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2025年Cricle穩定幣USDC報告
過去一年標誌著 USDC經濟在增長和成熟方面邁出了重要一步
CEO寄語
全球範圍內，隨著越來越多的人和企業利用區塊鏈網路上的數字美元力量，發展勢頭強勁。開發者們持續發現 USDC 和 Circle 技術的潛力，將其作為一個平台來建構能夠使全球商業和金融變得更好、更快、更普惠的應用程式。使用趨勢有助於量化這一發展勢頭。
USDC 的流通量同比增長超過 78%——這比任何其他大型全球穩定幣都要快。與此同時，月交易量僅在 2024 年 11 月就達到了 1 兆美元，而歷史總交易量更是超過了 18 兆美元。USDC 的使用者基礎也十分強大，並正在走向主流。通過與領先的數位資產交易所、銀行和錢包建立不斷擴大的合作關係，USDC 現在已可供超過 5 億終端使用者錢包產品使用，支援從加密資本市場活動到美元價值儲存，以及全球範圍內日益增長的支付應用浪潮等一系列用例。
除了美元在貿易、支付和全球金融中不可替代的卓越地位之外，有三個因素有望加速 USDC 的普及和應用。首先是法律和監管的明確性；其次是新興區塊鏈網路的可擴展性；第三是卓越的使用者體驗。
在全球範圍內，新興的穩定幣規則正在建立健全的標準，這些標準旨在保護消費者，並為更廣泛的機構整合鋪平道路，這與 Circle 的經營方式是一致的。有強烈跡象表明，美國也將很快效仿，並在全球範圍內協調這些規則方面發揮重要作用。這種監管清晰化的趨勢將增強家庭、企業和金融機構對 USDC 的信心。
與此同時，區塊鏈基礎設施正在迅速改進，變得更快、更安全、更具彈性。開發者們正在簡化使用者體驗，將複雜性推到幕後，讓技術“無縫運行”。已經解決了主要擴展性問題的區塊鏈現在能夠實現全球範圍內的 USDC 支付，而費用僅為一美分的一小部分。
與此相關的是，USDC 與傳統金融之間持久連接點的數量正在迅速增加。Circle 不斷擴展的全球銀行網路為世界上許多金融中心提供了直接的大宗 USDC 訪問管道。不斷增加的入金（on-ramp）和出金（off-ramp）管道可以解鎖更多傳統的支付用例，包括全球薪資、供應商付款、跨境匯款、商家支付等等。
所有這些升級，共同反映了從撥號上網和簡陋瀏覽器如何演變為寬頻和移動網際網路，以及搜尋和電子商務如何將全世界的知識和可銷售商品帶到數十億人的指尖。
開放網路和超高速吞吐量所能帶來的變革，再怎麼強調也不為過。
就以儲存和傳輸視訊為例：在 2002 年，傳輸一個視訊檔案是件麻煩事。二十年後，人們每天消費超過 10 億小時的視訊。同樣，Circle 穩定幣網路實現了全球價值的近乎即時上傳和分發。USDC 和開放的金融基礎設施正處於新興網際網路金融體系的中心。
USDC 經濟的增長反映了金融開放的更大趨勢，技術進步——以及 API 的普及——正在推動一個即時、低成本支付成為常態的未來。最近的研究證實了這一點，65% 的支付高管認識到需要擴展即時支付基礎設施。然而，傳統支付一直未能迅速跟進。USDC有望幫助快速發展的支付領域充分發揮其潛力，特別是在正迅速從現金支付轉向非現金支付的新興市場。
在 Circle，實現網際網路規模、企業級和監管就緒不僅僅是一個明智的商業戰略。它對於成為一個繁榮的平台至關重要。十多年前，我們著手建立一家公司，利用區塊鏈的最佳特性——高速、低成本、普惠性和可程式設計性——通過網際網路軌道從零開始重建全球價值交換。正如本報告所闡述的，我們正在實現我們的使命，通過無摩擦的價值交換來提升全球經濟繁榮。
我們從未對未來抱有如此樂觀的態度——不僅是對 Circle，也是對USDC 生態系統中所有參與者。
