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穩定幣在大宗商品跨境貿易的應用研究報告
主編單位簡介
TradeGo
TradeGo由中化能源、中國石油國際事業、麥格理大宗商品及全球市場、中遠海運能源、中國銀行、沙烏地阿拉伯阿美能源基金、建設銀行、招商輪船、三井物產和萬向區塊鏈共同成立，基於區塊鏈技術的大宗商搭建品國際貿易數位化服務平台，助力能化、金屬等拓宗商品。 TradeGo平台於2022年上線，已形成主題電子貿易單據（IGP&I電子提單許可）、數位身分認證（GLIEF） QVI）、數位船燃及數位支付的一站式貿易數位化解決方案矩陣。
坤
鯤KUN穩定幣支付及金融服務為核心的創新科技企業，依托香港、新加坡及歐洲的牌照及合規體系，服務涵蓋大灣區、東南亞、中東、非洲、拉丁美洲等新興市場。其已建置架構支付、資管發卡三大業務線，架構企業帳戶、支付平台、出入境金及卡服務等產品，為B2B跨境電商、大宗貿易、泛娛樂、海外廣告、Web3交易所等企業客戶及高淨值人士提供安全、便捷、高效的一站式跨境支付、海外金融服務，建構新一代全球數位為跨國交易。
PolyFlow
PolyFlow是一個創新的PayFi基礎設施，旨在將傳統支付、Web3支付與中心化金融（DeFi）整合，透過去中心化的方式來處理現實世界中的真實支付場景。其對接方去與Stellar區塊鏈合作推出供應鏈融資平台，將應答應收款進行代幣化並拆分，使供應商可在結算前透過PolyFlow流動性池以U SDC獲取營運資金，並可透過授權管道兌換為當地貨幣。該代幣化平台整合鏈上KYC和企業級錢包，為鄰近供應商提供已100萬美元的USDC貸款，緩解其融資壓力，降低融資成本，幫助中小企業跨越傳統銀行壁壘，等於接入全球金融。
妮能
次能（北京）顧問有限公司是集產品研發、銷售、實施與諮詢的本土CTRM廠商，致力於為本土客戶提供專業化的貿易與風險管理解決方案，提升中國大宗商品產業的資訊化與風險管理水準。
最近，明年能在境內為中海石油集團、中海油國貿、海油氣電、中化石油、中化國際、新奧能源、萬華化學、中國燃氣、中信金屬、嘉吉金屬等大型企業獨立提供了CTRM解決方案，在境外作為ENUIT的外包商向三菱金屬、三井物產、伊藤、RMP、MUSC、國際大國際銀行開展國際業務。
若需報告原文，請在文章最後留言
前言
隨著人類社會的持續發展，貨幣載體及表現形式不斷演進。從快速推進雅浦島石幣、貝殼等簡單創建，到歐洲貨幣推動區域性貿易繁榮，再到北宋「交子」為信用金融體系奠定基礎，貨幣形態始終隨經濟活動複雜度提升而迭代。目前，全球化深入推動與經濟活動複雜度，對更安全的支付方式提出需求，推動網路支付興起及數位貨幣誕生。
穩定幣（Stablecoin）作為數位時代的貨幣形態，是基於區塊鏈技術的數位貨幣，透過相關確定法定貨幣、大宗商品、主流加密資產或依賴演算法實現價格相對穩定。由於合規穩定幣中，涉及確定法定貨幣的法幣穩定幣90%以上市場共享，本文討論將圍繞法幣穩定幣展開，並稱為穩定幣。
穩定幣的衝擊力源自於區塊鏈與數位貨幣技術賦予的獨特優勢：在存款本天然解決支付系統的最終一致性，穩定幣可實現「秒級結算、7×24不間斷、極低費用」的金融級體驗；其即時性、可操作性及與去中心化金融（DeFi）的無縫融合，釋放了傳統金融體系支付難以企及的創新空間。
本文區塊鏈技術的原點出發，探討穩定幣的本質，並結合邊境貿易數位化平台TradeGo、全球化數位支付服務商鱘KUN、PayFi基礎設施PolyFlow等穩定幣支付市場第一線參與者的實踐案例，分析區塊鏈與穩定幣如何促進大宗商品跨境貿易，並探討其產生的必然影響。
穩定幣－數位時代背景下的貨幣形態
美國《天才穩定幣法案》，是劃時代的法案，其為穩定幣合規落地並融入傳統金融體系鋪路，將推動以穩定幣為基礎的數位經濟爆發期，催生更多全新數位經濟現象及商業形態。
該法案明確規定「支付穩定幣（Payment Stablecoin）」作為支撐區塊鏈本幣，涉及國家法定貨幣，並用於支付和結算的數位貨幣。其核心要素需求：1）支撐國家法定貨幣；2）支撐區塊鏈貨幣；3）用於支付和結算。
穩定幣的貨幣本質
目前的法幣穩定幣，在程式設計中實現了比特幣最初「電子現金」的願景。比特幣發展初期，人們期待其成為全球新型貨幣，相信交易價值、價值、記帳單位的三大貨幣職能。十餘年來，因稀缺性設計，比特幣在對抗全球貨幣通膨中凸顯了價值儲存優勢，但由於價格波動性大、價值不穩定，難以作為商品與服務交易的記帳單位。
因此，以穩定幣為代表的新型法定貨幣數位形式－代幣化貨幣（Tokenized Money）應運而生。 作為區塊鏈互聯網上的新交易創意，穩定幣透過保值穩定來解決商品與服務交易的記帳問題。
