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集體囤銅，全球正陷入一場史無前例的“搶銅大戰”,什麼原因？
全球正陷入一場史無前例的“搶銅大戰”，背後什麼原因？
1/從企業到國家，集體囤銅
銅作為導電性最優的金屬，已成為支撐全球能源轉型的“工業血液”。當前全球銅市場確實正在經歷一場 “搶銅大戰”，供需矛盾的尖銳程度已達到歷史性水平。倫敦金屬交易所（LME）銅價在 2025 年 10 月 29 日突破 11142 美元 / 噸的歷史新高。
新能源產業進入爆發期，銅在能源轉型中扮演不可替代的角色。一輛純電動汽車用銅量達83 公斤，是燃油車的 4 倍，2025年全球新能源汽車銷量突破 2500萬輛，僅交通領域就新增銅需求 65.6 萬噸。
太陽能與風電的用銅強度更為驚人：每吉瓦太陽能裝機需銅500-800 噸，每吉瓦海上風電需銅 3000-6000 噸，2025 年全球新增綠電裝機對應銅需求近 500 萬噸，相當於智利全年產量的一半。
數字經濟催生新需求極AI 算力中心的銅消耗量呈指數級增長：單台 AI 伺服器用銅量達 1.36 噸，是傳統伺服器的 300 倍。微軟、Google等科技巨頭 2025 年資料中心投資超 2000 億美元，直接拉動銅需求年增 6%。全球電網為支撐算力爆發，正進行百年一遇的升級，僅美國未來五年電網改造就需用銅 200 萬噸。
中國作為全球最大銅消費國（佔比50% 以上），其“西電東送”特高壓工程單條線路用銅量達 1.5 萬噸。
高盛資料顯示，銅的資產配置吸引力已超越黃金，LME 未平倉頭寸增長顯著。投機資金的湧入使銅價對供應擾動異常敏感，2025 年四季度 LME 銅（0-3）價差一度沖上 300 美元，顯示現貨流動性風險加劇。
技術替代與產能競賽平行特斯拉Model 3 改用鋁導線單台減銅 15kg，若產業化加速可能改寫需求格局。但銅在高端應用領域的不可替代性仍存，氫能 PEM 電解槽、人形機器人等新興領域預計 2030 年新增需求 120 萬噸。
國際能源署（IEA）預測，到 2035 年全球銅需求將達 5000 萬噸，而供應僅能滿足 3500 萬噸，缺口相當於全球兩年產量。僅電網升級一項，全球就需新增2000 萬噸銅，美國因電網老化已陷入 “計畫性停電” 危機，其能源部警告 2030 年停電時間可能暴增 100 倍。
中信建投預測，2025-2027 年全球銅市將分別出現 10 萬噸、7 萬噸和 37 萬噸的供應缺口，且呈擴大趨勢。法國興業銀行更是斷言，銅將出現自 2004 年以來最大的赤字
企業層面的“囤銅競賽”已白熾化,某頭部車企提前鎖定2026 年全年銅礦供應，預付款達30%；國家電網為2025 年電網改造儲備數十萬噸銅，導致貿易商現貨庫存同比下降 25%。
這種“從企業到國家的集體囤銅”，使銅價從2020 年的 5000 美元 / 噸飆升至 2025 年的 1.2 萬美元 / 噸，且高盛預測 2028 年可能突破 1.5 萬美元 / 噸。
2/銅礦供應陷入“歷史性瓶頸”
全球銅礦開採已進入“存量博弈” 階段：現有礦山品位從 2000 年的 1.5% 降至 0.8%，新礦發現速度極慢且開發周期長達 24 年。2025 年，印尼 Grasberg 銅礦（全球第二大礦）因泥石流停產，導致 2026 年產量驟降 35%；智利 El Teniente 銅礦坍塌事故減產 3.3 萬噸，剛果（金）卡莫阿 - 卡庫拉銅礦礦震進一步加劇供應緊張。高盛測算，2025-2030 年全球銅礦供應年均增速僅 1.5%，不足歷史水平的一半。
更嚴峻的是，主要產銅國正通過政策重構資源分配。智利計畫將鋰資源國有化，可能引發銅礦領域連鎖反應；剛果（金）新礦業法要求政府無償持有礦業公司10% 股份，並將銅精礦本地加工率從 30% 提升至 2030 年的 70%；贊比亞提高銅礦特許權使用費，直接推高外資企業成本。這些政策使嘉能可旗下的科盧韋齊銅礦 2025 年產量預計降至 95-101 萬噸，較峰值減少近 20%。
3/那些國家最“缺銅”？
全球搶銅大戰下的資源博弈：一場席捲全球的"搶銅大戰" 已進入白熱化階段。銅作為新能源時代的"戰略金屬"，其需求在能源轉型與數位化浪潮中呈爆發式增長，而供應端的剛性約束正加劇全球資源博弈。那些國家已陷入缺銅困境？中國銅產量能否支撐工業需求？產業鏈又面臨怎樣的風險挑戰？
缺銅並非個別國家的現象，主要集中在三類國家：
新能源轉型先鋒國首當其衝。美國精煉銅進口依存度達45%，2025 年因《通膨削減法案》推動電動車與電網升級，銅需求激增 30%，但本土冶煉產能僅佔全球 3%，不得不依賴智利進口（佔比 65%）。
