聯準會降息後，香港美元保單還香嗎？

9月18日凌晨2點，聯準會如期宣佈降息25個基點，將聯邦基金利率從4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%。這是自去年12月以來的首次降息，也標誌著美國正式開啟新一輪貨幣寬鬆周期。

由於香港實行聯絡匯率制度，其利率政策與聯準會高度聯動，因此本次降息自然也引起香港保險市場高度關注。事實上，市場對此次降息早有預期，部分香港保險公司甚至在降息落地前，就已提前收緊了預繳優惠政策。

“最近幾天，客戶問得最多的就是‘美元前景到底怎麼樣’，擔心現在配置美元計價的港險會虧損。”香港保險經紀人Frank表示，“也有客戶原本正在考慮配置港險，但覺得降息周期下美元可能持續貶值，買得越晚越划算，猶豫是否應該再等等。”

不過在Frank看來，這種顧慮大可不必。“聯準會本次降息市場早有預期，今年初各大投資機構就預測聯準會今年會降息2-3次，所以市場對降息的預期其實已經消化的差不多了。”

同樣做了十幾年香港保險經紀人的Sharon也有同感，她透露，雖然香港保監局尚未公佈2025年上半年全港保險資料，但是作為一線經紀人，她能明顯感受到今年上半年諮詢量與投保意願的回升。

“經濟是有周期性的，香港保險也不可能完全不受經濟周期的影響。”Sharon補充道，“香港儲蓄險的收益也會跟著經濟周期波動，經濟低谷時，每年的周年分紅可能低於預期，但到了高峰階段，情況就會好轉。所以，我從不會用‘短期收益’催促客戶投保，香港保險的核心優勢從不是短期利率，而是更全面的保障範圍與更成熟的全球投資能力。”

除了降息導致預定利率、分紅水平下調，匯率波動也是繞不開的話題。聯準會降息通常會削弱美元購買力，人民幣則可能更趨穩定甚至小幅升值。“對內地客戶而言，這反而可能是個利多，用人民幣兌換美元投保的成本或許會有所降低。”經紀人Ack分析。

面對“美元進入降息通道，港險還值不值得配置”的核心疑問，Ack認為短期波動基本可以忽略： “降息幾乎不影響美元保單的長期價值，香港儲蓄險的精髓在於長期複利，短期利率波動就像馬拉松中的一小段上坡路，不會影響最終結果。只要持有時間足夠長，它的優勢依然明顯。”他進一步解釋，香港主流的美元儲蓄保單背後是“固收+權益”投資組合，在不同經濟周期中，這兩類資產的表現會形成互補，從而平滑收益波動。“說到底，香港美元保單的真正價值，在於全球資產配置與超長期投資視角。”

01. 中國內地低利率倒逼投保需求港險一季度新單保費增長超43%

近年來內地投資者對港險關注度上升，與內地持續低利率環境密切相關。2025年以來，內地金融市場的收益天花板持續下移。2025年7月，六大國有銀行的定期存款利率已降至歷史低位，三年期定存利率僅1.25%，五年期也只有1.3%。與此同時，內地保險產品的預定利率也持續走低，普通型人身險預定利率從幾年前的3.5%一路下行，至2025年9月已進入2.0%時代，分紅險的保證利率上限調整為1.75%，萬能險更是低至1.0%。

低收益環境下，越來越多的內地中產家庭將目光投向香港保險市場。2025年香港保險市場持續升溫，根據香港保險業監管局7月25日公佈的資料，2025年一季度全港長期業務新單保費達934億港元，較2024年同期的652億港元大幅增長43.1%。

儘管目前香港保監局因正全面檢視非本地保單持有人投保資料收集準則，暫未發佈內地訪客的詳細投保資料，但2024年臨時統計資料顯示，內地訪客新造保單保費為628億港元，同比增長6.5%，佔個人業務總新單保費的28.6%；而2024年一季度內地訪客保費為156億港元，在全港新造保單保費中佔比23.89%，以此推算，2025年一季度內地訪客新造保單保費可能超過200億港元，成為推動香港保險市場增長的重要力量。

