【全球資金流向與亞股外資動向觀察】升息與景氣擔憂沈重,資金逃離股債資產

上週聯準會如預期升息三碼至3%~3.25%,但利率點陣圖顯示年底利率中位數為4.4%,本波升息循環終點預估在2023年升抵4.6%,而英國(升2碼)、瑞士(3碼)、瑞典(4碼)、印尼(2碼)及南非(3碼)央行亦相繼升息,引發投資人對未來經濟前景的擔憂,加上俄羅斯啟動局部動員升級對烏克蘭的軍事行動,恐慌指數VIX一週彈升13.8%至29.92。累計MSCI全球股市指數下跌4.95%,再創近兩年新低(彭博資訊,截至9/23)。

根據彭博資訊,過去一週整體股票型ETF資金出現淨流出156.97億美元,主要流出美國121.60億美元,全球型、日本和整體新興市場均為淨流出,僅中國、亞太、歐洲為淨流入。產業ETF資金僅不動產保有淨流入,其餘各產業ETF均流出,其中以科技、工業和能源遭資金流出最重。(附表一、二)

富蘭克林證券投顧表示,短線投資人持續消化聯準會暴力式升息對經濟及資產價格的影響,預期全球股市仍處震盪測底階段,除了技術面指標隨時可能醞釀跌深反彈之外,消息面潛在止跌訊號可留意:(1)美國通膨增速或薪資增速降溫,讓聯準會可能放緩升息速度;(2)美債殖利率出現觸頂回落走勢;(3)十月中旬登場的企業財報或財測釋出正向展望。

富蘭克林證券投顧建議,在市場極度恐慌時,已進場投資人宜以靜制動、保持耐心,現階段建議以採取靈活配置的美國價值平衡型基金為核心,應對市場各種情境。考量景氣下行壓力,債券殖利率被墊高後,有機會重拾投資組合的防禦角色,建議可先留意美國政府債或美元計價全球複合債券型基金的防禦機會。股市投資建議採取定期定額策略,穩健型留意基礎建設、公用事業產業和美國股利成長型股票基金,積極者仍以生技或科技產業長線創新商機為主。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,聯準會持續升息後,實質利率轉正有利債券資產,殖利率攀高後的債券投資機會浮現。至於股票部位,則要密切留意景氣動能觸底及聯準會升息終點的訊號,現階段偏好在美國市場尋求價值型與品質兼重的防禦性產業。

美盛基礎建設價值基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人尼克.蘭利表示,由於基礎建設和公用事業產業提供的是日常生活必需的服務,營運受到景氣循環波動的影響較輕,加上多數基礎建設或公用事業公司受到法令監管或有長期契約支持,具備通膨轉嫁機制,各國朝低碳經濟轉型政策持續發力,看好基礎建設和公用事業類股於市場動盪時的抗跌與防禦特性。

◎亞洲股市外資動向:外資幾乎全面退出亞股,僅印度股市有小幅淨買超

聯準會利率會議如期升息三碼、政策態度鷹派,美元匯價與美債殖利率雙雙走揚、美股與商品價格回落,加以俄烏地緣政治風險增溫,衝擊過去一週MSCI新興市場指數下挫4.02%、亞洲不含日本指數下跌4.25%。(彭博資訊,截至9/23)

除了印度股市外,外資於亞洲其他股市均為淨賣超,並以在台股和韓股的賣超最多。印度股市雖持續吸金,但外資淨買超金額降至只有800萬美元。

◎債市ETF動向:各類債市均為淨流出

聯準會釋出將積極升息訊號,各國央行也增大升息力道,過去一週整體固定收益型ETF出現淨流出11.50億美元,不論美國、全球型、歐洲、新興市場均遭棄守。以債券類別而言,仍以與景氣連動較高的非投資級債遭受21.25億美元的淨流出最多、投資級債則有少量的1.64億美元流出 (附表四)。此外,就美國投資公司協會(ICI)資料顯示,截至9/21美國貨幣基金規模為4.58兆美元,較前週增加0.70%,反應市場現金為王的氣氛。(附表五)

美盛全球多重策略基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人肯尼思·里奇表示,由於美國八月通膨率仍處高檔,導致聯準會不僅於九月升息三碼,也將其目標利率高點提升至4.625%(原為3.875%),然而市場價格反應通膨前景有些過度悲觀,因為許多數據顯示通膨壓力已經減緩,例如商品價格下跌、疫情衝擊正在減弱、升息對經濟的影響也會顯現,這些進展將使得聯準會未來不太可能有意外舉動,甚至最終可能減緩升息步伐。展望未來,通膨數據具重要關鍵,基本情境仍是通膨下滑,聯準會繼而放緩升息,此將有助金融市場反彈,也將支撐長天期債券以及企業債信表現。

註:以上提及之基金配置根據富蘭克林坦伯頓基金集團,截至2022年8月底。

( 來源 :富蘭克林)

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