12月5日，串流媒體巨頭網飛（Netflix）正式宣佈以827億美元企業價值（含債務）收購華納兄弟探索公司（WBD）旗下電影與電視製片業務、HBO及HBO Max串流媒體平台。這一交易創下了好萊塢近十年最大規模併購紀錄，同時也意味著內容平台與傳統製片廠的邊界徹底模糊了起來。資本市場的反應頗為複雜，消息發佈後，WBD股價應聲上漲逾6%，網飛則因債務擔憂盤前下跌近4%。若本次交易最終落地，網飛將從“內容分發者”直接轉型為擁有百年製片基因、龐大IP庫及全球發行能力的娛樂帝國——這樣一來，網飛就有足夠能量與迪士尼掰手腕了。而這，顯然是網飛對行業主導權的一次全面爭奪，整個全球串流媒體乃至娛樂行業，可能都要變天了。網飛最早以dvd租賃起家，後轉型為串流媒體平台。可以說，網飛過去十年的增長，建立在演算法推薦、全球訂閱與高投入自制內容的三角模型之上。然而，隨著Disney+憑藉漫威、星戰IP強勢崛起，亞馬遜與蘋果加碼精品內容，網飛“爆款依賴症”日益凸顯，與這些大廠競爭，網飛多少也顯得吃力起來。網飛的2024年財報顯示，全球訂閱使用者增速已連續五個季度放緩，內容庫缺乏可長期復用、跨媒介開發的“超級IP”，成為其最大短板。此次收購華納，網飛正是希望補足IP短板。根據協議，網飛將獲得《哈利·波特》《權力的遊戲》《老友記》《生活大爆炸》及DC宇宙等全球頂級IP資產。這些內容不僅具有高辨識度與跨代際吸引力，更具備極強的衍生開發潛力。以《哈利·波特》為例，其電影全球票房累計超90億美元，衍生商品、遊戲與主題樂園授權年收入穩定在數億美元量級。更重要的是，網飛借此獲得了完整的影視工業體系。華納兄弟位於加州伯班克的製片廠、全球發行網路及院線合作機制，將使網飛首次掌握從劇本開發、拍攝製作到院線排片的全鏈條控制權。此前，網飛因“跳過院線”而長期被好萊塢製片廠排斥；如今，網飛不僅成為規則制定者，更公開承諾“維持電影院線發行模式”，此舉有望緩解與傳統發行管道的緊張關係。從本次交易的交易結構上來看，網飛以每股23.25美元現金加4.50美元股票作價，總股權價值720億美元，同時承擔WBD相關債務。富國銀行、法國巴黎銀行與匯豐將提供590億美元債務融資。儘管短期內槓桿上升，但交易雙方預計在第三個完整財年實現20億至30億美元年度成本協同，主要來自內容採購、技術平台與行政職能整合。此次併購的影響面將遠超內容層面，甚至可能重塑全球娛樂產業生態。最直接的衝擊，便體現在主題樂園與IP授權領域。好萊塢製片廠歷來通過“全球品牌與體驗部”管理IP線下變現，華納兄弟世界（阿布扎比）、華納電影世界（黃金海岸）等樂園需向IP所有方支付高額授權費。而收購完成後，網飛將成為這些授權收入的最終受益者。但更微妙的，是網飛與環球影城的關係。目前，北京、大阪、奧蘭多等地的環球影城“哈利·波特魔法世界”每年需向華納支付數億美元版權分成。未來，這筆費用將流向網飛，而網飛恰恰是環球母公司康卡斯特旗下串流媒體平台Peacock的直接競爭對手。另外也可以發現，網飛自身的線下佈局正在加速。其已在韓國愛寶樂園推出《魷魚遊戲》主題區，並計畫於2025年底在達拉斯、費城開設超萬平方米的“Netflix House”沉浸式體驗空間。而華納IP的注入，將使該計畫從“單點實驗”升級為“IP矩陣落地”——老友記咖啡館、蝙蝠俠哥譚市、霍格沃茨走廊有望同步呈現，直接挑戰迪士尼與環球的線下護城河。不過，整個交易需通過美國司法部、聯邦貿易委員會及歐盟反壟斷審查。已有議員致信監管機構，擔憂市場集中度提升。網飛對此辯稱，其最大對手實為YouTube（Alphabet旗下），但監管機構或聚焦於其對內容供給端的控制力。此外，WBD需先完成有線電視資產剝離，成立新公司“Discovery Global”，整個過程預計耗時12至18個月。總而言之，若此次交易獲批，全球娛樂格局將進入“三極時代”：迪士尼依託全產業鏈與線下生態穩居一極；網飛憑藉平台分發效率與新獲製片能力構成第二極；亞馬遜與蘋果則以資本與生態協同爭奪第三席。另外我們認為，收購華納後的網飛，其實就已經有足夠能量挑戰迪士尼的霸主地位了，此前迪士尼切入串流媒體平台希望阻擊網飛，這次網飛拿下華納IP 也威脅到了迪士尼的核心利益。所以說，迪士尼恐怕才是這場世紀交易背後，最頭疼的那個。另外，對中小製片方而言，頭部平台對優質IP的壟斷也將進一步壓縮其生存空間，日子肯定就沒那麼好過了。如果多年後來看，這場交易肯定會是網飛自身發展過程中的一次關鍵性的併購，也有可能成為影響未來全球娛樂行業的一個標誌性案例。 (未來消息)