Sincerely,
Jeremy Allaire
Co-Founder, Chairman, and CEO
目錄
一、The Circle stablecoin networkCircle穩定幣網路
全球對 USDC 的興趣正在從底層迅速上升，因為越來越多的企業和個人認識到，穩定幣和區塊鏈網路能夠解決全球支付領域長期存在的頑固問題。
這些問題主要源於當今大多數商業資金流動所依賴的支付軌道是幾十年前首次亮相的事實。SWIFT 和 ACH——構成當今碎片化全球支付格局的眾多軌道中的兩個——分別成立於 1973 年和 1972 年。而近期的一些發展——例如歐元區的 SEPA，以及幾個主要市場的國家即時支付系統——都缺乏全球互操作性和規模。
這些缺點帶來了高昂的交易成本、延遲和其他障礙，同時也加劇了那些無法進入全球銀行系統的人們的支付可及性問題。總而言之，這些摩擦對全球商業構成了巨大的隱性成本。
一種連接、安全且人人可及的全球資金流動新標準可以緩解這些痛點，並釋放巨大的機遇。這個願景正以 Circle 穩定幣網路的形式變為現實。
一種連接、安全且人人可及的全球資金流動新標準可以緩解這些痛點，並釋放巨大的機遇。
Circle 的穩定幣網路與全球領先的銀行、支付服務提供商及其他機構通力合作，將參與者連接到一個全面的、基於網際網路的結算系統，其核心是全球最大的受監管穩定幣。USDC 彌合了區塊鏈網路已被驗證的創新與全球銀行系統強大實力之間的鴻溝。自 2018 年推出以來，Circle 已在法幣和受支援的區塊鏈之間累計橋接了超過 8500 億美元的資金。這個穩定幣網路使得銀行、支付提供商、企業和消費者能夠利用 USDC 進行即時全球結算，實現微乎其微的交易成本和全球可及性。
自 SWIFT 和 ACH 問世半個世紀以來，全球通訊經歷了根本性變革，將世界各地的人們即時連接起來。數十億人現在可以在乘坐地鐵時用手持手機觀看好萊塢電影，幾乎免費地即時獲取人類知識的總和，並從世界各個角落買賣幾乎任何產品。我們正在建構 Circle 穩定幣網路，旨在為全球金融帶來同樣的軟體升級。正如本報告所闡述的，這一轉型正在順利進行中，我們預計在 2025 年及以後將取得加速進展。
二、USDC: the world’s digital dollar世界的數字貨幣
USDC 是一種數字美元，可在多種區塊鏈網路上流通，與傳統形式的貨幣相比，這可以提供顯著的成本、速度和覆蓋範圍優勢。作為一種數字美元，USDC 支援貨幣的三種主要功能。它可作為數字價值儲存、記帳單位和交換媒介。
Circle 是 USDC 的獨家發行方。作為發行方，我們通過底層儲備資產的安全性以及儲備資產的透明度，確保了對 USDC 的信心及其 1:1 的可贖回性。我們圍繞 USDC 儲備金建立了穩健的審慎風險管理和透明度標準，以對其 1:1 的可贖回性灌輸最高等級的信心。
USDC 始終由存放在受監管金融系統內的現金及等價物提供完全儲備。USDC 儲備金約 90% 投資於短期美國國債和隔夜回購協議（repos），這些資產主要由全球系統重要性銀行（G-SIBs）持有。這些國債由貝萊德 (BlackRock) 通過受 SEC 監管的 Circle 儲備基金管理，該基金每日披露持倉情況。USDC 儲備金的其餘部分（10%）為現金，用於提供即時流動性，其中約 90% 的現金由 G-SIBs 持有。
EURC – 領先的歐元穩定幣
除了 USDC，Circle 還發行 EURC，這是一種由歐元支援的穩定幣（電子貨幣代幣），由我們在法國受監管的電子貨幣機構完全發行和儲備，符合歐盟（EU）的加密資產市場（MiCA）監管框架。USDC 在歐洲也享有這種法律和監管的明確性，因為 Circle 成為了首家遵守 MiCA 規則的全球主要穩定幣發行方，涵蓋 EURC 和 USDC，這些規則於 2024 年 7月生效。
