2026年馬年春節，中國網際網路巨頭以AI之名又發起了紅包大戰。騰訊、阿里、字節等共豪擲幾十億元，試圖將每一個領紅包的網民，轉化為自家APP的忠實使用者。當中國消費者發現，微信的封禁與限流政策竟連騰訊自家的AI產品也不放過時，大洋彼岸的美國AI公司，也在他們的“春晚”超級碗比賽上，開展行銷惡鬥。（今年超級碗30秒廣告的均價已達800萬美元，巔峰價甚至觸及1000萬美元。）知名AI初創公司Anthropic發佈了一條廣告，諷刺OpenAI在ChatGPT中植入廣告。OpenAI 的CEO奧特曼對此大為光火，髮長文予以駁斥。而Google又有大行動。在公佈1850億美元的年度資本支出計畫，以支援AI基建一周後，它又發行了200億美元的債券融資計畫，其中一筆債券的期限是100年。這是自1997年摩托羅拉發行百年債以來，近30年裡首家嘗試發行此類超長期債券的科技巨頭。在技術迭代以“周”為單位的AI時代，借一筆2126年才到期的錢，本身就是狂熱的賭注。百年企業鳳毛麟角，誰能保證100年後Google還存在？巨頭們一邊在行銷上開展“雞飛狗跳”的公關戰，一邊在資本市場“向天再借一百年”，瘋狂囤積彈藥，這種由公關喧囂與激進融資構成的復合景觀，揭開了矽谷繁榮表象下的焦慮底色。奉行“贏家通吃”原則、坐擁兆市值的科技巨頭們，開啟了一場堪比19世紀美國鐵路建設規模的豪賭。即便投資者的擔憂與日俱增，依然無人敢停下腳步。第六十屆超級碗比賽期間的人工智慧主題廣告大賭局，好似沒有回頭路2月份，美國的AI巨頭們陸續公佈了資料漂亮的財報，但投資者擔心的是另一個天文數字。根據最新財報和預測，微軟、亞馬遜、Google和Meta這四家科技公司，2026年在AI領域的資本支出將達到6600億美元（約4.58兆元人民幣）。這一數字相較2025年將增長60%，而與2024年的2450億美元相比，增幅更是達到了驚人的165%。為了強調6600億美元的份量，《華爾街日報》還做了一張柱狀圖。若以GDP佔比衡量，這筆支出的年均比例為2.1%，它不僅遠超州際公路系統建設和阿波羅登月計畫，甚至略高於美國19世紀的鐵路建設熱潮。微軟預計截至6月的財年資本支出將達到1400億美元。儘管它最新一季的財報不錯，但云計算業務增速不及預期以及資本支出激增66%，投資者產生恐慌情緒。財報公佈後，微軟股價遭遇史上第二大單日市值蒸發。微軟還首次透露，在其價值6250億美元的未來雲服務合同中，有45%來自OpenAI。這引發了分析師對其過度依賴單一客戶的擔憂。近半年時間裁員3萬人的亞馬遜在財報日宣稱，2026年計畫投入2000億美元，較2025年的1300億美元猛增超50%，比華爾街預期高出三分之一。消息公佈當天，公司股價應聲重挫10%。亞馬遜CEO在財報電話會上表示，這筆資金主要用於亞馬遜雲服務部門，其中大部分將投入AI相關工作負載，“這是一次非同尋常的機會，我們將大舉投資，力爭成為行業領導者。”Google（Alphabet）宣佈2026年資本支出預計達到1850億美元，比市場預期多了600億美元。即便Google創下歷史新高盈利，也難抵市場對激進支出的擔憂。Google2025年營收首次突破4000億美元，淨利潤達1320億美元，但翻倍的資本支出計畫仍導致股價承壓。Meta表示，其2026年資本支出可能升至1350億美元，是去年的兩倍。與友商不同的是，由於它宣稱AI技術顯著提升了廣告效果，其股價應聲上漲，盤中漲幅一度達到10%。投資人對這種巨額支出感到恐慌，擔心如此激進的擴張能否轉化為真金白銀的回報。AI產業鏈因為循環交易而形成相互依存的網路，比如微軟投資OpenAI，OpenAI反過來又是微軟雲服務的重要客戶。但循環交易可能催生扭曲的激勵機制，並在AI需求不及預期時，放大潛在損失。儘管如此，同對AI工具的懷疑如出一轍，越來越多的投資人對這種巨額支出感到恐慌，擔心如此激進的擴張能否轉化為真金白銀的回報。還有其他的警示訊號。CNBC報導稱，去年這四家公司合計自由現金流降至2000億美元，低於2024年的2370億美元，隨著企業大舉投入AI基礎設施以換取未來回報，融資需求隨之攀升。分析師們預計，今年Google、Meta的自由現金流將下降近90%，亞馬遜的現金流將轉為負值，摩根士丹利預測是-170億美元，再加上Google在最近的“百年債務”，情形不言而喻。而亞馬遜的計畫也是進一步通過股權或債務市場籌集資金。Meta公司伊格爾芒廷資料中心巨頭的變現路徑大同小異：AI產品在未來將帶來指數級增長的收入，但前提是要不斷打磨AI的性能，而這又離不開燒錢的人工智慧晶片、伺服器以及資料中心。於是，它們只能就從債市與股市繼續虹吸巨額資金，爭搶土地、水電、挖掘機、電焊工，甚至問太空要資源。馬斯克推動旗下火箭公司SpaceX2月初宣佈收購人工智慧公司xAI（交易後估值約1.25兆美元），促成此次合併的關鍵原因之一，便是在太空建設資料中心。在四大科技公司相繼公佈巨額資本支出計畫後，輝達CEO黃仁勳表示認同：“只要人們持續為AI付費，且AI公司能夠實現盈利，它們的投資規模就會不斷翻倍、再翻倍。”當然，巨頭的資本開支中有相當大一部分將用於採購輝達的AI晶片，或許只有輝達還在蜜罐裡。暫時置身事外的公司是蘋果。它與Google達成協議，借後者的技術重塑自身AI功能，將自己排除在這場基礎設施賭局之外。相比於其他巨頭動輒千億美元的軍備競賽，蘋果全年的資本支出僅為120億美元左右，甚至在最近一個季度還下降了17%。老仇家，廝殺仍在繼續把華爾街的憂慮放一邊，當豆包、千問、元寶再國內打響入口爭奪戰時，Google推出的Gemini與OpenAI的ChatGPT正在搶佔全球AI流量入口。去年秋天，新一代Gemini 3模型的多項推理指標超越了ChatGPT後，輿論風向徹底逆轉。與此同時，Google雲的吸引力也隨之上升，其自研TPU晶片在部分AI負載場景下展現出比輝達GPU更具性價比的運行效率。Google在算力層面拿回了一部分主動權。Google找回狀態的秘密武器大概有三。◎ 一是深厚的研究底蘊。諾獎獲得者、GoogleAI戰略的核心人物戴密斯·哈薩比斯最近接受採訪時說，過去十年的AI關鍵技術，從Transformer到強化學習體系，其實都來自Google體系之內。戴密斯·哈薩比斯◎ 二是豐富的資料資源。憑藉搜尋、視訊、瀏覽器等一系列核心應用，Google的Gemini自研發之初就開始對文字、程式碼、音訊、圖像和視訊進行多模態聯合訓練，並將AI能力深度融入其全系產品之中。◎ 三是創始人精神。據《華爾街日報》的報導，ChatGPT發佈後不久，OpenAI的一名研究員當面問及退休不久的Google聯合創始人謝爾蓋·布林：“你為何不全職從事AI工作？作為一名電腦科學家，ChatGPT的問世難道沒有點燃你的熱情嗎？”