股票代幣：現實資產數位化的新前沿

現實資產數位化的新浪潮正在開啟，一場關於「股票代幣化」的金融革命悄悄到來。

股票代幣：現實資產數位化的新前沿

一、什麼是股票代幣？

股票代幣是透過智慧合約在區塊鏈上產生、與現實股票1:1錨定的數位資產。其實現方式通常包括託管真實股票，並在鏈上發行與其價值掛鉤的代幣。股票代幣可實現24小時不間斷交易，參與抵押、借貸等DeFi生態操作，價格通常透過預言機與套利機制穩定在與真實股票一致的水平。

二、發展路徑：從試驗到RWA焦點

• 初期探索階段（~2020年）： 受限於技術不成熟、監管不確定性和市場認知度低，股票代幣一度發展緩慢。
• RWA興起階段（自2023年起）： 隨著現實世界資產（RWA）成為加密金融的新熱點，股票代幣再度受到關注。2025年，包括Robinhood、Kraken、Bybit等平台紛紛推出股票代幣交易功能。Coinbase支援的xStocks進一步點燃了美股代幣化的熱潮。

三、xStocks模式：如何實現真正1:1錨定

xStocks所屬的 Backed Finance透過盈透證券購買真實股票，並將其託管於 Clearstream 的獨立帳戶中。隨後，Solana 鏈上的智慧合約鑄造等值股票代幣。價格錨定依賴 Chainlink 預言機和套利機制，使用者還可以將整股代幣贖回為真實股票，從而增強信任並實現流通價值閉環。

四、Robinhood路徑：走出另類創新之路

Robinhood在 Arbitrum 區塊鏈上開發股票代幣化平台，不僅支援上市公司，還探索了 OpenAI、SpaceX 等未上市公司股權的代幣化。這為中小投資者提供了前所未有的參與機會，同時兼顧低費用與合規性，是股票代幣領域的重要創新樣本。

五、對投資者的利弊分析

優點 | Benefits

1. 門檻低，流程簡化：只要持有USDT，即可在鏈上便捷交易美股。
2. 合規與隱私兼得：在澤西島、瑞士等監管寬鬆地區，股票代幣可實現匿名交易和稅務優化。
3. 新型獲利模式：股票代幣可作為抵押資產借貸、跨平台套利、組合策略運作，提高資金使用效率。

風險|Risks

1. 創始人聲譽風險：如xStocks背後的DAOstack因「軟路」引發信任危機。
2. 託管機制黑箱：鏈下託管和審計流程不透明，可能導致錨定失效。
3. 缺乏股東權利：多數股票代幣不具備投票等治理權利。
4. 費用高與流動性差：交易手續費、管理費高，部分代幣買賣深度不足，導致滑點大。

六、中國市場動向與未來展望

2025年6月，媒體報導某中國香港企業計劃發行以離岸人民幣計價的帶息代幣化證券，被視為探索「區塊鏈+人民幣國際化」的積極信號。香港金管局《穩定幣條例》也將於2025年8月正式施行，明確了「1:1高流動性資產支援+牌照制度」的監管框架，這將為股票代幣的合法合規發展提供土壤。

與此同時，A+H企業不斷拓展國際融資管道，例如安井食品（603345.SH / 02456.HK）近期在港交所成功上市，代表更多中國企業正積極尋求全球資本市場的合作模式。未來，隨著監管清晰、基礎設施完善，股票代幣或將成為人民幣資產走向國際的重要橋樑。若中國金融機構與科技企業能持續探索，可望在全球RWA賽道上貢獻中國方案。

補充：AH股相關案例

除了安井食品（603345.SH / 02456.HK），還有多家中國公司具備代幣化潛力：- 中芯國際（688981.SH / 00981.HK）：中國大陸最大的晶圓代工企業，擁有高市值和國際客戶。- 三六零（601360.SH / 02495.HK）：聚焦數字安全，擁有較強技術基因和使用者基礎。- 藥明康德（603259.SH / 02359.HK）：CXO龍頭企業，全球業務佈局廣泛，具備鏈上融資場景。這些公司在實現雙重上市的同時，也具備探索鏈上證券或股票代幣化的技術基礎和合規潛力。

結語 Conclusion

隨著區塊鏈與傳統金融日益融合，股票代幣正開啟一條全新的全球資產配置路徑。如果你想理解更多現實資產上煉（RWA）、穩定幣、代幣化資產的前沿動態，歡迎關注本帳號。

附圖：

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（晚笙筆記）