AI樂觀敘事的消息將更脆弱。 AI交易的主要風險不再只是“估值泡沫”。前瞻市盈率並未明顯失控，原因在於盈利預期同步上修。真正需要檢驗的是，當前強勁盈利能否在資本開支周期見頂後繼續維持。 對投資者而言，在AI投資周期高點出現前，強盈利可能繼續壓倒估值憂慮。但隨著市值增量越來越依賴樂觀假設，股票波動率可能進一步上升，下行保護的價值也在提高。

1  投資時鐘：經典方法，贏在周期 今天給大家介紹一個經典的大類資產配置方法，投資時鐘，跟著經濟周期的節拍進行配置。這是國際上很多管理兆級資金的大型投資機構的基礎方法。 我在2021年預測“打底配置黃金”，2025年4月預判“大宗元年：關注有色”，2025年12月油價底部預測“大宗元年第三階段：能源”，2026年3月下旬預測“美伊戰爭降溫，市場脫敏，風格轉向六大確定性科技方向，大反攻，上車倒計時”，均使用了宏觀周期框架，正在驗證。 什麼是經濟周期？