4550億美元天量訂單！甲骨文產業鏈核心梳理

9 月 10 日，甲骨文公司股價開盤即大漲 32%，報 319 美元 / 股，不僅創下歷史新高，更刷新該公司二十餘年來最大單日漲幅紀錄。股價的大幅飆升，推動甲骨文總市值激增超 2170 億美元，達到約 9000 億美元，成功超越禮來、沃爾瑪、摩根大通等知名企業。

此次股價異動源於甲骨文在台北時間凌晨披露的一組超預期資料：公司未實現履約義務（即尚未確認的已簽約收入）達到 4550 億美元，同比大幅增長 359%，這一資料震撼市場。甲骨文首席執行官 Safra Catz 在聲明中指出，近期及待簽訂的預訂訂單，將助力雲基礎設施業務在未來數年快速擴張。她透露，該業務部門本財年營收預計增長 77%，達到 180 億美元，且增長勢頭將持續強勁，到 2030 年 5 月結束的財年，其年收入有望攀升至 1440 億美元。

作為 9 月 11 日（周三）全球股市中表現最為亮眼的個股，甲骨文股價盤中一度暴漲超 40%，這一漲幅也讓公司創始人拉里・埃裡森短暫登頂世界首富寶座。從核心原因來看，甲骨文股價此次飆升，本質是其最新財報中釋放的雲服務業績增長預期遠超市場預期。資料顯示，截至 8 月末，甲骨文未確認履約義務（RPO）已達 4550 億美元，僅短短 3 個月內，這一數值就實現了 3 倍增長。此外，公司還表示，目前仍有多個 “數十億美元等級的大單” 處於洽談階段，預計很快就能將未確認履約義務規模推過 5000 億美元關口。

值得注意的是，甲骨文與 OpenAI 簽訂的一份 5 年合同，成為推動未確認履約義務增長的重要力量。該合同金額高達 3000 億美元，佔甲骨文最新財報中新增未確認履約義務（3170 億美元）的 94.6%。不過，市場對這份合同並非首次知曉 —— 早在 2024 年初，孫正義與奧爾特曼在白宮宣佈規模達 5000 億美元的 “星際之門” 投資項目時，埃裡森便以關鍵合作夥伴的身份出席，當時該合同已初露端倪。據悉，這份將於 2027 年正式啟動的合同，涉及的資料中心容量高達 4.5 吉瓦，這一規模相當於 400 萬戶家庭的總用電量。甲骨文曾在 2024 年 6 月對該交易進行過暗示，當時公司表示已達成一項大型雲服務協議，從 2027 年開始，該協議每年將為公司帶來超 300 億美元的收入。

甲骨文產業鏈核心梳理：

神州數位：作為甲骨文在中國區的總代理，承擔著 Oracle 資料庫與雲服務的分銷工作。雙方不僅在產品分銷上合作密切，還聯合推出了首款資料庫一體機，深度參與到甲骨文雲基礎設施業務的推進中。

新炬網路：聚焦 Oracle 資料庫服務，可提供全生命周期管理支援。該公司將大語言模型等技術融入服務體系，在資料庫維運等核心領域與甲骨文保持著緊密的合作關係。

榮聯科技：合作範圍覆蓋伺服器、儲存裝置、資料庫產品及數位化服務，與甲骨文深度繫結，積極參與甲骨文雲服務項目的實施落地。

中科金財：持有甲骨文雲產品的代理資質，能夠針對企業客戶的需求，提供定製化的甲骨文雲解決方案，有望直接受益於甲骨文雲業務的增長態勢。

傑創智能：在雲端運算、資料管理兩大領域與甲骨文展開合作，並且參與到甲骨文人工智慧相關項目的建設中，助力其 AI 業務推進。

工業富聯：作為甲骨文 AI 算力基礎設施的核心供應方，主要為其提供高性能 AI 伺服器以及配套的硬體裝置，是甲骨文算力支撐體系的重要組成部分。

光環新網：核心業務為網際網路資料中心服務，隨著甲骨文在雲服務領域的持續擴張，其資料中心業務有望獲得更多發展機遇，間接受益於這一趨勢。

中科曙光：自身在雲端運算領域具備較強的技術實力，受甲骨文美股市場表現向好的帶動，市場對其相關業務的發展預期得到提升。

中國軟體：主營系統整合服務，業務範疇涵蓋雲端運算與人工智慧基礎設施建設，能夠為相關領域項目提供技術支援與整合服務。

東華軟體：在系統整合領域擁有顯著的技術優勢，與甲骨文存在業務上的聯動效應，雙方在相關項目推進中協同合作。

浪潮資訊：作為伺服器及儲存裝置供應商，其產品可適配甲骨文雲端運算的需求，為甲骨文雲基礎設施提供硬體支援。

中際旭創：專注於光模組產品研發與供應，所生產的光模組能夠適配甲骨文算力網路的技術要求，保障算力傳輸效率。

雄韜股份：在 UPS 鋰電產品領域具備獨特優勢，是國內唯一一家該類產品通過美國 UL9540 認證的企業。目前已與微軟、亞馬遜、甲骨文等美國雲端運算服務提供商（CSP 廠商）建立了合作基礎，具備進一步合作的潛力。 (題材挖掘室)