在 2024 年 10 月初，EURC 成為總流通量最大的歐元支援穩定幣，周轉帳量超過 10 億美元。EURC 可在多個區塊鏈上使用，並得到歐盟大型加密資產服務提供商的廣泛支援。非美元穩定幣的增長為基於區塊鏈的金融引入了新的可能性，包括外匯（FX）、本地資本市場、代幣化努力，以及區域跨境和匯款支付管道。
三、Platform for prosperity: digital dollars on the internet 促進繁榮的平台：網際網路上的數字美元
Circle 的使命是通過無摩擦的價值交換來提升全球經濟繁榮。我們每天都秉持著這樣的信念營運業務：基於區塊鏈的商業所帶來的益處——速度、成本和可及性——可以開始切實地為全球數十億人開啟繁榮之門。
雖然 USDC 已經在發達世界幫助加速傳統金融服務的演進，但它近期最大的影響可能體現在那 14 億尚未獲得銀行服務的人口身上。這些個體中的許多人生活在行動電話、網際網路和金融科技已經跨越式發展，超越了包括實體銀行在內的模擬基礎設施的地區。USDC 提供了一種將低成本、透明的數字美元直接送到他們手中的方式。
所有這一切都得益於 USDC 固有的開放性。USDC 建立在開放區塊鏈網路的基礎之上，這使得將貨幣、支付、借貸和其他可程式設計功能直接融入網際網路結構成為可能。到 2024 年，USDC 已原生支援16 條區塊鏈，其中包括全球最大的智能合約區塊鏈以太坊，以及許多為實現近乎即時、近乎免費的支付結算而從零開始設計的“第三代”區塊鏈。
資金快速流動的漫長之路
曾經，資訊跨越大西洋需要兩個多月的時間。更快的船隻、電報、傳真系統以及網際網路將資料延遲縮短到毫秒級。
然而，資金的轉移卻一直頑固地保持著較慢的速度。儘管 ACH、SWIFT和金融科技帶來了漸進式的改進，但在區塊鏈出現之前，資金的傳輸速度仍然落後於非金融資料，而區塊鏈為金融價值的結算帶來了網際網路的速度和規模。
USDC 使用者基礎的增長
在全球範圍內，使用 USDC 的人數持續穩步攀升。自2023 年初以來，持有至少 10 USDC 的錢包數量幾乎翻了一番，其中大部分增長髮生在 2024 年。
這（USDC 使用者增長）是金融服務領域一場更大、持續至少二十年的長期性轉變的一部分。2000 年代初中期行動電話和智慧型手機的推出，以及歐盟支付服務指令（PSDs）等法規的出台，為科技公司開始提供金融服務鋪平了道路。
綜合來看，金融數位化正在推動重大變革，數字錢包（包括與支付卡關聯的錢包）正成為一種受青睞的支付方式。商業支付也正在迅速數位化，本報告稍後將更詳細地闡述這一點。
在過去一年裡，Circle 已與許多企業建立了合作關係，這些企業現在可以直接將 USDC 分發給數百萬自己的使用者。儘管這些合作關係尚處於萌芽階段，但我們預計它們——憑藉其龐大的使用者基礎——將通過拓寬美元獲取途徑，幫助推動 USDC 增長的下一階段。
全球企業轉向 Circle
從實力雄厚的金融機構和企業技術公司，到開創性的支付公司，各界企業對我們平台的興趣正在增長。
在全球範圍內，各種各樣的企業正在利用 Circle 提供的平台，以便更好地服務其客戶，更高效地營運，並建立新的連接。USDC 是無國界的、全天候運行的，並能夠實現近乎即時的支付，這有助於推動下一波全球商業浪潮。
開放網際網路金融系統
USDC 的使用者基礎正在與原生於網際網路的金融系統的興起同步增長。這個系統以創造新的價值交換方式為基礎，並開始增強傳統金融系統的活動。