德國作為歐洲工業核心，每吉瓦風電需銅3000-6000 噸，但其銅資源幾乎完全依賴進口，2025 年綠電裝機帶來的銅需求缺口達 80 萬噸。這類國家的缺銅源於 "政策強刺激下的需求爆發" 與 "本土資源匱乏" 的尖銳對立。
印度隨著工業化加速，銅需求年增速超8%，但國內產量不足需求的 1/3，進口量三年翻番。東南亞國家在電子製造業轉移中銅需求激增，越南、馬來西亞等國幾乎無原生銅礦供應，100% 依賴進口。
中國呢？2025 年中國新能源車滲透率超 40%，單此項就多消耗120 萬噸銅；"十四五" 期間特高壓建設單條線路用銅達1.5 萬噸，全年電網投資帶來的銅需求達700 萬噸。
中國的痛點是缺高端銅。高導銅材要求純度99.99% 以上、氧含量≤0.0003%，國內僅少數企業能達到該標準，6微米以下極薄電子銅箔的良品率遠低於國際水平。美國奧林黃銅、德國維蘭德的高導銅材在導電性、抗軟化溫度等指標上仍處於領先地位。
2025 年中國精銅消費量預計達 1537 萬噸，對外依存度攀升至 76%。
高端陰極銅（純度99.995%）進口依賴度超 40%，核心原材料鉻、鋯進口占比達 60%。儘管鑫科材料、精達股份等企業在稀土合金銅帶、高頻鍍銀線等領域實現部分替代，2025 年市場份額已超 20%，但中高端產品整體進口替代率仍較低，預計 2027 年前才能實現 50% 以上替代目標。
4/中國的“原料之痛”
中國銅產能全球第一，57% 份額主導全球供給。
中國精煉銅產能已連續多年穩居全球首位，且優勢持續擴大。2025 年中國精煉銅產量預計突破 1364 萬噸的歷史峰值，全球市場份額將升至 57%，遠超其他國家總和。從單月資料看，2025 年 6 月中國精煉銅產量達 130.2 萬噸，同比增長 14.2%，上半年累計產量 736.3 萬噸，增速 9.5%，大幅領先全球 0.9%-2% 的整體預期。
中國已建成全球最完整的銅工業體系，江西銅業貴溪冶煉廠以100 萬噸 / 年產能成為全球最大單體冶煉基地，紫金礦業、洛陽鉬業等企業形成規模化產能叢集。同時，國家通過 “以舊換新” 政策啟動廢銅回收體系，2024 年廢銅進口量同比增長 13.76%，有效彌補了銅精礦供應缺口，支撐產能持續擴張。
中國產能已具備左右國際銅價的能力，儘管產能全球領先，但中國銅礦資源稟賦不足，原料供應高度依賴進口，銅精礦進口依存度已達77.72%，自給率從 2010 年的 40% 下滑至 20% 左右。2024-2025 年，中國銅礦進口主要依賴五大核心國家，智利長期位居首位，佔中國銅礦進口總量的30% 以上（2024 年進口量約 922 萬噸），2025 年 1-5 月佔比進一步提升至 45%，其埃斯孔迪達銅礦是中國企業的核心原料來源。
秘魯作為第二大進口來源國，佔比約25%（2024 年進口量約 699 萬噸），2025 年 1-5 月佔比 22%，拉斯邦巴斯銅礦等項目對華出口量持續增長。
蒙古、哈薩克、墨西哥各佔5%-6%，2024 年進口量分別約 155 萬噸、141 萬噸、131 萬噸，其中蒙古憑藉地緣優勢降低運輸成本，成為重要補充來源。
塞爾維亞、剛果（金）、印尼等國合計佔比約15%，剛果（金）憑藉高品位銅礦資源，近年來對華出口增速顯著。這種集中化的進口結構暗藏風險，智利、秘魯的礦山罷工、地緣動盪等事件，都可能直接衝擊中國原料供應穩定性。
5/非洲成為競爭焦點
中美在銅礦資源領域的競爭已逐步顯現，圍繞供應鏈主導權、資源佈局在深層博弈：
非洲成為競爭焦點，非洲擁有全球25% 的銅儲量，剛果（金）、贊比亞是核心產區。中國作為全球最大銅消費國（佔 60%），通過 “資源換基建” 模式在非洲深耕多年。中國重全產業鏈整合，在非洲建設礦山、冶煉廠與運輸基礎設施，形成閉環供應。紫金礦業控股的卡莫阿- 卡庫拉銅礦 2025 年產能將達 60 萬噸，五礦資源收購的波札那科馬考銅礦擴產後年產能可提升至 15.5 萬噸。
美國則通過《國防生產法案》將銅列為關鍵礦產，推動AI 伺服器、軍工裝置等領域的銅材本土化生產。聯合盟友建構 “民主礦產聯盟”，通過提供融資支援，拉攏資源國加入西方供應鏈，推行 “友岸生產” 策略。例如，美國與剛果（金）簽署協議開發電動汽車電池供應鏈，同時投資40 億美元建設洛比托走廊，意圖削弱中國通過坦贊鐵路建立的資源通道優勢。
目前，中美尚未出現直接爭奪同一銅礦項目的激烈衝突。中國在非洲的先發優勢明顯，美國則憑藉盟友體系與金融實力奮起直追，雙方競爭將推動全球銅礦供應鏈向“多極化” 發展。 (製造界)