達利歐預警美債 “心臟病發作”：兩三年倒計時，病根在何處？

達利歐對美債堆積的原因進行了分析：債務危機並非孤立存在，而是與日益嚴峻的社會分裂和地緣政治風險交織在一起。

橋水基金創始人瑞·達利歐對美債發出嚴重警告，將美國債務風險推到了聚光燈下。達利歐在2025年10月10日接受採訪時表示，美國政府債務增長過快，正在形成一個“與二戰前極為相似”的局面。他將當前的美國債務形容為“動脈中堆積的斑塊”，最終會擠壓出可用於支出的空間。他指出，美國政府年支出達7兆美元，但收入僅5兆美元，支出比收入高出40%。這種債務累積已與二戰前幾年相似，可能威脅美元國際地位及全球經濟。

根據美國財政部的資料，截至10月，美國國債規模已超過37.86兆美元。美國國會預算辦公室估計，2024年美國公共持有的債務總額相當於國內生產總值（GDP）的99%。預計到2034年，這一比例將攀升至116%，比美國歷史上任何時期都高。

作為全球著名投資人，達利歐一直都在警示美國債務失控的風險。

9月19日在新加坡舉行的“未來中國全球論壇”小組討論中，達利歐明確表示，不斷膨脹的債務已對“全球貨幣體系構成威脅”，解決債務炸彈必須通過“增加稅收收入與削減開支相結合”的方式實現。

在最新的這次採訪中，達利歐對美債堆積的原因進行了分析：債務危機並非孤立存在，而是與日益嚴峻的社會分裂和地緣政治風險交織在一起。他表示，持續的全球衝突和財富不平等共同創造了一個“有足夠理由擔憂”的環境，甚至明確指出，由於“不可調和的分歧”，一場“某種形式的內戰”正在美國發展，這些衝突最終會演變為各方力量的對抗與測試，如果無動於衷，風險將會更大。

達利歐於1975年創立橋水基金，並以推行“激進透明”的管理理念著稱。自2017年起，他逐步退出公司事務。據彭博社報導，總部位於美國康涅狄格州韋斯特波特的橋水基金今年業績有望創下2010年以來的最佳表現。截至去年12月31日，橋水基金管理著約920億美元的資產，較2023年初的近1400億美元大幅下降。

美國聯邦政府“停擺”事件也凸顯了美國財政問題的緊迫性。因參議院未能在聯邦政府資金耗盡前通過新的臨時撥款法案，10月1日起，美聯邦政府時隔近七年再度“停擺”。這一事件對公眾的影響日益顯現，大約60萬僱員被迫無薪休假，提供“必要服務”的僱員則須無薪上班。川普政府10日宣佈聯邦政府裁員已經開始，財政部、衛生與公共服務部、教育部等7個機構的4000多人將被解僱。

圍繞醫療保健這一當前財政僵局的核心爭議，美民主黨和共和黨仍未表現出任何達成妥協的跡象。如果美國國會不能盡快通過臨時撥款法案，美國公眾面臨的問題可能會更加嚴重，例如一些印第安人保留地的關鍵醫療服務被縮減或取消，農戶在制訂明年種植計畫時面臨困難，為低收入母親及其子女提供食品的項目即將耗盡資金等。據此前報導，從摩根大通首席執行官傑米·戴蒙到聯準會主席傑羅姆·鮑爾，每個人都認為“美債危機迫在眉睫”，他們只是不知道它什麼時候會來襲。

達利歐警告稱，這將削弱美元的國際地位，並對全球市場造成連鎖衝擊。他預測，在川普政府的領導下，“債務引起的心臟病發作”最多在兩三年內就將爆發。一旦美債危機爆發，國際投資者對美國國債失去信心，從而削弱美國的全球影響力。

達利歐對美國債務問題的擔憂是基於多方面的深入分析。從債務規模與收入的關係來看，美國政府支出遠超收入，債務負擔不斷加重，利息成本失控。當美債增長速度快於美國GDP增長時，市場往往會對貸款對象失去信心。他多次拿美國與歷史上走向衰落的帝國作比，稱過度依賴借貸來維持財政運轉，最終會陷入不可持續的債務漩渦。政府為了償還現有債務的利息，被迫進一步舉債，而由於政府實際上是通過印鈔來為債務融資，最終的結果只會是進一步推高通貨膨脹。市場對美元以及美國債務問題的擔憂，促使投資者希望通過配置黃金等避險資產來抵禦潛在的風險。DoubleLine Capital首席執行官岡拉克就建議將黃金配置比例提高至25%，他判斷通膨壓力與美元走弱將令黃金“繼續閃耀”。達利歐給出的投資建議是：即便黃金價格一度突破4000美元/盎司創出歷史新高，投資者仍應該將最多15%的資產配置於黃金。

2024年美國的財政赤字率達到了6.4%，創下美國歷史上非戰爭、非衰退時期的最高紀錄。達利歐建議，在川普任內，預防美債風險的最好辦法是將財政赤字率削減至GDP的3%左右，但這需要同時調整支出、稅率、利率共同實現，並非易事。美國債務問題一旦失控，其引發的連鎖反應將對整個世界產生難以估量的負面影響。 (經濟觀察網)