隨著時間的推移，我們預計將有更多傳統金融活動遷移到這個網際網路金融系統，因為更多的人、企業和機構將圍繞開放網際網路協議所提供的無與倫比的實用性而匯聚。這一趨勢已從資訊領域延伸至通訊領域，現在——得益於穩定幣——則延伸到了貨幣本身。
Circle 為開發者提供了廣泛的額外服務，旨在讓 USDC 更易於企業及其最終客戶使用。這包括多種類型的支援 USDC 的錢包，企業只需幾行程式碼即可直接將其整合到現有的客戶介面中，以及一個不斷增長的智能合約範本庫，大大簡化了在區塊鏈上建立應用程式的複雜性。其他服務則側重於簡化網路交易費用的支付，這些費用通常以區塊鏈的原生代幣計價，從而增加了額外的步驟和使用障礙。我們現在正在支援用 USDC 支付這些費用。
培養全球開發者生態系統
資金的流動觸及商業的幾乎每一個層面，無論是在本地還是全球。USDC 和 Circle 的技術解決方案，建立在開放協議和可程式設計性之上，為任何軟體開發者提供了他們所熟悉的工具——包括標準程式語言的 API——以建立強大的應用程式，從而升級我們的金融系統。
開發者們已經正在利用這一新機遇來建構網際網路金融系統。至關重要的是，這正從底層和頂層同時發生。企業家們正在使用USDC 和我們的平台來建立全新類別的金融應用程式。與此同時，企業們也正在利用同樣的底層基礎設施，將 USDC和區塊鏈的效率整合到他們現有的營運中。
每天，Circle 都在投資於區塊鏈生態系統和開發者社區的成長。
四、 How USDC is used today / USDC 今日的用途：
USDC 的用途與法定美元一樣豐富。今天，大多數 USDC 活動主要集中在以下四個類別。
1、全球美元可及性
在美國境外，美元無論在商業還是個人用途方面都有著高需求。在拉丁美洲，美元佔貿易發票的 90% 以上；在亞太地區佔 74%；在歐洲以外的世界其他地區佔 79%。根據聯準會的資料，超過 1 兆美元的美元紙幣——以及超過60% 的所有 100 美元鈔票——都持有在美國境外。
USDC 在美國境外的使用，在很大程度上受到這些因素的推動，同時也受益於其相較於傳統銀行美元而言的便捷可及性。在過去一年裡，我們（Circle）與成熟的金融科技公司、新興銀行（neobanks）以及其他分銷商建立了合作關係，這些夥伴現在可以直接將 USDC 交到全球數百萬的客戶手中。
2、數位資產市場
數位資產市場在 2024 年經歷了巨大的發展勢頭和主流採用的增長。
隨著全球更多司法管轄區頒布明確的法規來規範市場行為，更多的數位資產交易所正成為合規的入金（on-ramp）通道，讓新使用者能夠以增強的安全措施和健全的消費者保護來獲取金融產品。USDC 在這些市場中扮演著越來越重要的角色。作為使用最廣泛的受監管穩定幣，USDC 可以消除交易所及其客戶的風險，並作為交易、借貸、價值儲存及其他活動的流動美元基礎層。
反映出這種日益增長的公眾興趣，2024 年全年，全球中心化數位資產交易所持有的 USDC 數量穩步增長。對 USDC 交易日益增加的機構支援以及新的 USDC 關聯產品的推出，持續增強了 USDC 在現貨和槓桿產品中與比特幣、以太幣及其他數字貨幣交易的流動性。
USDC 還在去中心化金融（DeFi）中扮演著重要角色，在 DeFi 領域，機構往往更看重安全性和透明度。隨著數位資產價格上漲，DeFi 在 2024 年全年實現反彈，截至 2024 年 11 月 30 日，總鎖定價值（TVL）達到超過 1260 億美元。USDC在 DeFi 中的使用量在歷史基礎上持續強勁，同期穩定幣交易量佔比達到 69%。
3、支付
USDC 正在助力推動全球支付的演進，涵蓋從商家交易流到匯款以及企業對企業支付。
