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AMD蘇姿丰的野心：要搶輝達的5000億蛋糕！
當全世界都在為AI瘋狂，為輝達的黃仁勳和他的“核彈級”GPU歡呼時，一個身影卻在喧囂中顯得異常冷靜、堅定。
她，就是被譽為“晶片女王”的AMD掌門人——蘇姿丰（Lisa Su）。
在最近一次備受矚目的專訪中，面對AI的狂熱、中國的變數以及與輝達的“王座之爭”，蘇姿丰用最平實的話，揭示了AMD這家今年表現最好的晶片公司，其背後“悶聲發大財”的驚人真相和底層邏輯。
盛運君認為：這不僅僅是一篇關於晶片的訪談，更是一堂價值千金的商業戰略課，特別值得熱衷於國內AI市場的投資者借鑑。
1、成績單：不止是AI，是“全面開花”
當主持人開門見山地問：“這個季度，AMD最大的進展是什麼？”
蘇姿丰沒有直接談論最火的AI，反而先亮出了一份讓人心跳加速的成績單：
第二季度，營收同比增長32%！我們給出的第三季度業績指引，是繼續增長28%！但更關鍵的，是蘇姿丰接下來的一句話，揭示了AMD成功的第一個秘密：“我們的所有業務類股，實際上都表現得非常好。”
是的，你沒聽錯，是“所有”。大眾的眼光都聚焦在AI加速器（GPU）上，但蘇姿丰告訴我們，AMD的傳統強項——伺服器CPU，正在雲服務和企業市場裡，“持續獲得市場份額”。
她還分享了一個很多人沒注意到的“秘密”：那些科技巨頭，比如亞馬遜、Google、微軟，在瘋狂投資AI的時候，發現光買GPU不夠用，還得同步升級CPU。結果就是，“AI投資正在同時拉動CPU和GPU的收入”。
這就是AMD的底氣：我不是一條腿走路的“網紅”，我是全能型選手。
除了最賺錢的資料中心業務，個人電腦（PC）、遊戲，甚至連汽車和工控裡不起眼的“嵌入式”晶片業務，也將在下半年“恢復增長”。
盛運君劃重點：一個真正健康的公司，絕不會把所有賭注押在一個籃子裡。 AI是風口，但AMD用一份“全面開花”的成績單告訴世界：我的根基，穩如泰山。
2、.AI路徑：不畫餅，只給“三個標記點”
“你曾說，AMD的AI業務要做到數百億美元，具體怎麼做？”主持人拋出了所有人都關心的問題。
面對這個宏大的目標，蘇姿丰沒有畫大餅，而是給出了三個清晰得像地圖一樣的“重要標記點”：
標記點一：一個極具競爭力的“打法”——總擁有成本（TCO）。
這詞聽著專業，說白了就是：“幫客戶省錢，省大錢！”
蘇姿丰說，我們新發佈的MI350X晶片極具競爭力，客戶非常喜歡。為什麼？因為我們不僅賣給你晶片，我們幫你算了一筆大帳。我的晶片，買回去不僅本身有性價比，用起來還更省電、更好維護。
對於那些需要成千上萬片晶片的資料中心來說，一年下來省下的電費和營運費，可能是個天文數字。這就是“總擁有成本”的魔力，也是AMD從巨頭口中搶食最鋒利的武器。
標記點二：一個快到窒息的“節奏”——年度更新
蘇姿丰說：“我們加快了路線圖，現在是年度更新的節奏。”
這意味著什麼？就像蘋果每年一部新iPhone一樣，AMD的AI晶片也將每年迭代一次。在技術一日千里的AI賽道，速度就是生命。這個承諾，是給客戶和投資者最強的定心丸：我們不僅現在能打，未來每一年，我們都能打。
標記點三：一個顛覆性的“升級”——機櫃級解決方案
她說，明年我們的MI400系列，將提供“完整的機櫃級解決方案”。這又是什麼意思？以前，AMD可能像一個賣頂級發動機的工廠。現在，它要直接造“F1賽車”了。它不再只賣給你一個個晶片零件，而是把晶片、散熱、網路、軟體全部組裝偵錯好，變成一個即插即用的“AI計算櫃”，直接送到你公司。從賣零件到賣“整車”，這不僅是產品的升級，更是商業模式的升維。面對“如何做到數百億”的提問，蘇姿丰沒有一句空話，全是具體打法、節奏和模式。這就是頂級CEO的戰略清晰度。
3、中國變數：把“最壞的打算”，變成“最好的王牌”
