三星昨晚發佈了一條公告，計畫通過三星 Wallet 向 8 億部新款 Galaxy 智慧型手機加入原生穩定幣功能，包括與法幣掛鉤的儲蓄和支付帳戶，相關功能可能覆蓋 USDC 等代幣。 三星希望通過整合穩定幣，將Samsung Wallet從一個傳統的支付工具，升級為集支付、獎勵和數位資產於一體的綜合金融服務平台，早在2025年10月，三星就已通過與Coinbase合作，允許美國Galaxy使用者在錢包內買賣加密貨幣 該計畫基於三星現有加密錢包基礎設施及韓國近 1900 萬 三星 Wallet 使用者。 三星擬在 61 個國家將支付、獎勵和數位資產整合至同一生態。 三星持有 Upbit 營運商 Dunamu 4.08 億美元股權，並推進數位資產基礎設施佈局。韓國正在制定《數位資產基本法》，三星相關佈局涵蓋美元和韓元計價穩定幣支援。

美國首部涵蓋所有類型加密貨幣的法律原本有希望成功，但最終卡在了川普及其同僚是否願意徹底放棄豐厚回報上 眼下，加密貨幣行業努力多年的全面“陽光化”目標能否實現，很大程度上取決於美國總統川普的選擇：是否願意以徹底放棄家族豐厚收益為代價，換取美國首部涵蓋所有類型加密貨幣監管的法案——《數位資產市場清晰法案》（下稱《清晰法案》）獲得通過；也取決於美國選民的權衡，是否接受一位史上“最懂加密貨幣”的總統來推動全面立法，同時容忍其家族在監管的灰色地帶獲得巨額收益。 這些不確定性進一步壓縮了本就短暫的立法時間窗口，使得曾一度獲得重要突破的《清晰法案》通過的希望越來越渺茫（詳見：美國加密貨幣立法再次破局）。 當地時間6月1日，《清晰法案》被正式列入美國參議院立法議程，市場一度認為該法案很快便能順利通過。

數位資產ETF迎來里程碑！納斯達克5711(d)規則重大修訂深度解讀 摘要： 隨著全球加密貨幣市場逐步邁向機構化和合規化，美國證券交易委員會（SEC）與各大交易所之間的監管博弈進入關鍵階段。近期，納斯達克提交了針對上市規則5711(d)的重大修訂提案，旨在為直接持有數位資產的ETF掃清上市障礙。這一舉措不僅被視為現貨比特幣ETF獲批的“前奏”，更是傳統金融市場接納數位資產的重要制度性突破。本文將深入剖析納斯達克5711(d)規則的核心內容、修訂背後的邏輯以及對數位資產ETF生態的深遠影響。 一、 引言

本周新聞 Top10 1. Strategy CEO：將繼續長期買入比特幣，BTC 跌至 8000 美元附近才需擔憂債務風險 Strategy 總裁兼 CEO Phong Le 表示，儘管公司近期出售逾 2.15 億美元 BTC，但仍計畫長期作為比特幣主要買家，“不會退出”。他稱，只有當 BTC 跌至約 8000 至 1 萬美元時，公司才需要考慮債務相關風險，目前資產負債表仍較為安全。Strategy 上周通過出售普通股融資約 4.67 億美元，將現金儲備增至約 30 億美元。 摩根大通分析師表示，儘管近期比特幣現貨 ETF 資金流波動較大，Strategy 相關槓桿 ETF 已連續七周錄得較穩定的淨流入，主要由散戶推動，可能支撐其股價並避免普通股跌破所持比特幣資產淨值。與此同時，Strategy 已將美元儲備從 25.5 億美元增至 30 億美元，可覆蓋約 20 個月的優先股股息，有助於緩解市場對其未來為支付股息而出售 BTC 的擔憂。分析師還指出，本周 CME 比特幣期貨和永續合約在現貨 ETF 淨流出的情況下仍錄得正向資金流，顯示機構需求有所改善；雖然尚難判斷 Strategy 增持現金是否已直接改善比特幣投資者情緒，但上述因素均被視為比特幣前景的積極訊號。

麥肯錫：金融科技下一個時代-人工智慧、數位資產和通往成功的新路徑 (點滴科技資訊)

