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摘要:隨著區塊鏈技術與傳統金融的深度融合，真實世界資產代幣化（Real World Asset Tokenization，簡稱RWA）已成為連接實體經濟與數字經濟的核心紐帶。本文基於中國內地RWA從業人員視角，深入剖析服務實體企業的戰略方向選擇、合規服務費模式及團隊能力建設等關鍵問題。研究表明，從業人員應重點佈局新能源基礎設施、大宗商品與跨境資產流動性三大領域；通過“監管沙盒+香港跳板”雙軌合規策略，建構技術費、管理費、超額分成三級收益體系；同時培育金融合規、技術實施、生態資源整合等核心能力，以應對百萬級專業人才缺口挑戰。本研究成果為內地RWA從業者提供了一套完整的服務框架與發展路徑。
RWA（真實世界資產代幣化）是指通過區塊鏈技術將實體資產轉化為鏈上數字憑證的過程，其本質是實體經濟的“數位化分身”系統。這一創新模式正在重構傳統金融邏輯，解決實體資產流轉中的低流動性、高交易成本和透明度不足等核心痛點。根據國際清算銀行2025年報告，RWA已成為連接去中心化金融與傳統市場的關鍵基礎設施，預計全球市場規模已突破16兆美元。在中國，RWA的發展呈現出鮮明的“內外雙軌”特徵——境內以監管沙盒內的試點項目為主，境外則依託香港國際金融中心地位發展全球化資產流通平台。
RWA的核心技術原理是資產代幣化（Tokenization），即將實體資產的經濟權益通過區塊鏈進行數位化分割和對應。例如，價值10億元的物業可拆分為10億枚代幣，每枚代幣代表該物業十億分之一的權益。這種對應不僅實現了資產所有權的碎片化，更創造了24/7全天候交易的全球流動性市場——澳洲農場主上午發起的資產轉讓，挪威投資者下午即可承接。對於中國企業而言，RWA的價值主要體現在三個方面：一是為中小企業開闢新融資管道，啟動裝置、專利等“沉睡資產”；二是提升全球資源配置效率，使歐洲養老金能夠直接投資非洲太陽能電站；三是建構可信資產登記網路，解決多國產權登記系統互認難題。
然而，中國內地RWA從業人員面臨嚴峻挑戰：一方面，國內政策明令禁止未經許可的證券型代幣發行，《關於防範代幣發行融資風險的公告》仍是高壓紅線；另一方面，專業人才缺口超過百萬，且合規服務模式尚未成熟。在此背景下，如何安全、高效地服務實體經濟，已成為從業人員亟需解決的核心命題。
基於資產特性與市場需求，中國RWA從業人員應聚焦以下三個重點領域，建構專業化服務能力：
2.1 新能源基礎設施
以充電樁網路、太陽能電站和儲能設施為代表的新能源資產，因其收益穩定可測、物聯網整合度高的特點，成為RWA的最佳錨定物。朗新科技與螞蟻數科合作的案例具有標竿意義：該項目將9000台充電樁的營運收益權代幣化，通過海南資料中轉樞紐合規輸出資產資料，最終在香港完成1億元融資。其成功關鍵在於建構了“四維資料上鏈”體系：
裝置狀態資料：通過IoT裝置直簽上鏈，確保充電樁工作狀態真實可信
能源產出資料：清潔能源發電量每小時同步至Chainlink預言機
收益結算資料：支付流水經加密處理後生成零知識證明
維運保障資料：裝置保養記錄與故障響應時間鏈上存證
這種全鏈路透明化設計，使海外投資者能夠即時驗證底層資產質量，顯著降低信任成本。對於從業人員而言，服務此類項目需掌握能源行業特有的電費結算周期、補貼政策及裝置衰減模型，建議與協鑫能科等成熟營運商建立戰略合作，共同開發年化8%以上的標準化收益產品。
2.2 大宗商品與供應鏈金融
大宗商品貿易和供應鏈應收帳款存在流動性困境：保稅倉庫中的銅原料、中小製造企業的未到期票據等優質資產，往往因確權困難而難以融資。
RWA技術通過建構“雙軌確權機制”破解這一難題：
鏈下錨定：倉庫攝影機+AI圖像識別即時監控貨物狀態，RFID標籤追蹤位置
鏈上驗證：倉單與自然資源部不動產權證雜湊值比對，應收帳款同步央行徵信系統
新加坡供應鏈金融平台的實踐表明，該模式可使中小企業的應收帳款周轉率提升40%以上。海南華鐵公司的裝置租賃RWA項目更進一步，創新採用“會員卡模式”：不直接分割裝置所有權，而是將裝置使用權轉化為可轉讓的鏈上權益憑證，規避證券化風險。從業人員服務此類企業時，應優先選擇具有海關保稅監管倉單的金屬原料、品牌商應付帳款的消費供應鏈場景，並引入持牌合作機構（如唯藝數字）設計合規流通機制。
2.3 跨境資產流動性解決方案