它非常適合降低跨境交易（總額達 150 兆美元）的成本並增加競爭。區塊鏈網路可以為當今支援這些資金流動的、擁有數十年歷史的、碎片化的基礎設施帶來重大升級，通過用精簡、全天候運行、可互操作的技術取代多個中介和孤立的資料庫，從而將價值傳遞給任何有網際網路連接的人。
商業支付尤其亟待顛覆。這些支付已經正在向數位化替代方案轉變，並且預計這種增長將在未來幾年持續。USDC 可以幫助充分實現數字支付的優勢，因為它通過開放、共享的區塊鏈帳本，無需中介即可傳輸。
今年，Circle 採取了重大舉措，旨在將 USDC 定位在全球主要市場中，以抓住對數字美元需求旺盛的這一趨勢。美國、巴西、墨西哥、歐洲經濟區（EEA）、新加坡和香港的企業現在可以利用 Circle 的銀行合作夥伴關係，在這些市場中以 USDC 向其他企業付款。收款方如果與我們的銀行合作夥伴有業務往來，則可以在幾分鐘內輕鬆將這些資金兌換成當地貨幣。
這些市場代表著世界上一些最活躍的全球貿易走廊。舉例來說，僅美國和墨西哥之間的雙邊貿易每年就超過 8000 億美元。在巴西，每年 6400 億美元的商品對外貿易中，有 95% 是以美元進行的。
我們預計，額外的銀行合作夥伴關係將繼續增強 USDC 的全球流動性和支付實用性，為在商家支付、供應商支付、貿易支付、匯款、薪資、公司間轉帳以及其他支付類型中的更廣泛使用鋪平道路。
4、人道主義援助
在世界上一些最偏遠、最難以到達的地區，人道主義組織為了促進跨境支付，往往不得不採取實物運輸成堆現金過境的方式。
這種分發援助的方法不可靠、成本高昂、效率低下，並且容易滋生腐敗。USDC 正在開始改變這種局面，為世界上一些領先的人道主義援助機構提供了一種更有效、更安全的替代方案。
通過提供一種快速、透明、高效的方式，僅憑移動裝置和數字錢包即可直接通過網際網路在全球範圍內轉移價值，USDC 可以彌合這一看似難以踰越的鴻溝。它能夠使援助組織以無與倫比的速度、更低的成本、以及人道主義工作基石般的高度可審計性和信任度，將支援直接輸送給最需要幫助的人。
全球的企業家也正在轉向使用 USDC，以建構下一代的人道主義援助服務。Circle 通過 “Unlocking Impact”（釋放影響力）系列創業比賽來促進這一創業社區的發展。該系列比賽匯聚了人道主義、企業和科技領域的力量，共同構思新的 USDC（美元穩定幣）應用場景，以應對聯合國可持續發展目標（SDGs）。
五、政策與監管展望
去年是穩定幣法律和監管清晰度取得突破性進展的一年。在當前市場和政策發展階段，如果所謂的穩定幣仍未受監管，那不再是因為缺乏將新型數字貨幣納入可信金融服務範疇的途徑。
全球範圍內，新興的穩定幣規則正在有效地將 Circle 的經營方式確立為法律，在信任、透明度、金融誠信及其他領域建立了明確的要求。
2024 年，Circle 成為首個完全遵守歐洲影響深遠的數位資產法規——即《加密資產市場（MiCA）條例》的主要穩定幣發行方。隨著這一進展以及法國作為我們的歐洲監管中心，USDC和 EURC 均可在整個歐盟（一個擁有超過 4.45 億消費者、作為世界第三大經濟體的市場）享受通行權。
（MEI國參眾兩院已經通過了穩定幣法案）。
六、Circle公司
Circle 是一家全球性的金融科技公司，致力於賦能企業和開發者，使其能夠利用數字貨幣和公共區塊鏈的力量，在全球範圍內進行支付、商業活動和金融應用。
Circle 是 USDC 和 EURC 的發行方——這兩種穩定幣具有流動性、可信賴且由各自的法定貨幣提供完全支援，並可按 1:1 的比例贖回。借助 Circle 的平台，企業可以使用受監管的穩定幣以及一套由全球銀行網路支援的企業級開發者工具和資金管理服務，快速高效地轉移、儲存和接收資金。 (瑞融投研)