全球主題樂園又亂套了。01昨晚，一則消息讓原本喧鬧的串流媒體戰場瞬間安靜，緊接著爆發出巨大的驚嘆。串流媒體巨頭網飛宣佈，將以720億美元天價收購華納兄弟。這是一筆足以載入史冊的交易，根據12月5日公佈的協議細節，華納兄弟股東們將獲得每股27.75美元現金以及網飛股票。在這張巨大的支票兌現後，網飛手裡將多出一張王炸等級的資產清單。首先是HBO及其身後那個讓所有競爭對手眼紅的劇集庫，不管是曾經的《黑道家族》還是近年大熱的《白蓮花度假村》，以後都姓了網飛。更重要的是，位於加州伯班克那個龐大的華納兄弟製片廠，以及《哈利·波特》全套魔法世界，還有永遠經典的《老友記》，也通通打包裝進了網飛的口袋。大多數人都在算計，加上HBO訂閱使用者，網飛是不是已經徹底壟斷了眼球。但我關注的是另一個更有趣的角落。當我們把目光從線上挪開，投向線下實體樂園時，你會發現這筆收購引發了一場前所未有的海嘯。因為這次併購完成後，全球主題樂園版圖也一夜之間就變了天。如果不細看這份複雜的收購協議拆，很多人以為網飛買的只是電影版權。其實不然。在好萊塢商業架構裡，有一條非常清晰且硬核的底層邏輯。所謂的製片廠，英文叫Studio，它不僅僅是一個物理上的拍攝基地，更是一個巨大的IP資產管理中樞。在這個中樞裡，包含著一個極為關鍵的部門，叫做全球品牌與體驗部。這個部門掌管著所有電影IP的線下變現權利。簡單來說，誰擁有了製片廠，誰就擁有了向全世界收租的權利。所以，當網飛買下華納兄弟製片廠的那一刻，它順帶繼承了華納在全球所有主題樂園的控制權。這包括阿布扎比那個全球最大的室內樂園華納兄弟世界、西班牙馬德里的華納公園，還有澳大利亞黃金海岸的華納電影世界等營運非常成熟的樂園。它們都是以輕資產收租形式在營運，收購完成後，這些樂園營運方每年會把巨額的品牌授權費打進網飛帳戶。而這種模式顯然比隔壁那個還在苦苦掙扎、想建樂園卻總是爛尾的派拉蒙要高明得多。但這還不是最精彩的部分。最尷尬的一幕會發生在北京、美國奧蘭多、洛杉磯、日本大阪的環球影城。如果你去過環球影城，你一定會被巍峨的霍格沃茨城堡震撼，對角巷裡的黃油啤酒吸引。哈利·波特魔法世界，是環球影城皇冠上最耀眼的寶石，也是它過去十年挑戰迪士尼樂園最大的功臣。可就在昨晚簽字的那一秒開始，這種關係發生了微妙的質變。過去很多年，環球影城每年都要把自己賣門票、賣魔杖、賣巫師袍賺來的錢，切分出一大塊，作為版稅支付給華納兄弟。而未來，北京環球影城買賣出的每一根互動魔杖，大阪環球影城喝的每一杯黃油啤酒，甚至遊客為了進入魔法世界支付的每一張門票裡都有一部分利潤，要被拿出來，恭恭敬敬地交到網飛手上。有區別嗎？當然，網飛是環球影城在串流媒體戰場上最強勁的對手。環球影城的母公司為了圍剿網飛，專門推出了串流媒體平台Peacock，中文叫孔雀，並不惜重金把核心內容從網飛手裡搶回來。雙方在爭奪使用者時間這件事上，打得不可開交，寸土不讓。曾經的死敵，現在成了必須按時交租的債主，這種滋味，恐怕比喝了一杯過期的黃油啤酒還要難受。商業世界就是這麼魔幻。02在資本牌桌上，沒有永遠的敵人，只有永遠流動的利益，和那個最終掌握話語權的莊家。說起來，這種給競爭對手交租的荒誕劇，環球影城其實早就演練過一遍了。在美國奧蘭多，那個飛簷走壁的蜘蛛俠，雖然身在環球影城，但他的戶口其實在迪士尼。這就是美國主題樂園史上著名的前任遺產，也稱之為密西西比河條款。簡單說，在迪士尼收購漫威之前，窮困的漫威為了活下去，把蜘蛛俠等角色的樂園獨家使用權賣給了環球影城，合同規定，只要美國密西西比河以東的環球影城樂園還在營運，版權就永久有效。奧蘭多環球影城冒險島/旅界實拍於是，我們看到了一幅極其分裂的畫面。在河東岸的奧蘭多，遊客想看蜘蛛俠，想坐綠巨人的過山車，必須去環球影城的冒險島，同在奧蘭多的迪士尼樂園對此束手無策。但在河西岸的加州，迪士尼卻可以大搖大擺地把蜘蛛俠搬進自家樂園。最諷刺的是，奧蘭多環球影城每賣出一個蜘蛛俠玩偶，都要乖乖地給隔壁迪士尼寫一張支票。迪士尼也只能眼睜睜看著對手在眼皮底下，用自家英雄賺錢，然後默默收下那筆版稅。只不過這一次，歷史重演了。哈利·波特成了下一個蜘蛛俠，而網飛，成了下一個坐收租金的迪士尼。但如果你以為網飛只想做一個收租公，那就太小看這家全球串流媒體霸主野心了。