在中美博弈背景下，人民幣國際化亟需新型技術載體。RWA通過“離岸人民幣（CNHC）—中國資產”閉環，為境外資本提供合規投資中國實體資產的通道。馬來西亞車企案例展示了完整流程：該企業通過Radar Bridge將200萬美元兌換為1360萬CNHC（離岸人民幣），認購寧德時代電池廠RWA代幣獲得年化8%分紅；隨後將50%代幣碎片化售予泰國投資者，形成多級流動性。此模式的核心價值在於建構了“三跳規避”系統：
零知識跨鏈：使用zk-SNARKs技術隱藏最終收款方
流動性偽裝：大額交易拆分為100+筆小額跨鏈交易
動態路由：根據即時合規要求自動切換清算通道
從業人員應重點拓展歐洲新能源基金、東南亞產業資本等境外主體，將其美元收益轉化為對中國新基建的鏈上投資。香港金管局統計顯示，此類跨境RWA項目平均融資成本比傳統外債低1.2個百分點。
3.1 雙軌合規策略
境內“監管沙盒”路徑
在上海、深圳等地試點框架內，採用“資料上鏈+權屬留地”原則：企業將資產營運資料（如充電樁使用率、太陽能發電量）上鏈流通，但資產所有權仍保留於法律實體內。以上海馬陸葡萄項目為例，其僅將農產品種植資料與銷售記錄轉化為鏈上憑證，融資過程需提交技術方案、律師合規報告及資料安全說明三份核心檔案，並接受區塊鏈版“財務報表”式持續披露。該模式成本較低（約50-80萬元），但資產規模受限。
香港“國際化跳板”路徑
依託香港Web3.0標準化協會的RWA註冊登記平台，建構“三層合規防火牆”：
1.資產端：內地資產通過海南資料閘道器單向輸出非敏感資訊（如裝置運行效率、收益權現金流）
2.發行端：香港持牌機構（如TradeGo Markets）設計符合SFC要求的智能合約
3. 資金端：動態KYC系統即時篩查OFAC制裁名單，波動＞2%時自動熔斷兌換
此路徑雖成本較高（約150-300萬港元），但能對接全球資本，更適合規模超過億元的優質資產。值得注意的是，無論選擇那條路徑，從業人員必須堅守兩條鐵律：一是確保每個代幣對應經審計的實體資產，定期披露存證；二是嚴格執行KYC（使用者認證）、AML（反洗錢），遵守證券法規。
3.2 服務費結構設計
RWA服務費應採用“基礎+溢價+生態”三維模型，實現短期收益與長期價值平衡：
前期技術服務費：佔項目總規模3%-8%，包含資產上鏈的物聯網改造、智能合約開發等。如朗新項目收取450萬元（融資額1億的4.5%）用於部署300台充電樁的感測器與鏈上確權系統。
年度管理費：資產管理規模的0.5%-1.5%，支援持續合規披露。香港RWA基金通行做法是：將管理費的30%轉化為VRP代幣銷毀，推動通縮經濟模型。
超額收益分成：當投資者實際回報超過預期基準時，提取超額部分的10%-20%作為績效激勵。美國TrueFi協議資料顯示，該模式可使服務商年收入增加200%。
進階策略是將服務費轉化為生態權益：如把管理費的70%轉為RWA分紅權積分，使從業人員分享資產增值收益；或借鑑Akemona平台的“開發者激勵池”，每千行程式碼貢獻可獲得約500 MAN代幣獎勵，培育技術生態。
4.1 三階段成長模型
階段一：技術提供商（0-1年）
聚焦資產上鏈實施：為實體企業部署物聯網資料採集裝置（如充電樁電流感測器、倉庫溫濕度監控），開發定製化智能合約。此階段核心目標是建構3-5個標竿案例，如協助中型製造企業將5000萬元裝置租賃收益權代幣化，年化融資成本控制在12%以內。團隊應配備熟悉Solidity的開發者和物聯網工程師，單項目營收可達300-800萬元。
階段二：合規營運商（1-3年）
建立香港持牌主體，對接瑞士銀行、東南亞財團等境外資本。核心能力是設計跨境清算架構：如利用零知識證明技術驗證資產真實性而不洩露商業機密，或部署RTXP共識機制使節點數≥50時仍保持＜3秒確認。此階段可管理10億級資產規模，年度管理費收入達1000-1500萬元。
階段三：生態建構者（3-5年）
發行行業級RWA協議，如新能源資產專用鏈。參考Akemona平台的“三通證模型”：
治理代幣：投票決定資產准入標準
效用代幣：支付交易手續費（30%自動銷毀）
分紅代幣：錨定電費收益等現實現金流
此時收入結構多元化，超額分成佔比超50%，估值可達傳統技術服務商的5-8倍。
4.2 資源整合與壁壘建構
政企協同網路
積極參與中關村人才協會RWA工作委員會的“十萬人才計畫”，爭取地方金融監管沙盒試點資質。2025年《RWA50人論壇北京宣言》提出的十大行動綱領，強調在合規框架下推動RWA與實體經濟深度融合，為從業人員提供了政策溝通平台。