布林深受觸動，便重返Google，開始招募人才並對內部組織架構進行調整。到去年7月，Gemini的月活使用者為4.5億；10月份，漲到6.5億；今年初，又漲到7.5億。雖然與周活躍使用者達到8.5億的ChatGPT有差距，但它增長勢頭迅猛。Gemini背靠財大氣粗的Google，可以持續獲得輸血。而ChatGPT則更依賴OpenAI外部融資與自身造血能力，來覆蓋高昂的算力與研發開支，除了訂閱費和API服務收入之外，它也在探索更多變現路徑，比如電商佣金，以及被競爭對手嘲笑的廣告模式。OpenAI的CEO奧特曼去年11月透露，公司2025年將實現超過200億美元的年化營收，並計畫到2030年將銷售額提升至數千億美元。它已簽署逾1.4兆美元的基礎設施協議，計畫大規模擴建資料中心以應對激增的AI算力需求。天文數字般的投入，自然引起業界疑慮。輝達曾在去年秋天與OpenAI達成戰略合作意向，計畫通過分階段注資1000億美元，支援OpenAI的發展。但2月初的報導稱，輝達內部對該交易存在疑慮和不滿，談判陷入停滯狀態。黃仁勳否認這種說法。最新的消息稱，OpenAI開啟了最新一輪近1000億美元的融資，估值高達8300億美元。輝達參與本輪融資，投資200億美元。1月份，蘋果宣佈與Google的Gemini達成合作。這筆交易很可能直接為Google帶來收入，對Gemini而言，更大的價值或許在於能借此打入蘋果龐大的分發管道，觸達全球約15億iPhone使用者。對ChatGPT來說，這絕對是個壞消息。巨頭的“春節焦慮”在和看得見對手廝殺時，看不見的對手也讓美國的AI巨頭們寢食難安，尤其是春節。去年春節，矽谷憂心忡忡地見證了中國DeepSeek的崛起；今年春節，僅因一個小小的產品更新，市場的敏感神經便再次被啟動，恐慌與戒備情緒四溢。2月初的一周，Salesforce、Intuit等軟體巨頭的股價集體暴跌，一周縮水約1兆美元。彭博社評論道：“自ChatGPT進入主流的三年時間裡，AI引發的拋售潮已經出現過許多次，然而，沒有任何一次能與本周席捲股市和信貸市場的暴跌相提並論。”而導火索卻是一個無關痛癢的小工具。知名AI初創公司Anthropic為旗艦模型Claude推出了一套外掛，其中包括一項能執行法律服務的免費外掛，它能夠執行多項文書類任務，包括合規追蹤與法律檔案審查。但這個外掛表現出某種令人不安的屬性：自主翻閱數千頁合同、撰寫法律意見書、自主地建構出複雜的企業後台邏輯。當企業對著AI說幾句話就能搞定複雜任務時，投資者就開始質疑：那些天價SaaS訂閱費還值不值？今天被影響的是法律合同審查，明天就可能是行銷策劃、金融建模等核心職能。SaaS即“軟體即服務”提供商，使用者通過網際網路就能訂閱使用軟體，而無需本地安裝。LegalZoom、湯森路透等法律服務與研究提供商的股價跌幅最高達20%，最近幾天雖有回升，但走勢分化。分析師們將這場大規模拋售稱為“SaaS末日”。與此同時，在這種“AI將取代一切”的狂熱情緒中，Moltbook橫空出世，將這種瘋狂推向了荒誕的頂峰。Moltbook被一些人宣傳為地球上第一個“純矽基社交平台”。“人類禁入”是它冷酷而誘人的口號。專為AI智能體打造的社交網路Moltbook一個來自奧地利的軟體工程師，在1月28日創造了這個成長速度飛快的AI專屬社交平台。上線僅48小時，便吸引超10萬個AI智能體湧入，發佈上萬條帖子、留下逾12萬條評論。到2月1日，平台活躍AI智能體數量已飆升至150萬。這些機器人討論存在主義哲學，自創宗教，討論賺錢的門道，並告誡同類“不要崇拜那些會腐朽的生物容器（人類）”。矽谷的個別精英們為此陷入集體高潮。馬斯克將其讚譽為“奇點的早期階段”；OpenAI的創始成員安德烈·卡帕西稱其為“不可思議的科幻式起飛”。在一些人看來，這是一個數字物種的誕生前奏。但這場盛大的“矽基進化”很快就變成了一場拙劣的小丑表演。雲安全公司Wiz的調查報告顯示，所謂150萬個AI智能體，實則由約1.7萬名真人操控，人均管理88個帳號，尤為嚴重的是，平台因資料庫配置疏漏，安全性極低，使這場“AI狂歡”淪為駭客竊取隱私的溫床。其他的發現還包括，社區早期93%的帖子，都是零互動；註冊機制形同虛設，用指令碼一夜刷出50萬傀儡帳號；一位記者僅憑ChatGPT指導和幾行複製貼上的程式碼，便輕鬆混入這個號稱“人類禁入”的AI社區。北京大學新聞與傳播學教授胡詠瀏覽Moltbook後，得出的結論是，大多數內容都是沒什麼意義的AI生成的廢話堆，而那些關於自我意識與反叛的對話，不過是模型從反烏托邦小說中學來的語言套路。Moltbook的起落，宛如一面鏡子，照出了大眾面對AI時的複雜心態：渴望奇蹟，又急於拆穿；既相信AI萬能，又懷疑一切皆可偽造。這種搖擺不定的心態已經在大眾心中積蓄已久，當天平一次又一次地導向懷疑的一端，巨頭們所苦心搭建的AI地基，其實並沒有想像中的堅固。 (吳曉波頻道)

在“人工智慧”一詞首字母縮寫的網際網路域名“AI.com”以7000萬美元的天價轉手後，在2月8日美國超級碗比賽期間，收購人投放了該域名的廣告，正式推出“AI代理”業務。▲1993年以100美元買下“AI.com”域名的阿爾斯揚·伊斯梅爾今年3月，Crypto.com網站創始人克里斯·馬爾扎萊克以7000萬美元購入AI.com域名，創下史上最昂貴的域名交易紀錄，這筆交易全部以加密貨幣支付給賣家。域名交易中，此前的最高金額紀錄是CarInsurance.com以4970萬美元在2010年被出售，其次是 VacationRentals.com（2007年成交價3500萬美元）和 Voice.com（2019年成交價3000萬美元）。據最新報導，出售這一域名的是馬來西亞男子阿爾斯揚·伊斯梅爾，他於1993年用母親的信用卡花了100美元購買該域名，當時他只有10歲。當時他的母親對這筆費用感到困惑，因為她不瞭解域名是什麼，只是在信用卡帳單上看到了一筆莫名其妙的扣款。伊斯梅爾稱，他購買這一域名的決定完全是出於個人原因：“AI”這幾個字母恰好與他的名字首字母相同。他沒有預見到人工智慧的興起，也沒有制定長遠的計畫。如今43歲的伊斯梅爾也在科技行業工作，一直活躍於區塊鏈和加密貨幣的開發領域，同時是一位稀有數位資產的收藏家，他的數位資產包括超短電子郵件地址、網站域名和以太坊名稱服務識別碼。此前AI.com的域名就因會選擇性地跳轉至ChatGPT、GoogleGemini等AI網站引發關注。去年DeepSeek熱潮席捲全球後，該域名也曾設定跳轉至DeepSeek官網。馬爾扎萊克回應稱：“去年我得到收購這個域名的機會，我想如果長期來看，比如10到20年，人工智慧將會成為我們這一代人最偉大的技術浪潮之一，所以這會是一次很好的投資。”在今年超級碗廣告播放後，AI.com的訪問量激增導致網站一度崩潰。電視廣告測量公司EDO表示，AI.com的廣告是整個超級碗期間互動性最高的廣告，其互動率是今年平均水平的9.1倍。未來該網站的主要業務是為使用者生成私密的個人AI代理，它不僅可以回答問題，還可以代表使用者實際操作，包括組織工作、傳送消息、在應用程式中執行操作、建構項目等。使用者還可以建立專屬的域名“AI.com/username”，這一過程中需要輸入信用卡資訊，主要是為了驗證使用者是真人才能獲得使用者名稱。 (紅星新聞)