去年旅界曾經報導過，網飛早已不滿足於只在螢幕裡給觀眾講故事，開始努力進軍線下主題樂園。雖然迪士尼這些年砸重金推出串流媒體Disney+，但在和網飛比拚中往往落於下風，不僅串流媒體碾壓迪士尼，主題樂園這個領域，網飛現在也要摻上一腳。就在去年9月，韓國最大主題樂園愛寶樂園和網飛籌劃已久的Blood City恐怖主題園區開業，讓粉絲們在首爾就能踏入《魷魚遊戲》和《殭屍校園》的真實世界。不過，網飛最吸引人的宏大計畫並不在韓國，他們正在全美核心城市佈局一個名為Netflix House的大型項目。它並非傳統意義上的主題樂園，利用大型商場閒置空間，將沉浸式劇院、密室逃脫、混合現實遊戲和餐飲零售打包在一起。首批位於達拉斯和費城的兩座Netflix House預計將於今年年年底開業，佔地面積都超過了1萬平方米。從前期宣傳來看，在這裡，遊客可以體驗《魷魚遊戲》裡的玻璃橋挑戰，如果站錯了透明面板，那種破碎的真實感會讓你心跳加速。遊客也可以穿越到《布裡傑頓》的復古舞會，和伴侶跳一支華爾茲，或者在《活死人軍團》的遊戲區與殭屍戰鬥。如今，當華納兄弟的IP庫併入網飛那一刻，這家串流媒體巨頭手裡突然多出了一副王炸。想像一下，如果未來的Netflix House裡，不僅有《魷魚遊戲》，還有了老友記的咖啡館，與蝙蝠俠的哥譚市，還有哈利波特的魔法世界。那時候，它已經有了和迪士尼、環球影城掰手腕的實力。說白了，迪士尼、環球影城曾經最引以為傲的護城河，是它無可匹敵的IP儲備和線下樂園的造血能力。而現在，網飛補齊了最後一塊短板。從納斯達克市值上看，全球串流媒體霸主網飛約等於迪士尼與康卡斯特（環球影城母公司）之和，如今網飛帶著華納的IP大軍，將繼續對頭部樂園玩家發起挑戰。未來的全球主題樂園格局，或許不再是迪士尼和環球影城的二人轉，將迎來一個手裡握著遙控器，同時也握著哈利·波特魔杖的第三極。而這個世界最可怕的對手，從來不是那些試圖模仿你的人，他們會用你看不懂的方式，突然出現在身後。 (旅界)

好萊塢傳來重磅消息！當地時間12月5日，美國串流媒體巨頭網飛公司（Netflix, Inc.）宣佈同意收購華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery, Inc.）的電影和電視工作室，及其HBO Max和HBO串流服務。根據網飛公佈的新聞稿，華納兄弟探索的股東每股將獲得23.25美元現金和4.50美元的網飛普通股，該交易的股權價值為720億美元，企業價值約827億美元。在宣佈收購華納兄弟時，網飛表示：“我們將共同定義下一個世紀的敘事方式，為全球觀眾創造非凡的娛樂體驗。”這項收購標誌著網飛策略的重大轉變——該公司從未進行過如此大規模的併購。身為串流媒體先鋒，網飛早年依靠外部授權內容，隨後才擴展到原創內容製作。消息一出，華納兄弟股價大漲，但網飛股價卻跌了。網飛表示，將維持華納兄弟現有業務的運作方式，並繼續發力其優勢領域，包括堅持電影的院線發行模式——這是好萊塢先前最擔心的一點。網飛還稱，這筆交易將讓公司「大幅擴展」美國本土製作能力，繼續加碼原創內容投入，從而帶動就業並提升整個娛樂產業的實力。據悉，這項具有歷史意義的併購交易預計將在12至18個月內完成。富國銀行、法國巴黎銀行和匯豐將提供590億美元債務融資。在此之前，華納兄弟探索公司先將其網路（新聞）部門分拆出來，作為一家獨立的上市公司「Discovery Global」。網飛也提到，併購還需要獲得相關監管機構的批准。分析指出，如果這項交易落地，意味著全球最大的付費串流服務公司與好萊塢最古老、最具聲望的電影公司結合在一起。透過此次收購，網飛將成為HBO頻道及其包括《權力的遊戲》在內的熱門影集庫的新主人。華納兄弟的資產還包括位於加州伯班克的大型製片廠，以及涵蓋《哈利波特》《老友記》、包括《蝙蝠俠》《超人》在內的DC系列電影等作品的龐大影視檔案。《哈利波特》劇照圖片來源：豆瓣電影《權力遊戲》劇照的圖片來源：豆瓣電影網飛聯席CEO泰德·薩蘭多斯在聲明中表示：“我們將一起為觀眾帶來更多他們喜愛的內容，並定義未來百年的故事形態。”網飛最初是一家郵寄DVD的租賃公司，成立近30年，如今年收入已達390億美元。華納兄弟則可追溯到20世紀20年代，收入規模也超過390億美元。分析指出，華納兄弟的標誌性內容為網飛增添重要內容資產，有助於維持對迪士尼、派拉蒙等競爭對手的領先優勢。