橋水基金創始人達利歐談中國經濟，“比90年代的日本更有挑戰性”

瑞·達利歐（Ray Dalio，1949年8月8日-），企業家，出生於美國紐約，畢業於哈佛商學院。曾任橋水基金總裁

1.居民財富縮水：過去四年，房地產和股票市場的下滑導致居民財富蒸發，尤其是中產階級。因此，人們更傾向於持有現金，以規避資產貶值的風險。

2.擺脫土地財政：房地產市場的下行使得地方政府傳統的“賣地”收入銳減，但債務壓力依然巨大，在沒有進行結構性改革之前，很難走出債務困境。

3.個人財產所有權受質疑：他認為個人財產所有權是神聖不可侵犯的，但在當前環境下，這一點遭到了質疑。能否有效保護個人財富，直接關係到投資者信心，是經濟結構調整的重大挑戰。

4.“致富光榮”理念的變化：過去“不管白貓黑貓，抓到老鼠就是好貓”、“先富帶動後富”的思想正在減弱。如今，創業環境和政策的不確定性，讓很多人對創業產生了顧慮。

5.技術創新與開放性：他肯定了中國在技術創新方面的優勢，但也認為創新環境不夠開放，大多由政府引導。他質疑在這種模式下，企業的創新活力和創造力能否可持續發展。

6.投資中國的策略：他認為任何經濟體都有周期，有高潮也有低谷。因此，橋水基金會繼續投資中國，但會縮減投資比例，不會讓中國在投資組合中佔主導地位。他甚至認為，當前中國面臨的挑戰比90年代的日本更嚴峻。

(隨手拍的美好)