基於確定貨幣載體的本質，貨幣載體從傳統形態轉變為區塊鏈上的代幣化貨幣，但其核心屬性與功能未變，仍具備價值儲存、交易目標和記帳單位功能。而最大的變化存在於貨幣的流通方式——基於區塊鏈的網路流通，這項變革對貨幣的影響堪比對電子郵件通訊的改變：實現開放、即時、共享、無邊界的流通。
正是透過代幣化將法定貨幣記錄在區塊鏈上形成穩定幣，才能真正實現結算、7×24小時下跌、下跌、全球觸達優勢等。因此，理解代幣化至關重要。
代幣化
「代幣化（ Tokenization）」是指將傳統存款本中金融或實體資產的線索（Claims on Financial or Real assets）記錄到區塊鏈存款本，創造資產的數位表示。這些資產涵蓋傳統有形資產（如黃金、房地產、農產品、礦產）、金融資產（股票、債券）及無形資產（如數位藝術、智慧財產權等）。
由此產生的“數位代幣（Digital Token）”，是記錄在區塊鏈遍布本上的可交易憑證，以確保資產真實性與可追溯性。數位代幣不僅是單一數位憑證，也通常整合了傳統帳本中基礎資產轉移的規則與邏輯，具備靈活性和可自訂性，能夠滿足個人化場景及監管合規要求。
圖1：代幣化轉換
確定限制貨幣的穩定幣，是資產代幣化的典型應用。資產代幣化形成區塊鏈上的數位表示後，可突破時間與空間，顯著提升資產流轉效率：
1
跨時間
一方面體現為貨幣的價值（Time Value of Money），即當前使用未來資金需支付時間利息。透過區塊鏈上的DeFi協議運行此利率模型，可突破傳統銀行資金周轉（年均12次）的限制，大幅提升資金利用效率。另外是資產的即時結算，例如從香港到美國的匯款透過穩定幣支付可實現秒級到帳，手續費接近零，全部機構對存款，是最先進的時間選擇。
2
跨空間
案例為2023年，巴菲特透過發行接近「0」利率的日元債券，重倉投資高回報的日本商社。但此類操作中，跨境金融服務涉及的券商、銀行、央行等機構，往往成為價值全球流動的卡點與阻礙。而區塊鏈新金融可突破此一限制，實現全球跨範圍內的價值空間配置。在區塊鏈與數位資產產業中，不存在「出海」概念，因為區塊鏈上的資產自誕生便具備了全球化屬性。
3
代幣價值凸顯
穩定幣、合成美元或專用貨幣本質上是與美元掛鉤的數位代幣，透過區塊鏈技術進一步凸顯貨幣的本質屬性，強化核心功能，提升運作效率，降低營運成本。
另外，區塊鏈上流通的數位代幣可承載其他資產，例如代幣化的貨幣市場基金，其交易結算可即時完成，實現區塊鏈全球本上的「銀貨兩証」中斷清結算。
阿聯酋Visa的對外一直是“資金轉移”，引入區塊鏈後已改為“價值轉移”——即基於區塊鏈新金融基礎設施的價值流轉。
穩定幣－區塊鏈上的代幣化貨幣
資產經代幣化後，可釋放區塊鏈與數位貨幣技術形成的巨大潛力。同理，法定貨幣經代幣化成為區塊鏈的穩定幣（鏈上法幣資產），具備以下顯著優勢：
1
結合區塊鏈的優勢
1）近乎即時交易結算：與邊境支付需數天結算相比，基於區塊鏈的穩定支付幣可在全球範圍內實現即時交易結算，大幅提升資金流轉效率。
2) 成本顯著降低：消除各類機構及老舊金融基礎設施依賴，穩定幣交易費用（低於1美元）遠低於傳統銀行電匯（30-100美元）或信用卡手續費（2-3%）。
3）全球可用性：區塊鏈網路7×24小時運行，穩定幣支付不受傳統銀行營業時間限制，隨時支援全球商業活動。
4) 公開透明：區塊鏈的公開結算本在資金流動追蹤及對成本降低方面提供更高的可見性。
5）全球可觸達：區塊鏈猶如“互聯網高速鐵路”，任何具備互聯網連接的主體職工輕鬆訪問，無需許可，互聯網即用。
2
代幣本身的優勢
即時性－即在代幣中嵌入程式碼的能力，以及代幣與智慧互動的能力（可組合性），可實現更高程度的自動化，並具備接入DeFi的能力。
因此，穩定幣透過區塊鏈與數位貨幣技術，進一步凸顯貨幣本質屬性，強化核心功能，提升運作效率，降低營運成本，嚴控風險，充分發揮貨幣在促進交易及經濟社會發展中的正面作用。
圖2：區塊鏈上的資產類別
穩定幣的發展可分為兩個階段：前期核心價值提升鏈上加密資產的流動效率，如滿足加密交易市場（如比特幣、以太坊）劇烈帶來的交易不確定性（發揮貨幣的記帳單位與通膨目標），同時建構加密交易市場與傳統金融的橋樑，並為法幣消耗國家提供對高衝通膨的工具（貨幣價值的價值）。
2025年，隨著全球各國穩定幣立法及監管逐步有序，穩定幣進入下一發展階段。合規幣穩定成為主旋律，應用場景從鏈上延伸至鏈下，成為溶液世界的重要交易天線及金融工具，在資產交易清算、跨境支付、國際貿易等領域發揮重要作用。
穩定幣支付已涵蓋「呼吸」工資，在特定的創新影響迫切凸顯，尤其是在B2B跨境支付領域。這並非理論推測，而是已發生的實踐：例如，SpaceX使用穩定幣管理企業資金（包括來自阿富汗、尼日利亞等貨幣的國家匯回資金）；ScaleAI透過穩定幣向全球員工快速更、當地支付工資；Stripe作為首個廣泛提供加密支付的服務方，在結帳時約佔1.5%的資金，將傳統服務商的資金減少一半。
