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——一場從貨幣到信任的金融秩序重塑
當監管寫入程式碼，信任開始有了新語言。
XSGD：一枚穩定幣，如何成為亞洲數位金融的新實驗？
Coinbase 上線新加坡元穩定幣XSGD，看似是一枚新幣的掛牌，實際上是亞洲金融版圖的重組：當美元主導的鏈上體系開始動搖，新加坡以合規之名寫下新的貨幣實驗。
2025 年10 月，Coinbase 宣佈支援新加坡元穩定幣XSGD。發行方StraitsX 獲得新加坡金融管理局（MAS）批准，並納入「單一貨幣穩定幣（SCS）監管框架」。這意味著：
XSGD 並不是簡單的“數位新加坡元”，而是新加坡監管體系在鏈上的延伸。
它讓「中心化信任」被拆解、重新編譯進程式碼。
要理解這枚幣的誕生，必須回到亞洲支付結構的現實。東南亞跨國支付長期有三大問題：
1️⃣ 成本高：平均跨國轉帳手續費 6%-8%；
2️⃣ 速度慢：資金清算通常需要2-3 天；
3️⃣ 美元依賴：所有交易幾乎都透過紐約清算系統。
這讓區域金融體系始終受制於美元體系的流動性與監理風險。
而新加坡有兩個獨特的身份：
因此，推出XSGD 對新加坡而言，是「雙向突破」：
既要在合規框架內創新，也要在鏈上世界維持主權地位。
XSGD 的最大創新，不在“幣”，而在“制度”。 MAS 透過SCS 框架，實現了全球首個「監管即代碼」的貨幣邏輯。
它包含三層信任機制：
🧩 制度層：信任來源的重定義
信任不再來自央行擔保，而來自可驗證的儲備金報告與可追溯智能合約。
⚙️ 技術層：監管轉譯為智慧合約邏輯
SCS 框架要求儲備金、兌回、審計全自動執行。這是「監管上鍊」的第一次完整落地。
🔐 法律層：信任具備司法約束力
一旦儲備金管理違規，MAS 可直接凍結結合約帳戶。也就是說，鏈上信任第一次與現實法治綁定。
在這套體系中，監管不再是外部監督者，而是系統的一部分。
XSGD 已經在不同層面落地。
🏦 機構端：鏈上外匯的重構
在Coinbase 與Base L2 上，XSGD 與USDC 構成了全球首個鏈上新元—美元外匯池。
☕ 零售端：GrabPay 與OKX Pay 合規融合
消費者在Grab 商家掃碼支付時，後台會自動將穩定幣（如USDT、USDC）轉換為XSGD，商家收到的是監管內的新元（SGD）。鏈上執行、合規結算、無感體驗，這使區塊鏈第一次變成「支付底層」而非「投資表層」。
🏛️ 公共端：PBM（目的限定貨幣）落地實驗
MAS 透過Project Orchid 推行「可程式貨幣」測試，政府可發放帶有用途條件的XSGD（如教育券、旅遊補貼），既能控制使用場景，又能即時監控資金流向。
這三層生態組合，構成了一個「監管閉環」的數位支付體系。
XSGD 的意義，超越了幣本身。它代表的是亞洲在數位貨幣秩序中的一次製度建模。
挑戰仍在：流動性不足，生態規模小；區域監管不統一，跨境應用有限；美元仍是大多數貿易結算的「主語言」。
但機會也在：
XSGD 是第一個“制度化穩定幣”，
它讓監管成為競爭力，讓主權成為金融創新的新邏輯。
新加坡用XSGD 做了一次極小卻極深的實驗：把國家信譽、法律約束與技術代碼合為一體。這枚幣的市值或許不大，但它定義的，是未來亞洲金融秩序的演算法入口。 （方到）