全場最尖銳、最敏感的問題，還是來了：中國。“因為美國的限制，你們有8億美元的業務受到衝擊，怎麼辦？你們和美國政府的許可證談得怎麼樣了？”蘇姿丰的回答，堪稱教科書等級的溝通藝術和風險管理。
首先，她展現了高超的“政治智慧”。
她沒有抱怨，反而說：“我認為本屆政府，對於尋求在國家安全和確保美國AI技術在全球擴散之間找到正確的平衡點，一直持非常開放的態度。”
這句話翻譯過來就是：“尊敬的政府，讓我們的晶片出口到中國，其實是在幫助美國的技術和標準佔領世界，這對咱們的國家利益是有好處的。” 她把公司的商業訴求，和國家的戰略利益巧妙地捆綁在了一起。
其次，她展示了極致的“財務坦誠”。
在無法確定許可證何時獲批的情況下，她做了一個驚人的決定：“我們認為現在正確的做法就是，先不把這部分（中國的）收入計入第三季度的營收。”
她等於向所有投資者宣佈：“各位請看，就算一分錢中國的生意都做不了，我們依然能實現28%的同比增長。我們現在報出的業績，是基於最壞打算的。未來任何來自中國的收入，對我們來說都是‘意外之喜’，是純粹的增量！”
這不僅徹底打消了市場的疑慮，還給自己留下了一張隨時可能兌現的“王牌”。把最大的不確定性，變成了未來潛在的巨大利多。
4、終極一問：如何“不可或缺”？
訪談的最後，一位觀眾提出了一個直擊靈魂的問題：“AMD在遊戲機領域很成功，但AI才是利潤所在。你們有什麼計畫，讓自己對下一個OpenAI變得‘不可或缺’，而不僅僅是一個‘有性價比的替代品’？”
這個問題，問出了所有人的心聲：AMD，你到底只是輝達的“備胎”，還是真正的“王者”？
蘇姿丰的回答，沒有談任何技術參數，卻說出了商業競爭的終極本質。“對於那些瞭解我們公司的人來說，你們知道，我們執行得非常好。我們的歷史，就是說到做到……我們最大的客戶，希望有一個可靠的、優秀的合作夥伴。”
“執行力”、“說到做到”、“可靠的夥伴”。
這，就是她的答案。
在這個瞬息萬變的時代，比技術領先5%更重要的是什麼？是確定性。
對於OpenAI、微軟、Google這些豪擲千金的玩家來說，他們最怕的，不是晶片貴一點，而是供應商“掉鏈子”。一個承諾了明年交付，結果推遲半年的“PPT神話”，對他們來說是災難。而蘇姿丰給出的承諾是：AMD，就是那個你說要、我就能按時、按質、按量給到你的夥伴。這種基於信任的“不可或缺”，比任何單一的技術指標都更堅固。
寫在最後
正如史蒂夫·賈伯斯所說：“那些瘋狂到以為自己能夠改變世界的人，才能真正改變世界。”
盛運君認為，蘇姿丰的這篇訪談告訴我們：別玩虛的，用你的“執行力”，去兌現你的每一個承諾。能做到這一點的人，無論在那個賽道，終將變得“不可或缺”。
【中文翻譯全文】
主持人：回顧這個季度的資料真的非常有趣，特別是CPU的強勁表現，而不僅僅是加速器。加速器的前景也很強勁。遊戲PC領域也是。然後就是對中國業務未來的一些擔憂。但卡羅琳和我已經討論了有一陣子了，認為AMD是今年迄今為止表現最好的晶片股。我想，我們是否可以從這個問題開始：這個季度，AMD發生了什麼變化？您認為最大的進展是什麼？
蘇姿丰：是的，當然。首先，埃德和卡羅琳，很高興來到這裡。我們總是這樣看待這些事情，當我們的所有業務類股實際上都表現得非常好時，這是一個很好的狀態。所以我們上半年的表現非常強勁，第二季度同比增長了32%。我們預計第三季度將增長28%。在這背後，你看到的是，首先，資料中心業務做得非常出色。我們的伺服器CPU在雲和企業市場中持續獲得份額。我們在人工智慧領域看到的一個現像是，來自最大規模雲服務商（hyperscalers）的AI投資實際上正在同時拉動CPU和GPU的收入，這對我們整體來說是件好事。你知道，生成式AI（Gen AI）在未來需要極其龐大的計算能力。我們也看到了個人電腦（PC）以及遊戲領域的強勢。我們的產品定位極佳，無論是在消費級還是商用領域。然後，我們也看到了我們嵌入式業務方面的一些改善。如你所知，我可以說，這部分業務也將在下半年恢復增長。所以在過去90天裡，我們看到了很多積極的訊號，反映了市場現在對計算能力的需求以及相關的投資。當然，關於中國有一些問題，我們肯定可以談談。
