穩定幣找到生息“心臟”！香港RWA基金，打開千億收益賽道

穩定幣條例落地，卻禁付利息——生息資產何處尋？香港金融創新者給出關鍵答案。

8月1日，香港《穩定幣條例》正式生效，全球首個全面穩定幣監管框架落地。新規明確要求發行機構必須持有100%法幣儲備，卻禁止向使用者支付利息。這一限制讓市場陷入思考：如何讓海量的穩定幣資金擺脫“閒置狀態”，真正啟動價值？

答案藏在RWA（真實世界資產代幣化）。金洲資管主席漆名楊點出關鍵：“穩定幣與RWA存在天然互補性”——穩定幣需要底層收益資產，而RWA能提供真實直接資產的收益。這恰似為穩定幣裝上“生息心臟”。

RWA基金：穩定幣的收益引擎

就在上周，加密貨幣交易所KuCoin宣佈與AlloyX合作，將華夏基金（香港）發行的“美元數字貨幣市場基金”代幣化為RYT，並將其納入信用抵押系統。使用者持有RYT代幣，既能申請交易信用額度，又能獲得底層貨幣基金的收益。

這一模式解決了穩定幣的兩大痛點：

• 閒置資金生息：使用者無需賣出穩定幣，通過RWA代幣即可參與傳統金融市場收益
• 資產流動性即獲：代幣可作為抵押品，釋放資金槓桿價值

“RWA讓投資者配置貨幣市場基金像配置其它鏈上資產一樣便捷”，KuCoin CEO BC Wong表示，“它提供了可靠的資產增值機會”。目前，類似Token化國債基金市值已達74億美元，2025年激增80%，成為穩定幣持有者逐利的新選擇。

香港製度性突破

香港正在加速建構RWA基礎設施。8月7日，香港WEB3.0標準化協會上線RWA註冊登記平台，同步立項三項關鍵標準，涵蓋代幣化業務指南與技術規範。該平台首次打通“資料-資產-金融”三個環節，將太陽能項目、充電樁等實體資產轉化為可融資、可流通的代幣。

政策層面，6月發佈的《數位資產發展政策宣言2.0》35次提及“代幣化”，將RWA列為重點發展方向。財政司推動代幣化政府債券發行常規化，並探索黃金、綠色能源等多元資產上鏈。

“RWA真正的價值在於重塑資產流轉與確權機制”，OKX研究院高級研究員趙偉指出，它讓傳統機構深度參與成為可能，不是要替代傳統金融，而是為其打開新場景。

挑戰與未來之路

儘管前景光明，但RWA規模化仍面臨障礙。JP Morgan報告警示，目前全球RWA代幣化規模僅約為250億美元，且傳統金融機構參與度不足。法律層面也存在模糊地帶——部分代幣化資產僅為“合成暴露”，缺乏實際所有權保障，一旦平台出問題，使用者可能面臨索賠困境。

香港監管機構對此保持審慎。金管局將穩定幣牌照發放推遲至2026年，強調需平衡創新與金融安全。但市場已嗅到機遇：50余家企業排隊申請牌照，包括中信集團、能源央企等巨頭。

基金經理們正在重新理解“生息”的定義，一場無聲的資產革命已悄然啟動。

RWA為穩定幣注入生息能力，香港為這場融合提供了監管框架與技術底座。漆名楊的預判正在應驗：當穩定幣遇見RWA，“金融的舊大陸與新大陸之間，終於架起一座承重橋”。 (HK風物誌)