貝萊德：正在將比特幣巨頭拉入華爾街的財富管理

比特幣大持有者正在將其財富從區塊鏈轉移到華爾街的資產負債表上

新一代 ETF 為加密貨幣富豪提供一種新穎的方式，讓他們將自己的數字財富納入受監管的金融體系——無需出售，而是通過貝萊德等大型資產管理公司管理的基金

今年夏天的一項監管變化為大型投資者打開大門，可以將比特幣交給 ETF，換取基金份額。這被稱為實物交易，適用於大多數 ETF，但直到今年 7 月才獲准用於比特幣產品。

美國證券交易委員會在迅速幫助數位資產轉變為美國市場的主流資產

監管機構批准了兩項關鍵改革：一是簡化加密貨幣基金的交易方式，二是擴大投資者押注加密貨幣的管道。綜合來看，這些舉措預示著更大的變化——一個曾經對加密貨幣保持距離的機構，如今正鋪設管道，將其進一步引入華爾街

美國證券交易委員會批准加密貨幣 ETP 使用實物創設和贖回機制，這與此前強制要求的純現金模式相比，是一個重大轉變。SEC 還批准將貝萊德公司旗下 iShares 比特幣信託的期權持倉限額提高十倍，此舉被視為滿足日益增長的機構需求和深化加密貨幣期權市場流動性的關鍵

雖然現金與實物贖回是一個神秘的話題，但已經成為加密貨幣社區的一個熱門話題 ，特別是考慮到根斯勒領導的美國證券交易委員會 不願意允許經紀自營商處理加密貨幣

實物贖回是傳統 ETP（例如持有股票或債券的 ETP）的常見機制，允許授權參與者（通常是機構投資者或做市商）直接與發行人交換大量 ETP 份額，以獲得基金持有的一籃子標的資產。雖然這種機制在傳統資產類別中相對簡單，但在加密產品中，由於託管、安全和結算方面的挑戰，它要複雜得多

總而言之，這只是一項技術調整，但它標誌著數位資產朝著融入金融主流又邁進一步。短期內它不會對終端投資者產生影響，但對於 ETF 專業人士來說，監管部門的批准消除了加密貨幣二流地位的跡象。

該流程通常稅收中性，無需現金交易，也無需記錄銷售。結果，波動性較大的數位資產成為經紀商報表上的一項——更容易進行抵押借款、作為抵押品或傳給繼承人

據貝萊德稱，貝萊德已促成超過 30 億美元的此類轉換。現在每天都有投資者諮詢如何將他們的持股轉移到財富管理平台。流動性提供商 Galaxy 的特許經營交易主管表示，該公司迄今為止已處理少量轉換

比特幣持有者開始意識到“能夠在現有財務顧問或私人銀行關係中保持風險敞口的便利性”，這也是他們轉換比特幣的原因之一

這是全球最大加密貨幣的最新一次重塑。比特幣誕生於一場對主流金融機構的去中心化反抗，如今正悄然被主流金融機構吸收。比特幣的反建制持有者們開始接受這樣一種觀點：通過傳統體系可以更好地獲取某些金融領域

通過將比特幣兌換成 ETF 份額，投資者可以保留其持有的加密貨幣份額，同時將其轉換為金融系統可識別的形式。在經紀帳戶中，這些持有的比特幣可以作為抵押品 、抵押借款或納入遺產計畫——而當資產存放在私人數字錢包中時，這些操作會變得繁瑣、危險，甚至無法實現。ETF 的包裝提供合法性和便捷性，將曾經不為人知的財富變成了銀行和顧問可以處理的對象

“將資產納入傳統金融體系仍有好處。”Bitwise 於 8 月與 BITB ETF 進行首次實物交易。

舉了一個例子：一位投資者在財富管理平台上擁有 100 萬美元的投資組合，並在帳本上單獨持有價值 500 萬美元的比特幣

“你的財富管理平台把你當成 100 萬美元的客戶，如果你把價值 500 萬美元的比特幣投入比特幣 ETF，並在你的財富管理平台上持有，你就有資格享受更高水平的服務。”

貝萊德拒絕透露其公司在 IBIT ETF 中處理的具體交易數量，但表示，進一步的監管明確性將擴大交易量，並吸引大型銀行的參與。他表示，客戶諮詢的對象範圍廣泛，既有希望將 20% 的比特幣轉換為 ETF 的投資者，也有希望完全轉向 TradFi 的持有者

“有一部分人只是全力以赴，說‘以這種方式鞏固一切，這是我繼續前進的最簡單的方法’。”

與此同時，華爾街可能很快就會有更多的公司尋求利用這些實物交易。貝萊德表示，儘管目前只有非銀行經紀自營商才能處理全部交易，但銀行在促成這些交易方面已經發揮了有限的作用——尤其是在 ETF 建立環節

“在傳統金融領域，生活變得更加輕鬆——我們花了一個世紀來完善整合、訪問和安全。比特幣愛好者終於意識到了這一點，當然，最大的諷刺在於，比特幣誕生的初衷是為了逃避傳統金融——而現在，它的最大持有者正試圖回歸。”（子禾智視界）