主持人： 好的，讓我們先談談加速器的前景。因為實際上，從分析師到投資者再到開發者社區，當我們說您要上節目時，我們從各方都收到了問題。您曾說過，加速器業務將增長到數百億美元的規模。我看到的是，人們只是想從您這裡得到更具體的資訊，比如這將在何時何地發生？您提到了超大規模雲服務商，但實現數百億美元加速器收入的增長路徑究竟是怎樣的？
蘇姿丰： 是的，當然，埃德。讓我給你幾個重要的標記點。我們說過，下半年我們在資料中心的增長將主要由加速器驅動。我們在六月份剛發佈了一款新產品MI350X，它極具競爭力。在推理和訓練工作負載的總擁有成本（TCO）方面，我們對自己的表現非常滿意。客戶非常喜歡這款產品，它正在推動我們下半年的一些增長。當然，當我們談到第三季度的環比增長時，這主要也是由加速器的能力所驅動的。現在，如果你向前看，我曾說過，未來幾年資料中心AI加速器的潛在市場總額（TAM）將超過5000億美元。我們期望能從這個新的加速器潛在市場中獲得很大一部分份額，這就是我們如何達到數百億美元收入的方式。非常關鍵的一點是，我們已經加快了我們的產品路線圖，所以我們現在是年度更新的節奏。明年，我們將通過MI400系列帶來新的能力，它將提供完整的機櫃級解決方案，這在AI解決方案的能力方面將是又一次巨大的飛躍。所以，我認為這就是未來幾年的路線圖和路徑。我們對目前獲得的牽引力感到非常興奮。我們得到了大量客戶的驗證，他們說：‘嘿，你們走在絕對正確的道路上。’ 而且，我們正在朝著這些目標取得堅實的進展。
主持人：麗莎，在與分析師的財報電話會議上，被反覆要求的細節資訊其實是關於中國的。我知道這很難給出答案，因為在很多方面，你們的MI300X依賴於美國政府的許可證。你們與美國政府的討論進展如何？您認為他們能多快處理完積壓的申請？
蘇姿丰：是的，卡羅琳，當然。聽著，我知道人們總是想要精確的資訊，而我能給你們的是事情正在如何展開的真實情況。從我們的角度來看，我認為在過去90天裡我們看到了改善。你知道，90天前，因為一些規定，我們並不認為能夠向中國發貨。我認為本屆政府，你知道，商務部，實際上對於尋求在國家安全和確保美國AI技術在全球擴散之間找到正確的平衡點，一直持非常開放的態度。所以我們認為這是一個很好的平衡。我們現在知道我們有一些許可證正在審查中。我們得到了很好的跡象，表明這些申請正在審查流程中推進，一旦許可證被批准，我們肯定會通知大家。但是，考慮到很難預測確切的時間，尤其是考慮到政府目前面臨的所有事情，我們認為現在正確的做法就是說，嘿，我們先不把這部分收入計入第三季度的營收。但即便如此，我們仍然實現了28%的同比增長，這是一個非常棒的增長率。如果你問我，我們在過去90天裡學到了什麼，那就是我們發現下半年的需求甚至比我們幾個月前所想像的還要強勁。
主持人：分析師們也確實很配合，認為我們或許應該看到這種謹慎，不把它反映在數字裡是正確的。但是，麗莎，我對你之前明確提到的庫存問題很感興趣，就是因為一度無法進入中國市場而造成的8億美元的衝擊。我知道那批產品的生產還沒有完成，但你認為你們能消化掉這8億美元的庫存嗎？你覺得能挽回多少？
蘇姿丰：嗯，我們當然期望一旦許可證獲批，我們就會重啟我們的供應鏈，你知道，把它們落實到位。我們確實需要一些時間來完成這些產品，但我們預計在許可證獲批後，能夠出貨其中一部分產品。而且，你知道，確切的時間將再次取決於許可證何時獲批。但我再次希望，我們不要糾結於一個我認為實際上正朝著正確方向發展的事情，而應該真正看到，公司的整體業務做得非常好。當我看到資料中心的增長，當我看到客戶和遊戲業務的增長，以及嵌入式業務真正恢復增長時，這些才是真正理解公司今天所處位置的關鍵方面。