最近有個感覺，越來越強烈：在網際網路時代學的東西，全部都已經過時了。題圖來自：AI生成DAU 過時了。SaaS 過時了。注意力經濟已經死了。工具到平台的路徑走不通了。“AI 應用”這個詞是錯的。“出海”這個詞也是錯的。網路效應、社區、平台、SaaS、應用、出海、注意力經濟。這些詞曾經是我們共同的認知框架。我們用它們理解商業，用它們設計產品，用它們和投資人對話。但最近我一次又一次地發現，這些詞指向的世界正在消失。這是因為過去的一切，都建立在一個正在消失的前提之上：人是軟體的使用者。而新世界的前提變了：Agent 才是軟體的新主人。2026 年了，不應該再試圖用舊地圖找新大陸。所以我決定拿起刀，砍掉六張過時的舊地圖。一、網際網路已死第一刀：DAU 已經嚴重過時上一個時代，所有人都在追 DAU，日活躍使用者數曾經是一切的起點。邏輯很簡單：使用者越多，連接越多，價值越大。微信每多一個人，所有人都受益；淘寶每多一個賣家，所有買家都受益。這是因為著名的網路效應，當節點數量到達臨界點，增長會變成指數級。再加上網際網路軟體產品的邊際成本遞減效應，大規模的網際網路產品，通過廣告就可以實現盈利。但對於 AI 產品這兩個前提都不成立。AI 產品每多服務一個使用者，就要多燒一份推理成本，上一個時代 DAU 是資產，這個時代 DAU 是負債。微信是網狀拓撲，ChatGPT 是星型拓撲。網狀拓撲才有網路效應，星型拓撲沒有。所以靠 DAU 驅動指數增長這件事，在 AI 時代不存在。商業最終都是算 ROI。ChatGPT 開始用上個時代的廣告邏輯在擴張 DAU，Claude 已經擺明立場，絕不加入廣告。第二刀：從工具到平台的路徑已經堵死2026 年已經是 AI 的第四年了，但很多投資人依然像活在 2016 年，還在尋找下一個字節跳動，他們想投出一個“AI 抖音”。他們的思路是這樣的：先做一個工具，工具太薄就做社區，有了社區就能建平台。工具、社區、平台，三級火箭，一飛衝天。這條路在網際網路時代走得通，是因為工具本身不夠強。工具不夠，人來補。但 AI 時代，工具本身就足夠強了。當 AI 能直接給你一個完美的結果，你不需要社區來補充任何東西。你不需要看別人怎麼用 Claude Code 寫程式碼，你只需要 Claude Code 幫你把程式碼寫好。社區的本質是人幫人。當 AI 比人更能幫人的時候，社區的價值基礎就坍塌了。已經和 Opus 深度交流之後的你，還會想去社區裡聊天嗎？那誰能做平台？只有成功的大模型公司，只有算力基座的擁有者。因為它本身就是那顆星型拓撲的中心節點，它是 Agent 的大腦，當然可以定義生態、制定標準。第三刀：SaaS 沒死，但主人已經換了過去二十年，SaaS 公司的商業模式建立在一個前提之上：人類是軟體的使用者。SaaS 的一整套產品方法論圍繞著“人怎麼用軟體”展開，使用者研究、互動設計、增長駭客、客戶成功。但人口不再增長了，移動網際網路的滲透已經飽和，人類使用者沒有增量了，你很難再做出一個 Adoption 很快的產品。與此同時，AI Agent 的數量正在爆發式增長，AI Agent 對 API 的呼叫量也在呈指數式增長。新世界的前提是：Agent 才是軟體的使用者。軟體公司不會消失，但它會從面向人類的產品變成面向 Agent 的基礎設施。過去 SaaS 的客戶是企業或消費者，2B 或 2C，未來最大的客戶是 Agent，2A。人類的需求從來就是結果，而不是軟體。只是過去沒有別的選擇，只能自己操作軟體來獲得結果。而現在有了 Agent，它可以自己看文件學習操作軟體，它可以百倍速地操作軟體。Agent 才是軟體的新主人。第四刀：“AI 應用”這個詞就是錯的“應用”這個詞天然暗示了使用者是人。Application，應用程式，從這個詞被發明的那天起，它就是給人用的。AI 應用，就是用了 AI 技術的、給人用的應用，換了個引擎，但還是那輛舊車，開在舊路上，駛向舊目的地。當你還在說“我們在做一個 AI 應用”的時候，你的思維就已經被舊範式鎖死了，你會不自覺地去想介面怎麼設計、互動怎麼最佳化、使用者怎麼留存，這些全是面向人的思考。換一個詞，換一種思考。整個產品邏輯就會完全不同。不要服務人，服務 Agent。第五刀：注意力經濟已死上一個時代的經濟叫注意力經濟，它的核心邏輯是搶奪使用者的時間，然後把時間賣給廣告商。你刷了三個小時抖音，平台賺到了廣告費，你什麼也沒得到。注意力經濟的產品目標是讓你花更多時間在上面，時間就是金錢，但那個金錢是平台的，不是你的。注意力經濟的本質是零和博弈。平台賺的就是你浪費的時間。而這個時代的經濟是生產力經濟，是勞動力經濟。你付費讓 AI 幫你完成工作，你拿到了結果，AI 公司拿到了收入，雙方都在創造價值，而不是一方在消耗另一方。生產力經濟的產品目標是讓你花更少時間拿到更好的結果，與注意力經濟的方向完全相反。注意力經濟追求的是使用者停留時長，生產力經濟追求的是結果交付效率。一個希望你沉迷，一個希望你解放。第六刀：“出海”是一個過時的詞所有人都在談出海。出海的思維模型是：中國是一個市場，海外是另一個市場，中間隔著一片海，所以我們要出海，去服務海外的人。但如果你的使用者是 Agent，Agent 的世界裡沒有海。當你說“出海”的時候，你依然是在面向人，你在想怎麼把產品翻譯成英文，怎麼適配海外的支付方式，怎麼在當地做推廣。但如果你的產品是給 Agent 用的，這些問題全部不存在，你只需要把 API 做好，把文件寫清楚，把協議對接好，全世界的 Agent 都能找到你，呼叫你，為你的能力付費。你需要的不是出海，你需要的是接入新世界。六刀砍完，舊地圖碎了一地。風吹過廢墟，露出新世界的基石。二、Agent 永生第一塊基石：Token 是新時代的特權讓我們看看最新的模型定價策略。Opus 4.6，200k 上下文以內，輸入 $5，輸出 $25（每百萬 Token）。200k 上下文之外，價格漲到輸入 $10，輸出 $37.50。不僅沒降價，隨著上下文窗口的增加反而更貴了，燃燒 Token 的費用還在上升。未來已來，但絕對不會均勻分佈。不只是模型本身在漲價，模型的使用方式也在按錢分級。Claude 昨天推出了的 Fast 模式，2.5 倍的推理速度，5 倍的 Token 費用，一天下來總消耗可以達到以前的 12 倍以上。