黃金+人民幣：香港金融市場的新故事

在全球金融市場動盪與地緣風險頻發的背景下，黃金再次成為資本避險的重要選擇。近期，香港在黃金市場上的定位與發展方向也引起了廣泛關注。

香港財政司司長許正宇在接受財新專訪時表示，香港擬將人民幣計價黃金納入發展考量，以擴大人民幣的國際使用範圍。與此同時，行政長官李家超在2025年施政報告中明確提出，落實黃金市場發展小組的五項建議，包括協助發行人推出代幣化黃金投資產品，並為建立中央清算和與內地互通做好準備。

這一系列舉措，意味著香港正在從傳統的“黃金交易與倉儲中轉站”，向“國際黃金交易與人民幣計價中心”加速轉型。過去，倫敦、蘇黎世和上海等城市已經形成了成熟的黃金定價與交易機制，香港若要在激烈競爭中脫穎而出，必須走出差異化道路。人民幣計價黃金，正是這一差異化的核心。若能成功吸引境外投資者通過香港配置人民幣資產，香港不僅能鞏固其離岸人民幣中心地位，也能在全球大宗商品定價體系中贏得更高話語權。

另一方面，代幣化黃金產品的探索，凸顯了香港金融科技監管的前瞻性。通過區塊鏈等技術，將實物黃金權益數位化，能夠大幅降低投資門檻，提高交易與清算效率，也更符合新一代投資者的習慣。結合香港在代幣化債券、代幣化存款上的試點經驗，黃金的數位化將有望成為香港金融創新的又一亮點。

當然，潛力與挑戰並存。香港黃金市場目前仍處於“培育期”，在流動性、價格發現和國際認知度上都需時日積累。同時，代幣化產品涉及跨境結算、反洗錢與投資者保護，監管框架的清晰度直接決定市場參與度。此外，香港與上海金交所的互聯互通能否順利推進，將是未來幾年成敗的關鍵因素。

總體而言，港府的政策導向已為香港黃金市場的“再定位”打開窗口。短期內，可以期待代幣化黃金基金和人民幣計價產品率先落地；中期內，清算和倉儲體系逐步完善，吸引更多國際做市商參與；長期來看，若與內地實現有效互通，香港有望成為連接人民幣資產與國際資本的“黃金橋頭堡”。

對投資者而言，未來香港黃金市場不僅是資產配置的避險選項，更可能成為參與人民幣國際化與金融科技創新的重要入口。 (財經實驗室TheFinanceLab)