富國銀行分析師麥可‧圖林首次給予甲骨文股票「增持」評級，目標價定為280美元，意味著該股未來可能上漲37%。甲骨文公司目前正處於風口浪尖，因投資者對其巨額借貸發出警告，同時人工智慧相關支出引發的更廣泛擔憂也影響了市場。該公司股價已較10月創下的近期高點313美元下跌了35%，較9月10日創下的歷史收盤高點328.33美元跌幅達38%。不過，這家AI基礎設施供應商至少還有富國銀行力挺。在周三的一份研究報告中，富國銀行分析師邁克爾·圖林首次覆蓋甲骨文股票，並給予其「增持」評級，給出了280美元的目標價。若以周三甲骨文203.73美元的收盤價（當日上漲1.3%）計算，這一目標價意味著該股可能上漲37%。甲骨文無疑正承受壓力，但圖林表示，這家雲端運算巨頭有望成為「基礎設施領域市場份額的明確獲得者」。他預計，到2029年，甲骨文的雲端基礎設施業務市佔率將從今年的5%提升至約16%。圖林表示，該公司目前已獲得近5,000億美元的AI相關訂單。憑藉與OpenAI、Meta Platforms和TikTok等依賴其基礎設施的客戶建立的緊密合作關係，甲骨文已經佔據了「領先位置」。其中，OpenAI扮演著非常重要的角色。今年9月，甲骨文與ChatGPT的開發商簽訂了為期五年、總額3000億美元的合約。圖林認為，除了現有的來自「各個AI實驗室」的750億美元承諾，以及OpenAI在Stargate計畫下（這是甲骨文、OpenAI及其他夥伴聯合的長期合作計畫）的長期目標，公司還有進一步成長空間。圖林指出，目前OpenAI 的「Stargate」計畫已經達到了8GW的算力，而到2033年，他們的目標是250GW，目前這數字還只是目標的冰山一角。雖然甲骨文的股價較歷史高點下跌了40%以上，但圖林認為，考慮到未來AI領域的巨大機遇，該公司的估值仍然合理。他表示，最近困擾市場的有關AI支出的擔憂只是暫時現象。圖林預計，隨著甲骨文逐步展現其在多種硬體類型上建立AI基礎架構的能力，公司將能逐步縮小與強勁對手亞馬遜和微軟之間的差距。如果他的觀點被證明正確，甲骨文有望成長為一個值得重視的競爭對手，但這並不意味著甲骨文的基礎與其競爭對手相比就很穩固。與亞馬遜和微軟都已承諾在AI領域投入數十億美元相比，這兩家科技巨頭能憑藉充裕的自由現金流來支持其資本支出，而甲骨文在這方面就顯得不那麼穩健。今年10月，投資人開始擔憂甲骨文的信用風險，質疑公司在現金流不足以涵蓋資本開支的情況下，如何為其投資所需資金籌措資金。今年9月，公司發行了180億美元的債券，使其現有債務總額增加到1,050億美元。不到五年前，在甲骨文將大量現金流轉向股東分紅之前，公司無擔保債券的信用評級還屬於高「A」級，但隨後因多次下調評級而大幅降低。目前，標普全球對甲骨文債務的評級為BBB，屬於投資級中的較低級別，且展望為負面。而微軟和亞馬遜分別被評為AAA和AA級，屬於投資等級中的較高水準。值得注意的是，就在圖林表達信心的前一天（周二），甲骨文債務的違約保護成本攀升至2009年3月以來的最高水平；五年期信用違約互換（CDS）費率攀升至每年1.3個百分點，即130個基點，創下16年來的新高。這一數字是今年6月的低點（0.36個百分點）的三倍多。(Barrons巴倫)
