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2.4兆巨頭淡馬錫，官宣史上最大重組！
新加坡金融圈最近炸了
手握3240億美元的淡馬錫決定要“一分為三”
這家主權基金已經用一套模式跑了51年
如今要把自己半個世紀的玩法全推翻？
整個行業都在盯著這步棋到底要怎麼走…
01 淡馬錫拆出來的“三駕馬車”
根據重組方案，淡馬錫將現有資產切割為三大類股，各自成立全資實體獨立運作：
淡馬錫全球投資（Temasek Global Investments）
TGI將專注全球直接投資，追逐高增長機會。該類股吞下了40%的全球直接投資，從字節跳動到倫敦金絲雀碼頭，都在其版圖內
淡馬錫新加坡投資組合管理（Temasek Singapore）
TS負責守護新加坡航空、星展銀行等“國之根基”的核心資產，同樣手握40%的本土核心資產，國家名片盡收囊中
淡馬錫合作投資解決方案（Temasek Partnership Solutions）
TPS統合所有基金投資與資產管理平台，專業化營運，該類股管理20%的基金與合作項目，富敦、Azalea等資管平台將被收入麾下。
具體如何運作，大家可以簡單參考下方這張圖：
以上這些投資均由淡馬錫國際（Temasek International）監管，該公司將繼續管理公司的企業和集團職能。重組這種40-40-20的分割比例，恰好對應著三大資產類股的現有規模：截至2025年3月底，淡馬錫對新加坡本地企業的投資佔投資組合的41%；全球直接投資佔36%，而合夥企業、基金和資產管理公司佔23%。
資產規模與收益差距之間的落差，是管理層不得不面對的問題：究竟如何才能在長期主義的框架下進一步提高效率？
這不，51年來最大的重組計畫就此誕生。
當前淡馬錫的管理方式相對傳統，由不同高管按照資產類別或地區來管理，例如房地產或中國市場。如果重組計畫得以實施，關鍵高管將能更集中精力提升公司業績和效率。淡馬錫在官方公告中業直言不諱：三大類股規模龐大且特點迥異，需要“差異化的策略、能力及合作夥伴”來提升回報。
看到這裡大家應該能想到了， 淡馬錫50多年來最大重組計畫的核心驅動力，就是那份略顯尷尬的業績成績單：
截至3月31日，雖然說淡馬錫的投資組合淨值創下4,340億新元的歷史新高，但其10年股東總回報率為5%。不僅跑輸了MSCI Indexes全球股市指數（截至2025年3月的10年裡的年化回報率為10%），也只和風格更加保守的新加坡政府投資公司（GIC）持平。
此外，根據目前正在討論的資訊看，淡馬錫也公開了幾位涉及變動的潛在關鍵人選：
很多人可能會擔心，淡馬錫的重組是否和其他公司那般為最佳化成本進行裁員？對此，淡馬錫新任CEO狄瀾強調：
除此之外，Seviora首席執行官林明亮（Gabriel Lim）則會與淡馬錫合作投資解決方案TPS合作，對現有資產管理平台進行梳理，並探索新的增長空間。
Seviora Holdings星偉諾資產管理公司，是淡馬錫控股的全資子公司，管理著560億美元的資產。在外部看來，星偉諾作為淡馬錫在2020年設立的全資資產管理平台，被認為可能在重組方案中承擔更多職能。
02 主權基金都是金融市場上的超級玩家
世界上那些非常厲害但鮮為人知的公司都有這樣一個特點：因為太強，所以根本不在乎知名度這件事。
你以為金融圈超有逼格的是避險基金或是富可敵國的私募股權基金？錯！在金融界裡真正呼風喚雨的其實是背後有國家撐腰的主權基金。
什麼是主權基金？
先給大家看組資料：作為世界最大的避險基金之一，橋水的資產規模是921億美金。然而，沙烏地阿拉伯公共投資基金PIF資產規模超1.15兆美元；阿布扎比投資局（ADIA）資產規模超過1兆美元……
一般人很少意識到這些背後是“國家主權”的金融機構，才是金融市場上真正呼風喚雨的巨無霸。
稍稍說一下主權基金：
主權基金又稱主權財富基金（Sovereign wealth fund，簡稱SWF），與私人財富相對應，指由一些主權國家政府所建立並擁有，用於長期投資的金融資產或基金。
主權基金本身就是一類特殊的資產管理者，成立和運作的根本目的是進行長期投資，並由專門的政府投資機構進行管理和投資操作。本質上來說，主權基金是國家層面的資產/財富管理活動，目標是運用國家長期儲備的財富，通過長期、多元化的投資來保值增值，實現國家的長期經濟和社會目標。
今年2月，美國白宮就宣告全世界，要建立一個能造福所有美國人的主權財富基金，或許還可以用來收購TikTok……
是的，TikTok收購案現在還沒結束，也許是在等川普把這個主權財富基金建起來吧（bushi
一般來說，主權財富基金管理模式分為兩大階段：
Step 1：中央銀行直接管理
國家多出來的錢交給中央銀行管理：應急錢穩著放、閒錢試著賺；好處是省事反應快，缺點是容易保守、還可能影響央行名聲。
Step 2：專門投資機構管理