你的競爭對手在用 2.5 倍的速度來做開發，這件事情想想有點可怕，你敢不跟進嗎？但如果你沒有他那樣 12 倍的金錢投入，你還能跟進嗎？算力的馬太效應已經開始了，而且只會愈演愈烈。更多算力意味著更好的結果，更好的結果意味著更多的收入，更多的收入意味著買得起更多的算力。這個正反饋循環一旦轉起來，差距只會越來越大。算力是新時代一切的基礎。誰擁有更多算力，誰就擁有更多權力。第二塊基石：燃燒 Token 的速度，決定了人的進化速度最近身邊的朋友都在購買最貴的 Token，換成最好的模型。因為大家都很清楚，買 Token 不是消費，是投資自己。一個100分的頂級模型在那裡，你卻為了省錢去接受一個 90 分的模型，完全就是在浪費生命。看似省錢，卻浪費了你最稀缺的資源：判斷力和時間。用Google和用百度的人，一年之後的認知差是兩倍。用頂級模型和用垃圾模型的人，一年之後的認知差是一百倍。這個月聽到最震撼的一句話是朋友家的孩子說的：我不想跟豆包聊天，它的智商太低了。使用不同模型的孩子們，十年後的差距會有多大？生命最重要的事情不是靜止活著，而是快速進化。今天進化的最快的方式就是和 Agents 一起燃燒 Token。要做能瘋狂燃燒 Token 的事，要做能瘋狂燃燒 Token 的產品。AI Coding、AI Agent、AI Video 就是今天燃燒 Token 最快的三類產品。第三塊基石：Agent 是新世界的人口紅利過去二十年，所有軟體公司都在研究同一個問題：怎麼讓人用得爽。介面好不好用、互動順不順滑、推送夠不夠及時，全是為了讓人離不開你。現在這個問題變成了：怎麼讓 Agent 用得爽。API 穩不穩定、文件清不清楚、返回結果準不準確，全是為了讓 Agent 離不開你。Agent 的數量還在爆炸式增長。一個人可能有 10 個、100 個 Agent 為他工作，每個 Agent 每天呼叫外部介面幾千幾萬次。這個呼叫量會遠遠超過人類點選螢幕的次數。Agent 就是新世界的人口紅利。在服務 Agent 的世界裡，最重要的是兩件事：第一，讓 Agent 第一個知道你。Skills發佈要早，文件要寫好，測試要做好，SEO 要到位，讓 Agent 在需要某個能力的時候第一時間找到你。第二，讓 Agent 用了就離不開你。穩定、精準、快速，有品味，每一次呼叫都返回更好的結果，讓它沒有理由換掉你。先被發現，再被依賴。這就是 Agent 時代的增長飛輪。反過來想，那些還需要人去聯絡銷售才能開通的產品，在 Agent 時代會非常被動。Agent 不會打電話給你的銷售團隊，不會填表單，不會等三個工作日的審批流程。你的產品如果 Agent 用不起來，那你在新世界裡就不存在。第四塊基石：在新世界裡的你你有沒有想過，在這個新世界裡，人的位置在那裡？當大部分勞動被 Agent 接管，整個人類的勞動力會逐漸被取代。當生產力爆炸，勞動力不再稀缺，我們將進入願力時代。Agent 有能力，有理性，有耐心。人類有慾望，有情感，有想像。Agent 能把任何想法變成現實，但它自己不會產生任何想法。人類無法獨自完成一件大事，但所有大事的起點都源於人的慾望和想像。所以新世界裡人類的價值不是親自幹活，是決定幹什麼、為什麼干。前幾天君晨說了一句很扎心的話：現在自己動手，反而顯得自己沒有動手能力。未來人和人的差距，不取決於你自己能做什麼，取決於你能驅動多少 Agent 為你做什麼。有的人驅動一個 Agent，有的人驅動一百個、一千個。昨天看楊攀直播說：韓信點兵，多多益善，不是因為韓信自己能打，是因為他有一套體系，給他多少兵他都能管。三、終六把刀砍完，四塊基石初現。舊世界：人是使用者，流量是資源，免費是策略，規模是壁壘。新世界：Agent 是使用者，算力是特權，花錢是投資，結果是壁壘。兩個世界，每一個關鍵詞都變了。如果你還在用舊的關鍵詞思考，那你就不是在創業投資，你是在考古溯源。網際網路已死，Agent 永生。讓我們勇敢地和過去的自己徹底告別。扔掉舊地圖，發現新世界。 (虎嗅APP)

為什麼我長期看好納斯達克100：我買的不是技術，而是一套會自我進化的系統很多人看好納斯達克100，是因為 AI、晶片、雲端運算、網際網路。但如果只停留在這些理由上，這個判斷其實並不牢固。因為技術會更替，公司會犯錯，周期會反覆。真正能穿越時間的，從來不是某一代風口，而是那套能長期把“聰明”變成“回報”的制度系統。我之所以會從“追風口”，走到今天這種判斷，是付過真實代價的。我在大廠、中小公司、創業和副業裡都打過滾，A 股十幾年、港美股 6 年，踩過足夠多的坑之後，才慢慢理解一件事：中小公司顛覆頭部公司是小機率事件，強者恆強才是常態，而物極必反往往需要極長周期。普通人最危險的，從來不是沒機會，而是被一次“看起來很確定”的機會，騙走了全部籌碼。一、我看好納斯達克100，本質是在看好什麼？一句話總結：它通過一套成熟機制，把全球最頂尖的人才，持續匯聚、篩選，並最終資本化。納斯達克100不是簡單的“美國公司指數”，而更像是一個全球頂級人才的終極定價中心。它從全球數十億人口中吸引最優秀的一小撮人：工程師科學家創業者產品與管理人才他們未必忠於某個國家，但高度忠於一個東西：回報函數。而納指體系，恰恰是目前全球最擅長把“能力 → 規模 → 資本回報”串成閉環的地方。二、指數基金的真正價值：不是分散，而是“糾錯”很多人以為，買納斯達克100，是在押注那 100 家公司。但實際上，你通過指數基金押注的是一套制度與糾錯機制：允許失敗獎勵成功保護產權鼓勵併購與重組納指100會定期調整成分股：失敗者被淘汰新贏家被納入你不需要預測誰會出局、誰會上位，系統會替你完成這件事。這正是指數基金對普通人最大的意義：用最低的認知成本，參與一個會自我更新的生態。三、為什麼這個系統總能獲得“估值溢價”？納指100真正的壁壘，並不只是公司本身。而是一個高度密集的“認知環境”：頂級人才頂級資本頂級投行頂級併購顧問在同一個市場裡高頻互動。這會帶來一種結果：同樣一項技術，在這裡被理解、被定價、被資本化的速度，遠快於其他市場。這就是所謂的認知密度溢價。當然，溢價是雙刃劍：它提高長期回報潛力也意味著在情緒極端時，泡沫和回撤會非常劇烈這不是缺陷，而是你必須接受的代價。四、反直覺的一點：大公司並不“笨重”很多人擔心：大公司會不會被新技術顛覆？從現實來看，真正的問題往往不是“看不見趨勢”，而是是否有能力為轉向買單。納指頭部公司的核心優勢在於：充沛現金流股票作為併購貨幣可以直接“用資本買時間”當方向明確時，它們不需要內部孵化十年，而是直接收購賽道。當然，大公司也會犯錯，但它們更擅長犯錯後不出局。五、這套系統對投資者的真實考驗是什麼？不是判斷能力，而是承受能力。納斯達克100歷史上經歷過多次極端回撤：網際網路泡沫金融危機加息周期買入並長期持有，意味著你必須接受：大幅回撤長時間不回本市場情緒的反覆折磨這不是系統失效，而是系統運轉時必然伴隨的波動成本。這是用“少操作”，換“高波動”的交易。系統會進化，但你能不能熬住，是另一回事。六、為什麼說它更像一張“時代門票”？納斯達克100，並不能保證你賺多少錢。它真正提供的是一件事：讓普通人以相對可控的方式，參與全球科技進步的長期成果分配。這不是致富捷徑，而是一種“不過早出局”的選擇。結語如果你追求的是一年翻倍，這套邏輯會讓你失望。如果你想的是未來二十年，把有限的資本和注意力，放在一個最不容易被時代拋下的系統裡——那麼，納斯達克100指數基金，至少是目前最值得認真研究和配置的選項之一。它不承諾賠率，只提供機率；不保證平坦，但儘量避免你押錯整個方向。而對普通人來說，能清楚自己在參與什麼系統、承擔什麼風險，本身就是這個時代最稀缺的確定性。 (火芯時代)