傳統電視業務正遭遇結構性萎縮，觀眾持續向網飛所主導的串流媒體轉移。在最近一個季度，華納兄弟的有線電視業務營收年減23%，主要原因是使用者退訂和廣告主撤離。不過，合併也將帶來不小的成本協同。聲明顯示，雙方預計在第三個完整財年實現每年至少20億至30億美元的成本節省。華納兄弟在今年10月宣佈出售消息後，吸引了多方競購。除了網飛，派拉蒙以及康斯卡特也表達了興趣。據報導，華納兄弟已於周四與網飛進入排他性談判階段。競購過程並不平靜。派拉蒙指責華納兄弟偏向網飛、流程不公平。協議中網飛同意，若交易最終失敗或無法獲得監管機構批准，將向華納兄弟支付58億美元的分手費。有美國議員認為，華納兄弟所探討的收購案可能損害消費者利益。對此，網飛則辯稱，最大的競爭對手其實是Alphabet旗下的YouTube。（每日經濟新聞）

方舟投資管理公司 (Ark Investment Management) 負責人“木頭姐”凱西·伍德 (Cathie Wood) 瞄準了她認為將引領下一波創新浪潮的科技公司。有時她會在股價下跌時買入，希望能撿到便宜。近期她就是這麼做的，買入了一隻一天內暴跌10%的大型科技公司的股票，不過短期內被套。10月22日，Ark Next Generation Internet ETF (ARKW) 購買了15,756股Netflix Inc. (NFLX，網飛) 股票，按10月28日收盤價計算，價值1,736萬美元。10月22日，這家串流媒體巨頭公佈第三季度業績，因巴西6.2億美元的稅費，盈利大幅低於預期，隨後其股價大跌約10%，此後三個交易日繼續小幅下跌，周一有所反彈。網飛公佈2025年第三季度營收為115億美元，同比增長約17%。然而，每股淨利潤為5.87美元，低於分析師預期的6.96美元。報導發佈後，華爾街分析師對網飛股票目標的看法不一。據Thefly報導，Wedbush將網飛的目標價從1,500美元下調至1,400美元，並重申“跑贏大盤”評級。該公司指出，網飛第三季度業績和第四季度業績預期令人失望，但仍然相信網飛的廣告業務將實現大幅增長。摩根大通將網飛的目標價從1,300美元下調至1,275美元，並維持中性評級。摩根大通認為，巴西的稅費“雖然製造了一些噪音，但並不是真正的問題”。摩根大通表示，更大的焦點在於下半年收入增長乏力。儘管一些分析師對網飛盈利後的股價低迷發出了警告，但也有一些分析師對逢低買入的時機表示歡迎。Argus重申對網飛股票的買入評級和1,410美元的目標價，並指出該公司的價值主張相對於其他娛樂選擇仍然強勁，並且仍然是長視訊串流媒體領域最大的參與者。除了網飛，“木頭姐”最近的舉動還包括購買阿里巴巴 (BABA) 和百度 (BIDU) 的股票，“木頭姐”最近對這兩家中國科技巨頭投入了大量資金。“（中國科技股的）估值差異很大。它們大約只有美國的一半。中國在這裡的發展速度令我們印象深刻，”“木頭姐”9月份接受採訪時表示。“木頭姐”的投資策略很簡單：她的方舟ETF通常購買人工智慧、區塊鏈、生物醫學技術和機器人等領域的新興高科技公司的股票。她認為這些公司有潛力重塑行業並帶來超額的長期回報，但它們的波動性導致方舟基金的價值出現大幅波動。伍德的基金今年經歷了一段動盪時期，先是大幅虧損，然後又強勁上漲。今年1月和2月，方舟基金出現上漲，因為投資者押注川普政府可能放鬆管制，這可能使“木頭姐”的科技投資受益。但3月和4月，這種勢頭逐漸減弱，由於對宏觀經濟和貿易政策的擔憂日益加劇，主要持股下滑，基金表現落後於市場。如今，方舟基金再次展現出穩健的表現。截至10月24日，旗艦基金方舟創新ETF（ARKK）今年迄今已上漲55.1%，遠超標準普爾500指數15.5%的漲幅。伍德在2020年取得了153%的驚人回報率，這不僅為她贏得了聲譽，也吸引了眾多忠實投資者。她的策略在牛市期間可能帶來巨額收益，但也可能會帶來慘痛的損失，例如在2022年，方舟創新ETF（Ark Innovation ETF）就下跌了60%以上。這些波動對她的長期業績造成了影響。截至10月24日，方舟創新ETF的五年年化回報率為-1.6%，而同期標準普爾500指數的年化回報率為16.1%。根據晨星公司分析師艾米·阿諾特的分析，截至2024年的10年間，方舟創新ETF（Ark Innovation ETF）抹去了投資者70億美元的財富。這使得它成為阿諾特排名中共同基金和ETF中第三大財富破壞者。儘管如此，“木頭姐”仍然看好市場。在4月底發表的一封致投資者的信中，她駁斥了經濟衰退將持續到2026年的預測，並對科技股表示樂觀。她說：“在當前美國動盪的轉型時期，我們認為消費者和企業可能會加速向技術支援的創新平台的轉變，包括人工智慧、機器人、能源儲存、區塊鏈技術和多組學測序。”並非所有投資者都抱有這種樂觀態度。根據ETF研究公司VettaFi的資料，截至10月23日的過去12個月裡，方舟創新ETF的淨流出量約為10.1億美元。 (北美商業見聞)

