在全球消費電子市場承壓、行業競爭日趨激烈的背景下，小米集團交出了一份不錯的2025年三季度“成績單”。報告期內，公司實現單季度收入1131億元人民幣，同比增長22.3%；經調整淨利潤達到113億元，同比增長81.1%。

其中，智慧型手機業務收入為460億元，IoT與生活消費產品收入為276億元，網際網路服務收入為94億元。尤為值得關注的是，包含智能電動汽車在內的創新業務分部收入達290億元，並首次實現單季度盈利。

在業績表現整體向好的背景下，管理層於電話會上重點提示了未來面臨的挑戰。小米集團合夥人、集團總裁盧偉冰明確表示，由AI產業引發的記憶體供應緊張與成本上漲將給明年手機業務帶來顯著壓力。與此同時，公司在IoT、汽車、大家電等業務的拓展上，仍需應對市場競爭與行業周期波動的考驗。

▌已鎖定2026年記憶體供應

在本季度，小米智慧型手機全球出貨量為4330萬台，市場份額連續21個季度位列全球前三。新近發佈的小米17系列是其中的旗艦產品，據管理層透露，該系列總銷量比上一代增長約30%，其中Pro版和Pro Max版等高端機型銷量佔比超過80%。

當前的核心挑戰來自於供應鏈。 管理層指出，由於AI產業對高性能記憶體（HBM）的需求激增，擠佔了傳統手機記憶體（LPDDR）的產能，導致記憶體價格進入“超長周期”的上漲通道。

小米集團總裁盧偉冰預計，這一成本壓力將在2026年更為充分地顯現，並可能通過產品漲價影響整體市場需求，因此“明年壓力會遠大於今年”。

這並非小米一家的困境，此前姜超、王自如等一眾行業人士都曾因此在社交媒體上發聲。有市場消息稱，面對記憶體上漲的壓力，已經出現廠商將毛利低、銷量不確定的手機項目主動砍掉的情況。

另有媒體報導稱，小米近期一直在供應鏈上尋找儲存供應商，一些原來沒有進入小米手機供應鏈名單的國產儲存廠商，也收到了問詢，獲得合作入場券。

在業績會上，盧偉冰提到，已與核心供應商簽訂2026年的長期供貨協議，“對小米來講，供應是沒有什麼問題的”

但同時，盧偉冰強調在長期策略上，推進高端化是應對成本壓力的關鍵。他解釋稱，成本上漲的絕對金額對高端機的影響相對較小，因此持續最佳化產品結構是消化成本壓力的根本。同時，公司也會通過提升營運效率等方式進行避險。

▌即將完成35萬台全年交付目標

在明年，汽車業務也將承受不小的壓力。

今年三季度，智能電動汽車業務是最引人注目的焦點，其收入（含AI等創新業務）同比激增超199%至290億元，並首次實現單季度盈利，經營利潤為7億元。

第三季度，小米汽車交付量超10萬輛，創下單季新高。前三季度累計交付量已達26.59萬輛。

在業績會上，管理層還給出了一個最新資料，將在本周內提前完成全年35萬輛的交付目標。

最近，小米汽車一直處於市場的關注之下，也產生了不少爭議。小米集團創始人雷軍近日在微博上，重申小米的安全理念。此外，還有市場消息稱，小米YU7上市後，因超長的交付周期（從34周-57周不等），出現部分客戶在中途放棄定金選擇退單的情況。

不過，小米集團合夥人、集團總裁盧偉冰在業績電話會表示，今年第四季度小米汽車仍基本保持穩定狀態，但2026年將會非常有挑戰，預計明年小米汽車的毛利率相對於今年，或出現下滑。

盧偉冰表示，一方面明年汽車廠家都面臨購置稅補貼政策減半的影響，二是汽車行業玩家多，產業發展在非常早期，它需要經過一段時間激烈的競爭才會收斂，小米汽車要順應行業的變化。

根據小米集團第三季度財報資料，小米智能電動汽車及AI等創新業務首次實現單季度經營收益轉正，毛利率達到25.5%。

此外，在本次業績會上，管理層將汽車業務的出海路徑進一步明確了下來，時間點定於2027年，首選市場為歐洲。盧偉冰解釋，選擇德國等高標準市場是為了“證明產品力”，一旦在歐洲獲得認可，進入其他市場將“非常容易”。

他本人已親赴德國等地進行市場調研，承認挑戰巨大（如本土品牌強勢等），但也發現中國品牌智能化在當地的良好口碑以及小米汽車已經吸引到一定的關注。

▌海外是家電業務“增長極”

同樣將目光放向海外市場的還有小米的家電業務。

本季度，IoT與生活消費產品收入為276億元，同比增長5.6%，毛利率提升至23.9%，連續7個季度同比提升。

在業績會上，管理層多次強調家電業務“海外市場空間非常大”，並計畫在2026年大力拓展。盧偉冰以新加坡市場為例，其高端門店在開業首月即實現盈利，店內大家電產品需求旺盛，證明了小米生態模式在高端市場的接受度。

據他分享，小米今年在海外深耕的市場主要有三個：一是東南亞，二是澳、台、日韓；三是歐洲，未來在海外市場上還有5到10倍的增長空間，當前處於一個“修路”的開拓階段。

公司將重點在東南亞、歐洲等市場複製其“新零售”成功經驗，為IoT業務尋找更廣闊的藍海。

面對國內市場的高強度競爭環境，盧偉冰強調“不會去主動打價格戰，也不會盲目跟進價格戰”，他希望通過產品和技術的創新來啟動使用者需求，而非陷入低水平的存量廝殺。

AI未來還可能會為小米的家電業務帶來新的變化。11月，小米正式發佈智能家居未來探索方案「Xiaomi Miloco」，探索大模型驅動全屋智能生活。

這也是管理層在業績會上分享的重點之一。盧偉冰透露，小米的核心AI團隊組建約一年，進展“遠超了小米自己的預期”，並吸引到了全球頂尖人才加入。

他強調，AI的未來在於與物理世界的結合，而小米擁有全球最多的智能裝置連接（已超10億）和“人車家全生態”場景，這為AI技術的落地提供了試驗場和應用平台。 (科創日報)