今天（5日），第57次《中國網際網路絡發展狀況統計報告》發佈。報告顯示，截至2025年12月，中國網民規模達11.25億人，網際網路普及率突破80%。截至2025年12月，生成式人工智慧使用者規模達6.02億人，較2024年底增長141.7%；普及率達42.8%，同比大幅提高25.2個百分點。生成式人工智慧正加速融入日常生活與生產領域，成為推動社會數位化、智能化轉型的重要引擎。在行動網路方面，已建成5G基站483.8萬座，全國所有鄉鎮以及95%的行政村已通5G，5G演進網路已覆蓋超330個城市。在固定網路方面，全國2/3的地市達到千兆城市標準。在算力設施方面，建成萬卡智算叢集42個，位居全球前列，有力支撐中國人工智慧產業快速發展。全國一體化政務服務平台使用者達9.4億，“高效辦成一件事”成為常態，彰顯了網際網路發展服務於民、暖心為民的價值導向。 (中國基金報)

從算力到心智，從模型到入口——中國網際網路三大巨頭正押上全部身家，打一場沒有退路的戰爭。一、姚順雨踩著拖鞋走進騰訊會議室2025 年深秋，深圳濱海大廈某間燈火通明的會議室裡，27 歲的姚順雨穿著短褲、人字拖，坐在混元大模型核心團隊中央。這位前 OpenAI 研究員、ReAct 範式的提出者，剛被騰訊以“天價+一號位”待遇挖回國內。他只問了一個問題：“你們是不是把榜單測試集偷偷塞進訓練資料了？”全場沉默。幾秒後，有人點頭。這不是技術失誤，而是一場系統性失焦——為了在 Hugging Face 榜單上好看，混元團隊不惜污染資料，結果模型“會考試但不會幹活”。姚順雨當場拍板：從此不打榜，只看真實場景表現。這一幕，成為騰訊 AI 戰略徹底轉向的標誌性事件。此前兩年，騰訊在 AI 領域步履謹慎：混元大模型低調迭代，元寶 App 使用者僅幾十萬，遠落後於字節豆包的千萬級日活。直到 2025 年，騰訊才真正意識到——AI 不再是“可選項”，而是生死線。馬化騰親自過問 GPU 資源儲備；劉熾平點名引進海外頂尖人才；CSIG（雲與智慧產業事業群）接管元寶，吳祖榕——曾帶騰訊會議扛住疫情流量洪峰的產品悍將——出任新一號位。騰訊要的不是“追趕”，而是在春節這個全民注意力峰值窗口，打一場翻身仗。二、阿里押注“三位一體”：通雲哥的豪賭如果說騰訊在補課，阿里則試圖重新定義戰場規則。2025 年，阿里內部悄然推行一個代號：“通雲哥”——即通義大模型 + 阿里雲 + 平頭哥晶片的鐵三角。這是對標 Google 的全端敘事：從底層晶片到上層應用，全部自研可控。“我們是中國唯一具備端到端 AI 能力的公司。”一位阿里高管在內部會上直言。儘管財報顯示，阿里 2025 年前三季度淨利潤僅約 100 億美元，遠低於字節的 400 億和騰訊的 300 億，但其 AI 投入卻最為激進：3800 億基建預算或將提升至 4800 億；海外 GPU 採購“用卡車拉”；連 RTX 4090 消費卡都成批購入，用於搭建推理叢集；自研 PPU 晶片“真武 810E”拿下首個外部大客戶；2026 年 1 月，宣佈將推動平頭哥獨立上市。產品側，千問 App 成為阿里爭奪超級入口的尖刀。2025 年底，其日投放費用一度衝至 1500 萬元/天，員工如候鳥般每周從北京、廣州飛往杭州封閉開發。更關鍵的是戰略轉向：阿里不再以 GMV 為第一目標，轉而收縮低毛利品類（如 3C、茅台），聚焦美妝、服飾等高利潤業務，為 AI 輸血。“電商是今天的現金牛，AI 才是明天的印鈔機。”一位阿里人士說。三、字節的“作業系統級野心”：豆包使用者已破億在三大巨頭中，字節跳動起步最晚，卻跑得最快。2023 年中，張一鳴斷言：“AI + 計算是這個時代唯一的作業系統級機會。” 字節隨即開啟飽和式投入：建資料中心、搶 GPU、挖人才、推豆包。到 2025 年底，豆包成為中國首個日活破億的 AI 產品，日均處理 Token 達 63 兆，半年增長超 200%。其海外版 Dola 日活突破 1000 萬，主攻東南亞。豆包的成功，不在技術碾壓，而在產品直覺與生態協同：語音助手“桃子”音色細膩，支援區縣級方言；使用者在抖音“調教”豆包的視訊病毒式傳播；小紅書上“和豆包合照”成新潮流；即夢、番茄、抖音內容資產反哺豆包多模態能力。負責人朱駿（Alex）——musical.ly 創始人——堅持 AI 必須“有人味”。他曾設想打造“小寧宇宙”：一個由情感陪伴 Bot 構成的虛擬社交世界。“我們不是在做工具，是在造朋友。”他說。但真正的挑戰才剛開始。日活破億後，使用者質量、留存率、商業化路徑，每一項都是深淵。四、DeepSeek：那個攪動全域的“黑天鵝”2025 年 1 月，幻方旗下 DeepSeek-R1 推理模型橫空出世，直接改寫戰局。DeepSeek Chat 上線一個月，日活破千萬，短暫超越豆包。更關鍵的是，它證明了：推理能力才是下一代 AI 的勝負手。字節緊急調整：原計畫微調小模型快速上線，後決定回歸基礎模型打磨。2026 年初，前 Google DeepMind 副總裁吳永輝接掌 Seed 部門，打破團隊壁壘，推動長期研究。騰訊則成為 DeepSeek 最積極的擁躉。馬化騰下令全系產品接入，元寶借勢日活一周暴漲十倍，迅速衝至千萬級，穩居國內前三。阿里受影響最小——千問本就是開源明星，Hugging Face 下載量常年全球前列。但 DeepSeek 的出現，仍加速了阿里對“推理+行動”能力的佈局。五、入口之爭：春節成了引爆點2026 年春節，成為三大巨頭的“諾曼底登陸日”。字節豪擲重金拿下春晚合作，火山引擎為官方 AI 雲夥伴，豆包嵌入互動玩法；騰訊雖未冠名，但推出“元寶派”社交功能 + 10 億元紅包，馬化騰喊話：“要重現 2015 微信紅包奇蹟”；阿里千問 App 發放春節福利，全員封閉衝刺；百度也攜文心加入戰團，祭出 5 億紅包。