Bitwise遞交HYPE現貨ETF申請 山寨幣制度化邁入新階段 Bitcoin Hyper預售狂攬1800萬美元

當山寨幣市場一度被視為非主流投資場域，Bitwise卻選擇逆勢而行，正式向SEC提交HYPE現貨ETF的S-1註冊申請。這並非形式上的試水，而是一場從根本上挑戰金融制度邊界的計畫：該基金將以實體持有HYPE代幣為核心，而非透過衍生品模擬持倉，也不涉及槓桿與對沖操作。這種架構不僅確立資產真實敞口，更將DeFi中最前沿的交易代幣納入標準化金融產品框架中。

值得注意的是，該ETF採用由Coinbase Custody託管、以10,000股為單位的發行與贖回設計，其背後法律結構依循特拉華州信託架構建構，確保了在美國監管制度下的合規操作。Bitwise選擇將HYPE定義為一種功能性支付工具，用於Hyperliquid上的去中心化永續合約手續費折抵，進一步強化其用途與資產屬性，對SEC來說，這不再是一枚沒有商業落地的投機代幣，而是一個具經濟活動基礎的網絡單元。

此舉意味著主流金融對加密資產的態度出現質變。從最初的觀望，到今日願意接受功能性代幣進入ETF商品設計，這場變化不僅是政策鬆動，更是資本市場邏輯向新技術主體靠攏的過程。

技術為基礎：Bitcoin Hyper以預售實踐Layer 2的願景

而在監管秩序尚未完全清晰的邊界上，Bitcoin Hyper（$HYPER）選擇走出一條自下而上的路徑。這個建立在Solana虛擬機基礎上的比特幣Layer 2專案，在尚未進入公開交易所階段，即已透過預售籌得超過1,800萬美元。市場的反應顯示，資本正對「可用的比特幣」這一概念給出高度預期。

Bitcoin Hyper並不試圖取代比特幣主鏈，而是基於其安全性優勢之上構建相容DeFi、NFT與支付應用的可編程網絡。技術上，它透過非託管橋接與封裝BTC，使得資產能夠在Layer 2中進行幾近即時、低成本的交易處理，且保有主鏈的信任機制。這種設計既回應了比特幣無法擴容的結構性難題，也為BTC生態開啟新的應用場景。

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白皮書明確呈現其供應結構：總量上限210億枚，質押年化收益可達241%，其中30%分配於開發、30%用於融資、25%投放市場推廣。並設有開放式銷毀機制，允許用戶主動參與稀缺性的維護，形成社群驅動的通縮預期。這一切建立在工程邏輯之上，沒有過度的敘事包裝，也未試圖營造誇張的技術優勢，而是以精準的系統設計為本，對抗比特幣社群中根深蒂固的保守主義。

雙重進場模式下的價值試驗

Bitwise與Bitcoin Hyper分別代表了制度導向與社群導向的兩種進場方式，但其背後的邏輯高度一致：將功能性代幣納入有效資產結構中。Hyperliquid ETF的申請，是一次自上而下的制度接納，而Bitcoin Hyper的預售，則是一次自下而上的市場確認。兩條路徑，交會於HYPER這個代碼之中，構成了2025年山寨幣市場中最具啟發性的價值實驗。

這場雙軌並進的重構，不僅僅是將投機性資產引入更高階的金融商品設計，也不只是以技術為名實現資金聚集。它實際上代表著整個加密資產體系，正從敘事驅動邁向制度可接受性，從單一用途轉向多層網絡功能。HYPE在Hyperliquid中扮演交易燃料的角色，在Bitcoin Hyper中則成為整體協議運行的基礎單位，兩者皆以可操作性為核心，遠離空轉的幻想與口號。

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結論：重新定義山寨幣的價值與入口

當Bitcoin Hyper完成預售階段、Bitwise的ETF檔進入審批程式，整個加密市場已不再是以技術模仿與炒作為主的舞臺，而是漸次步入制度與應用共構的階段。投資者看重的，不再只是價格曲線的陡峭角度，而是資產能否進入真正的用途環境，是否具備跨鏈擴展性、治理彈性與財務模型的內在邏輯。

山寨幣不應只被理解為暴富的工具，它們正在逐步接近主流金融的語言與結構。HYPER這個詞語，曾是過熱的象徵，如今卻成為制度化與應用化兩條通道的交叉點。一枚代幣，兩種進路，共同定義的是一個正被重塑的市場邊界。未來山寨幣的價值，將取決於它能否在這樣的交叉點上，站得住腳，活得下來。

免責聲明

加密貨幣投資風險高，價格波動大，可能導致資金損失。本文僅供參考，不構成投資建議。請自行研究（DYOR）並謹慎決策。