根據ARK Invest報告，2024年穩定幣年化交易額達15.6兆美元，分別約為Visa和萬事達卡的119%和200%。
圖3：穩定幣與Visa和萬事達卡交易額對比
（資料來源：ARK Invest、Big Ideas 2025）
市場上的主要穩定幣
和區塊鏈
2025年6月，穩定幣發行規模超過2,500億美元，其中定額的穩定幣佔全部穩定幣供應量的99%。提出市場「一超一強」格局：「一超」為USDT，規模近1,600億美元，市場佔62%；「一超」為USDC，規模近620億美元，市佔24%。
圖4：穩定幣發行規模統計（資料來源：visaonchainanalytics.com/supply）
泰達幣（USDT）
Tether是穩定幣USDT的發行商，成立於2014年。 USDT與美元1:1掛鉤，發行於多個區塊鏈，包括以太坊、Tron、Solana等。截至2025年7月，USDT市值約1,585億美元，佔穩定幣市場的65%。憑藉先發及廣大市場接受度的優勢，Tether成為全球最大穩定幣穩定幣發行商。
Tether透過升息用戶美元鑄造USDT，將資金投資於高流動性資產，如美國國債、現金、公司債等。 2024年，Tether實現約130億美元貨幣，獲利能力在穩定市場遙遙領先，但信心儲備策略也引發了市場對此及風險的討論。
Tether的保障最初主要是為加密交易市場提供與美元掛鉤的穩定資產，解決加密貨幣價格波動過大的問題。隨著大陸監管趨緊及加密交易市場與銀行帳戶的限制加強，市場要求繞過銀行體系，創造可自由、免費、7×24小時快速流動的數位美元，以資金實時暢通，USDT在此背景下發展。
2015-2017年，USDT實現產品與市場的契合，並被所有加密交易場所接受，形成了USDT與加密資產的交易對，建立了生態競爭格局。彼時，USDT未用於支付，而是作為數位美元流入、回流及在加密市場內部流動的最有效方式。
全球疫情大幅改變了Tether的用戶成長記錄。 2020-2022年，USDT的成長呈現自下而上的成長趨勢，源自於用戶的自然成長，此現像在新興市場日益凸顯──這些國家經濟狀況相對脆弱，具有三大共同特徵：經濟發展水準降低；通貨膨脹率遠高於國家；智慧型手機普及率高，數位化程度高，且人口結構年輕化程度高。
2017-2020年，年輕人最早接觸並了解加密貨幣。 2020年疫情爆發後，新興市場急遽上升加劇通貨膨脹，推動人們對美元的需求提升。而熟悉加密貨幣、願意嘗試新事物的年輕人成為推動USDT在新興市場普及的關鍵力量，透過口耳相傳，在加密交易所App上購買USDT的現象逐漸擴散。
目前，玻利維亞聖克魯斯等城鎮的商店已開始在價格標籤上標示USDT。這項預設Tether推廣而自然發生，顯示USDT在新興市場的接受度及使用率正持續提升，將為人民幣市值成長提供持續動力。
圖5：USDT 2025年統計數據
（資料來源：USDT.network）
Circle（USDC）
Circle成立於2013年，是一家總部位於美國的支付技術公司。 2025年6月5日，Circle在紐約證券交易所掛牌上市，股票代號“CRCL”，發行價31美元/股。上市後股價持續攀升，市值接近300億美元，產生顯著造富效應，引發全球穩定幣的熱議。
Circle的創立初衷是透過區塊鏈技術重塑全球支付系統，其核心產品USDC是與美元1:1掛鉤的穩定幣，完全由美元儲備支持，發行於多個公共區塊鏈，包括以太坊、Solana等。 Circle透過與美國監管機構合作，確保USDC的合規性與透明度，其儲備資產主要為現金及短期美國國債，儲備管理進一步保存。
2025年7月，USDC市值約622億美元，佔穩定幣市場的24%。憑藉合規性與透明度，Circle在金融科技公司及機構投資者中獲得顯著成長。 2024年，Circle市值約1.56億美元，獲利能力雖不及Tether，但在合規性與透明度方面表現突出。
Circle的上市是穩定幣領域首個大型IPO，推動市場拓展及合規發展奠定基礎，是數位資產與傳統金融融合的新嘗試。本次上市不僅為穩定幣產業注入動力，也吸引了傳統金融機構的注意。 Circle積極擁抱監管框架（如美國《Genius穩定幣法案》），推動USDC的廣泛應用，建立Circle Payment Network穩定幣支付網絡，並拓展中東、非洲、拉丁美洲等國際市場。
主要區塊鏈的選擇
底層區塊鏈網路作為穩定幣的交易結算層至關重要。目前穩定幣主要採用的區塊鏈包括：
以太坊（ERC-20）
作為老牌區塊鏈主網，在安全性、去中心化程度及開發者生態方面居首要，是代幣化現實世界資產（RWA）的首選區塊鏈。但其高Gas費與高峰期堵塞問題，限制了高層、小額支付場景。
創（TRC-20）
手續費極低，確認速度快，天然適合高頻商業支付。 USDT在該鏈的發行量超過800億美元，在柬埔寨及跨境匯款中普及度最高——當地用戶可能不了解Solana，但普遍普及Tron-USDT。