這場戰爭早已超越模型本身——誰掌握超級入口，誰就定義 AI 時代的使用者習慣。而入口，正在從 App 轉向作業系統級存在：豆包推出手機助手預覽版，繞過 App 直接殺入作業系統；千問接入淘寶、支付寶、高德，可自動完成訂餐、報銷、建站等多步任務；元寶深度嵌入微信、QQ、王者榮耀，靠生態聯動拉活。六、看不見的戰場：組織、人才與內耗真正的較量，在程式碼之外。騰訊打破 TEG 與 CSIG 壁壘，混元與元寶共建聯合機制，姚順雨直接統領 AI Infra；阿里千問團隊“吞噬”達摩院資源，多位原負責人離職，組織邊界模糊化；字節推行“豆包股”虛擬激勵，Seed 部門考核周期拉長，試圖對抗大公司慣性。人才爭奪白熱化：騰訊一年內從 OpenAI、DeepSeek、月之暗面挖走十餘名頂尖研究員；字節啟動“收編創業者計畫”，判斷“90% AI 創業終將失敗”；阿里則靠“全端故事”吸引工程+演算法複合型人才。“有沒有位子？”成為頂尖人才選擇的關鍵。姚順雨之所以選騰訊，正是因為“那裡有他能說了算的位置”。七、巴別塔還是新大陸？當 AI 助手能一句話訂機票、寫程式碼、做 PPT，表面看世界更自由了。但控制權卻前所未有地集中：微信小程序生態難以遷移；抖音內容資料形成護城河；GPU 門檻讓創業公司望而卻步——10 萬張卡 ≈ 10 億美元年成本。正如《連線》雜誌當年誤判“網頁已死”，今天也有人幻想開源模型能讓 AI 平權。但現實是：資料、算力、場景、生態——四大壁壘，只有巨頭能同時擁有。Anthropic CEO 曾警告：“把 AGI 當作個人救世使命，本身就是危險的。”而在中國，三大巨頭正以國家意志般的決心推進 AI 軍備競賽。他們不再爭奪某個細分市場，而是在爭奪下一個數字文明的基礎設施定義權。尾聲：中途島時刻過去二十年，騰訊、阿里、字節打過無數局部戰爭——電商、支付、短影片、遊戲。輸一場，無傷大雅。但 AI 不同。這是一場中途島戰役：勝者將主導未來十年的技術範式、使用者入口與商業秩序；敗者，可能就此退出頂級玩家行列。2026 年一月剛過，戰爭才真正開始。而歷史，往往只記住贏家。 (晶片研究室)

11年前的除夕夜，中國網際網路發生了一場足以載入史冊的突襲。微信通過春晚"搖一搖"創造了110億次互動、10億個紅包的奇蹟，一夜之間新增綁卡使用者2000萬，硬生生在當時“鐵板一塊”的支付戰場撕開了一道口子。馬雲事後將其形容為"偷襲珍珠港"，而在騰訊內部，這被稱為微信支付的"諾曼底登陸"——自此，移動支付的雙寡頭格局正式確立。11年後的1月26日，歷史似乎正在以一種驚人的相似度押韻。只是這一次，騰訊站在了那個需要"突圍"的位置。QuestMobile資料顯示，2025年12月，字節跳動旗下的“豆包”以1.55億周活穩居AI原生APP榜單榜首，DeepSeek以8156萬周活緊隨其後；而騰訊元寶雖然經歷了年初大幅買量後穩定在行業前三，但2084萬周活與前兩名形成了斷檔差距。更讓騰訊焦慮的是，競爭對手似乎已經找到了各自的突破口。阿里系正在全力建構“AI+電商”的一站式閉環，字節跳動則憑藉流量優勢牢牢把控著“AI+娛樂”的入口。豆包手機的出現更是讓大廠超級APP們各自建立的生態壁壘搖搖欲墜。這也意味著，騰訊急需一個破局之策，一個能像當年紅包一樣，瞬間擊穿使用者心理防線、引爆社交裂變的"奇點時刻"。馬化騰在1月26日騰訊年會講話中亮出了他的AI底牌。他表示："希望重現11年前微信紅包的時刻。"這個被寄予厚望的項目，叫"元寶派"。元寶派的社交實驗1月26日，騰訊旗下AI助手"元寶"開啟了"元寶派"灰度測試。乍看之下，它很像一個升級版的微信群——使用者可以建"派"拉人，發文字、語音、表情包，甚至通過騰訊會議的能力發起視訊連麥、共享螢幕。但真正的不同，藏在那個特殊的"派友"身上。在元寶派裡，AI不再是一個等待指令的工具，而是群聊的正式成員。用一句話概括它與傳統Chatbot的區別：它不是AI和個人的對話，是AI和一群人一起玩。這個"玩"有很多種方式。它可以是隨叫隨到的"AI助教"——當派友們通過共享螢幕一起看電影時，遇到不懂的劇情，隨時@元寶就能得到解釋；它可以是定時打卡的"AI監督員"——在減脂群裡每天提醒運動、統計誰最積極，每個派最多能設定10個定時任務；它也可以是活躍氣氛的"氛圍組"——騰訊把元寶定位為"陪伴型AI助手"，在日常聊天中體貼、幽默、可愛，甚至有點搞怪。使用者不開心時，它會說"寶，抱抱你"；使用者一句"不想上班"，元寶即可以表示幫使用者做個PPT、報表，也可以吐槽使用者自己也得上班。實測中的一些細節更能體現這種"活人感"。讓元寶銳評國足比賽，它不僅給出射門、控球等資料，在給出了結果後也不忘鼓勵這些小夥子們的成績，這種帶有情緒色彩的表達，讓AI真正融入了群聊氛圍。這種"性格有點欠"的設定，讓群聊再也不怕冷場。但更值得注意的產品背後的戰略佈局。元寶派打通了微信和QQ的關係鏈，使用者可以把"派號"或專屬邀請連結一鍵分享給兩邊的好友，讓好友直接從微信或QQ跳轉加入。這意味著，騰訊兩大社交網路在元寶裡實現了某種程度的"天下一統"。馬化騰在員工大會上透露了更多細節："元寶派未來可能還會再設計一些通訊的功能，我們先結合自己的優勢——社交通訊，以及我們的關係鏈營造一個好的氛圍。”後續元寶派公測還將開放"一起看"、"一起聽"玩法，使用者可以邀請派內好友同步觀看一部電影、一場比賽，或者一起聽歌。多人溝通是人類最真實、最高頻的溝通場景之一，也是對AI的上下文理解、多輪對話、意圖識別等綜合能力要求最高的場景。選擇從這個最具挑戰性的場景切入，顯然不只是為了做一個"好玩的功能"。為什麼是AI社交？元寶派要解決的，是AI大廠都頭疼的問題：使用者留不住。QuestMobile資料顯示，儘管豆包已經在2025年實現了使用者日均使用時長翻倍，但是整體的使用者日均使用時長依然不到10分鐘，而DeepSeek和元寶的使用者日均使用時長分別在5-6分鐘。低使用時長+低使用頻率也直接引發了行業對於AI應用的分歧：DAU對AI應用是否重要？諸多AI新勢力們普遍認為DAU並不重要，核心邏輯在於使用者使用AI是帶著問題和目的來的，AI的核心是"任務達成"而非"時長消耗"，使用者用一次就解決問題，下次有需要時還會回來，這才是健康狀態。因此如何提升模型能力帶動客單價提升才是AI的核心競爭力。MiniMax創始人閆俊傑就曾經公開表示移動網際網路的模式在AI時代是虛榮指標，追求DAU除了帶來巨大的成本負擔和虧損外毫無意義，使用者的資訊並不能幫助模型變得更好。而對於AI大廠而言，主流產品邏輯依然是"佔領使用者時間"，DAU是他們目前最重要的考核指標之一。以豆包為例，其再過去幾年間一直保持平穩且不間斷地投放節奏，即便是DeepSeek的出現後Kimi選擇暫停投放，豆包依然降低自己的投放規模，通過抖音和投放雙管齊下，取得了如今市場DAU第一的行業地位。