全球首家央行「試水」加密貨幣，直接下場購買比特幣

捷克國家銀行（Česká národní banka, CNB）正式對外宣佈，已歷史性地首次直接購買了比特幣及其他數位資產，以此啟動一個價值100萬美元的「試驗性數位資產投資組合」。此舉不僅標誌著捷克央行對加密貨幣領域的審慎探索，更使其成為全球範圍內，首家公開承認將比特幣直接納入其資產負債表（儘管非官方儲備）的中央銀行，其像徵意義遠超百萬美元的實際規模。

審慎實驗

首先要先明確的是，捷克央行的這項舉動並非一次魯莽的投機或政策上的急轉彎。該投資組合總額僅100萬美元，在其龐大的總資產中佔比微乎其微，約為0.0006%。根據捷克央行官方發布的部落格文章，這項決定由銀行董事會於2025年10月30日批准，其性質被嚴格定義為一項「實驗」。

此投資組合的組成頗具代表性，主要包含三個部分：

• 比特幣（BTC）：作為去中心化數位資產的鼻祖和代表。
• 美元穩定幣：一種與美元掛鉤的數位貨幣，代表了私營部門發行的數位現金。
• 代幣化存款：這預示著未來受監管金融資產的可能形式。

捷克央行行長阿萊什·米赫爾（Aleš Michl）一再強調，該投資組合完全獨立於捷克的外匯儲備之外，會計上被歸類為“無形資產”，因此不會影響央行執行貨幣政策或干預外匯市場的能力。他明確表示：“捷剋剋朗（Koruna）仍然是我們的法定貨幣，維持低通膨和克朗的強勢地位依舊是我們的首要任務。” 這次購買的目的並非為了短期投資回報，而是為了“試水”，為未來可能到來的數字化金融浪潮做好準備。

那麼，捷克央行為何要開啟這場實驗呢？背後的動機是多層次且深思熟慮的。

1.獲取第一手實務經驗：理論研究終究是紙上談兵。捷克央行希望透過實際操作，全面瞭解持有和管理數位資產的整個過程。這包括但不限於：採購流程、託管與金鑰管理、交易結算、會計與審計標準、反洗錢（AML）協議的建立，以及在模擬危機情境下的應對策略。正如米赫爾所言：“理論已經很多，但只有在日常運行中才能看清真正的細節與挑戰。”

2.迎接資產代幣化的未來：央行高層預見，未來的金融世界將是高度「代幣化」的。傳統的金融資產，如政府公債、公司股票等，都可能以代幣的形式在區塊鏈上發行和交易。歐洲投資銀行（EIB）等機構已經發行了多款數位債券。如果這一趨勢成為主流，那麼中央銀行未來購買這些代幣化資產將不可避免。因此，現在開始測試和理解區塊鏈技術，是確保未來能無縫履行儲備管理等核心職能的必要準備。

3.探索比特幣的潛在角色：早在2025年1月，行長米赫爾就曾提出過將部分外匯儲備（當時設想為5%）配置於比特幣的大膽構想，雖然該提議因歐洲央行（ECB）的審慎態度而被擱置，但探索的種子已經種下。這次百萬美元的實驗，正是這項構想的微縮實作版。捷克央行的內部研究分析顯示，儘管比特幣歷史波動性極高（若過去十年持有5%比特幣，投資組合波動性將翻倍），但其與股票、債券、黃金等傳統儲備資產的低相關性，使其具備成為良好「多樣化工具」的潛力。分析甚至指出，在特定時期，增加少量比特幣（如2.5%）所帶來的風險報酬比，可能優於單純增加股票的配置比例。然而，正是由於歷史數據的侷限性和不確定性，央行最終選擇了「先測試，後評估」的審慎路徑。

該計畫將在未來2至3年內進行持續評估，期間不會再追加投資。屆時，捷克央行將根據技術表現、風險評估和監管環境的演變，發布一份全面的報告，以決定是繼續、調整還是終止該計畫。

拋磚引玉

捷克央行的這一步，雖然謹慎，但在全球央行體系中卻具有里程碑式的意義。它與其他國家對待比特幣的方式形成了鮮明對比：

• 區別於薩爾瓦多：薩爾瓦多將比特幣定為法定貨幣，是一種由上而下的國家級貨幣實驗。而捷克的做法是技術性、研究性的，並未改變克朗的法幣地位。
• 有別於主權基金：挪威、盧森堡等國的主權財富基金雖已透過購買比特幣ETF或相關公司股票（如MicroStrategy）間接持有比特幣，但這些是投資機構的行為。捷克央行則是作為國家貨幣當局，首次直接下場購買和測試。

這項「首創」行為，發生在全球加密資產「機構化」和「合規化」的大背景下。貝萊德（BlackRock）等傳統金融巨頭已推出比特幣現貨ETF，歐盟的《加密資產市場法規》（MiCA）正逐步落地，美國也積極探討聯邦層級的監管框架。這些都為數位資產從邊緣走向主流鋪平了道路。

分析家普遍認為，捷克央行的舉動可能會起到「拋磚引玉」的作用，激勵其他在儲備管理上較為積極或對金融創新持開放態度的央行（如瑞士、挪威等）跟進，啟動類似的試點計畫。這標誌著中央銀行對比特幣的態度，正從過去的完全排斥或漠視，轉向謹慎的觀察與務實的探索。

總而言之，捷克國家銀行的百萬美元比特幣投資，並非一場金融豪賭，而是一場深思熟慮、著眼於未來的策略性實驗。它是一小步，但卻是中央銀行與去中心化數位資產關係演變中的一大步。此舉清楚地傳遞出一個訊號：面對勢不可擋的金融科技浪潮，主動擁抱、學習和測試，遠比被動抵製或無視更為明智。

在未來的兩到三年裡，全球金融界都將密切關注捷克央行的這份「實驗報告」。它的結論，不僅將決定捷克央行未來是否會將比特幣等數位資產真正納入其儲備策略，更可能為全球其他央行如何安全、有效地融入未來的數位金融時代，提供一份寶貴的、來自實踐的藍圖。捷克國家銀行，這位謹慎的開拓者，已經按下了探索的啟動鍵。 （鏈科天下）