周三美股市場最初的下行壓力主要源於公司盈利前景的擔憂。網飛（NFLX）第三季度盈利遠遜於市場預期，並下調了全年業績指引，開盤即暴跌超7%，收盤時跌幅擴大至10%，原因在於與巴西稅務機構的糾紛拖累了其財報表現，這無疑給本已脆弱的投資者信心帶來了沉重打擊。與此同時，半導體巨頭德州儀器（TXN）公佈的第四季度業績展望不及預期，暗示了晶片行業復甦的處理程序可能比市場預期的要緩慢，該股一度重挫近10%。德州儀器的疲軟表現迅速拖累了整個半導體類股，安森美半導體（ON）、AMD、美光（MU）普遍走低。午後，市場的拋售壓力進一步升級，導火索是一則潛在的Z府管制消息。據美股投資網瞭解到，白宮正在考慮對中.國實施新的出口限制，涉及美國軟體和技術，儘管消息人士強調這只是眾多考慮方案之一，未必會落地，但在當前中.美貿易關係敏感的背景下，任何關於“出口管制”的風聲都足以讓市場神經緊繃，觸發避險情緒。在地緣Z治方面，川普周一曾表示，他預計將與中.國達成公平貿易協議。不過川普取消了與而俄.羅.斯的見面，並稱他不想進行沒有意義的對話。隨後，美國財政部長貝森特宣佈，將在收盤後或周四一早宣佈“大幅加碼”對俄的制裁。這些複雜的國際動態，無疑為本就動盪不安的市場增添了額外的波動性。截止收盤，三大主要指數均大幅下跌，標普500跌幅0.53%；道指跌幅0.71%；而納指跌幅0.93%。量子，核能類股暴跌原因今天的量子計算概念股重挫，QBTS暴跌15%，RGTI也跌近10%，QUBT跌超7%，IONQ跌近7%。核心在於Google量子晶片的突破，極大地加劇了競爭壓力。Google在《自然》雜誌上披露了其“Willow”量子晶片的重大突破。Google的量子回聲（Quantum Echoes）演算法不僅性能超越了傳統超級電腦，而且具有“可驗證性”，意味著可以在其他量子電腦上重複運行。Google聲稱，該演算法的運行速度比全球最強的超級電腦快1.3萬倍。這一技術進展被視為量子技術在未來五年內實現實際應用的關鍵。不過美股投資網分析認為，這對像QBTS這樣的專業公司及其同行來說無疑是一大挑戰。Google作為資金雄厚、技術領先的巨頭，其飛躍性進展讓市場競爭的天平更加傾斜，這給規模較小的初創公司帶來了巨大的壓力。投資者擔心這些公司在巨頭面前難以佔據優勢，進而引發恐慌性拋售。雪上加霜的是，QBTS等初創公司面臨的風險進一步暴露。QBTS目前未償還的500萬份認股權證（Warrants），將在2025年11月19日行權截止前持續對股價構成壓力。潛在的股本稀釋風險加劇了投資者的擔憂，導致更多拋售情緒蔓延。此外，作為高度專業化的公司，QBTS一旦傳出“被切斷與主要市場聯絡”的消息，無論其具體原因如何，都會在競爭激烈的敏感時刻，對投資者信心造成重大打擊。美股核電股今日也是也普遍重挫，OKLO跌近14%，SMR跌9.51%，NNE跌7.7%，LEU跌16.49%。這次暴跌的根源，並非行業基本面的變化，而是市場對核心公司Oklo估值泡沫的劇烈修正，並引發了對整個類股高風險性的擔憂。核電股的領跌者Oklo，其股價暴跌主要受以下三方面因素驅動：一、估值合理性的“靈魂拷問”有報導尖銳地指出，Oklo這家矽谷核能初創公司，雖然被市場賦予了超過200億美元的驚人估值，但其核心資料卻是零營收、零營運許可證、零電力供應合同。這種極度樂觀的市值與空白的商業現實形成了巨大反差，引發了市場對其估值泡沫的深刻擔憂，投資者信心迅速瓦解。二、商業化前景的高度不確定性Oklo的盈利前景被認為過於遙遠和不確定。分析師預計，該公司可能要到2030年才能實現盈利，且預計2031年營收才可能超過10億美元。考慮到其目前高達約240億美元的市值，這樣的長期預測顯然過於樂觀，市場開始質疑其實現盈利和營收目標的能力。