【關稅戰】“黑天鵝”突襲！全線大跌！

2025/08/04

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“黑天鵝”突襲，多個市場的“瑞士概念股”全線大跌。

因上周五（8月1日）假期休市，瑞士股市對美國總統川普宣佈的39%關稅的反應要到本周一開盤後才會顯現。在此之前，市場的一致預期是，瑞士有望與歐盟、英國、日本類似，和美國達成一個框架協議，將關稅水平維持在10%至15%之間。

據央視新聞最新消息，美國貿易代表格里爾表示，川普上周對多國加征的新一輪關稅“基本已定”，不會在當前談判中作出調整，包括對從加拿大進口的商品徵收35%關稅、對巴西徵收50%關稅、對印度徵收25%關稅、對瑞士徵收39%關稅。格里爾稱，部分關稅是根據雙邊貿易盈餘與赤字情況設定，“這些稅率基本已經固定”。

有分析稱，這對瑞士股市而言，無疑是“黑天鵝”事件，對瑞士經濟與企業是“毀滅性打擊”，將衝擊特別依賴出口的瑞士股市。受此影響，在其他市場交易的“瑞士概念股”8月1日全線大跌，例如，瑞銀集團在美股盤中一度大跌近4%，在英國倫敦交易的瑞士鐘錶集團大跌6.8%。

隨著美國與瑞士貿易談判的更多細節曝光，瑞士股市投資者正在評估關稅的具體影響及未來的變數。據美媒報導，瑞士在與美國貿易談判的最後時刻遭遇戲劇性逆轉，川普突然決定對瑞士商品徵收高達39%的關稅。

8月3日，彭博社報導，在川普對瑞士徵收39%的懲罰性出口關稅（全球最高水平之一）後，瑞士股市投資者正在為周一市場開盤做準備。

報導稱，川普宣佈關稅的當天恰逢瑞士國慶節，理論上全國都在放假。這意味著，瑞士股市的任何反應要到周一交易恢復後才會顯現。

安聯投資歐洲股票價值策略主管安德烈亞斯·沃索爾表示：“顯然，瑞士市場的第一反應將是負面的。”但他指出，川普此舉是想引發反應，而非真的要徵收這一水平的關稅。

據央視新聞報導，當地時間7月31日，川普簽署行政令，確定了對多個國家和地區徵收的“對等關稅”稅率，其中，瑞士被徵收的“對等關稅”稅率為39%，在最新一批中僅次於敘利亞被徵收的41%，以及緬甸和寮國的40%。

在此之前，市場普遍預期是，瑞士有望與歐盟、英國、日本類似，達成一個框架協議，將關稅水平維持在10%至15%之間。

這對瑞士股市而言，無疑是“黑天鵝”事件。瑞士諮詢公司Porta Advisors董事長兼合夥人Beat Wittmann稱，這對瑞士經濟與企業是“毀滅性打擊”。這將削弱瑞士經濟、瑞郎以及特別依賴出口的瑞士股市。

瑞士科技工業協會Swissmem表示，39%的關稅將對瑞士的科技產業、出口乃至整個國家造成“極其嚴重的打擊”。

目前，瑞士的主要出口商品包括：化工產品、醫藥、手錶和珠寶、巧克力、寶石與電子產品。

凱投宏觀歐洲經濟學家Adrian Prettejohn在一份簡報中表示，若關稅維持在39%，將令瑞士GDP損失約0.6%；若未來再疊加藥品關稅，損失還會更大。

投行傑富瑞在發給客戶的報告中指出，瑞士歷峰集團、斯沃琪集團等企業也將遭遇較大衝擊。當前距離關稅生效日仍有時間，還有很多可以臨時調整和修改的空間。

美東時間8月2日，彭博社報導，瑞士在與美國貿易協議談判的最後時刻遭遇戲劇性逆轉，川普突然推翻了此前已獲美方財長和貿易代表認可的協議框架，最終決定對瑞士商品徵收高達39%的關稅。

報導稱，瑞士當地時間7月31日晚間，瑞士聯邦主席凱勒-祖特爾（Karin Keller-Sutter）與川普通話時發現，雙方對貿易關係公平性的看法存在巨大分歧。在距離所謂“對等關稅”生效僅剩10小時的最後時刻，川普仍一直強調近400億美元的商品貿易逆差，並要求瑞士提出更多讓步。

據知情人士透露，當凱勒-祖特爾未能提供改變貿易平衡的新方案後，憤怒的川普幾乎是隨意確定了對瑞士徵收39%的關稅稅率。

分析指出，此次談判破裂令瑞士震驚，凸顯了川普貿易政策的不確定性，即使是已獲技術層面認可的協議也可能在最後時刻被總統個人推翻。

凱勒-祖特爾當天對美宣佈的39%關稅稅率表示震驚。凱勒-祖特爾強調，該決定推翻了7月初瑞士與美達成的一項貿易協議。

據悉，美國和瑞士雙方代表團已就協議框架進行了超過一個月的談判，瑞士政府7月4日已正式批准該框架，且美國財政部長貝森特和貿易代表格里爾都已同意草案內容。

惠譽評級在最新發佈的報告中稱，川普政府的新關稅政策將使美國實際關稅稅率升至17%。

耶魯大學預算實驗室稱，這意味著美國將實施自1933年斯姆特-霍利關稅法案以來的最高關稅。當年，這部法案加劇了大蕭條，幾乎關死了國際貿易通道。

就在去年，美國進口產品的實際關稅稅率還只有1.2%，幾十年來一直維持在低位。

康奈爾大學貿易政策教授埃斯瓦爾·普拉薩德對《紐約時報》形容，這是“全球貿易一體化史上的黑暗一天”。

“川普斷然且不可逆轉地向基於規則的全球貿易體系揮下了重錘，將其擊碎，這在未來很長一段時間內都將難以重新整合起來。”他說。

彭博社和《華爾街日報》均指出，大部分關稅成本由美國進口商直接承擔——出口國的降價幅度有限，無法抵消稅負。

從汽車到日用品，美國企業已經在消化成本。福特最新財報將因關稅導致的成本支出預計調升至8億美元。美國玩具商孩之寶稱關稅將帶來6000萬美元的額外支出。寶潔已發出預警，將從8月起上調四分之一產品的售價。

零售巨頭沃爾瑪、塔吉特目前還在依靠消化庫存來穩住價格，但在財報中頻繁使用“價位調整”“戰略定價”等措辭，避免直言“提價”，以緩解消費者預期壓力。

但紐約聯儲調查顯示，這種緩衝正在迅速消退——約七成製造業企業、五成服務業企業已開始部分提價，但完全轉嫁的不足一半。 (券商中國)