技術標準聯盟
聯合螞蟻數科等頭部平台製訂行業協議：如充電樁RWA項目中的“四維驗真”標準（裝置ID鏈上註冊、收益權法律結構、現金流預言機、環境資料上鏈），降低新項目開發成本30%以上。
流動性做市體系
與香港做市商（如Jinzhu Asset Management）共建“碎片化流動性池”：將單一資產拆分為≤1000元的小額份額，使普通投資者也能參與海南酒店、寧德時代電池廠等頂級資產投資。統計顯示，碎片化可使交易活躍度提升3倍。
5.1 複合型人才梯隊
面對百萬級人才缺口，RWA團隊需建構四維能力矩陣：
金融合規專家：精通證券法、跨境稅務及香港STO規則，能設計符合SFC要求的發行結構。建議引入持牌律師與香港證監會前僱員，如綠地控股RWA項目中的合規顧問團隊。
區塊鏈開發者：掌握Solidity、Rust等語言，具備智能合約安全審計能力。考核標準可參考：每千行程式碼≈500 MAN獎勵，且需通過CertiK安全認證。
產業營運專家：深度理解垂直行業的收益模型（如充電樁利用率-電價曲線、太陽能電站衰減率）。朗新科技副總裁王衛紅強調：“充電樁之所以成為RWA首發標的，源於我們對平台資產的營運資料積累”。
跨境資本顧問：熟悉離岸人民幣（CNHC）兌換、東南亞家族辦公室投資偏好。建議配置具有瑞銀、匯豐工作經歷的金融人才。
中關村人才協會的“RWA研修班”資料顯示，完成系統培訓的複合型人才薪資溢價達40%，建議從業人員通過該管道加速團隊升級。
5.2 核心技術能力
區塊鏈預言機
部署Chainlink節點實現鏈下資產狀態同步，如每小時驗證充電樁運行資料。關鍵技術指標包括：資料延遲＜15秒，異常流量200%衝擊下維持10萬+TPS處理能力。
零知識證明（ZKP）
應用於跨境場景的“資料可用不可見”驗證：允許外管局檢查交易真實性而不獲取商業細節。推薦採用zk-SNARKs方案，其證明生成時間已最佳化至＜3秒。
跨鏈閘道器
建構多跳式資產橋接系統：如將內地資產通過海南閘道器對應至香港公鏈，再轉入Polygon等國際網路。關鍵創新是VRP手續費機制：0.1%費用中70%銷毀推動通縮，剩餘30%轉為生態積分。
動態熔斷模組
三層次風險防控：
流動性熔斷：CNHC兌美元離岸匯率波動＞2%時暫停兌換
合規熔斷：美國製裁名單發佈5秒內凍結相關地址
技術熔斷：節點離線率＞30%時切換至央行清算通道
此系統在2025年3月的匯率波動事件中成功規避2100萬美元損失。
6.1 當前挑戰
監管協同難題
中美對RWA的監管取向存在根本分歧：香港金管局支援STO（證券型代幣發行），而內地嚴禁任何形式的代幣融資。海南華鐵雖創新採用“會員卡”模式規避證券屬性，但其大規模複製仍需政策突破。
技術性風險
預言機資料篡改、智能合約漏洞等隱患仍存。2024年DeFi借貸協議清算事件中，約3400萬美元損失源於價格饋送延遲，這要求從業人員必須建立多重驗證機制。
主權博弈壓力
美元體系對人民幣資產上鏈的遏制加劇。建議部署“流動性偽裝”技術：將大額交易拆分為100+筆小額跨鏈轉移，但這也提高了系統複雜度。
6.2 發展趨勢
ESG融合加速
瑞士交易所已實現碳積分跨境交易，未來太陽能RWA項目可繫結碳足跡收益，使年化回報提升2-3個百分點。螞蟻數科正研發“綠色資產預言機”，動態追蹤發電量對應的碳減排量。
跨主權結算網路
國際清算銀行預測，2026年將出現首個央行級RWA清算網路。可提前佈局CBDC（央行數字貨幣）對接技術，如測試數位人民幣在跨境RWA分紅場景的自動結算。
人才培育體系
隨著中關村人才協會“三年十萬人才計畫”推進，RWA從業人員將逐步實現專業化認證。建議與香港Web3.0標準化協會共建實訓基地，如一期學員赴港考察RWA登記平台等活動，加速能力升級。
中國內地RWA從業人員服務實體企業，需堅守技術賦能、合規護航、生態共建三位一體發展邏輯。在戰略層面，聚焦新能源、大宗商品、跨境流動性三大高潛力領域，以離岸人民幣（CNHC）資產化作為核心突破口；在實施層面，採用“境內資料上鏈+香港合規發行”雙軌模式，設計三級服務費結構分享長期價值；在能力層面，培育複合型團隊與核心技術體系，特別是區塊鏈預言機、零知識證明等關鍵技術。只有如此，才能在百萬人才缺口的挑戰下實現從技術服務商到生態建構者的躍遷，真正推動實體經濟數位化轉型。 (刺高)