三場硬仗，阿里進擊

阿里正在用史無前例的投入建構明天。

阿里迎來了一個多項指標超出預期的財季。

集團整體營收達2478億元，剔除高鑫零售和銀泰後，同比增長15%，超出市場預期。雲業務增長強勁，同比增速高達34%，大幅超出市場預期。中國電商集團收入同比增長也達到16%。

財報發佈後，阿里美股盤前漲超3%。受多項AI相關市場消息刺激，財報發佈的前2天，阿里股價一直呈上漲趨勢。

市場持續對阿里AI進展的高度關注之下，財報會上，阿里CEO吳泳銘還首次強調了新的AI戰略：阿里正在AI to B和AI to C兩大方向齊發力——在AI to B領域，做世界領先的全端AI服務商，服務千行百業不斷增長的AI需求；在AI to C領域，基於性能領先的AI模型和阿里生態優勢，打造面向C端使用者的AI超級原生應用，推動AI從千行百業到人人可用。

他進一步解釋稱：“這將激發核心業務產生更大的協同效應，成為驅動阿里持續增長、邁向新高度的動能引擎。”

財報會上，吳泳銘還透露，目前看來，AI伺服器上架速度跟不上客戶訂單的增長，不排除進一步增投的可能。

今年以來，阿里在AI+雲基建、即時零售、千問AI to C三場激烈的戰爭中，持續堅定的投入，並集中資源打仗，這也使得其保持了兇猛的增長勢頭，贏得了市場重估的寶貴機會。

在旺盛的AI需求推動下，阿里雲整體收入同比強勁增長34%，達到398億元，外部商業化同比收入增速達到29%，大幅超出了市場預期，這主要靠AI拉動——相關產品收入連續9個季度實現三位數同比增長。由於收入和營運效率大幅提升，阿里雲經調整EBITA同比增長35%，達36億元，較上個季度同比26%的增長又有大幅提升。

市場頗為關心的AI資本支出方面：阿里巴巴的資本開支315億元，基本符合市場預期。管理層對雲基建的投入前景保持十分積極的態度。財報顯示，過去一年，阿里在AI+雲基礎設施的資本開支1200億元，在國內網際網路大廠屬於頭部梯隊。

雲棲大會上吳泳銘的發言充分展現了阿里投入AI的決心，釋放了許多利多消息。他首次系統闡釋了通往ASI（超級人工智慧）的三階段演進路線，為實現這一目標，他還明確了阿里雲戰略路徑。阿里雲作為“全端人工智慧服務商”，將通過兩大核心路徑實施AI戰略：第一，通義千問堅定開源開放路線，致力於打造“AI時代的Android”；其二，建構作為“下一代電腦”的超級AI雲，為全球提供智能算力網路。期間，阿里AI模型“七連發”，在模型性能、深度推理、多模態、Agent及Coding能力等方面均實現新突破，其中旗艦模型Qwen3-Max性能超過GPT5、Claude Opus 4等國際競爭者，躋身全球前三。

按照他的說法，為了推動該願景的實現，阿里巴巴正積極推進三年3800億的AI基礎設施建設計畫，並將會持續追加更大的投入。

該發言頗令市場振奮，直接拉動阿里港股股價單日漲幅超9%，最高觸及174.9港元，市值單日增長近3000億港元，創2021年10月以來新高。

瑞銀認為阿里雲的投資強度和持續性指引都“超出了市場預期”，該行測算阿里雲未來或將以每年新增1-2吉瓦的速度擴張其資料中心容量，這可能轉化為每年高達1000億至2000億元人民幣的增量資本投入。另據大摩測算，從2026年到2032年，阿里雲每年新增的容量將超過3吉瓦，這一規模與大摩預測的2025年整個中國市場3-4吉瓦的新增容量相當。

市場期待、客戶買單，阿里的全端式佈局和技術能力正持續獲得認可，一個最直接的例子是企業客戶的名單的不斷拉長，並且通義目前已成為了全球最大的開源模型族群。此外，各行各業仍在加速與阿里雲達成AI合作，包括NBA、萬豪、中國銀聯等一眾行業頭部企業。

近期，阿里的AI敘事也有了新變化。千問App打響了第一槍，為阿里迅速補齊AI to C的產品矩陣，AI to B和AI to C兩條腿走路。這意味著，阿里正憑藉頂尖的開源模型和技術在應用端的連接、生態的創新完善，殺入AI超級應用市場，向全球市場發起新一輪衝擊。