擁有百萬粉絲的財經博主樓姐，長期為高淨值家庭提供全球資產配置服務，她向騰訊新聞《潛望》表示，今年上半年赴港投保的內地客戶數量較去年明顯增加，“尤其是7月‘限高令’截止前的6月份，大量內地客戶扎堆赴港，就為了鎖定更高的收益。”那段時間，樓姐幾乎每周都要陪客戶往返香港與內地，“銀行還沒開門，門口就排起了長隊，有時候開門沒多久號就被搶光了；保險公司更是人山人海，海港城三樓通往保司的電梯廳擠滿了人，諮詢、簽單的客戶把大廳圍得水洩不通，能有個站著簽單的位置都不容易。”

這波港險熱潮的背後，既有“政策末班車”效應的影響，也反映了低利率環境下，普通投資者對長遠財務規劃的需求。

02. 政策催生“末班車”效應：6月內地客扎堆赴港投保

香港保險憑藉多元保障、全球投資和相對較高的收益潛力，長期受到內地中產及高淨值人群的青睞。而2025年香港保險市場的投保高峰，與香港保監局2月發佈的《分紅保險利益說明演示利率上限應用說明》直接相關。新規明確，自2025年7月1日起，港元分紅保單的演示利率上限降至6%，非港元分紅保單演示利率上限為6.5%。

“其實這次調整是為了規範市場。” 擁有 10 年以上從業經驗的香港保險經紀人Sharon 解釋，“過去有些機構會用過高的演示收益吸引客戶，但如果未來兌現不了，不僅會坑了投保人，還會損害整個香港保險市場的口碑。” 從長遠看，這一調整能更好地保障投保人的實際分紅實現率，但短期內卻催生了強烈的 “末班車效應”，不少客戶不願錯過 “最後的高演示收益”，扎堆在7月前赴港投保，進一步推高了市場熱度。

從事金融行業30年的Jane，也是這場 “投保熱潮” 的親歷者。“6月份那一個月，我連續一兩周在香港和深圳之間往返，快‘累成狗’了。”Jane 笑著說，“白天早早去香港帶客戶開戶、簽單，晚上再趕最晚的車回深圳，每天都忙到腳不沾地。”

湖北的麗莎就是這“末班車”上的一員，但她並非衝動決定，而是經過兩年考慮。 “我買香港保險不是一時興起，主要是為了給孩子存教育金。” 她的孩子2025年8月滿4歲，過去幾年，她每到孩子生日都會專門存一筆錢，但 “內地利率一年比一年低，之前買的理財險收益越來越不理想”。

其實兩年前麗莎就研究過香港保險，但當時覺得赴港投保太麻煩，而且前幾年內地的保險產品收益也還可以。直到今年，身邊購買港險的朋友多了，加上7月政策調整的消息傳出，她才下定決心：“不如趁早定下來，也許還能拿到更高的收益。”

從決定到簽單，麗莎只用了不到一個月，但她的決策邏輯很清晰：“我之前買過內地分紅險，也知道香港儲蓄險的邏輯，它的保證收益其實很低，只有0.3%-0.5%，但預期收益能到5%-7%，靠的是長期綜合分紅複利，所以適合超長期配置。” 她很清楚，“經紀人吹的演示利率再高，也不是最終到手的收益，買港險得放長線。我是為孩子存15年以上的教育金，剛好能等複利見效。”

最終，麗莎選擇了某壽險公司的一款儲蓄險：總保費50多萬人民幣，分5年繳清，首期保費1.5萬美元，拿到了九折優惠，“保單回贈有1萬多元，正好覆蓋我們全家這次來香港的機票、酒店開銷，相當於免費來辦了件事，挺划算的。”

03. 港險成高淨值人群財富傳承工具：有人投保50萬美元規劃遺產

如果說麗莎的選擇是基於子女教育的長期規劃，那麼50多歲的張先生，則更看重香港保險的財富傳承功能。

張先生此前經營企業，積累了不少財富。放在以前，他會優先投資房地產，但 “這幾年房價跌得厲害，不僅沒有增值空間，連保值都難”，他不得不尋找更穩妥的資產配置方式。

“我並不追求短期收益，更看重長遠佈局。所以，即使2月份出台了相關政策，也沒有急於簽單。我花了不少時間系統研究，對比多家保險公司的產品之後，才謹慎做出了選擇。”他補充道，“關於聯準會降息的消息我也一直在關注，去年已有過3次降息，今年初市場也一直有降息預期，但這些對我的決策影響不大，我關注的始終是長期規劃。只不過剛好在8月份準備就緒，就完成了簽約。”