索拉納（SPL）
近乎零成本、秒級確認、高吞吐量，積極建構PayFi與Web3場景，成長快速。穩定幣支付滲透率雖低於前兩者，但技術優勢帶來巨大增量空間——美國總統川普代幣在Solana發行，為產業帶來大量新增用戶。
穩定幣支付已徹底秒數覆蓋「呼吸」稅收，創新性在B2B跨境結算、全球定價補貼等已蘇。而穩定幣的戰略焦點已經轉向誰能率先鎖定延伸，並通過“支付服務商×深度公鏈”的良好優勢建立護城河：如Tron-USDT組合則憑藉極低的Gas費級與確認，成為彼此、高周轉的跨境貿易的默認選項；而以太坊-USDC的亮化輪廓和結構安全性以取勝。
穩定幣發行商在選擇底層區塊鏈時，已超越TPS與Gas費的技術參數比較，面臨複雜的策略考量，直接反映其市場定位、風險偏好及長期願景。
底層公鏈方面，Tron-USDT憑藉「幾乎零費用、秒級到帳」鎖定了邊境貿易，以太坊-USDC以監管透明與頂級安全涉大額機構補貼，競爭焦點已從技術轉型深入剖析了對落地談判權。
對穩定幣發行商而言，Circle停止Tron上的USDC發行、Stripe以高合規成本換取機構大單，均透過「合至規上」策略取得監管背書與華爾街入場機會；而部分收單機構借助TRC-20的性能及普及度，快速吸引費率極為敏感的尾商戶與新興市場用戶。
穩定幣的監管
2025年，穩定幣的流轉主要集中在加密貨幣交易場景，難以進入傳統啟動金融支付視野。 2025年「穩定幣元年」後，隨著先前全球主要國家穩定幣立法及監管制度的建立，穩定幣進入新階段，更多關注現實世界的支付結算場景，尤其是美國穩定幣監管法案對支付穩定幣（Payment Stablecoin）的規定及協作監管的製度，推動了這一進程。
美國《GENIUS穩定幣法案》
川普執政以來，美國政府及監管機構採取了一系列積極舉措擁抱加密貨幣與數位資產，旨在將美國打造成“世界加密資產之都”，確保其在數位資產領域的領先地位。在此背景下，2025年2月4日，《指導與建設》 《立美國穩定幣國家創新法案》（「GENIUS法案」）作為兩黨處方衛生，旨在建立全面的美國法律及監管框架，支持穩定幣的發展與廣泛應用。該法案已於2025年7月18日由美國總統簽署成為法律。
《GENIUS法案》明確規定：「支付穩定幣」作為全民存款本，規定國家法定貨幣，並用於支付和結算的數位貨幣。除非獲得許可，否則任何人不得在美國發行「穩定支付幣」。其核心內容包括：
授權框架
建立聯邦與州雙重監管框架。發行規模不超過100億美元的發行主體可選擇遵守州監理框架，其他發行人需遵守聯邦監理制度。聯邦方面的主要監管機構包括聯準會、貨幣監理署（OCC）及聯邦存款保險公司（FDIC）。
牌照制度
要求穩定幣發行人主動申請牌照，規定除持牌發行人外，任何人不得非在美國發行穩定幣；數位資產服務開展不得向美國個人提供或出售持牌穩定幣；符合條件的外國穩定幣發行人可持有，但需向美國政府登記。
儲備要求
準獲穩定幣發行人必須維持與所發行穩定幣等值（1:1）的儲備資產，以支援流通中的支付穩定幣。合格儲備資產包括（但不限於）美元、美國銀行機構的活期、美國國債、以美國國債為抵押的回購協議、僅投資於上述資產的貨幣市場基金，以及任何以代幣形式的上述資產。
合規與風險管理
發行人提出業務活動限制、資金流動性、風險管理、反洗錢（AML）和合規等要求，需遵守美國經濟制裁、反洗錢、反壟斷融資（CTF）及了解你的客戶（KYC）等法律；所有穩定幣發行人需具備技術能力，以遵守美國政府的合法指示。
《GENIUS穩定幣法案》的提出，反映了美國政府對穩定幣發展的重視與支持。透過建立全面的法律及監管框架，確保穩定幣的穩定性與安全性，將其納入現有的金融監管體系，同時促進其在金融領域的廣泛應用。這不僅推動了加密資產市場的發展，也為傳統金融市場帶來新的機會與挑戰。隨著法案的推進與實施，穩定幣可望在全球金融體系中發揮更重要的作用。
香港《穩定幣條例》
2025年5月30日，香港特區政府在憲報上通過刊登《穩定貨幣條例》，該條例正式生效。此前，香港立法會已於5月21日條例草案，預計於8月1日正式實施。
《穩定幣條例》為穩定幣發行建構了第一個完整的監管框架，使香港成為全球首個對法幣穩定幣實施全面監管的司法管轄區。這項措施對維護香港貨幣及金融體系穩定性、鞏固其國際金融中心地位具有里程碑意義。
《穩定貨幣條例》的核心內容包括：
牌照制度
任何人在香港發行定法幣（如香港或美元）的穩定幣，或向香港公眾積極推廣相關穩定幣，必須獲得香港金融管理局（HKMA）發放的穩定幣發行人牌照。最低註冊資本為2500萬港元，且發行方必須在香港註冊或票據；此外，發行方需證明自身俱備管理能力、合規體系及技術能力。
儲備要求
持牌發行人須以高品質的流動性資產對流通中的穩定幣進行100%全額備付，儲備資產受到嚴格監管，以最大限度降低信用、市場及流動性風險；儲備資產須與發行人其他資產隔離，並由具備資格的託管人託管。
