據財聯社8月26日披露，截至8月25日，科創板301家已發半年報公司中，39家業績增幅超過100%，積體電路是表現最突出的行業之一。 本文中，芯師爺將沿半導體全產業鏈拆開看：這輪"翻倍"究竟發生在那些環節，那些環節還在蓄力。下面按晶片設計、半導體裝置、晶圓製造、封裝測試、晶片材料、EDA、半導體IP七大類股逐一盤點。 01 晶片設計：記憶體與AI雙線引爆，彈性最大 晶片設計是本輪高增最密集的賽道，主線清晰——記憶體價格周期反轉貢獻利潤彈性，AI算力需求落地貢獻收入放量。

寒武紀（688256.SS）：中國 AI 需求與中國國產化趨勢驅動後續增長；上調目標價至 1841 元，維持買入評級 我們看好寒武紀，認為中國AI 晶片旺盛需求，將支撐公司後續發展。寒武紀 AI 晶片正拓展至各行各業，產品規格持續迭代升級，帶動綜合平均售價上行。基於中國強勁的 AI 晶片需求以及國家自主可控相關政策導向，我們上調公司 2026‑2030 年息稅折舊攤銷前利潤，上調幅度分別為 1%、41%、69%、71%、82%，主要來自營收端的改善。我們將目標價自 1614.77 元上調至 1841 元（對應 2027 年預期市盈率 82 倍，2027‑2028 年每股收益年均同比增幅 111%），維持買入評級。 AI 晶片落地多元垂直行業 寒武紀面向多行業企業客戶提供AI 應用落地能力。客戶群體覆蓋大模型廠商、伺服器供應商、AI 軟體服務商、雲廠商、能源、教育、金融機構、電信營運商、醫療機構以及網際網路企業。面向金融機構，寒武紀 AI 晶片用於業務營運最佳化、服務效率提升；面向網際網路企業，晶片針對大模型、多模態 AI 應用、搜尋與推薦場景做定製適配。2026 年上半年，公司 AI 晶片完成主流 AI 應用適配，可實現規模化訓練。

高盛上調目標價至1841元，維持"買入"評級——解析寒武紀背後的AI需求浪潮與中國國產替代邏輯 股票程式碼：688256.SS　|　評級：買入　|　現價：¥1,035　|　目標價：¥1,841　|　上行空間：77.9% 2026年8月24日，高盛發佈寒武紀（688256.SS）最新研報，維持"買入"評級，並將12個月目標價從1,614.77元上調至1,841元，對應77.9%的上行空間。核心邏輯在於：中國AI晶片需求爆發式增長疊加中國國產化替代趨勢，正推動寒武紀進入加速增長通道。 核心觀點

2026年上半年中國算力需求持續高增，摩爾線程、寒武紀兩大中國國產AI晶片企業營收同步大幅增長，但二者在研發投入、盈利水平、發展階段上呈現顯著分化。 2026年上半年，中國AI算力晶片行業迎來需求爆發期，摩爾線程、寒武紀兩家中國國產頭部企業營收同步大幅攀升，但盈利狀態、經營結構、研發投入呈現明顯分化。摩爾線程仍處在高研發投入、虧損持續縮小的成長爬坡期，寒武紀已實現規模化穩定盈利，對應出中國國產算力晶片行業從技術攻堅、市場拓寬到盈利兌現的發展路徑的差異化特徵。 營收同步高增 研發與盈利結構顯著分化 2026年上半年，中國算力市場需求紅利持續釋放，摩爾線程與寒武紀營收均實現大幅同比增長。但兩家企業費用結構與發展階段呈現顯著差異，摩爾線程仍維持高強度研發投入，處於商業化落地爬坡階段；寒武紀已邁入規模化盈利周期，盈利兌現能力突出。

TrendForce 預計 2026 年中國本土 AI 加速器將佔國內市場近 90%，較去年的 45% 大幅提升，寒武紀與華為被視為最大受益者。 2025 年輝達以 220 萬顆佔 55% 市場份額，華為出貨 81.2 萬顆佔 20.3%。中國需一年內將高端 AI 晶片產量提升 2.2 倍至約 196 萬顆，產能能否跟上仍存疑。 (firemail)

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從本周五到截至發稿，摩爾線程、銀河微電、寒武紀、盛美上海等多家半導體晶片產業鏈上市公司披露半年報。 摩爾線程上半年營收大幅增長147.42% 摩爾線程發佈2026年半年度報告，2026年上半年，摩爾線程實現營收17.36億元，同比大幅增長147.42%，已超2025年全年營收；毛利總額達9.89億元，同比增長103.78%；盈利能力顯著改善，歸母淨利潤、歸母扣非淨利潤分別較上年同期虧損縮小95.73%、52.37%。同時，摩爾線程保持高強度研發投入，2026年上半年研發投入7.69億元，同比增長38.16%。2022年以來累計研發投入近59億元。 報告期內，摩爾線程商業化全面提速。MTT S5000智算叢集實現規模化銷售，已在北京、無錫、杭州等多地完成落地部署，並首批通過國家《安全可靠測評》，高端訓練能力取得多項"國芯訓國模"突破。公司加速滲透網際網路、營運商等關鍵客戶，以更豐富的應用場景持續推動收入高增。MUSA軟體棧生態日益完善，開發者數量超過80萬人。

伯恩斯坦 8 月 8 日跟進寒武紀 Q2 財報（8 月 7 日發）。一句話：收入同比 +75.8%，比全年 149% 的預期慢，市場容易解讀成"增速見頂"；但報告真正的重心是——利潤強得離譜，收入慢大機率只是確認節奏的噪音。 先看利潤。Q2 毛利率 56.1%、經營利潤率 41.4%、淨利率 41.7%，營業利潤同比 +88%、淨利潤 +90%，利潤增速反而跑贏收入，典型的經營槓桿。研發佔比壓到約 12%，費用端被收入快速攤薄。 收入為什麼"慢"？報告解釋：去年 Q2 收入比 Q3 還高，而收入確認節奏高度不可預測，所以單季的同比、環比（+7.8%）都容易被扭曲。伯恩斯坦的判斷是 2H26 環比會加速，全年 149% 的增速預期沒動。 需求側才是底層邏輯。中國 AI 晶片在 2026-27 年供給仍低於需求，先進產能爬坡在緩解瓶頸但還沒過頭；買家是網際網路大廠、營運商、國企和 AI 服務商，背後是持續的 AI capex 周期。一個值得盯的訊號：存貨從 44.97 億環比跳到 82.48 億（近翻倍），更像在為後續放量備貨。