國家閒錢變多後，單獨設專業公司管，專注靠投資多賺錢；好處是專業靈活、能分散風險，新加坡、韓國都是這麼做的。
無論是那一種管理模式，主權財富管理正逐漸從傳統的以規避風險為目的的流動性管理模式，向更加多元化和具有更強風險承受能力的資產管理模式轉變，比如開始兼做股票投資，再到房地產投資、股權投資等。淡馬錫此次重組就是個很好的例子。
資產管理的類型？
主權基金屬於資產管理中的另類投資Alternative Investment，同屬這一類的行業代表公司還有：
- 私募股權：KKR、Carlyle Group等
- 量化基金：代表公司包括Renaissance Technologies、Two Sigma、Citadel等
- 養老基金：美國加州公務員退休基金（CalPERS）、加拿大養老基金投資公司（CPPIB）、日本政府養老投資基金（GPIF）
私募股權通過非公開市場投資未上市企業或收購重組上市公司，以長期持有實現增值。
量化基金基於數學模型、統計分析和演算法驅動的投資策略，通過電腦程序自動執行交易，減少人為主觀判斷。依賴巨量資料和量化模型捕捉市場規律，策略涵蓋高頻交易、統計套利、機器學習等，對技術和算力要求極高。
養老基金則以長期穩健為目標，通過配置PE、房地產等另類資產對衝風險。如美國CalPERS、加拿大CPPIB。
除了另類投資之外，資產管理的類型還有以下兩類：
1、Investment Management（傳統資產管理）
最經典的資產管理形式，主要涉及為客戶管理金融資產（如股票、債券、基金等），以實現長期資本增值。
客戶類型包括機構投資者和零售投資者，核心業務包括：投資組合建構與最佳化、資產配置（Equity, Fixed Income, Multi-asset）、風險控制與合規。
代表公司：貝萊德BlackRock、道富集團State Street
2、Private Wealth Management & Private Banking（私人財富管理&私人銀行）
私人財富管理&私人銀行專注於為高淨值個人或超高淨值個人提供定製化的財富管理服務。
核心服務涵蓋：投資顧問服務、稅務規劃、遺產傳承、家族辦公室服務、跨境金融服務。
代表公司：各大國際投行（摩根大通、高盛、花旗、匯豐等）；其他頭部私人銀行/財富管理機構（富國銀行、麥格理銀行等）
03 留學生想做資產管理，你需要瞭解這些
資產管理公司/部門有以下主要Roles：
- Portfolio Managers：管理龐大資產
- Research Analysts：負責調查股票和固定收益
- Fundamental Research Analyst/Economists：幫助制定市場和經濟方向
- Salespeople/Marketers：賣產品給人們
- Traders：執行訂單
- Accountants：追蹤這些資產
- Tech Specialists
以下也分享三大資產管理公司常見的職位工作內容和要求：
投資經理Portfolio Manager
投資經理的主要任務就是管理資產，是資管公司的核心職位。主要負責投資決定：投股市還是債市？發達國家還是開發中國家？投什麼類型的股票等等。這些投資決定都取決於投資經理。
每天市場環境千變萬化，投資經理需要能在短時間內瞭解並消化市場上的新聞，並加以自己的分析快速做出投資決定。投資經理需要對市場有深刻的理解，有優秀抗壓能力，快速的學習和適應能力。
量化研究員Quantitative Research Analyst
資產管理部門中的Quant指的是Buy Side Quant。和Sell Side Quant不同，Buy Side Quant主要負責量化分析，資料研究和建模來研究新的投資策略，或者完善現有的投資策略。與此同時，經常也會做一些基金的風險評測與管理。
研究員的工作目的是為了研究出賺錢的策略。對於量化研究員而言，數學和統計的要求會比較高，因為經常需要通過建模和回測來驗證模型，同時程式設計能力也必不可少，但要求不會過高，一般滿足自己做研究所需即可，通常Python或Matlab就足夠，而不需要類似C++這類的程式語言。
基本面研究員Fundamental Research Analyst
基本面研究員通常負責經濟、宏觀和金融報表的研究。與Quant不同，他們的研究一般不是純量化的，而需要對市場有很深刻的理解。根據資管公司投資領域不同，他們的研究方向也有所差異，簡單來說，公司投什麼，分析員就分析什麼。
如果這個資管公司投股票，那基本面分析基本就是Equity Research，如果投債市，那分析員就需要分析債券市場。
對於基本面研究員而言，需要對宏觀的政治經濟狀況，或者公司的財務報表有充分的理解，同時還需要有比較好的Presentation Skills，軟技能要求會相對較高。 (wallstreetTequila)