消費者及投資者保護
《穩定幣準許條例》聚焦於開發商保護，僅限香港金管局許可的持牌發行人發行的穩定幣向香港零售零售商發售；另外獲準，僅限特定持牌機構可在香港發售或發行穩定幣。
穩定幣支付的合規生態
區塊鏈為穩定幣搭建起“互聯網高速公路”，實現點對點資產轉移，逐步取代SWIFT等傳統代理銀行網路（依賴多家代理銀行進行清算和結算）。但僅依靠全球主要監管區域對穩定幣發行商的監管還不夠，穩定幣支付生態樞紐中的支付服務方、場景方提供等也需要採取必要的合規措施，以確保交易實現。
穩定幣發行商
根據發行地及規定幣種，持有穩定幣發行商確保交易貨幣的合法合規。
支付服務商生態
由於B2B跨境貿易場景的一體化，需與本地支付/虛擬資產相關交易/託管等持牌金融支付機構合作，確保交易資金端到端合規，同時嵌入了解您的交易（KYT）/反洗錢（AML）/反信託融資（CTF）等合規流程驗證。
穩定幣應用場景
例如在B2B跨境貿易/大宗貿易場景中，透過TradeGo等數位化貿易平台，確保貿易文件、貿易真實性、貿易主體了解您的業務（KYB）等合規與認證。
從穩定幣發行商到支付服務商，再到「最後一公里」應用場景的全鏈條合規，為企業B2B跨境貿易提供了合安全規、高效、流程便捷的跨境支付選擇。
以巴西買家透過鯡KUN向香港賣家採購100萬美元商品的B2B跨境貿易情況為例，穩定幣支付採用“三明治結構（三明治結構）”，相比SWIFT的高電匯成本及3-7天的途經時間，可顯著整個資金在途時間，實現T+0資金結算，並大幅降低資金轉移成本。基本包括：
法幣匝道
巴西買家將當地貨幣兌換為巴西持牌機構，由持牌機構將當地法幣兌換為穩定幣。
鏈上劃轉
透過區塊鏈將穩定幣從巴西買家帳戶轉移至香港賣家帳戶。
法幣 出口匝道
香港賣家將透過持牌機構收到的穩定幣兌換為當地法幣，正常完成交易流程。
同時，端保障牌金融支付機構的資金處理，為跨境貿易提供了強大的合規。
企業操作使用者流程包括：
買家本地入金
買家透過KUN｜空間及合作生態中的本地持牌金融服務機構完成本地法幣充值，取得穩定幣。
鏈上支付/收款
企業透過KUN｜太空錢包發動穩定幣轉帳，實現即時到帳。
賣家下發/提現
賣家透過KUN｜太空錢包接收穩定幣，部分或全部兌換為法幣，透過KUN｜太空錢包帳戶/錢包提領、下發。
穩定幣如何促進
大宗商品跨境貿易
前文詳細說明了穩定幣的定義及優勢，但其最重要的價值並非「創新SWIFT體系」等宏觀論述，而在於立足——相比傳統金融支付體系，如何更便捷地解決「最後一公里」問題。
儘管穩定幣尚未大規模進入日常生活，但B2B跨境貿易穩定幣支付場景已在部分國家和地區普及。 Artemis研究報告（研究20家穩定幣支付公司）顯示，B2B跨國貿易穩定幣支付活躍，2024年2月至2025年2月期間，B2B支付額同期成長4倍。
根據FXC Intelligence阿聯酋發布的數據顯示，2024年全球跨國支付總規模（含批發業務）約194.8兆美元，其中非批發部分為40兆美元。目前穩定幣在跨國支付的實際規模仍停留在「兆美元」量級，佔整體市場缺口1%。但其可及市場（TAM）遠高於此。
穩定貨幣邊境支付的基準可及市場規模目前為16.5兆美元，樂觀可及市場規模則達23.7兆美元。詳細分析來看，B2B無疑仍是最大的機會，這點在法幣邊境支付中同樣成立。
圖7：B2B穩定幣支付市場規模預測
（來源：穩定幣在跨境支付領域的現況（2025 年業界入門））
Tether CEO在接受採訪時明確表示，USDT市值成長的下一個動力可能來自大宗商品貿易——幾乎所有大型大宗商品交易商都在與Tether接觸，因為USDT對他們而言是一個有吸引力的解決方案。在國際貿易中，依賴銀行的緩慢流程導致資金效率低下，而USDT可顯著提升交易效率。
B2B跨境貿易作為全球經濟的大動脈，不僅在規模上佔據全球貿易高速邊界的80%以上，對全球產業鏈、供應鏈的深度整合具有關鍵作用。區塊鏈和穩定幣的應用透過技術重構，打破傳統貿易的效率障礙，推動全球經濟朝向更、更牽制的方向發展。
全球經濟大動脈－B2B跨國商品貿易
B2B邊境貿易是全球經濟體系的拉動者，根據WTO數據，其規模佔全球貿易總量的80%以上，2023年交易額突破32兆美元。這個龐大的網路不僅帶動了全球產業鏈的正常運作（從德國精密工具機到越南電子元件，從巴西大豆到中國太陽能板），更是推動技術轉移、創造就業與經濟成長的核心引擎。
土耳其尤其依賴邊境B2B貿易實現經濟躍升：例如越南透過電子零件出口將GDP年際提升至7.1%；非洲國家農產品貿易每成長10%，可降低1.8%的貧窮率。根據WTO測算，每1美元的B2B跨境貿易可帶動上游產業產生鏈3-5美元的經濟活動，對全球GDP貢獻率超過25%。
然而，B2B跨境貿易的傳統模式存在嚴重的系統性損失，每年造成數兆美元的經濟損失：
