輝達最新指引再拆解

各投行一致認為，輝達在AI基礎設施建設的最佳投資機會中地位穩固，長期增長前景明確。投資者應聚焦公司核心增長邏輯，而非短期不確定性。各行一致看好輝達Blackwell產品線的強勁表現，美銀表示，Blackwell產品線已達到滿負荷生產，每週生產約1000個機架，預計在第三財季將進一步加速。隨著系統級機架逐步成熟並實現規模化，毛利率有望更快回升至此前70%中段水平。

1、中國AI市場：輝達CEO黃仁勳：中國今年可能帶來500億美元的商機。中國市場年增長大約50%。希望向中國市場銷售更新的晶片。輝達現在提供的是複雜的產品系統，而不僅僅是晶片。輝達技術存在於所有的雲中，更具有能效性。

2、基礎設施TAM: 預計2025年的全球AI基礎設施開支(雲廠+企業級)6000億美元；到2030年，全球AI資本支出將達到3-4萬億美元；相當於5年5倍, cagr 46%，這個指引是NVDA公開第一次給, 這個數和AVGO, MRVL, AMD, TSM指引算出來的CAGR是差不多的。

3、今年回報展望：今年輝達的主權AI相關收入可能高達200億美元，較去年增長一倍以上；基於Blackwell架構，每token可實現10倍投資回報，相比Hopper在每token能效方面提升了50倍。

(invest wallstreet)