全球近90%央行降息，宏觀資料證實加密牛市仍處初期

Global Macro Investor宏觀研究主管Julien Bittel表示，基於全面的經濟指標判斷，當前加密貨幣牛市仍處於初期階段。

在9月8日通過X平台分享的分析中，Bittel反駁了加密貨幣市場中普遍存在的“周期峰值”情緒，並通過分析傳統經濟指標，對“周期後期”的說法提出挑戰。

典型的周期後期經濟通常具備以下特徵：製造業情緒極度高漲（ISM指數在60左右）、服務業情緒居高不下、房屋建築商信心強勁、消費者與勞動者信心充足、投資者情緒看漲，以及薪資增長加速。

但Bittel指出，當前資料呈現出截然不同的圖景。他將ISM（美國供應管理協會）、NAHB（全美房屋建築商協會）、NFIB（全美獨立企業聯盟）、BLS（美國勞工統計局）、AAII（美國個人投資者協會）及The Conference Board（世界大型企業聯合會）的指標納入綜合情緒衡量體系後發現，美國經濟情緒仍“非常溫和”，遠未達到周期後期的極度樂觀水平。

他表示：“當前經濟並非呈現高於趨勢水平的周期後期特徵，更像是正試圖積聚動力的周期初期經濟。”

央行政策為這一觀點提供了額外支撐。全球近90%的央行正在實施降息，Bittel稱這創造了“非常規”環境，並從長遠來看為“商業周期提供了強勁推動力”。

油價走勢進一步印證了“周期初期”的判斷：當前油價較趨勢水平低近20%，且仍在持續下跌。這意味著當前金融環境處於寬鬆狀態，而非周期後期通常出現的緊縮狀態。

從歷史資料來看，自20世紀70年代初以來，油價較趨勢水平高出50%時，往往預示著經濟衰退的到來。

臨時幫助服務行業（Temporary Help Services）資料顯示出“周期初期特徵”：該行業增長從極低水平逐步回升，這表明經濟正處於復甦階段，而非回落階段。

Bittel指出，周期後期通常表現為“同比增長由正轉緩”，反映出過熱經濟正失去動力。

他將失業率上升歸因於就業資料的滯後性，稱其為“後視鏡裡的過去六個月情況”。

企業在決定招聘“附帶福利與養老金的高成本全職員工”前，通常會先增加員工加班時長、僱傭臨時員工。

Bittel還將當前經濟環境定義為“從周期初期向周期中期過渡”，並將這一處理程序描述為從“宏觀春季”（增長上升、通膨下降）邁向“宏觀夏季”（增長上升、通膨上升）。

他總結稱，這一宏觀視角對當前加密貨幣市場的主流情緒提出了挑戰，當前市場情緒認為牛市周期已經見頂。相反，當前經濟環境更支援市場持續擴張，而非收縮。 (區塊鏈騎士)