1
支付結算階段
國際清算銀行（BIS）2023年報告顯示，全球銀行跨國支付限額達150兆美元，因階梯代理行製度與SWIFT延遲產生的平均手續費達0.8%，平均中小企業1.5%的匯兌損失（花旗數據），年損失規模突破1.2兆美元。新興市場企業承受成本急劇明顯，非洲地區支付高達2.5%的交易金額。
2
貿易文件處理階段
因依賴紙質，每年造成高達500億美元經濟損失（國際商會數據）。麥肯錫測算顯示，單據流轉、人工審核、合規缺陷流程等分散化作業使貿易周期延長30%以上，成為掣肘全球供應鏈效率的系統性瓶頸。
3
貿易融資缺口問題
國際金融（IFC）2024年統計表明，全球中小企業1.7兆美元融資缺口，其中亞洲新興市場製造業佔46%（7,800億美元），非洲農產品出口商佔24%（4,100億美元）。世界銀行企業調查揭示，發展中國家70%中小企業中小企業資產，孟加拉中小企業面臨立信用狀公司訂單佔額4%（亞洲開發案例銀行），形成了對中小企業的系統性金融模式。
4
供應鏈中斷損失
年損失達800億美元。波士頓供應鏈報告分析顯示，42%的問題源自於物流資訊不透明（如電子產品庫存積壓損失220億美元）；28%因品質爭議缺乏問題（農產品腐化導致130億美元損失）；付款延遲與海關單證錯誤分別造成20%和10%的損失。德勤調查指出，85%的物流報表歸於訊息傳遞中斷層，凸顯傳統供應鏈的黑箱化缺陷。
這些痛點共同構成了全球貿易的兆美元效率黑洞，而區塊鏈與穩定幣的技術融合正成為破解這些問題的關鍵。
支付效率的提升
在肯亞內羅畢中央商務區，一位中年男子經營的汽車零配件連鎖店，透過智慧型手機及穩定幣、B2B電商平台與全球連接，剛剛透過穩定幣向中國和日本供應商完成付款。這一案例雖並不罕見，但卻代表了非洲市場非加密領域中小企業和大公司採用穩定幣進行跨境支付的典型場景。
許多國家的B2B跨境支付面臨緊張局勢：銀行系統效率低、貨幣波動及過度的邊境貿易邊境貿易。在非洲，企業邊境跨國支付平均需要支付6-10%的交易費用，且轉帳需3-7天完成；貨幣進一步面臨挑戰，綜觀利潤率並破壞供應鏈。
以肯亞與中國的商品進出口貿易為例，從補貼款項到多個賣方到帳，需跨越時區，歷經多個中轉銀行，單筆費用15-50美元外加性匯差，到帳時間一般為T+2至T+5，且受假日、時區限制。雙方等待過程中，雙方雙方無法確定資金具體到帳時間，直接影響企業調度及採購計畫。
圖8：穩定幣支付路徑對比
穩定幣提供了創新解決方案：透過區塊鏈網路進行交易結算，鏈上交易成本低於0.1美元，且系統運作頻繁。付款方透過銀行進行複雜換匯、鎖匯操作，系統透過智慧合約自動執行換匯。這個過程不僅無中間商賺差價，避免了買賣雙方因無法即時掌握資金動態產生的等待時間，節省了80%以上的交易手續費。
就企業而言，穩定幣支付意味著可預測性。例如，奈及利亞企業透過美元穩定幣向烏幹達供應商付款，可避免奈拉每年30%的匯率波動及銀行基礎建設缺失的困擾。
圖9：穩定幣對非洲金融體系的支撐式發展
（資料來源：穩定幣：跨越式發展
非洲的金融體系，Ayush Ghiya 和 Uchenna Edeoga）
儘管穩定幣支付在B2B跨境貿易場景中優勢顯著，但仍面臨普及度問題。穩定支付幣將在B2B跨境貿易領域快速普及，而以信用證為主導、涉及國企或跨國公司的大宗商品貿易中，銀行仍難以取代。但貿易文件的數位化、代幣化，仍可大幅提升大宗商品貿易流轉效率，解鎖更多金融場景。
貿易文件的數位化
跨境貿易強調“三流合一”，即資訊流、資金流與貿易物流的同步。穩定支付幣中，資訊流和資金流已經可以透過區塊鏈同步，但貿易物流資訊則需要數位化、代化。
邊境貿易的單據處理繁瑣：部分提單需經10餘個中斷、運作7-10天流轉。區塊鏈技術可將提單、發票、保函等核心單據上鍊，實現多方資料即時分享、資訊自動識別處理，減少人工干預，提升效率例如，馬士基與IBM的TradeLens平台將單據處理時間從10天壓縮至4小時，詐欺風險降低90%；在東南亞橡膠貿易中，區塊鏈跨區塊鏈跨區9%。
TradeGo正是在此背景下誕生了大宗商品國際貿易數位化服務平台，其開發的數位提單系統以區塊鏈為基礎技術，服務於大宗商品（能源化工、鐵礦、農產品等）進出口場景，在客戶商業隱私的前提下，提供保障提單從發貨、背書、流轉恢復的全周期管理解決方案，實現全線安全化。
隨著全球貿易對效率與信任要求的提升，穩定幣在跨境支付的應用不斷增長，已逐步成為具有戰略意義的新一代基礎工具設施。區塊鏈電子提單（eBL）作為紙質海運提單的替代方案，不僅具備同等的法律效力與功能，還具有資料修改、防篡改、可追溯、快速等特點，可更好地實現資料核驗和自動執行。同時，基於TradeGo數位貨幣身分解決方案和邊境電子合約方案，可為客戶提供高效標記的貿易核驗通道，在金融機構反洗錢方面具有巨大價值。