今天周一美伊又打起來了，一艘韓國油輪發生爆炸，WTI原油盤中飆升3%，突破105美元/桶，創近四年新高！但完全不影響美國股民的心情，因為打起來意味著大盤又可以回呼一點，夢中情股可以有機會上車了！儲存漲價，蘋果跟漲儲存類股周一表現強勢，MUSB 隨身碟中上漲9%，SNDK盤中漲幅超過7%，儘管SNDK財報後有所回落，但整個儲存類股的強勢並未動搖。與此同時，蘋果在季報檔案中十年來首次明確將“漲價”列為應對成本壓力的選項。這兩個事件共享同一個底層事實：短期缺晶片，長期缺能源，永遠缺儲存。短期缺晶片的具體表現是，AI訓練叢集仍在擴張，而HBM產能今年只能滿足約65%的需求;長期缺能源的約束在於，資料中心用電量每兩年翻倍，但電網基礎設施的升級需要五到七年;永遠缺儲存則是因為，AI推理、端側模型、自動駕駛等下一代應用，對儲存頻寬和容量的需求呈現指數級增長，且這種增長不跟隨宏觀經濟周期波動。美股投資網分析認為，儲存是唯一同時受益於供給約束和AI需求拉動的子行業，它已不屬於周期性半導體，而是演變為算力基建中的實物資產。蘋果正是被這個邏輯從下游點燃的——當NAND和DRAM等底層硬體成本持續高企時，即便是蘋果這樣的巨頭，也不得不開啟十年未見的漲價窗口來避險利潤率的侵蝕。針對蘋果的漲價訊號，市場主流觀點如摩根士丹利仍關注iPhone 18漲價100美元帶來的每股收益提振。但市場還有一個更深層的判斷：John Ternus（約翰·特納斯）的決策本質上是為後庫克時代的蘋果確立新標竿，即不再盲目追求銷量增長，而是通過提價鎖定毛利潤絕對額。但是歷史經驗顯示，漲價100美元通常伴隨著出貨量的自然下滑，中性預期在2%到4%之間，蘋果顯然已經接受了銷量見頂的現實。其經營邏輯正在從PE擴張轉向現金流模型，也就是依靠穩定的利潤和股.票回購來支撐估值。這意味著蘋果不再通過賣出更多手機來取悅華爾街，而是通過讓每台手機賣出更高價格來鎖定利潤。在這種估值範式下，32倍市盈率在長期內並不穩固，除非蘋果將現金返還率提高到更激進的水平。NBIS 今天大漲13%公司剛剛正式宣佈收購 Eigen AI——這標誌著其“全端（Full-Stack）戰略”的最後一塊拼圖已經補齊。為什麼這是一次AI戰略的教科書級操作：1）不僅僅是GPUNebius 已不再只是一個基礎設施提供商。通過將 Eigen AI 的推理（inference）技術堆疊整合進其 Token Factory，Nebius建構了一個軟硬體協同設計的完整生態系統。這相當於把“蘋果式垂直整合”模式應用到了AI雲領域。2）全端優勢對整個技術堆疊的掌控，是其最核心的護城河。諾基亞 NOK 看漲期權 漲 7倍從 0.5 美元漲到 3.5美元，這就是期權槓桿的威力，利潤放大器！GameStop提出收購eBay今日視訊遊戲商GameStop提出560億美元現金+Stock收購eBay。為什麼要收購？ 因為Ebay已經在電商幹不過亞馬遜，早在幾年前轉型二手收藏品和鑑定市場，而GameStop想利用其4000家門店，和ebay這業務整合，讓想買二手 Pokémon 卡片，喬丹紀念卡的人能在門店鑑定並交易。但是GME截至上季報帳上現金+可轉債不到50億美元。除非它做大規模股權融資（稀釋現有股東，所以股價大跌），否則這筆交易在財務上不可能。這不是戰略轉型，這是用高估值股.票作為“收購貨幣”進行套利。市場已經給出了定價：EBAY漲6%：股東希望被收購，那怕收購方不靠譜。eBay這幾年估值一直被壓制（~12倍PE），任何溢價退出都被歡迎。GME跌10%：自己的商業模式仍在萎縮（數字下載對實體遊戲的擠壓不可逆），再背一個不確定的電商整合，市場不信。但最值得深入的問題不是這筆交易能不能成，而是：為什麼市場對GME的估值容忍度遠高於對傳統零售的估值容忍度？答案是：GME已經不完全屬於消費類股，它屬於“波動率載體資產”。 它的定價不基於DCF，而基於期權隱含波動率、散戶情緒、和做市商的gamma避險。換言之，GME的估值是對“市場故事容忍度”的直接定價。今天這個價差（eBay +5% / GME -10%）告訴我們：市場願意為“故事”支付溢價，但僅限於故事本身（GME）；一旦故事涉及“用故事去收購現金流”，市場就不幹了。