張先生將50萬美元分成了三份配置：一部分為兒子購買了20年期的香港儲蓄險，約定兒子40歲時才能領取；一部分購買了類信託保險，用於遺產規劃；剩餘部分則為全家配置了醫療險。

“如果直接給兒子一筆錢，我擔心他缺乏經驗，胡亂投資或揮霍掉。” 張先生說，“類信託的這份保單，允許我隨時調整分配比例。若我65歲時想用錢，可以部分提取，否則保單繼續積累傳承給兒子，為他的未來留份保障。” 更重要的是，他還考慮到了潛在的稅務風險：“雖然目前國內沒有遺產稅，但政策早晚可能調整，提前通過香港保險做好規劃，即便未來開徵遺產稅，也能少繳一筆錢。”

像張先生這樣，借助香港保險實現資產跨境配置與代際傳承的高淨值人群，正在變得越來越多。對他們而言，香港保單早已不只是一份保險，更是長遠財富規劃的重要工具。

04. 盲目跟風的教訓：有人7年收益不足1%，有人兩份保單被套

然而，並非所有赴港投保的人都能像麗莎和張先生這般理性。不少內地投資者或被 “高收益演示” 吸引，或聽了身邊人的片面推薦，就倉促入手，最終陷入“套牢” 困境。

深圳的陳琳就是其中之一。2018年，在鄰居推薦下，她將原本計畫用於購買學區房的200萬元人民幣換成28.5萬美元，投了一份香港保單。代理人當時強調“保本複利”“抗通膨”，演示表上“五年回本、十年收益超50%”的數字讓她動了心。“既能理財又能給孩子留錢”，她抱著這樣的想法，簽下了一份香港保單，簽約時還被代理人誇“有遠見”。

可七年過去，這份保單的實際年化收益率不到1%。“如果當初買了寶安的學區房，至少能賺200萬。”她懊悔地說。她也去找過代理人理論，對方反覆強調“長期持有才能體現價值”，她想退保，可如今退保要虧損30%本金，只能繼續持有。2025年她因急用錢，本想靠保單應急，卻發現保單價值太低，根本無法變現，只能另尋他法籌錢。

“香港保險不是不能買，但必須先想清楚兩個問題：自家未來的現金流狀況，以及這筆錢的核心用途。” 陳琳反思道，“它有長達數十年的鎖定期，別光被高演示收益洗腦，得先想明白自己能不能真的拿到這個收益，能不能接受這麼長的‘資金凍結期’。”

惠州的李凡同樣因衝動投保陷入困境。三年前，他一時興起購入一份6萬美元的終身壽險，分三年繳清。如今剛繳完最後一期，他卻發現帳戶現金價值僅4.2萬美元，預計第六年才能回本。 “收益遠不如同期投資納指或標普的收益”。更讓他焦慮的是，2024年他還在另一家保司買了一份10萬美元五年繳清的儲蓄險，這份保單的回本周期更長，預計要7-8年，預期收益卻比第一份還低。“感覺天都塌了，” 李凡苦笑著說，“這兩份保單把我牢牢套住，現在想投資股市都沒資金。”

保險經紀人Sharon提醒，購買香港保險前一定要有基本的認知，“第一，香港儲蓄險的底層邏輯和股票、基金完全不同，不能用短期投資的思維去衡量。長期來看，它的預期年化收益率通常在5%-6%之間，但這個收益的前提是長期持有，投保後得接受至少10年的資金鎖定期，同時還要計算清楚它和其他投資品的機會成本；第二，一定要先理性評估家庭的整體資產情況和現金流。拿來購買香港保險的錢，必須是長時間用不到的閒置資金，千萬別為了所謂的高收益盲目投入。否則要是後續急需用錢，不僅保單難以快速變現，還可能面臨本金虧損，最終反而得不償失。”即便今年香港保險市場有新政策調整，“我也不會借政策節點催促客戶倉促投保，”在她看來，“讓客戶先理清自身財務規劃”，比“趕時間簽單”更重要。

另外，對於從內地南下購買香港保險的客戶，Sharon也提醒他們：“經濟本身是有周期的，市場也始終在變化，無論未來美元、人民幣走勢如何，都該遵循‘不把所有雞蛋放在同一個籃子裡’的原則，通過多元資產配置來分散風險。”

（應受訪者要求，文中麗莎、張先生、陳琳、李凡為化名） (騰訊財經)