主持人：麗莎，如果可以的話，我們關於中國的最後一個問題，也是我們經常和輝達以及黃仁勳討論的問題，那就是，在你剛才概述的這個過渡期內，中國的本土晶片製造商在他們自己的加速器上取得了一些進展。AMD是否對此做過評估，比如與MI300系列相比，華為或其他中國加速器的性能如何？
蘇姿丰：當然，我的意思是，聽著，這是一個競爭非常激烈的市場。歸根結底，每個人都想要AI計算。AI計算是實現所有我們所知的偉大事物的基礎，AI可以為商業和整體能力帶來提升。所以，是的，我們一直在關注競爭環境。即便如此，你知道，我認為我們整體上處於有利位置。我們在世界其他地區的路線圖非常強大，而且我們認為隨著我們前進，它只會變得更強。至於中國，這是我們需要與政府一起解決的問題。但正如我所說，我們進行了非常密切的對話，並且正在那裡取得良好進展。所以從這個角度來看，我認為我們的AI路線圖的整體競爭力從未如此強大過，我們對我們能夠在GPU、我們的CPU王牌產品以及我們所有其他產品組合中所能交付的成果感到興奮。
主持人： 這裡是彭博電視台和彭博電台的“彭博科技直播”。我們正在與AMD CEO蘇姿丰對話。在PC領域表現強勁，在伺服器領域也很強勁，特別是CPU。麗莎，這是一個AMD奪取市場份額的故事，還是僅僅是需求普遍反彈的故事？
蘇姿丰：嗯，我認為兩者兼而有之。我認為需求是好的，需求模式更好了。但很明顯，我們的產品非常有競爭力。我認為我們在伺服器和客戶端都擁有領先的CPU。我們在雲和企業領域都顯示出了顯著的牽引力。我認為未來你會看到，企業客戶想要市場上最好的解決方案，那就是為計算和遊戲而生的AMD。
主持人： 麗莎，如此強勁。我對“提前採購”（pull forward）的細微之處很感興趣，因為你在電話會議上說你沒有看到很多提前採購。人們是否在試圖趕在關稅和價格上漲之前下單？但你有沒有看到一些？
蘇姿丰： 是的，非常少，卡羅琳。我認為我們主要關注的不僅是我們賣給客戶（管道）的產品，我們實際上看的是終端客戶的銷售情況。我們看到真正轉移到終端客戶那裡的是良好的需求。我的意思是，人們正在更新他們的資料中心，這是非常積極的，對吧？我們處在一個計算能力非常重要的時代。所以我們看到了資料中心方面強勁的更新周期。我們看到我們的解決方案在企業和PC領域有很強的拉動作用。然後從遊戲角度來看，我們同樣有一個非常強的產品周期。所以，你知道，總是很難確切地說出當前關稅的影響到底是什麼。但我會說，這對我們業務的影響是較小的一部分。更大的部分是強大的產品，以及來自客戶的良好牽引力。
主持人： 展望更強勁的下半年，一個你將從輝達那裡奪取一些市場份額的下半年。麗莎，你如何看待這種增長以及與下一代晶片競爭的能力？
蘇姿丰： 我們對我們整體的路線圖能力非常看好。我認為下半年會有很多客戶，你知道，真正地，廣泛地採用AMD。
主持人:麗莎，如果可以的話，我有一個來自我們觀眾的問題。一位觀眾，你知道，有很多AMD的員工、你的同行、科技行業的人都想聽聽你要說什麼。我讀給你聽。“麗莎能解釋一下AMD在遊戲主機領域的成功嗎？但現在利潤都在AI領域。AMD有什麼計畫讓自己對下一個OpenAI變得不可或缺，而不僅僅是一個具有成本效益的替代品？” 我想他們指的是相對於輝達。
蘇姿丰：嗯，埃德，最好的說法是，對於那些瞭解我們公司的人來說，你們知道，我們執行得非常好。我們的路線圖很強大。我們對我們已經取得的所有進展感到非常興奮。MI300是一款出色的產品，MI350在此之上有巨大的提升。然後我們的下一代也是... 對我們來說，關鍵是如果你看我們的歷史，我們的歷史就是說到做到，向客戶交付價值，交付總擁有成本。隨之而來的，是成為一個偉大的合作夥伴。所以從這個角度來看，我認為你們可以非常有信心，我們有一個強大的路線圖，並且我們會很好地執行它。而且，你知道，我們最大的客戶希望有一個可靠的、優秀的合作夥伴。 (盛運德誠投資)