這是當前市場非常清醒的地方。《CLARITY法案》對數位資產中介的估值重構加密貨幣領域因《CLARITY法案》的突破性進展而迎來了一次結構性變化。先說清楚這個法案的現狀。CLARITY法案（Digital Asset Market Clarity Act）尚未正式通過，但已取得重大進展。該法案已於2025年在美國眾議院通過，之後在參議院因穩定幣收益條款的爭議而停滯了數月。2026年5月1日，參議員Thom Tillis和Angela Alsobrooks就穩定幣收益問題達成妥協協議，掃清了法案推進的主要障礙。參議院銀行委員會預計最快在5月11日當周進行審議投票。市場預測平台Polymarket顯示，該法案在2026年獲得通過的機率已升至60%以上。這部法案的核心內容是清晰界定SEC和CFTC對數位資產的監管分工，明確那些屬於“證券”歸SEC管轄，那些屬於“數字商品”歸CFTC管轄。Bitcoin、以太坊等主流代幣將被認定為數字商品，其地位獲得法律層面的確認。法案中最具爭議的條款是關於穩定幣收益，最終妥協方案規定禁止對閒置穩定幣餘額支付利息，但允許基於使用者交易行為的獎勵機制，例如消費現金回饋或支付積分，這意味著穩定幣被明確定位為支付工具而非銀行存款替代品。Bitcoin周一站上8萬美元關口，與這一立法進展直接相關。此前美國加蜜行業長期處於“以執法代替監管”的狀態，交易所隨時面臨調查，機構資金以“監管不確定性”為由拒絕入場。CLARITY法案一旦通過，將移除這一制度性障礙。對美股的影響在今天盤面上非常清晰。首先是穩定幣發行商Circle（CRCL），作為USDC的發行方，CRCL是此次法案突破最直接的受益者，因為法案明確了穩定幣的合法定位，CRCL周一收盤上漲近20%。其次是Coinbase（COIN），上漲約6%至6.5%。此前Coinbase的估值中一直包含巨大的“監管不確定性折價”——其質押服務、穩定幣託管收益等核心業務長期處於灰色地帶。法案掃清障礙後，這一折價將逐步縮小，市場開始用“合規交易所”的框架重新評估其價值，其上漲邏輯正在從交易量驅動轉向合規壁壘和託管規模驅動。Robinhood（HOOD），周一上漲約4%。HOOD的情況比COIN更複雜一些。就在法案取得突破的前幾天，HOOD剛剛發佈了Q1財報，加蜜貨幣交易收入同比下降47%，從去年同期的2.52億美元降至1.34億美元，導致股價一度下跌超過13%。加蜜貨幣交易收入下滑是客觀事實，但CLARITY法案的進展為這個數字提供了一個新的解讀視角。法案通過後，監管框架變得清晰，如果零售客戶對加密資產的興趣重新回升，HOOD的加密業務有望迎來修復。更重要的是，HOOD正在從單純的股票交易平台向綜合性金融服務商轉型，其預測市場（event contracts）收入同比增長320%，已經超過加蜜業務成為最大的交易收入來源。加蜜合規化掃清了一個重要的業務不確定性，使其“超級金融App”的故事更加完整。綜合來看，這三家公司的漲跌幅差異本身就反映了市場對法案影響的精細定價：CRCL作為純穩定幣發行商彈性最大；COIN作為合規交易所龍頭穩步受益；而HOOD的上漲則同時包含了加蜜業務修復預期和非加蜜業務的獨立價值重估。 (美股投資網)

美國可能要“認真囤比特幣”了，而且這次不是喊口號，而是在推進落地。在“比特幣2026大會”上，白宮數位資產顧問委員會執行主任 Patrick Witt 表示，未來幾周將公佈“戰略比特幣儲備”的重要進展。其實早在去年，川普就簽過相關行政命令，但當時只是定方向。這一年裡，團隊一直在研究更實際的問題，比如如何託管、如何入帳、以及如何把比特幣納入國家資產負債表。換句話說，現在重點已經不是“買不買”，而是“怎麼長期、合規地持有”。美國之所以推進這件事，本質還是出於三點考慮：一是避險美元體系的長期風險。二是爭奪未來金融話語權。三是避免在新一輪資產格局中落後。比特幣總量固定、不受單一國家控制，這些特性讓它越來越像“數字黃金”，開始進入國家視野。