比特幣連刷新高12萬在即 誰在背後推波助瀾?

比特幣繼6月下旬突破9.8萬美元後，近日已升至11.8萬美元歷史新高。這輪行情並非單一事件驅動，而是企業購入潮、政策預期、科技股聯動等多重因素共同作用的結果。

機構持續加倉是關鍵動力。ARK Invest資料顯示，長期持幣者佔比已升至74%，創15年新高，表明大戶持續增持，短線投機熱度反而降低。Glassnode公佈的RHODL比率也在上升，預示市場結構向長期持有傾斜。

尤為值得關注的是，BlackRock旗下比特幣ETF IBIT已累計超70萬枚BTC，年化管理費收入甚至超過標普500ETF。這一現象體現出比特幣正成為傳統金融機構的重要資產。

7月以來，更多實體企業也加入“比特幣納庫”行列。墨西哥酒店營運商Murano購入21枚BTC，並計畫進一步增持；日本連鎖酒店Metaplanet比特幣持倉已超2200枚；此外，美國醫療科技公司Semler、瑞典量化交易商Hilbert等，也紛紛宣佈持幣策略。橫跨地產、酒店、食品、醫療等行業，BTC儲備正成為企業避險通膨、管理流動性的手段。

這種趨勢背後，是全球通膨回落、加息周期尾聲、黃金美債吸引力下降的宏觀背景。比特幣作為“數字黃金”，被賦予更多資本配置意義。

同時，比特幣價格與美股科技類股的聯動也愈發明顯。AI半導體龍頭輝達市值突破4兆美元帶動市場風險偏好，比特幣與科技股高度相關。Coinbase、MicroStrategy等比特幣概念股同步大漲，說明投資者已將BTC與科技股並列為“未來驅動型資產”。

政策面上，美國“加密立法周”即將召開，市場預期比特幣將在財務報表、企業儲備等方面獲得更多認可。雖然“國家級比特幣儲備”目前看不太可能，但政策邊界正逐步明晰，投資者心理預期正在變化。

鏈上資料方面，比特幣市場機構化特徵增強。Coinglass資料顯示，比特幣突破新高期間，4小時內清算約3.4億美元空頭頭寸。這類逼空現像在2021年牛市曾多次出現，顯示高槓桿投機倉位正在被市場擠出。

雖然整體流動性未恢復到巔峰，但MVRV等指標顯示市場仍處上升通道。ARK報告也指出，長期資本仍在穩定流入。

即使美元指數持續走強，比特幣依然上漲，說明其走勢已不再完全依賴單一宏觀因素。這可能意味著，比特幣正從“敘事資產”向“基本面資產”轉型。

另外，房地產市場疲軟也促使部分資金流向比特幣。美國房市成交量低迷、價格僵化使流動性缺失，而BTC全天候交易和全球定價機製成為資金避風港。

總體來看，本輪比特幣上漲是科技股大漲、機構加倉、政策預期等多重因素疊加的結果，反映了比特幣制度中性、供給確定、流動性強的內在優勢。

短期內不排除價格整理風險，但從中長期看，企業購入主流化、政策監管清晰化、風險資產回暖三重趨勢仍在強化，比特幣作為全球數字價值錨的地位有望進一步確立。 (Minima研究所)