盤後一度跌7%！網飛Q3盈利遠遜預期，下調全年指引，業績受巴西稅務衝擊

三季度網飛營收同比增長加快至逾17%，符合分析師預期；廣告收入創單季新高；淨利潤和EPS盈利較預期低至少14%；營業利潤率回落至28.2%，巴西稅務糾紛相關支出6.19億美元導致利潤率下降5個百分點，若無此支出，利潤率本可高於公司指引31.5%。網飛預計稅務糾紛不會對未來業績產生重大影響，但鑑於稅務問題，將今年營業利潤率指引從30%下調至29%；預計今年廣告收入翻一倍多，全年自由現金流指引提高9%。

美國串流媒體巨頭網飛（Netflix）三季度業績“爆冷”：雖然服務漲價和會員強勁增長推動公司的廣告收入創新高，但與巴西稅務部門的稅務糾紛帶來意外的支出，公司盈利遠不及預期，並且由此下調了全年的利潤率指引。

三季度網飛的營收大致符合預期，保持兩位數增長，但每股收益（EPS）和淨利潤都遠不及華爾街預期。網飛未大幅調整全年營收指引，但小幅下調營業利潤率指引。網飛稱今年的廣告業務收入創季度新高，並未透露具體業務規模。

財報公佈後，小幅收漲逾0.2%的網飛股價盤後跳水，盤後跌幅一度達7.5%。網飛股價曾在6月30日收創歷史新高，逼近1340美元，此後震盪下行，7月下旬公佈的二季度財報未能提振股價，到本周二收盤，已較收盤紀錄高位跌去7%以上。

內容陣容創收視紀錄

儘管遭遇稅務問題，網飛第三季度憑藉強勁的內容陣容吸引了創紀錄的使用者參與度。動畫電影《Kpop 獵魔女團》（KPop Demon Hunters）成為該平台有史以來觀看次數最多的電影，觀看量超過3.25億次。熱門劇集《星期三》（Wednesday）第二季和喜劇Happy Gilmore續集同樣表現出色。此外，網飛還直播了Canelo Alvarez與Terence Crawford之間的熱門拳擊比賽。

公司在致股東信中強調，第三季度使用者參與度達到歷史最高水平，以此回應投資者對使用者使用時長增長放緩的擔憂，以及人工智慧生成視訊潛在威脅的疑慮。當前，串流媒體增長的絕大部分流向了YouTube、Roku和Tubi等免費服務。

四季度內容陣容更為強勁，包括《怪奇物語》（Stranger Things）最終季、懸疑片《Knives Out》續集，以及墨西哥導演Guillermo del Toro和美國導演Kathryn Bigelow的新作。公司還將在聖誕節直播兩場美國職業橄欖球聯盟比賽。

廣告業務加速增長

網飛表示第三季度創下最佳廣告銷售紀錄，今年該業務營收有望較去年增長一倍以上。營收增長由會員增長、價格上調和廣告收入增加共同驅動。公司今年1月上調了訂閱價格，包括含廣告套餐的費用。

不過，EMarketer高級分析師Ross Benes在聲明中指出："網飛迎來了迄今最佳的廣告銷售季度，但仍未披露廣告業務的具體規模。這給人的印象是，本季度實現的持續營收增長以及下季度的預測增長，主要仍將來自訂閱費用。"

分析師在質疑網飛的提價能力是否正接近短期峰值。

現金流強勁支援擴張計畫

儘管擁有龐大的內容陣容，網飛第三季度仍產生了26.6億美元的自由現金流，超出華爾街預期，並將全年預期提高至約90億美元，較公司之前的年度指引中值提高將近9.1%。

公司將把部分資金用於股票回購和內容投資，同時透露了潛在併購可能性。據此前報導，網飛已表達對收購華納兄弟探索部分資產的興趣。

網飛正從廣告和電子遊戲等新領域尋求增長，目前該公司在全球擁有超過3億使用者。公司面臨來自YouTube、亞馬遜Prime Video、Disney+等平台的競爭。

網飛還宣佈將圍繞《Kpop 獵魔女團》與玩具巨頭孩之寶和美泰開展推出玩具周邊的合作，相關產品將於2026年春季上市。 (invest wallstreet)