三、監管和政治風險的陰影核能行業本身就帶有高度的監管壁壘。Oklo尚未獲得美國核能監管委員會（NRC）的營運許可證，這使得其商業化處理程序充滿了挑戰。此外，該公司與前川普Z府能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）的關係，也引發了外界對其可能獲得特殊待遇的質疑，進一步加劇了市場對其能否順利通過嚴格監管審批的不確定性。Oklo的估值危機迅速擴散至整個核能類股，導致SMR、NNE和LEU等其他核能概念股也普遍下跌。美股投資網分析師提醒，儘管核能在未來能源結構中潛力巨大，但投資者必須正視相關公司在商業化處理程序和監管審批上的高風險，避免因過度樂觀而承受估值修正帶來的劇烈波動。特斯拉財報看點周三美股盤後，特斯拉公佈了2025年第三季度財務業績。這份財報描繪了這家電動車巨頭“營收大反彈、但盈利承壓加劇”的複雜圖景。儘管營收遠超預期，但利潤的加速下滑以及地緣Z治帶來的成本壓力，使市場情緒保持謹慎，財報公佈後其股價盤後一度擴大跌幅至4%以上。營收高光：稅收抵免驅動下的單季新高特斯拉第三季度總營收達到280.95億美元，同比增長12%，環比大增近25%，遠超分析師預期的263.6億美元。這一表現一掃二季度營收同比兩位數大跌的頹勢。營收端的核心驅動力來自汽車業務。得益於美國消費者在電動車稅收抵免政策到期前搶購，特斯拉本季度全球交付量創下49.7099萬輛的單季最高紀錄，帶動汽車業務收入同比增長6%，創下近兩年來單季新高。財報承認，稅收抵免到期推動的交付量增加，是營收增長的三大動力之一。但投資者需警惕，這種需求提前釋放效應可能導致未來幾個月銷售增長面臨壓力。利潤承壓：關稅和AI投入是兩大阻力與亮眼的營收相對，特斯拉在利潤端的表現則遜色許多。非GAAP口徑下調整後每股收益（EPS）為0.50美元，同比下降31%，降幅不僅超出了二季度的20%以上，也低於分析師預期的0.54美元。營業利潤同比下降40%至16.24億美元，同樣低於市場預期。盈利承壓的兩大主因，在首席財務官Vaibhav Taneja的電話會上被明確指出：關稅和市場競爭。Taneja透露，三季度關稅總影響超過4億美元。川普Z府提高的關稅，加上特斯拉在新車型開發、人工智慧（AI）項目等方面的研發投入增加，共同擠壓了盈利空間。從利潤率上看，儘管三季度總毛利率18%高於分析師預期的17.2%，但汽車業務毛利率同比回落1.6個百分點至15.4%，低於分析師預期的16.3%。此外，來自監管信貸積分的“賣碳”收入，已連續第五個季度下降至兩年新低的4.17億美元，進一步打擊了利潤。儲能業務與“Optimus”成未來增長支點在汽車業務之外，儲能業務成為了財報中的一大亮點。三季度能源生產和儲存收入同比增長44%，其毛利達到創單季新高的11億美元，儲能部署裝機量也連續第13個季度創下紀錄。儲能業務的強勁增長，有效避險了汽車業務利潤率的壓力。在未來的產品展望中，特斯拉重申了其多元化戰略：無人駕駛計程車Cybercab、Semi卡車以及新版儲能系統Megapack 3均計畫於明年開始量產。此外，CEO馬斯克將焦點投向了人形機器人Optimus，稱其有潛力成為特斯拉有史以來“最大的”項目，並期望明年一季度能發佈第三代Optimus。他甚至描繪了Optimus將成為“不可思議的外科醫生”的前景。同時，在AI晶片的供應鏈上，馬斯克澄清三星和台積電將共同致力於AI 5的設計，並強調特斯拉自研晶片的必要性。總體而言，特斯拉的這份財報是一份複雜的答卷。雖然營收的大幅反彈證明了在稅收政策驅動下的強大需求吸納能力，但利潤率的加速下滑暴露了成本控制和地緣Z治風險帶來的嚴峻挑戰。投資者在享受短期交付量高光的同時，必須審慎評估關稅戰和高研發投入對公司長期盈利路徑的影響。 (美股投資網)