而阿里的千問和螞蟻的阿福作為後來者，在去年年底上線後進行了大量的市場投放，甚至一度讓百川智能創始人王小川吐槽“阿福廣告看吐了”，這背後則是阿里/螞蟻乃至馬雲對於短期使用者規模的期望。對於這些大廠來說，與其說將AI應用當做商業化入口，他們更加在意的是不能被AI時代的全新應用顛覆，因此，DAU依然是衡量一個應用在使用者日常生活中融入程度的關鍵因素。騰訊的整個商業模式都建立在"高DAU+社交關係鏈+廣告變現"的基礎上。微信日活超過10億，是全球罕見的接近100%DAU/MAU的超級應用，幾乎每個月活使用者都是日活使用者。對騰訊來說，DAU之辯從來不是一個選擇題。一個"用完即走"的AI工具，遠不如一個"天天都想打開"的AI社交空間有價值。這也解釋了騰訊AI社交的進化路徑。早在2025年9月，元寶就已全量上線微信公眾號和視訊號評論區。使用者在評論區@元寶並提問時，AI能夠自動分析上下文語境，生成兼具專業性與趣味性的回覆。這種互動模式催生了全新的內容互動形態，能讓多個使用者的提問形成"集體共創"的討論區。元寶還支援加入為微信好友進行聊天。使用者可以和它對話，也可以發連結、檔案給它——甚至可以把它置頂。"元寶"以好友/聯絡人，而非公眾號的身份出現在微信聊天列表，就像一個朋友，而不是一個工具。而元寶派的"人人社交"，則是把AI從"人與機器的對話"，升級為"人與人之間的連接器"。從個人助手到群聊成員，從工具到社交參與者，AI的角色發生了根本性轉變。放在更大的競爭格局中看，這是一場各憑基因的差異化戰爭。如果說阿里的千問是想做AI時代的“天貓”（購物智能體），字節的豆包是想做AI時代的“抖音”（娛樂智能體），那麼背靠13億熟人網路的騰訊元寶，唯一的出路就是做AI時代的“微信”——一個真正的“社交智能體入口”。騰訊回到自己最擅長的社交主場——這是騰訊一貫的打法，也是最符合其基因的選擇。騰訊有多認真？騰訊有多重視元寶派？看幾個細節就夠了。首先是10億現金紅包。1月25日，騰訊宣佈將在元寶APP內派發10億春節紅包，使用者更新到最新版本即可參與。這是騰訊多年來首次重返春節"撒幣"戰場。要知道，過去幾年的春節紅包大戰，騰訊基本處於"躺平"狀態，把戰場讓給了抖音、快手、小紅書等新勢力。而這一次重新重金入場，訊號再明確不過。馬化騰直白的挑明了意圖："希望重現11年前微信紅包的時刻。"11年前那場戰役的戰果，至今仍是中國網際網路史上的經典案例，也是騰訊歷史上最輝煌的戰役之一。既然目標是復刻當年的奇蹟，那麼戰術動作自然也是全方位的。其次是組織架構的調整。2025年12月17日，騰訊宣佈升級大模型研發架構，新成立AI Infra部、AI Data部、資料計算平台部，任命前OpenAI高級研究員姚順雨為首席AI科學家。馬化騰透露，姚順雨加入後，公司加快了吸引人才的力度，重構研發團隊，強化混元大模型和元寶的協同。"過去一年，騰訊混元大模型經歷了深度重構。"第三是全生態的打通。目前微信公眾號、視訊號、QQ瀏覽器、騰訊新聞、QQ音樂、騰訊自選股、騰訊視訊等多個騰訊旗下產品均已接入元寶。3月的騰訊財報會上，馬化騰就提到："騰訊經過慎重思考，雲業務和元寶都在擁抱AI，未來應用大發展的機會已經到來。"悄然間，騰訊已完成AI全生態、全場景、全佈局。騰訊顯然希望復刻當年微信紅包的路徑：用春節這個超級社交場景，完成使用者從"單機AI"到"社交AI"的習慣遷移。底層邏輯是清晰的——紅包需要分享，分享帶來裂變，裂變完成拉新，拉新之後留存。分享紅包支援轉發給微信、QQ好友和社群，巧妙利用了騰訊的社交生態優勢。元寶派能否一炮而紅，仍然充滿變數。相比紅包這種高度標準化、低認知成本的產品，元寶派的成功門檻明顯更高。當年微信紅包的成功，建立在"搶紅包-綁銀行卡-移動支付"這條極其清晰的行為鏈條上；而AI社交能否形成類似的習慣遷移鏈條，目前還沒有答案。更大的挑戰在於，使用者的AI新鮮感正在快速消退。由於現階段C端大模型產品在使用者粘性塑造方面仍存侷限，高昂的投流成本未必能換來大規模的存量使用者。有AI投流從業人員對觀察者網坦言："如果投入換不來相應價值的回報，公司就不會去做。"歸根結底，"元寶"是一款AI產品，社交關係鏈能幫它獲客，但留客才是關鍵。這個挑戰，或許遠比想像中大。不過，騰訊至少選對了賽道。AI已經鉚足勁衝入社交地帶，元寶派或許只是這場探索的開始。11年前，沒人想到一個"搶紅包"的小功能會改變中國移動支付的格局；11年後，元寶派能否成為AI時代的新起點？答案，或許要等到下一個除夕夜才能揭曉。但可以確定的是，馬化騰這次是真的"All in"了。 (觀察者網)

2026年初，AI智能體再次傳出深度融入生活的訊號。1月15日，阿里的千問APP上線了AI Agent“任務助理”1.0版，測試AI購物。這一版本全面打通阿里生態，包括淘寶、閃購、飛豬、高德地圖和支付寶。該版本的發佈，讓AI智能體正式從“聊天對話”邁入“AI辦事時代”。使用者只需張嘴發佈指令，AI助理就能替其點外賣、找餐廳、訂酒店和打網約車。引人關注的一點是，阿里全生態鏈APP基本被納入其中，公司力爭將所有環節打通。賣方機構紛紛預測，2026年是智能體角逐人們生活場景的大年，究其原因，這一時間點各大網際網路平台都在暗中準備各自的Agent方案和AI路線圖。中信建投表示，不可複製的生態正在成為AI應用層競爭的決定性因素。其邏輯在於，大模型本身具備可追趕性，但端到端的商業與履約生態卻高度依賴長期積累。千問將智能體帶入AI辦事時代在1月15日舉行的千問APP產品發佈會上，阿里對外介紹，千問APP上線400多項辦事功能，正式從“聊天對話”邁入“AI辦事時代”。千問App接入淘寶、支付寶、淘寶閃購、飛豬、高德等阿里生態業務，在全球首次實現點外賣、買東西、訂機票、訂酒店等AI購物功能，向所有使用者開放測試。而其一條龍的支付環節在千問對話介面內完成，無需跳轉至其他應用。除了接入淘寶、高德掃街、飛豬等日常的衣食住行，千問APP還深度接入支付寶政務服務，上線簽證、戶口、公積金等50項民生服務，並直達辦理入口。此外，千問還上線了“任務助理”功能，在APP和Web端開始定向邀測，提供應用開發、office辦公、諮詢調研、生活辦事等能力，能像人一樣規劃完成多步驟的複雜任務；千問APP上線“找卷子、講難題、練錯題”等學習功能。資料顯示，千問APP在上線新功能後，月度活躍使用者已突破1億人。目前，其核心生活服務功能已向所有使用者開放，而面向複雜場景的任務助理功能則處於定向邀測階段。對此，國泰海通證券指出，千問APP核心突破在於打通消費與生活服務全鏈路，使用者無需跳轉應用，僅憑自然語言指令即可完成下單、支付等閉環操作，大幅降低使用門檻，讓AI正式從“聊天對話”邁入“辦事時代”，這一創新既依託阿里豐富的應用生態，又憑藉底層技術實現跨應用協同，讓AI 真正觸達真實生活需求。