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ETF 是現代投資組合的基石。它以低成本、高流動性和多樣化配置著稱，全球數量甚至超過了上市公司股票。但它依舊有一個“老問題”：交易只能在市場開盤時間內進行，且無法直接嵌入去中心化金融（DeFi）生態。
代幣化的出現，為 ETF 打開了新想像空間：
這不是簡單的技術升級，而是一次可能改變 ETF 邊界的制度性突破。
貝萊德並非從零開始。它早已在鏈上試水：旗下BUIDL 基金已運行於以太坊、Aptos、Polygon 等網路，規模超過 22 億美元。基金份額可以在鏈上結算與轉讓，成為現實中的“代幣化資產”。
再加上今年現貨比特幣 ETF 的成功，貝萊德已經初步驗證了“傳統金融產品 + 區塊鏈”的結合模式。ETF 代幣化，顯然是順勢而來的下一步。
要理解這一動作的重要性，必須先明白貝萊德的份量。
作為全球最大的資產管理公司，貝萊德管理規模一度超過10 兆美元，相當於把美國GDP 的一半託管在手中。其客戶遍佈全球：主權財富基金、養老基金、大學捐贈基金、跨國企業，甚至各國央行。
更關鍵的是，貝萊德掌握著Aladdin 系統——一套覆蓋全球的投資與風險管理平台，被稱為“金融業的駕駛艙”。數以兆美元的資產配置，都通過它來決策。
因此，當貝萊德研究 ETF 代幣化時，這不僅是一家公司在試驗，而是傳統金融核心力量，正在認真思考如何把區塊鏈嵌入全球資本市場。
貝萊德不是孤例。摩根大通、高盛、紐約梅隆等金融巨頭也在佈局代幣化市場。摩根大通已推動代幣化貨幣市場基金，部分資金被用作鏈上抵押品；紐約梅隆則在探索代幣化結算服務。
與此同時，穩定幣的快速普及正在重塑全球流動性格局。美國銀行業遊說團體甚至推動了《GENIUS法案》，為穩定幣設定合規框架。某種意義上，穩定幣的發展正在倒逼華爾街考慮如何用“代幣化”工具來守住傳統金融的地盤。
當然，ETF 代幣化並非沒有阻力。
貝萊德雖然態度積極，但仍保持謹慎。彭博社引述消息人士稱，這一計畫尚在探索階段，並未對外公開時間表。
ETF 代幣化，不只是華爾街的一個新產品，更可能成為金融體系的一次結構性革新。它背後有穩定幣的衝擊，有監管的拉鋸，也有技術的推動。
結果尚未可知，但可以肯定：一旦 ETF 真正上鏈，金融市場的遊戲規則將被改寫。 (方到)