吳泳銘在財報會上對此做出解釋。一方面，Qwen3-Max的模型智能水平、工具呼叫能力都已達到全球領先，另一方面，AI和阿里電商、地圖、本地生活等業務生態的協同是更大的想像力。基於AI模型和阿里生態優勢，千問App有望率先打造未來的AI生活入口。基於此，在AI to B加速增長的同時，阿里做出了全力入局AI to C的戰略決定。

AI to C產品的重要性不言而喻。作為AI時代新的超級入口，誰能跑通，基本就得到了未來數十年AI時代的船票。

據悉，千問App公測一周下載量就超過1000萬，成為史上增長極快的AI應用之一。

按照阿里官方的說法，千問App的戰略目標是打造未來的“AI生活入口”，成為一個“會聊天能辦事”的個人AI助手，除了智能對話，“能辦事”更是核心發力點。

阿里數年來積累的豐富產品生態能給千問成為“AI生活入口”提供多樣化的場景。據瞭解，目前公測的千問App還是初級版本，其正在計畫將地圖、外賣、訂票、辦公、學習、購物、健康等各類生活場景接入千問App。

面向海外市場，千問App國際版也將於近期發佈，旨在依託Qwen的海外使用者基礎，直接與ChatGPT爭奪全球使用者。

Q3涵蓋了競爭烈度最強的“夏戰”，淘寶閃購的表現也頗受市場關注。

包含了淘寶閃購在內的中國電商的經營利潤為103億元，較去年同期縮水。不過，阿里的優勢是核心電商業務“血厚”，市場判斷本季度投入閃購360億-370億左右，在這種情況下阿里集團Q3電商的經營利潤仍超百億。此外，CMR也維持了10%的增速。

閃購作為重要戰略，短期虧損在市場預期之內，也是阿里為長期發展不得不做的投資。市場更關注的是虧損帶來的結果，以及經營效率是否有所提升，即“虧有所值”，是否能帶來長期發展價值。

從當前的結果來看，淘寶閃購的投入確換來了即時零售單量和市場份額的爆發式增長，這意味著，閃購的開支實際上是阿里業務加速增長之下的一次利潤回呼，是短期的利潤波動。4月30日至今，誕生僅100多天的淘寶閃購畫出了一條陡峭的增長曲線：日均單量穩定在8000萬單上下，與長期佔據行業第一位置的美團已基本持平。

投入看似龐大，但淘寶閃購錢花得很理性。

市場還十分關心重金投入淘寶閃購能否拉動核心電商業務。蔣凡在最近兩次的財報會上都給出了肯定的答覆——閃購拉動淘寶App活躍消費者大漲，流量也相應轉化為了廣告和CMR的提升。他還曾預告，使用者活躍度提升、新使用者拉新以及流失使用者的召回，能減少行銷費用，中長期會更顯著帶動電商收益，這筆帳阿里其實算的很清楚。

在淘天體系內，近場和遠場電商的結合也在一步步深入。今年“雙11”最大的變數在於，外賣和電商交叉銷售開始形成。截至10月31日，約3500個天貓品牌將其線下門店接入即時零售。在協同效應下，天貓雙11期間，淘寶App實現消費者同比雙位數增長。蔣凡在財報會也表示，食品、健康和超市等電商品類都與閃購有明顯的協同效應，盒馬、貓超的閃購訂單環比8月也上漲了30%。

正如蔣凡所言，淘寶閃購正不斷提升營運效率，進入第二階段。即在保證規模和市場份額的同時，UE也在顯著改善，10月以來，淘寶閃購的UE已經較7、8月份減半。一方面，訂單結構不斷最佳化，高客單價使用者佔比不斷提升，未來還將通過提升新客留存提升筆單價；另一方面，物流規模效應突顯，配送時效較去年同期提升，單均物流成本顯著降低，明顯低於大規模投入之前。

阿里CFO徐宏在財報電話會上表示，閃購的投入預計在下個季度將顯著收縮，也會根據市場競爭情況來調整策略。

淘寶閃購已完成第一階段規模擴張，目前處於第二階段UE大幅改善，未來還將精耕使用者體驗、提升高客單價使用者佔比、加強遠場與近場的協同效應。

在業務協同方面，淘寶閃購接下來將在穩定投入維持外賣單量的基礎上，加速佈局零售領域，充分利用淘天的供給優勢。據瞭解，非餐供給的發展方向有兩個，一是增加便利店等小店業態的密度，每家店3公里內的需求是否都被滿足，如果沒有則需要增加點位，並號召商家來開店。二是在閃電倉、天貓品牌和淘寶的遠場供給上下功夫。