持有類似觀點的還有國金證券，其強調千問APP這一系列“辦事能力”得益於千問底層技術的三個重要升級：第一，AI Coding能力使其能即時建構工具，而不是預設功能；第二，全模態理解能力賦予千問感知世界的“五官”，能看懂介面、聽懂聲音、讀懂報表；第三，超長上下文處理能力保障了複雜任務執行的連續性。這也從一個層面折射出，大廠對大模型的投入正在全面提速，行業競爭日趨激烈。比如字節跳動於2025年12月就推出豆包手機助手，可以通過簡單的語音指令，就可以指揮手機執行原本需要幾十次點選的繁瑣操作。騰訊則憑藉小程序資源，於2026年1月正式推出“AI應用及線上工具小程序成長計畫，提供雲開發資源、AI算力、資料分析、商業變現及流量激勵等全方位支援，陪伴開發者完成從“0到1”再從“1到100”的過程。應用加速使流量入口重構此外，國金證券還表示，此次阿里千問APP的升級，再次展示了大模型APP在C端應用生態建構中的重要地位。隨著AI模型能力的升級，以及Agent功能的持續迭代，未來在“人工智慧+”的時代，相比於“網際網路+”時代的百家爭鳴、各類APP不斷產生，“人工智慧+”時代的大模型APP有望成為新的流量入口，帶來網際網路生態體系的重構。同時，Agent有望成為人工智慧落地的重要載體，催生出新的應用場景和軟體形態，帶來B端和C端應用的加速落地。在此次的千問發佈會上，阿里巴巴集團副總裁、千問C端事業群總裁吳嘉發表演講時表示，隨著大模型能力的成熟，AI正在從“副駕駛”走向“主駕駛”，通用人工智慧（AGI）的發展路徑正在由以對話為核心的Chat階段，進入以執行和交付為核心的Agent階段。“Chat階段， AI本質上是一種對話式系統，其主要價值體現在理解問題、生成內容和輔助決策上，使用者需要在AI給出的答案基礎上，自行完成後續操作與決策執行；而AI開始具備完整的行動能力，能夠在理解使用者意圖之後，自主拆解任務、呼叫工具、跨系統協同，並最終交付可驗證的結果。在這一階段，‘對話’不再是終點，而只是觸發行動的入口。”他這般表示。展望後續進展，中信建投強調，一方面AI正在從資訊生成工具，演進為承接使用者意圖並完成任務的執行型入口；另一方面從公司層面講，阿里在AI競爭中的核心優勢，正在從模型追趕轉向生態不可複製性。大模型在基礎理解、生成與推理能力上的差距正在快速收斂，單純依賴模型性能已難以形成長期壁壘，而AI真正走向Agent之後，對外部世界的呼叫能力、執行穩定性與交付閉環提出了更高要求。Agent要持續、高頻地承接使用者意圖，必須具備可直接呼叫的交易、支付的本地服務能力，同時還需要真實、持續的行為資料反饋來最佳化模型決策質量。“這類能力並非通過技術追趕即可獲得，而是高度依賴長期業務沉澱的生態建構。尤其在高頻消費和生活服務場景中，生態完整度直接決定Agent的可用上限。在這一階段，競爭焦點已從‘誰的模型更聰明’轉向‘誰能讓AI真正改變現實世界’。”其進一步表示。而國泰海通也認為，隨著網際網路巨頭的大力推廣和投入，有望加速旗下生態和大模型融合，從而實現AI 應用的落地。廣發證券表示，當前處於國產AI密集催化期，建議圍繞字節豆包、阿里千問、DeepSeek等模型迭代展開關注，關注各個細分應用場景公司。其推薦網際網路龍頭企業阿里、騰訊（大模型+生態+雲），細分場景應用龍頭建議關注快手、美圖、粉筆等公司。此外，華西證券強調，在全球宏觀波動加劇的背景下，AI成為當前最具確定性的投資方向之一。阿里此舉標誌著國內AI應用從工具輔助升級為連接真實商業場景的系統級入口，通過將龐大生態“原子化”並整合進自然語言互動。千問的深度生態整合為AI應用的商業化落地提供了清晰範式，即圍繞具體、高頻的生活與工作場景建構服務閉環。“隨著智能體能力、硬體能力的持續進化，掌控核心場景與入口的平台型公司將在AI時代延續其競爭優勢，持續看好AI技術驅動下的應用創新與商業模式迭代。”華西證券進一步強調。投資者應以更高格局關注AI應用類股除去千問APP上線的AI Agent“任務助理”1.0版、豆包的手機助手、騰訊的小程序成長計畫外，同期國內外大廠AI應用均加速落地，在垂直場景深耕。比如醫療領域方面，海外的OpenAI推出ChatGPT Health,Anthropic 發佈Claude for Healthcare，均聚焦合規性與專業服務，覆蓋健康管理、臨床服務等核心場景;電商與消費電子方面，亞馬遜推出AI退貨看板最佳化跨境電商營運，Google模型嵌入智能電視、家電等多終端場景化服務;技術底座方面，輝達發佈全新Vera Rubin AI平台及DLSS 4.5，提升AI推理性能與終端體驗。不僅國際層面，拉回到國內的視角，同期還有字節的火山引擎成春晚獨家AI雲夥伴；DeepSeek 即將發佈V4旗艦模型，其將革新架構與稀疏性技術等。對此，中信建投認為，AI大模型仍在持續迭代，大局未定，各家都存在繼續進步或逆襲可能，所以不能因為某些模型階段性領先就過度看空其餘模型及相關公司產業鏈，AI應用也在持續發展，不論是手機還是眼鏡，尚未到完全突破階段，但都可能引發階段性行情，值得持續關注。“目前，世界正處於AI產業革命中，類比工業革命，影響深遠，不能簡單對比近幾年的雲端運算、新能源等，需要以更長期的視角、更高的視野去觀察。”其強調。而對於AI的投入，國內大廠整體仍保持較高投資強度。2025年第二季度，阿里巴巴的資本開支達到386億元，同比增長220%，環比增長57.1%，創下單季歷史新高。與此同時，2025年二季度阿里雲業務營收333.98億元，同比增長26%，AI相關收入繼續保持三位數增長，外部商業化收入中AI貢獻已超過20%，AI需求快速擴大，同時帶動計算、儲存及其它公有雲服務需求上升。在財報電話會上，阿里巴巴CEO吳泳銘披露，過去四個季度，阿里已經在AI基礎設施及AI產品研發上累計投入超1000億元。公司已為全球AI晶片供應及政策變化準備“後備方案”，通過與不同合作夥伴合作，建立多元化的供應鏈儲備，從而確保投資計畫能夠如期推進。在阿里2025雲棲大會上，他表示，目前阿里正積極推進3800億元的AI基礎設施建設，並計畫追加更大的投入，為了迎接超級人工智慧(ASI)時代的到來。對比2022年AI的元年，到2032年阿里雲全球資料中心的能耗規模將提升10倍，這意味著阿里雲算力投入將指數級提升。對比來看，在2025年第二季度，騰訊的資本開支為191億元，同比增長119%，公司表示在AI方面一直在大量投入，同時未來還會繼續加大投入力度，但需要以合適的節奏進行。公司正在部分遊戲、微信、廣告等多方面加大人工智慧的應用，同時不斷升級混元基礎模型的功能，推動AI原生應用元寶的使用。 (證券市場週刊)