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當所有人都相信AI：這九張圖看清“背後的隱憂”
多項指標顯示當前AI投資已達到極端水平。大型成長股和科技股的持倉回到多季度高點，行業信貸風險急劇上升，而避險基金的偏好股票已與散戶投機者趨同。更令人擔憂的是，家庭股票敞口創下歷史新高，一旦AI科技估值出現裂縫，僅財富效應就可能拖累美國GDP下滑2.9%。
在經曆數日拋售後，從華爾街到普通投資者，幾乎所有人都在為AI進行有力辯護，而且，他們的理由都非常有說服力。
然而，多項指標顯示當前AI投資已達到極端水平。大型成長股和科技股的持倉回到多季度高點，避險基金的偏好股票已與散戶投機者趨同。更令人擔憂的是，家庭股票敞口創下歷史新高，一旦AI科技估值出現裂縫，僅財富效應就可能拖累美國GDP下滑2.9%。
Mag 7期權偏斜度仍處於歷史高位
大型科技股的期權偏斜度已達到91百分位數。LSEG資料顯示，自2012年5月以來，科技巨頭七強(Mag 7)的3個月25 delta看漲期權偏斜度處於歷史高位，反映投資者對上漲的極度樂觀預期。
科技股持倉大幅回升
德銀資料進一步證實了這一趨勢。大型成長股和科技股的持倉水平重新回到多季度高點，顯示資金大量湧入這一領域。
避險基金和散戶已別無二致
最值得關注的是避險基金行為的變化。Empirical Research Partners指出，基本面避險基金已"擁抱高貝塔股票"，即大型科技AI寵兒。換言之，避險基金的偏好股票已與散戶投機者別無二致，專業投資與投機資金在同一賽道上擁擠不堪。
跌一跌更健康？
歷史資料顯示，AI相關股票此前曾多次出現相對市場的大幅回呼，隨後才被資金逢低買入。高盛的分析表明，AI投資並非只漲不跌的神話。
風險敞口創紀錄
更嚴重的是對整體經濟的風險敞口。家庭股票配置已達創紀錄水平，《經濟學人》估算顯示，如果AI科技估值出現裂縫，僅通過財富效應對消費的衝擊就將拖累GDP下滑2.9%。美國經濟對AI的依賴程度已達到危險水平。
系統性風險加劇
產業集中度同樣令人擔憂。CB Insights資料顯示，輝達幾乎支撐著每一個主要AI參與者，除了Anthropic之外。這種高度集中的供應鏈結構放大了系統性風險。
歷史總是高度相似
Top Down Charts的對比分析顯示了一個"令人難以置信的圖表"——當前情況與歷史泡沫時期高度相似。這類極端情形通常不會有好的結局。
市場敘事大轉彎
市場敘事的快速轉變也值得警惕。從"搜尋正在消亡"到"Google實際上是AI領導者"，這種觀點在極短時間內的180度轉彎反映了市場情緒的不穩定性。
信用風險急劇上升
最後，信貸風險指標出現分化。科技行業的信貸風險急劇上升，而銀行業相對平靜。儘管存在特定原因，且不能簡單套用"信貸總是領先"的規律，但這一現象仍需密切關注。
當所有人都相信同一個故事時，市場往往正醞釀著轉折。 (invest wallstreet)