三季度網飛營收同比增長加快至逾17%，符合分析師預期；廣告收入創單季新高；淨利潤和EPS盈利較預期低至少14%；營業利潤率回落至28.2%，巴西稅務糾紛相關支出6.19億美元導致利潤率下降5個百分點，若無此支出，利潤率本可高於公司指引31.5%。網飛預計稅務糾紛不會對未來業績產生重大影響，但鑑於稅務問題，將今年營業利潤率指引從30%下調至29%；預計今年廣告收入翻一倍多，全年自由現金流指引提高9%。美國串流媒體巨頭網飛（Netflix）三季度業績“爆冷”：雖然服務漲價和會員強勁增長推動公司的廣告收入創新高，但與巴西稅務部門的稅務糾紛帶來意外的支出，公司盈利遠不及預期，並且由此下調了全年的利潤率指引。三季度網飛的營收大致符合預期，保持兩位數增長，但每股收益（EPS）和淨利潤都遠不及華爾街預期。網飛未大幅調整全年營收指引，但小幅下調營業利潤率指引。網飛稱今年的廣告業務收入創季度新高，並未透露具體業務規模。財報公佈後，小幅收漲逾0.2%的網飛股價盤後跳水，盤後跌幅一度達7.5%。網飛股價曾在6月30日收創歷史新高，逼近1340美元，此後震盪下行，7月下旬公佈的二季度財報未能提振股價，到本周二收盤，已較收盤紀錄高位跌去7%以上。內容陣容創收視紀錄儘管遭遇稅務問題，網飛第三季度憑藉強勁的內容陣容吸引了創紀錄的使用者參與度。動畫電影《Kpop 獵魔女團》（KPop Demon Hunters）成為該平台有史以來觀看次數最多的電影，觀看量超過3.25億次。熱門劇集《星期三》（Wednesday）第二季和喜劇Happy Gilmore續集同樣表現出色。此外，網飛還直播了Canelo Alvarez與Terence Crawford之間的熱門拳擊比賽。公司在致股東信中強調，第三季度使用者參與度達到歷史最高水平，以此回應投資者對使用者使用時長增長放緩的擔憂，以及人工智慧生成視訊潛在威脅的疑慮。當前，串流媒體增長的絕大部分流向了YouTube、Roku和Tubi等免費服務。四季度內容陣容更為強勁，包括《怪奇物語》（Stranger Things）最終季、懸疑片《Knives Out》續集，以及墨西哥導演Guillermo del Toro和美國導演Kathryn Bigelow的新作。公司還將在聖誕節直播兩場美國職業橄欖球聯盟比賽。廣告業務加速增長網飛表示第三季度創下最佳廣告銷售紀錄，今年該業務營收有望較去年增長一倍以上。營收增長由會員增長、價格上調和廣告收入增加共同驅動。公司今年1月上調了訂閱價格，包括含廣告套餐的費用。不過，EMarketer高級分析師Ross Benes在聲明中指出："網飛迎來了迄今最佳的廣告銷售季度，但仍未披露廣告業務的具體規模。這給人的印象是，本季度實現的持續營收增長以及下季度的預測增長，主要仍將來自訂閱費用。"分析師在質疑網飛的提價能力是否正接近短期峰值。現金流強勁支援擴張計畫儘管擁有龐大的內容陣容，網飛第三季度仍產生了26.6億美元的自由現金流，超出華爾街預期，並將全年預期提高至約90億美元，較公司之前的年度指引中值提高將近9.1%。公司將把部分資金用於股票回購和內容投資，同時透露了潛在併購可能性。據此前報導，網飛已表達對收購華納兄弟探索部分資產的興趣。網飛正從廣告和電子遊戲等新領域尋求增長，目前該公司在全球擁有超過3億使用者。公司面臨來自YouTube、亞馬遜Prime Video、Disney+等平台的競爭。網飛還宣佈將圍繞《Kpop 獵魔女團》與玩具巨頭孩之寶和美泰開展推出玩具周邊的合作，相關產品將於2026年春季上市。 (invest wallstreet)

網飛（Netflix）近期惹怒了馬斯克。近日，馬斯克在社交平台上宣佈，他已取消個人的 Netflix 訂閱，並呼籲其數以億計的追隨者也“取消 Netflix，拯救你孩子的健康”（“Cancel Netflix for the health of your kids”）。這一舉動立即在網路引發軒然大波，多位使用者表示已效仿，Netflix 的股價也出現下滑。網飛動畫片涉嫌宣揚跨性別話題此次風波的導火索可以追溯至 Netflix 曾播出動畫劇集《Dead End: Paranormal Park》（《死點：超自然樂園》），該劇曾引入跨性別角色，引起部分保守派群體批評為“向兒童推廣性別認同議題”。更有社交媒體截圖稱該劇的導演哈米什·斯蒂爾（Hamish Steele）在社交媒體上發表了針對保守派人物、包括遇刺人物查理·柯克（Charlie Kirk）的言論，後者的支持者將其解讀為“慶祝殺害”的表現。馬斯克通過轉發截圖並配文 “This is not OK” 與 “Cancel Netflix for the health of your kids” 公開表達立場。在一條使用者稱自己取消訂閱的帖子下，馬斯克簡單回應 “Same”，進一步引發關注。