賣出以太坊，買入比特幣？52萬枚ETH獲利了結排隊退場！

在經歷了數月的強勢反彈後，以太坊（Ethereum）正站在一個微妙的十字路口。一方面，其價格自四月低點以來飆漲超過160%，吸引了全球投資者的目光；但另一方面，一場一年多來最大規模的“獲利了結”浪潮也正悄然上演。鏈上資料顯示，當前有近52萬枚、總價值接近20億美元的以太幣（ETH）正在排隊等待退出質押，提領等候時間已拉長至超過9天。

就在此時，一位市場上最著名的“黃金死多頭”、長期的加密貨幣懷疑論者——彼得·希夫（Peter Schiff），出人意料地發表了他對加密市場的看法，而這次的矛頭，精準地指向了以太坊。他發出了一個令人驚訝的交易呼籲：“賣出以太坊，買入比特幣。”這究竟是市場過熱後健康的回呼，還是一輪潛在拋售潮的序幕？

賣ETH買BTC

彼得·希夫以其堅定的黃金信仰和對比特幣等加密貨幣的長期唱衰而聞名。然而，在7月21日，他卻發表了一則罕見的、針對加密貨幣內部交易的建議。他敦促以太坊持有者，應趁著當前價格徘徊在“交易區間上緣”時盡快賣出。“如果你持有任何以太坊，現在是個絕佳的賣出時機，”希夫寫道，並痛苦地承認，將賣出所得的資金轉而買入比特幣，“是一筆比繼續持有以太坊更好的交易。”

當被追問其背後邏輯時，希夫解釋他的判斷主要基於圖表分析。他認為，從ETH/BTC的交易對來看，“以太坊相對於比特幣正處於一個熊市中，近期只是經歷了一輪熊市反彈。”在基本面上，他認為以太坊作為智能合約平台的敘事，正面臨著來自其他Layer-1公鏈越來越多的“公認競爭”，而比特幣作為“數字黃金”的故事情節則更為穩固。因此，他總結道：“所以，如果你想持有加密貨幣，那麼賣掉以太坊去買比特幣是合乎邏輯的。”

當然，對於這位曾多次錯誤預測比特幣崩盤的市場評論員，加密社群對其建議多抱持懷疑態度。資深市場分析師Tech Dev諷刺地回應：“先生，感謝您的貢獻。”並附上了希夫在今年2月宣稱“比特幣10萬美元派對結束”，而後比特幣卻持續走高的舊文截圖。儘管如此，希夫的言論，恰好與當前以太坊鏈上出現的大規模質押退出潮，形成了一種奇妙的共振。

ETH需求避險

彼得·希夫的觀點或許可以被視為市場噪音，但鏈上資料卻不會說謊。根據資料網站Validator Queue的統計，目前準備退出以太坊驗證者行列的ETH數量已飆升至51.9萬枚，總價值約19.4億美元。這不僅是自2024年1月以來最長的驗證者退出佇列，更使得質押提領的等待時間被拉長至超過9天。

分析師普遍認為，這波“集體解鎖”潮的主要驅動力，正是來自於早期質押者的“獲利了結”。機構質押服務商Figment的聯合創始人Andy Cronk表示：“每當幣價飆升，我們總會見到大量使用者贖回質押資產，逢高拋售、落袋為安。無論是散戶還是機構層面，這種模式在過去幾個周期中已是常態。”

事實上，回顧今年3月至4月期間，當以太坊價格仍在1,500至2,000美元區間徘徊時，曾有大量的驗證者湧入市場。這些在底部成功佈局的資金，如今大多已錄得可觀的浮動盈利，自然成為了本輪撤資潮的主力軍。

此外，Anagram合夥人David Shuttleworth補充道，這波退場潮可能來自兩類群體：一是早期質押者見好就收；二是部分機構正在調整其資金部位，將資產從單純的質押策略，轉向更為主動的“以太坊儲備策略”。近幾周，專注於配置以太幣作為公司核心資產的上市公司，如Sharp Link Gaming（SBET）和BitMine（BMNR），正成為華爾街的新寵。FalconX的現貨交易主管Matthew Sheffield觀察到，部分公司在募資過程中甚至直接接納實物形式（In-kind）的以太幣作為出資，這也促使部分機構投資者解除質押，將資金轉投至這些新興的“以太坊版微策略”公司。

然而，如果僅僅看到龐大的退出佇列就斷定以太坊將面臨巨大賣壓，那可能只看到了故事的一半。資料顯示，在大量ETH排隊退出的同時，一股強勁的新增質押需求正在快速湧現，形成了一道有力的避險。統計資料指出，目前仍有超過35.7萬枚、價值約13億美元的以太幣，正在排隊等待參與質押。這也創下了自2024年4月以來最長的“進場”等待時間，超過了6天。

這股新增需求的主要來源，正是以太幣儲備策略公司，以及在監管明朗後重拾信心的機構投資者。例如，Sharp Link Gaming自5月底轉型以來，已累積了超過13億美元的以太幣，並已投入質押以獲取長期報酬。

更為關鍵的是，美國證券交易委員會（SEC）在5月底明確表態，“質押行為本身不違反美國證券法”，這一官方澄清極大地提振了機構的參與意願。Figment的Cronk透露，自SEC發佈指引後，該公司所服務的機構委託質押量增加了超過100%，而以太坊驗證者的總體排隊時間也暴增了360%。截至目前，以太坊的活躍驗證者總數已逼近110萬名，創下歷史新高。

健康的市場輪動

綜合來看，當前以太坊市場正上演著一場複雜的多空博弈。一方面，早期投資者在價格高點獲利了結，導致了創紀錄的質押退出潮；另一方面，新的機構資本在監管清晰化的背景下，正以前所未有的熱情湧入，創造了同樣創紀錄的質押進入潮。

這與其說是一場單邊的拋售，不如說是一次健康的“市場輪動”和“籌碼換手”。早期獲利的投資者將資產變現，而更具長期視野、資金規模更龐大的機構，則接過了接力棒。

在這種背景下，彼得·希夫“賣ETH，買BTC”的建議，或許會被部分尋求短期避險或實現利潤的投資者改採納。但從宏觀來看，以太坊的基本面——活躍驗證者數量創歷史新高、機構質押需求強勁，並未顯示出走熊的跡象。這場近20億美元的質押退出潮，更像是牛市中途的一次洗盤，而非趨勢的反轉。最終，這場多空力量的拉鋸將如何演變，將取決於是短期的獲利了結壓力更大，還是長期的機構佈局意願更強。 (鏈科天下)