港股網路巨頭，大舉吸金

近來一段時間以來，港股網路類股顯著回暖，阿里巴巴與騰訊控股等龍頭股價持續上漲，同時，多隻相關ETF獲大筆資金流入。其中，富國中證港股通網路ETF規模已逼近千億元。多家機構表示，隨著AI業務逐步兌現、業績改善與空頭回補，港股網路類股正迎來價值重估，頭部企業在AI時代的核心策略價值將逐步體現。

自9月以來，阿里巴巴和騰訊控股兩大網路巨頭持續上漲。其中，阿里巴巴-W漲幅接近40%。

同時，港股互聯網和科技相關ETF也持續迎來資金淨流入。 Wind數據顯示，截至9月18日，富國中證港股通互聯網ETF近一個月獲得160.49億元資金淨流入，在所有跨境型ETF中排名首位。隨著市佔率持續成長，截至9月18日，富國中證港股通互聯網ETF最新規模達924.73億元，接近千億元規模大關。

工銀國證港股通科技ETF、華夏恆生科技ETF、易方達恆生科技ETF和華泰柏瑞恆生科技ETF等多檔產品近一個月均迎來35億元以上資金淨流入。在上述ETF中，阿里巴巴和騰訊控股均佔較大權重。

此外，富途數據顯示，截至9月15日，在美上市的中國海外網路ETF-KraneShares資產規模為94.07億美元，相較於8月底的83.23億美元成長13%，繼續向百億美元大關進發。該ETF前兩大重倉股分別是騰訊控股和阿里巴巴。

興業證券張憶東（全球策略）團隊發佈公開觀點表示，先前在網路巨頭外送大戰內卷影響下，港股賣空成交佔比於8月一度攀升至20.8%的歷史高點。 8月中旬，網路龍頭的未平倉賣空股數也處於近五年以來的歷史高點。 9月初以來，隨著AI業務端持續發力，部分網路龍頭績效改善，前期壓制類股的利空因素逐步出盡，空頭回補，賣空成交佔比下降。截至2025年9月12日，恆生指數賣空成交佔比為13.8%，處於2021年以來的64.2%分位數水平，較2025年8月中旬的20.8%顯著下降。

「資訊科技業是2025年以來最早迎來轉折的行業之一，2025年2月資訊科技業吸引外資淨流入284.8億元；隨後的5月和7月，外資流入力度進一步加大，分別實現淨流入457.5億元、212.3億元。該團隊稱。

滬上一位外資基金經理向上證報記者表示，過去市場常常採用一種簡單的「標籤化」方式對阿里巴巴和騰訊控股進行估值：即將阿里巴巴視為一個純粹的電商公司，而將騰訊控股看作一個遊戲公司。這種傳統的認知框架嚴重低估了它們在數位經濟新時代，尤其是在人工智慧（AI）時代所扮演的核心角色和所擁有的戰略價值。

他認為，騰訊控股和阿里巴巴已經策略性地佔據了AI時代價值鏈的核心——雲端平台。其核心優勢有三點：一是龐大的業務基礎，作為中國雲市場的領導者，阿里雲與騰訊雲已形成規模效應；二是成長動能強勁，近幾季雲業務增速持續超預期，展現出在AI驅動下的巨大潛力；三是深厚的護城河，構建全球性雲業務增速持續超預期，展現出在AI驅動下的巨大潛力；三是深厚的護城河，構建全球性雲平台需長期積水、巨額資本投資與強大的地位

「正是基於對『雲端是AI時代核心』這項判斷的堅信，我們在去年上半年市場尚未充分認識到這一點時，就已經開始系統地佈局和加倉騰訊控股與阿里巴巴。我們認為，這不是短期的交易機會，而是基於其價值重估的長期戰略性投資。」該基金經理人說。

施羅德基金副總經理、首席投資官安昀接受上證報記者採訪時表示，依然看好那些兼具產業壁壘、綜合實力較強，以及在AI應用方向保持領先的互聯網公司。 （上海證券報）