重大反轉！剛剛，利多來襲！

基本面出現樂觀訊號！

股市上漲的同時，基本面也迎來重磅消息。7月份，規模以上工業中型、小型企業利潤分別由6月份下降7.8%、9.7%轉為增長1.8%、0.5%，效益狀況改善較為明顯。私營企業當月利潤增長2.6%，高於全部規模以上工業企業平均水平4.1個百分點。其中，7月高技術製造業利潤快速增長，引領作用明顯。

A股市場近期風格亦明顯偏向高技術製造業。7月份以來，A股翻倍個股達53隻，有相當一部分屬於高技術製造業。如寒武紀、隆揚電子、國機精工、華勝天成等。

剛剛，利多再度來襲。商務部表示，將於9月出台擴大服務消費的若干政策措施。

私企業績大反轉

國家統計局發佈的資料顯示，7月份，規模以上工業中型、小型企業利潤分別由6月份下降7.8%、9.7%轉為增長1.8%、0.5%，效益狀況改善較為明顯。私營企業當月利潤增長2.6%，高於全部規模以上工業企業平均水平4.1個百分點。

7月份，高技術製造業利潤由6月份下降0.9%轉為增長18.9%，拉動全部規模以上工業企業利潤增速較6月份加快2.9個百分點，引領作用明顯。其中，隨著中國航空航天事業發展，技術水平不斷向更高層次邁進，航空航天器及裝置製造行業利潤增長40.9%；在半導體領域自主創新能力持續增強的背景下，相關的積體電路製造、半導體器件專用裝置製造、半導體分立器件製造等行業利潤分別增長176.1%、104.5%、27.1%；生物醫藥行業高品質發展穩步推進，推動生物藥品製造、化學藥品製劑製造等行業利潤分別增長36.3%、6.9%。

“兩新”政策成效顯著，持續帶動行業利潤增長。“兩新”政策實施以來成效明顯，帶動相關行業利潤增長較快。7月份，在大規模裝置更新相關政策帶動下，電子和電工機械專用裝置製造、通用零部件製造、食品飲料菸草及飼料生產專用裝置製造等行業利潤快速增長，同比分別增長87.9%、15.3%、11.3%。消費品以舊換新政策帶動下，電腦整機製造、智能無人飛行器製造、家用清潔衛生電器具製造等行業利潤分別增長124.2%、100.0%、29.7%；產業鏈條相關的電腦外圍裝置製造、敏感元件及感測器製造等行業利潤分別增長57.0%、51.9%。

股市驅動？

那麼，上述資料是否會繼續支援科技牛？分析人士認為，這可能取於市場對於下半年的預期。

申萬宏源認為，2025年下半年，中國經濟增長動能或將出現“強弱切換”，部分領域增長動能減弱，另一些領域則展現出較強的韌性。該研報圍繞製造業、房地產、服務業和出口四大領域展開分析。

“兩新”領域增速：上半年“兩新”政策推動製造業投資和消費走強，但進入7月，受電商促銷前置和國補“空窗期”影響，社零增速明顯下降，裝置購置投資增速可能出現波動。

房地產市場：房企信用融資、新開工和竣工面積增速均顯著下滑，地產投資和銷售尚未觸底。

服務業成為新支撐：製造業景氣度下降的同時，服務業生產指數和消費表現相對穩健，人流出行資料表明服務消費仍有修復空間。政策層面也開始向服務業傾斜，如貸款貼息和政策性金融工具。

出口具備中期韌性：出口增長中僅30%來自“搶出口”短期因素，70%源於外需改善和份額提升。對新興經濟體的出口仍有上行潛力，儘管短期內東盟出口可能承壓。

民生證券認為，服務業PMI和服務業生產指數的反彈，經濟下行的壓力也將有所緩解。歷史趨勢表明，上證指數與服務業PMI、服務業生產指數常常“同頻共振”，尤其是股指強勢上揚之際。因此，此番A股創十年新高，8月服務業PMI、服務業生產指數也將“水漲船高”，呈現回升勢頭。

值得注意的是，就在剛剛，利多再現。8月27日，商務部副部長盛秋平在國新辦新聞發佈會上指出，中國消費形態已經逐步轉向以商品消費和服務消費並重的階段，下一步，商務部將加強政策促進，形成工作合力。盛秋平指出，今年以來，商務部發揮促進服務消費發展工作協調機製作用，圍繞銀髮旅遊開出了銀髮專列，圍繞家政服務提質擴容、健康消費、綠色消費等領域出台了一系列政策檔案，推出了服務消費與養老再貸款、服務業經營主體貸款貼息等一批含金量高的政策措施。商務部將繼續抓好政策落地實施，切實把政策含金量轉化為擴大服務消費的實際成效。

盛秋平表示，下個月，商務部還要出台擴大服務消費的若干政策措施，統籌利用財政、金融等手段，最佳化提升服務供給能力，激發服務消費新增量。 (券商中國)