儘管有傳言稱該導演的社交媒體帖文可能被斷章取義或誤傳，但截至報導發佈時，其尚未就這些指責做出充分澄清。引發連鎖反應，網飛股價下挫在馬斯克公開表態後，“#CancelNetflix”迅速成為社交平台熱門標籤，不少使用者曬出自己已取消 Netflix 的截圖，配文稱“不願為‘教化’付費”、“要為孩子把關”。有媒體報導稱 Netflix 收到了訂閱取消請求的短期激增。但目前尚無可靠公開資料證實此次行動是否已對 Netflix 長期使用者基數構成實質衝擊。與此同時，Netflix 在美股市場的表現也有所波動。消息發佈之初，其股價今天交易中下跌約 2.4% 左右。有分析指出，這一跌幅部分反映市場對潛在使用者流失的擔憂，但也可能受到整體市場情緒與宏觀因素的影響。市場觀察者認為，即便有短期波動，Netflix 的廣泛使用者基礎與內容生態尚具抵禦衝擊的能力。從輿論層面看，此次事件再次凸顯科技大佬的社交媒體影響力與“文化戰”風潮的交織。部分輿論認為，馬斯克利用平台放大政治或文化訴求，具有輿論動員能力，但這種動員是否能持續轉化為廣泛使用者行為，還有待觀察。網飛尚未全面回應針對批評，Netflix 公開發言暫時較為謹慎，其官方尚未就爭議內容或使用者取消潮作出深入回應。部分媒體與業內人士建議，Netflix 若想平息風波，應在內容稽核、公關溝通和平台中立性方面拿出更明確立場。內容創作者哈米什·斯蒂爾方面據報導否認“慶祝殺害”指責，稱相關言論被斷章取義，並對收到的大量仇恨言論表達擔憂。他也表示，自己未曾慶祝他人去世的言論完全是錯誤傳讀。未來，是否會引發更大規模的 “訂閱反擊潮”，尚難定論。如果這種“名人領頭”的取消運動持續擴大，它可能對串流媒體平台的品牌策略、內容定位與使用者信任造成深遠影響。馬斯克此次取消 Netflix 並行表倡議，是社交媒體時代“個人行動 + 擁有大流量帳號”效力的又一體現。從短期來看，它製造了輿論焦點和市場波動；從長期來看，能否真正撼動 Netflix 或促成平台反思，還需要進一步觀察使用者行為與公司回應的演變。 (北美商業見聞)

網飛（Netflix）會否捲入關稅風波？分析師指出，若加征關稅或迫使歐洲採取報復性措施，串流媒體平台或面臨成本上升、使用者流失等風險。儘管存在潛在衝擊，但行業多數觀點認為網飛韌性較強，其歐洲市場根基穩固，使用者規模持續增長，且內容優勢仍是其核心競爭力。關鍵風險點在於，關稅戰若導致串流媒體平台服務漲價，可能削弱消費者訂閱意願。網飛能否靠「內容護城河」化解外部衝擊？還需等待市場檢驗。網飛會因關稅政策「躺槍」嗎？華爾街專家近期展開熱議。儘管川普揚言加稅，但分析師認為網飛擁有「避風港」潛力：一、網飛在歐洲僱傭數千員工，大量投資本土劇集（如《紙鈔屋》），遵守當地規則；二、歐洲觀眾最愛的串流媒體前三名網飛、亞馬遜、迪士尼均為美國平台，若加稅導致漲價，歐洲使用者反而受傷最深；三、目前，歐洲尚未真正發起加稅行動。即便最壞情況發生，如歐洲使用者增長放緩30%，專家測算網飛股價仍能站穩1000美元以上，並預測其歐洲使用者數2026年將突破1.2億。風險點在於加稅或影響使用者續費意願和漲價空間，但網飛的市場統治力或能緩解衝擊。預計4月17日財報發佈後，投資者將緊盯網飛管理層對關稅問題的回應。短期波動難免，但網飛「內容護城河」深厚，全球觀眾基本盤穩固，仍是串流媒體大戰中的「抗壓選手」。全球串流媒體平台正面臨新一輪市場規則調整的考驗。以網飛為例，其在亞洲的擴張策略便遭遇挑戰：2023年印度要求串流媒體平台將使用者資料儲存本地化，導致網飛營運成本增加；東南亞多國推行內容分級制度，迫使平台投入數百萬美元建立本土稽核團隊。全球串流媒體巨頭意圖擴大版圖，還需遵守各個國家的「遊戲規則」。為應對亞洲市場特性，網飛一方面採取「深度本地化」策略：例如在韓國2023年原創內容產量較2020年增長137%，單集製作成本突破80萬美元。這種投入雖然推高內容成本佔比至總營收的52%，但大大提升了使用者粘性。另一方面，由其自身負擔政策成本，而不是使用者。當印尼實施串流媒體增值稅後，網飛選擇吸收70%稅負，僅將訂閱費上調1.2美元，使當地續訂率保持在91%。可見保持使用者規模帶來的收益，遠大於因政策成本上漲帶來的損失。面對多變的市場，規則重構從未停歇。網飛的例子或許證明，在政策與市場的博弈中，真正的主導者永遠掌握「好內容」和「好服務」。 (傳媒1號)