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特斯拉Robotaxi業務的發展前景與爭議核心在於技術落地節奏、成本控制及規模化能力。根據瑞銀（UBS）的預測，若技術、監管和營運均按計畫推進，到2040年特斯拉在美國的Robotaxi車隊規模或達230萬輛，年收入可望突破2030億美元，貢獻稅後營業利潤約860億美元。然而，匯豐（HSBC）等機構近期提出質疑，認為市場過度樂觀，獲利周期可能延遲至2033年後。以下從關鍵維度展開分析：
瑞銀的預測是基於特斯拉獨特的垂直整合能力（車+軟體+平台）：
車隊組成：40%為特斯拉自營車輛（約92萬輛），60%為外部車主或車隊接入的貢獻車輛（約138萬輛），後者透過Tesla Network平台抽成30%。
收入來源：
自營車隊收入：1,430億美元（以每輛車日均行駛8小時、時速25英里，每年營運4.9萬英里，收費3美元/英里計算）；
平台抽成收入：600億美元（外部車輛貢獻）。
利潤率：綜合毛利率達72%，其中平台抽成業務利潤率高達92%2。
成本結構（瑞銀2040年預測）：
成本項 成本（美元/英里）
保險費用 0.30
車輛折舊 0.10
維護與清潔 0.18
充電費用 0.12
其他（停車等） 0.16
總成本 0.86
以3美元/英里收費，單位毛利率超70%。
技術路線：特斯拉採用純視覺方案（無光達），依賴攝影機與AI演算法，大幅降低硬體成本。 Cybercab專為Robotaxi設計的無方向盤車型計畫2026年量產，目標成本低於3萬美元，營運成本預計從1美元/英里降至0.2美元/英里。
匯豐的悲觀預期：
車隊規模：2030年僅2萬-2.5萬輛，2035年7.5萬輛，遠低於瑞銀預測。
隱藏成本：遠端維運團隊、充電基礎設施、車輛清潔及高額保險費用可能導致損益兩平需7-8年。
監管與硬體升級：歐洲政策限制、現有500萬輛特斯拉車型硬體相容性問題或延緩落地。
商業化進展：目前奧斯汀試點僅10輛車運營，配備安全員，收費4.2美元/次，服務範圍受限。 Waymo雖完成超500萬次付費服務，但其母公司Alphabet仍年虧損數十億美元。
中美市場對比：
美國：由特斯拉與Waymo主導，TrendForce預估2035年市場規模365億美元。
中國：百度Apollo（蘿蔔快跑）累計服務超1100萬次，2024年Q1年增75%。本土供應鏈優勢使單車成本僅為美國企業的1/3，2035年市場規模或達445億美元（CAGR 96%）。
特斯拉入華障礙：FSD在中國有壓實線變換車道、誤判紅綠燈等問題，需本土化適配；且面臨百度、小馬智行等成熟玩家的競爭。
特斯拉Robotaxi的兆願景依託於規模化速度與技術降本能力：
若成功：垂直整合模式（賣車+軟體訂閱+平台抽成）將開啟持續獲利空間，230萬輛車隊與2,000億收入可支撐估值躍升。
若受阻：技術迭代延遲、政策風險或成本失控可能使高估值泡沫破裂。匯豐警告當期股價已透支遠期預期，獲利兌現或晚至2033年後。
未來3-5年是關鍵驗證期，需重點關註：
🔹 Cybercab量產進度（2026年）、
🔹 FSD全無人監管落地（德州/加州試辦）、
🔹 中美監理態度。
投資人需在「顛覆性潛力」與「現實兌現能力」間謹慎權衡。 （qiancenRealSim)