鯤KUN與TradeGo共同打造「電子上提單+穩定幣支付」新型跨境貿易解決方案，實現了自動化貨權交割、智能合約觸發支付、資金與貨物同步同步，降低了風險與貿易欺詐，為全球大鏈宗商品貿易提供更加高效、智能的交易環境。未來，雙方共同探索AI賦能的標準化風控、智慧交易系統等產業級應用，進而建構更開放、透明、安全的全球貿易數位生態。
2023年2月，數位化貨櫃海運聯盟（DCSA）宣布，全球9大貨櫃船公司承諾5年內50%提單數位化，2030年將實現100%數位化。 3月，全球最大國際海運產業協會波羅的海海域公會（BIMCO）發布「25×25」宣言，由全球頭部散貨托運人淡水河谷、必和必拓、力拓與英美資源共同簽署，承諾到2025年，至少實現貨物的年海運貿易量中25%應用電子提單。
TradeGo創辦人於瀛蛟表示：跨境貿易中貿易文件的數位化是浪潮強勁不可且逆轉的趨勢，不僅是紙質提單的數位化替代品，更是推動全球貿易和經濟現代化、提升效率和強度的關鍵引擎。貿易文件數位化後，不僅能與穩定幣支付中的資訊流和串流同步，提升交易流轉效率，而且在代幣化後，基於代幣資產的簡化性、可組合性，為貿易資產的金融創新開啟想像空間。
穩定幣貿易融資
2024年底，Tether表示其投資部門為大型石油公司與大宗商品交易商之間的4,500萬美元原油交易提供融資。這是USDT發行方超越現有影響力進行拓展的舉措，旨在治理規模達10兆美元的貿易融資業主席地點。
穩定幣在全球貿易的應用價值遠不止於取代跨境支付、提升透明度和效率，其全球流動性本質還能催生供應鏈金融解決方案，有效破解貿易參與方面臨的資金周轉低效和融資難題。
以中國進口商（主權）以CIF條款從智利出口商（賣方）購買車厘子的貿易融資場景如下：雙方約定預付30%貨款，剩餘70%貨款需在貨物抵中國港前付清。這意味著貨物抵達卸貨港前，運輸途中的資金佔用成本轟炸由潛水艇承擔，轟炸會造成成本轉嫁至北極，直接增加北極採購成本。雙方雖可協商透過質押貨權獲取第三方，使北極提前支付全款，但這實操中面臨危機困難：
風控複雜
融資機構需嚴格進行貿易真實性、控制貨權、評估貨物價值及償債能力。
流程低效
依賴紙本貿易文件的核驗與周一運作費力，導致此類融資難以落實。
信用資質
貿易融資通常僅對成熟的一級供應商開放，供應鏈中較小、缺乏規模的中小企業（SME）等「深層」供應商常被排除在外部。
在區塊鏈解決方案的其他案例中，區塊鏈電子提單（eBL）+穩定幣+智慧合約+貿易驗證平台（如TradeGo）+代幣化平台（如PolyFlow）是核心要素，具體流程如下：
圖10：貿易融資的區塊鏈解決方案
1
提單數位化/代幣化
貨物裝船後，船公司在TradeGo平台簽發具有法律效力（獲國際船東賠保協會認可）的區塊鏈電子提單（eBL），確保唯一性、不可篡改且可溯源。
2
融資申請與驗證
發起將eBL鎖定於TradeGo平台的供應鏈金融智能合約，並發起融資申請。
3
自動化風控核驗
TradeGo平台依據企業KYB認證，結合鏈上產生的流轉貿易單據、文件等進行驗證，同時透過可視化物流、保險、商檢等多方交叉核驗，確保交易與貨物數量品質的真實性。
4
瞬時放款與貨權交割
驗證通過後，PolyFlow的供應鏈金融智能合約會自動觸發，取得融資所需穩定幣款項。貨物金額對應的穩定幣秒級轉移至賣方帳戶後，代表貨物發票的電子提單同步轉移至資金提供方的帳戶地址，實現控貨。協議貨物到港，應答完成支付應付貨款給資金方，同時觸發電子提單正本轉移給稅務，提貨操作。
5
貿易資產的易用性
透過PolyFlow的供應鏈金融平台，基於區塊鏈和數位貨幣特性，基於代幣化貿易資產的流動、分割和證券化等。
該案例中，從正本電子提單（eBL）鏈上生成到獲得穩定幣貨款融資流程，全部均在區塊鏈上完成，消耗像傳統貿易融資那樣準備紙質材料、線下提交銀行、等待金融機構內部審單及寄送各類文件單據。此物流資訊數位化+穩定幣貨款融資模式，在操作效率及融資放款速度方面因而大幅提升。
代幣化不僅是新的數位資產投資方式，更嚴重的貿易融資帶來急需的損失和效率，還能深入參與貿易融資，降低供應鏈金融複雜性：
1
信用
透過代幣化，中小企業可依賴確定買方的信用評級來獲取融資，增加供應鏈整體彈性和流動性。
2
創造流動性
代幣化可降低交易成本、增強流動性，吸引投資者參與；對供應方機構而言，其吸引力在於獲取新資金、提高流動性及降低營運效率。
預計打渣銀行，到2034年，全球現實世界資產代幣化需求將達到30.1兆美元，其中貿易資產將成為前三大代幣化資產，未來十年佔代幣化總市場的16%。
與傳統金融資產受到宏觀市場影響產生巨大的不同，貿易資產雖然與經濟緊密相關（經濟資金會影響銀行貸款），但巨大的經濟貿易融資缺口為投資者提供了良好的機會——即使在經濟衰退期間，中小企業也大幅增加融資需求，創造了持續的投資機會，貿易因此資產一定可以抵禦全球資金。
智能合約替代銀行信用證