更關鍵的是，這件事正在從行政命令走向立法。參議員 Cynthia Lummis 和眾議員 Nick Begich 推動的法案，已經升級為《美國儲備現代化法案》，核心內容很直接：計畫在五年內，通過“預算中性”的方式購入100萬枚比特幣。這相當於接近比特幣總量的5%，一旦執行，美國將成為全球最大的持有方之一。所謂“預算中性”，並不是額外花錢，而是通過調整現有資產結構來完成，比如在黃金、外匯等儲備中做替換。本質上是資產再配置，而不是新增負擔。如果這件事最終落地，影響力驚人。首先是國家級背書，比特幣“算不算資產”的爭議會大幅降低；其次是機構資金可能加速入場；最後是供給被鎖定，長期流通量減少，對價格形成支撐。法案能否通過仍有不確定性，執行節奏也不會太快，市場甚至可能提前炒作。但從更長的視角看，這件事釋放的訊號很明確——主流金融體系，正在認真接納比特幣。當一個資產開始進入國家儲備層面，它的意義就不再只是投資品，而是規則的一部分。 (GoMoon)

【研究範圍】這份報告系統梳理了從2009年比特幣誕生至今，美國聯邦層面關於數位資產的稅收規則。我們分析了IRS發佈的各類通知、裁定、程序，以及國會通過的相關立法等官方檔案，希望能為讀者提供一個全面而清晰的監管圖景。本報告共七章，限於篇幅，每次發表一章。【核心結論】回顧這十幾年的發展歷程，美國的數位資產稅收監管走過了一條清晰的道路：先是在2014年確立了數位資產作為"財產"的基本定性，然後逐步補全了各類特殊場景的處理規則，接著通過國會立法提升了監管的法律效力，再到現在推行強制申報制度，最後形成了跨境監管的閉環。整體來看，監管的大趨勢是越來越標準化、越來越透明化，同時也越來越全球化。第三章 常見數位資產交易場景的稅務處理分析在明確數位資產的稅務分類後，本節將具體分析各類交易場景對應的稅務處理方式。數位資產交易形式多樣，不同交易類型的稅務徵管規則存在差異，下文將逐一予以闡釋。3.1 購買數位資產使用法定貨幣（如美元）直接購買數位資產時，不產生即時稅負；但使用其他數位資產購買則視為交換（應稅事件）。不過，雖然不用交稅，但記錄保存至關重要。需記錄購買日期、購買價格（即成本基礎）、購買的數位資產類型和數量，這些資訊是後續出售時的必備依據。Notice 2014-21明確規定："Taxpayers must maintain records of their virtual currency transactions to establish the amount of their gross income, deductions, credits, or losses."（納稅人需留存所有虛擬貨幣交易記錄，以此核算總收入、可扣除額、稅收抵免及損失金額。）例如，2023年1月1日以10,000美元購入1枚比特幣時，雖無需即時繳稅，但需完整記錄購買日期、金額、比特幣數量及交易手續費等關鍵資訊（這是後續申報的核心依據）。3.2 出售數位資產出售數位資產屬於應稅事件，需計算資本利得或損失=出售對價（FMV） - 成本基礎（購買價格+交易手續費等相關費用，用）。稅率適用標準依據資產持有期限判定：持有期限不足一年的，產生的收益歸為短期資本利得，按照普通所得稅率計徵稅款；持有期限滿一年的，產生的收益歸為長期資本利得，適用相對較低的資本利得稅率。Notice 2014-21規定："The sale or exchange of virtual currency is generally subject to the same tax treatment as property transactions."（虛擬貨幣的銷售或交換通常與財產交易受到相同的稅務處理。）例如上述例子中，2023年1月1日以10,000美元購入1枚比特幣，2023年3月1日以12,000美元售出，因持有時間不足一年，這2,000美元屬於短期資本利得，需按普通所得稅率徵稅。