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2024年A股上市銀行高管薪酬普遍縮水，42家銀行中有33家管理層薪酬總額同比下降，佔比78.5%，最高降幅達82.4%（長沙銀行）。
國有大行受“限薪令”影響顯著，高管年薪多低於百萬元，而中小銀行憑藉市場化機制，個人最高薪酬仍超400萬元。
此外，績效薪酬延期支付制度覆蓋86%的上市銀行，部分高管面臨“反向討薪”。
我的看法，銀行高管降薪潮是多重因素交織的結果：
1、 政策驅動：“金融限薪令”持續發酵，2022年財政部新規進一步壓縮國有金融企業薪酬級差，倒逼資源向基層傾斜；
2、 行業壓力：息差縮小至1.43%的歷史低位，行業整體淨利潤增速放緩至3%，迫使銀行通過“降本增效”平衡報表；
3、 治理升級：薪酬延期支付與風險掛鉤，抑制高管短期冒險行為。
未來趨勢將呈現三大分化：
1、 體制分化——國有行“限薪剛性”與中小行“市場彈性”並存，後者通過百萬年薪招聘爭奪稀缺人才；
2、 結構分化——高管固定薪酬佔比降至30%以下，績效部分更依賴管理周轉、不良率等長期指標；
3、風險分化——2025年或有更多銀行啟動“追索扣回”機制，過度降薪可能導致核心人才流失至券商、理財等競業領域。
說完國內說說國外，近期全球金融市場波動加劇。
市場情緒受三重衝擊：
1） 美國信用評級遭穆迪下調，財政赤字擔憂升溫；
2）20年期美債拍賣遇冷，需求疲軟暴露流動性風險； 川普威脅對歐盟加征50%關稅、對蘋果等科技企業課稅25%，全球貿易摩擦升級預期壓制風險偏好。
3） 與此同時，黃金逆勢上漲至3500美元/盎司之上，比特幣登上11萬美元，避險資產與風險資產走勢分化顯著。
我的看法，美債大跌背後是宏觀範式轉變的深層博弈：
1、 財政邏輯重構：疫情後全球政府債務/GDP均值突破120%，美日“財政主導”模式面臨債務可持續性質疑，市場要求更高期限溢價補償（30年期美債期限溢價升至1.8%）；
2、 供應鏈重塑：關稅戰從中美蔓延至歐美，蘋果、三星等跨國企業成本激增可能引發產業鏈二次轉移，加劇通膨黏性；
3、技術周期斷層：AI與新能源投資潮推高資本開支，但傳統行業產能過剩拖累盈利，聯準會政策陷入“抗通膨”與“防衰退”的兩難。
短期看，若6月PCE資料未現顯著降溫，美債收益率或維持高位震盪。
未來可能會有三個潛在的危機：
1、 美國“債務貨幣化”被迫加碼，或觸發美元信用危機；
2、日央行放棄YCC政策導致全球債市連鎖反應；
3、新興市場主權債務違約潮引發風險資產拋售。
因此，當前抄底全球資產仍需等待兩大訊號：關稅博弈明朗化（中美歐三方稅率錨定）與聯準會明確轉向寬鬆（點陣圖中位數預示降息）。 (馬江博說趨勢)