在邊境貿易尤其是大宗商品交易中，雙邊常面臨「先後物」或「先貨後款」的兩個難局——無論選擇那種方式，均需承擔更高的信用款風險。因此，銀行信用狀（L/C）成為大宗貿易中廣泛採用的銀行信用結算替代企業間商業信用工具。
信用證雖能有效彌合信託鴻溝，但並非所有企業均便捷獲取：銀行需嚴重評估資質，資質不足的企業往往需預存完備保證金方能開證流程；此外，信用證開立費用通常為貨款的0.1%-0.3%，對巨額大宗交易而言，不容嚴重嚴重。同時，據悉信用狀依賴紙本單據的實體寄送和人工審核，不僅效率低下，還常有單據遺失或相當大的風險。
可見，信用證雖然解決了核心信任問題，但卻引入了流程冗長、操作複雜度及交易成本攀升等新挑戰。
區塊鏈和智慧合約技術為這一領域帶來革命性的挑戰：透過將國際貿易物權憑證——電子提單（eBL）的數位化革新，與智慧驅動的自動支付相結合，可建立全新結算模式，實現貨權（電子提單）與貨款（貨幣）的即時、自動交易，真正實現「一手交貨，一手交貨」，大幅降低交易（貨幣）。
圖11：穩定幣結算與信用結算證成本比較分析
阿聯酋，TradeGo與全端數位化公共基礎設施PlatON合作，針對一筆價值117萬美元的東南亞橡膠進口業務，在隔離生產環境中完成基於電子成功提單（eBL）觸發數位貨幣跨境支付的對接（PoC）。 此重點解決了區塊鏈電子提單、數位貨幣及智慧合約整合應用的潛力，在實現「貨貨瞬時兩訥」的同時，顯著優化了貿易流程與結算方式，尤其實現了高達90%的直接與間接支付成本節省。
具體流程如下：
1) 賣方在TradeGo平台接收船公司簽發的正本電子提單（eBL），並上傳/錄入發票、質檢報告等必要單據，所有文件在區塊上鍊並鎖定通知指令。
2）基於侵害貿易條款設定審單規則，建立智慧合約擔保交易，並通知第三方穩定幣資金歸屬方。
3) 智能合約自動執行：嚴格比對指定單據與北極條件，透過後續自動觸發支付進行審核。
4) 瞬時結算：穩定幣貨款透過資金方帳戶自動、即時打入賣方帳戶。
5) 交易完成：貨權與貨款瞬間實現交換。
與傳統信用狀方式相比，此流程在交易效率及開證手續費節省等方面優勢明顯：
效率躍升
從傳統信用狀完成流程的數天乃至數周，持續至數分鐘。
成本銳減
省去高昂的銀行開證手續費。
風險可控
自動化流程消除了人員錯誤和單據損失風險；即時交換規避市場波動和交易對手信用風險。
信任增強
區塊鏈確保資料不可篡改，智能合約規則透明執行。
寫在最後
區塊鏈與穩定幣融合的正系統性重構跨境貿易基礎設施：區塊鏈透過多元化實現貿易數據多方即時共享，將憑證信用處理時間從傳統5-10天壓縮至4小時以內（匯豐銀行Voltron平台案例）；馬士基與IBM的TradeLens平台在港口將清關時間從7天至2.9天，效率提升58.6%（IBM）穩定幣突破傳統金融限制，在Solana鏈上實現0.4秒結算邊界，成本低至0.00025美元（Circle技術），由此SWIFT平均45美元的成本下降99.9%（世界銀行2024年數據）。
兩者協同效應催生革命性場景：香港金管局mBridge專案展示，貨物到港觸發智能合約自動付款，可將貿易周期從22-28天壓縮至12-16天（降幅42%-48%）。這種效率躍升具有顯著性著眼於價值－肯亞咖啡農透過鏈上信用記錄將融資利率從24%降至6%（世界銀行2024年非洲報告）；阿根廷製造商2023年借助USDC對華出口激增37%（阿根廷央行統計附錄）。
技術賦能的經濟權威機構驗證：幾個方面，西門子能源使用穩定幣支付實現結算成本下降85%（2023年可持續發展報告）；宏觀方面，IMF模型預測全面應用該技術經濟GDP年早已提升0.7%-0.9% ，全球貿易波動性下降22%-27%（BIS）更即將的轉型改革貿易秩序：新加坡《電子交易法修正案》（2021）賦予鏈上電子提單法律效力；穩定幣結算中美元參與從跨境結算的48%至39%（SWIFT vs Circle年報），多結算格局加速形成。
國際吉隆坡銀行所強調，疫情的本質是重構貿易信任的底層邏輯——當交易成本從百美元級降至美級，釋放的1.7兆美元融資缺口（IFC 2024年數據）將助力全球引擎增長，但其實際效果依賴監管良好與技術落地的深度演進。
B2B邊境貿易的亮眼數據背後，優化的遠不止於支付效率。將穩定幣簡單地轉向“更快的匯款工具”，就像將整套貨輪的價值押在最後一根光纖纜繩上——其無法獨自承載貿易全流程的複雜需求。目前穩定幣生態的命題已從「把錢搬得更快」轉向：如何以區塊鏈為基礎架構、以穩定幣為吉隆坡層，從詢盤、簽約、物流、關務到融資的完整供應鏈，讓價值與資訊同步流動。只有支付將嵌入式數位化工作流程，穩定幣才能從「終止結算選項」升級為「系統性貿易作業系統」。
未來最具潛力的「B2B支付」公司可能不再像傳統支付公司，在特定場景、領域的縱向深發展才能創造更大的價值，真正打造出10倍速的產業解決方案。(大宗商品專業知識局)