此時需記錄出售日期、出售價格、成本基礎、交易費用等資訊。3.3 交換數位資產交換數位資產同樣視為應稅事件。例如用比特幣兌換以太坊時，需計算資本利得或損失，計算方法為：收到的數位資產的公平市場價值（FMV）減去交出的數位資產的成本基礎。例如：2023年1月1日以10,000美元購入1枚比特幣，2023年4月1日將其兌換為100枚以太坊，當時以太坊的公平市場價值（FMV）為13,000美元，此時產生3,000美元的資本利得。需記錄交換日期、兩種數位資產的公平市場價值（FMV）、成本基礎等資訊。3.4 使用數位資產支付商品或服務使用數位資產支付商品或服務的情況稍微複雜一點，因為涉及到兩方：支付方和接收方。對支付方而言，以數位資產進行支付，視同出售數位資產，可能產生資本利得或損失；對接收方而言，以數位資產形式取得收入時，應按交易發生時該資產的公平市場價值（FMV） 計入總收入，而非所對應商品或服務的標價金額。Notice 2014-21規定："When a virtual currency is used to pay for goods or services, the fair market value of the virtual currency at the time of the transaction must be included in the recipient's gross income."（當虛擬貨幣被用於支付商品或服務時，交易時虛擬貨幣的公平市場價值（FMV）必須計入接收方的總收入。）比如你2023年1月1日用10,000美元買了1個比特幣，2023年5月1日用這個比特幣買了價值15,000美元的商品。這時候作為支付方，你有5,000美元的資本利得；作為接收方，這15,000美元要計入總收入。雙方都要記錄交易日期、數位資產的公平市場價值（FMV）、商品或服務的價值等資訊。3.5 挖礦獲得數位資產挖礦獲得數位資產的情況又不一樣。通過挖礦獲得的數位資產，它的公平市場價值（FMV）在收到時要計入總收入。而且，如果挖礦是作為業務進行的，挖礦所得還可能被視為自雇收入，需要繳納自雇稅。Notice 2014-21規定："Virtual currency received as mining rewards constitutes gross income."（通過挖礦取得的虛擬貨幣應計入總收入。）例如2023年6月1日通過挖礦獲得1枚以太坊，當時其公平市場價值（FMV）為3,000美元，需將這3,000美元計入總收入。需記錄挖礦日期、獲得的數位資產數量、當時的公平市場價值（FMV）。3.6 硬分叉獲得數位資產硬分叉（Hard Fork）是數位資產領域特有的情況。當加密貨幣發生硬分叉而且獲得了新代幣時，在獲得對新代幣的支配權與控制權時，需要把新代幣的公平市場價值（FMV）計入總收入。注意，這裡有個關鍵點：必須是獲得對新代幣的支配權與控制權時才產生納稅義務。若硬分叉後未申領新代幣（無控制權），則無納稅義務。Revenue Ruling 2019-24規定："The fair market value of the new cryptocurrency is included in gross income at the time the taxpayer gains dominion and control over the new cryptocurrency."（新加密貨幣的公平市場價值（FMV）在納稅人獲得對新加密貨幣的支配權與控制權時計入總收入。）例如：2023年7月1日持有1枚比特幣，比特幣發生硬分叉並獲得1枚新代幣；2023年7月15日獲得對新代幣的支配權，當時新代幣的公平市場價值（FMV）為500美元，需將這500美元計入總收入。需記錄硬分叉日期、獲得新代幣的日期、新代幣的公平市場價值（FMV）。3.7 空投獲得數位資產空投（Airdrop）和硬分叉類似，通過空投獲得的數位資產，在收到時需要把它的公平市場價值（FMV）計入總收入。