近期，淘寶閃購還上線了針對零售商家的即時零售IP“淘寶便利店”，以閃購倉形式提供“24小時營業、30分鐘達”服務，SKU達1萬，計畫打造100個百萬單大單品，幫助遠場的品牌商家和白牌商家進行近場的改造。為此，淘寶閃購還將投入10億元，扶持商家開設閃電倉。據瞭解，淘寶閃購還成立了專門的團隊，正為不同的品牌商家設計定製化的方案，且優先解決幾公里範圍內、相對高頻的需求。

淘寶閃購還正從各個業務的協同之間要增長。在這個協作機制機制裡，也會有幾個重要的串聯要素，例如“88VIP”、淘寶大會員體系，讓所有業務在各自場景裡各自建設，並在此中產生更大的協同，最終帶來1+1大於2——這是現實中正在不斷髮生的事。

在阿里的AI戰略中，閃購也正發揮其價值。閃購以近場為切入點，能夠幫助淘寶積累大量的與生活場景和消費相關的新資料，這對提升大模型的精準率、最佳化營運效率有很大的幫助。顯然，未來大消費與AI的互動協同是更大的想像力。

電商是個競爭激烈的戰場，阿里也一直以會打仗、愛打仗著稱，這家超過25年歷史的網際網路巨頭，也正在發起史上最激進的自我革命——押注AI和大消費平台的未來。

今年5月，吳泳銘曾在阿里內部網路發佈全員信：《回歸初心重新創業》。他宣佈：“阿里的基因裡沒有‘守成’，只有‘創造’”。阿里如今有三大戰役：投入AI+雲基建、投入閃購打造大消費平台、以及近期全力入軍AI to C。

為了打好這三場硬仗，阿里不斷髮起進攻，計畫投入規模超4300億元。今年7月，CFO徐宏首次對媒體解讀：“兩筆投資金額的確比較大，在阿里巴巴歷史上是最大的，其實在中國民營企業當中來看也是前所未有的。”

這些投資及關鍵戰役代表了阿里未來的發展方向，也是希望能打造出一個驅動阿里未來增長的新飛輪。

在這幾場關鍵戰役上，阿里在組織和業績上都實現了質的飛躍。

在阿里體系內，AI戰略如今已滲透到業務和組織的各個脈絡中。以電商為例，已經給到了員工不少於AI相關的OKR指標，如AI工具的滲透率、AI產品的規模收入（如廣告）、問題訂單解決率等；高德、飛豬、餓了麼等網際網路平台產品型業務，都試著將AI帶來的增長量化。為了鼓勵員工擁抱AI，阿里各個業務也提出了更多的激勵措施，比如免費的學習機會、更多的獎勵措施。

正如吳泳銘內部信所言：“除了提升產品和使用者體驗，如何運用AI技術重塑組織運作方式和提升效率也尤為重要。我們會在工具支援、組織保障、考核機制上全力保障，讓改變不僅落於口頭。”

在AI領域，市場習慣於將阿里與Google關聯起來，“西Google東阿里”被投資圈津津樂道，原因在於二者都是全端式AI佈局，覆蓋了從底層基礎設施、基礎模型，到AI應用等縱向產業鏈。羅馬並非一天建成，阿里和Google憑藉過去多年在技術上追求長期主義，才成就現在全球唯二的全端AI公司。

從結果來看，阿里十分擅長集中資源打“大仗”，今年在各個領域諸多突破都說明了這一點：淘寶閃購上線100多天，就快速斬獲即時零售市場份額；高德掃街榜僅推出一個月，使用者破4億，滲透線下高利潤的到店領域，10月獲得了7000萬的DAU；千問公測僅一周，新使用者超1000萬，迅速成為增長極快的AI應用。

對阿里而言，無論是升級大消費平台，還是積極重注AI未來，都是在搶奪當下和未來的流量入口。競爭越發激烈的網際網路戰場，阿里正以充足的資源和投入、閃電般的速度、頗具格局的戰略眼光，穩住電商基本盤的同時，拿下AI時代的超級入口。 (36氪)