Revenue Ruling 2019-24明確："This ruling provides clarity on the tax treatment of hard forks and airdrops, which have become increasingly common in the cryptocurrency space."（本裁定明確了硬分叉與空投的稅務處理規則，此類情形在加密貨幣領域已日趨普遍。）例如2023年8月1日收到項目方空投的100枚代幣，當時每個代幣的公平市場價值（FMV）為10美元，需將這1,000美元計入總收入。需記錄空投日期、獲得的代幣數量、當時的公平市場價值（FMV）。3.8 質押獲得數位資產獎勵最後是質押獎勵。通過質押數位資產獲得的獎勵，在收到時作為普通收入計入總收入。Revenue Ruling 2023-14規定："Staking rewards received by a taxpayer are generally includible in gross income as ordinary income when received."（納稅人獲得的質押獎勵通常在收到時作為普通收入計入總收入。）例如2023年9月1日質押10枚以太坊，2023年10月1日獲得0.1枚以太坊作為質押獎勵，當時其公平市場價值（FMV）為300美元，需將這300美元作為普通收入計入。需記錄質押日期、獲得獎勵的日期、獎勵的數量和公平市場價值（FMV）。3.9 記錄保存要求在明確各類交易場景的稅務處理規則後，還需要強調一下交易記錄留存的重要性：IRS 明確要求納稅人完整留存數位資產的全部交易記錄。具體而言，應留存的資訊包括：交易日期與時間、交易類型（購買、出售、交換、支付、挖礦、硬分叉、空投、質押等）、數位資產種類及數量、交易時的公平市場價值（FMV）、交易費用，以及可適用情況下的交易對手資訊。IRS 在 Notice 2014-21 中進一步明確：納稅人須妥善保存數位資產交易記錄，包括交易時間、數量、公平市場價值（FMV）及相關手續費用等，作為核算應稅所得、可扣除損失及稅收抵免的核心依據。3.10 稅務申報要求記錄保存好了，接下來就是申報。不同的交易類型需要用不同的表格來申報：表格 8949：用於申報資本資產的出售與交換行為附表 D（Schedule D）：用於彙總資本利得與損失總額表格 1040：在 “其他收入” 項目中申報挖礦、硬分叉、空投及質押獎勵等收入Notice 2014-21規定："Taxpayers transacting in virtual currency must report their transactions on their tax returns, just as they do for other property transactions."（納稅人進行虛擬貨幣交易時，應與其他財產交易同等對待，在納稅申報表中如實申報所有相關交易。）3.11 結論綜上，數位資產交易的稅務處理雖遵循財產交易的一般規則，但基於其自身特性，實務中需重點關注以下內容：第一，精準界定應稅事件範圍。除使用法定貨幣直接購買數位資產外，出售、交換、支付、挖礦、質押獎勵、硬分叉及空投取得代幣控制權等行為，均構成應稅事件。第二，規範留存交易記錄。完整、詳細的交易記錄是精準核算納稅義務的核心依據。第三，合理確定公平市場價值。應按每一交易發生時點，確認對應數位資產的公平市場價值（FMV）。第四，區分不同交易類型的稅務處理。出售、交換、支付、挖礦、質押、硬分叉、空投等行為，適用不同的稅務規則。第五，按時完成納稅申報。所有數位資產相關交易均應在對應納稅申報表中如實、及時申報。掌握上述稅務處理原則，有助於數位資產投資者與交易者更好地遵守 IRS 相關規定，有效防範稅務風險，並開展合規的稅務規劃。 (數字新財報)