輝達首席財務官Colette Kress周二表示，公司預計到2026年的Blackwell和Rubin人工智慧晶片5000億美元預訂額中，不包含目前與OpenAI就下一階段合作正在進行的任何工作。她同時透露，輝達與OpenAI在9月公佈的最多1000億美元投資協議仍未達成最終版本，OpenAI有意轉向直接採購，雙方仍在談判最終協議。
輝達首席財務官Colette Kress周二表示，到2026年Blackwell和Rubin人工智慧晶片的5000億美元預訂額中，不包括該公司目前正就OpenAI下一階段協議所做的任何工作，並且透露輝達與OpenAI之間此前公佈1000億美元的投資協議仍未最終敲定。
輝達9月公佈了一份向OpenAI投資的意向書，根據協議內容，輝達將為OpenAI部署至少10吉瓦的輝達系統，其規模足以為超過800萬戶美國家庭供電。輝達承諾隨著每批次系統上線，將向OpenAI投資最多1000億美元。這一消息曾推動AI基建概念大漲，並強化了市場認為雙方深度繫結的預期。
周二，在美國亞利桑那州舉行的瑞銀全球科技與AI大會上，當被問到雙方承諾的10吉瓦算力中到底有多少已經落即時，Kress說，
我們尚未與OpenAI完成一份最終協議。OpenAI正繼續沿著他們的道路前進。我相信我們與他們的合作將永不停止。
她表示，公司提出的2025—2026年期間約5000億美元的Blackwell與Vera Rubin系統需求，“並不包含我們正在為與OpenAI下一階段協議所做的任何工作”。
目前，OpenAI的採購仍主要通過微軟、甲骨文等雲合作夥伴間接完成，而不是通過9月意向書中規劃的直接採購路徑。
OpenAI“確實想改為直接採購”，Kress說，
“但再次強調，我們仍在推進最終協議。”
輝達股價周二盤中一度上漲2.6%，此後漲幅有所縮小。
在此前的場合中，輝達曾多次披露有關Blackwell和Rubin的銷售情況及市場需求，但當時並未明確說明5000億美元預訂數字與OpenAI合作的關係。
上月，輝達CEO黃仁勳在華盛頓舉行的今年第二次GTC大會上首次披露，輝達正處於AI基礎設施建設需求快速上升的階段，稱Blackwell和Rubin 架構晶片在未來幾個季度的銷售規模將快速增長，公司預計將合計帶來五個季度5000億美元的GPU銷售額。
在輝達第三財季財報電話會上，Kress重申，5000億美元這一數字未來還會增加，並稱在報告期內新宣佈的合作（例如與沙烏地阿拉伯的新協議及與Anthropic的合作）並未完全計入其中。她當時表示，
“我們肯定有機會在已宣佈的5000億美元基礎上獲得更多訂單。”
一項尚未真正計入的超級大單
媒體表示，對於這一項曾被黃仁勳稱為“史上最大規模的AI基礎設施項目”的合作而言，這番澄清非常引人注目。然而分析認為，Kress的表態顯示，即便框架已發佈數月，整體合作仍更偏向試探性。
目前尚不清楚協議遲遲未能正式落地的原因，但媒體稱，輝達最新的10-Q財報提供了一些線索。該檔案明確寫道，關於投資安排“無法保證會按預期條款完成，甚至不一定會完成”，這不僅指OpenAI協議，也包括輝達計畫對Anthropic的100億美元投資，以及其對英特爾的50億美元投資承諾。
在長篇的“風險因素”章節中，輝達詳細描述了這類超級合作背後脆弱的現實條件。公司強調，這些故事最終能否成真，取決於現實中是否能建好並供電支援運行其系統的資料中心。輝達必須提前一年以上下單訂購GPU、HBM記憶體、網路裝置等元件，且通常使用不可取消、預付費的合同。如果客戶縮減規模、推遲融資或改變方向，輝達警告可能會出現“庫存過剩”“取消罰金”或“庫存減值”。財報指出，過去供需錯配曾“嚴重損害我們的財務結果”。
最大的變動因素似乎來自物理世界：輝達表示，“資料中心容量、能源和資本”的可獲得性，是客戶能否部署其口頭承諾的AI系統的關鍵。電力建設被描述為一個“多年期過程”，面臨“監管、技術和建設挑戰”。如果客戶無法獲得足夠電力或融資，可能會“推遲部署或縮小規模”。
輝達也承認自身的技術更新節奏讓規劃更加困難。公司已轉向按年發佈新架構——Hopper、Blackwell、Vera Rubin——同時還要支援前幾代產品。公司指出，更快的架構節奏“可能會放大預測需求的挑戰”，並可能導致“對現有架構產品的需求減少”。
媒體認為，這些表述呼應了看空AI的投資者Michael Burry等人的擔憂，後者認為，輝達等晶片製造商正在延長晶片的名義壽命，而最終折舊會導致投資周期失衡。不過黃仁勳表示，即便是六年前的晶片，現在依然在滿負荷運行。
輝達還明確提到歷史上與“追風口”相關的繁榮與崩潰周期，例如加密貨幣挖礦，並警告新的AI負載可能會造成類似難以預測的波動，並導致大量二手GPU流入灰市。
輝達堅稱其護城河依舊穩固
儘管協議尚未敲定，Kress強調，輝達與OpenAI的關係仍然“非常穩固”，已有十多年歷史。她說，OpenAI視輝達為其“首選合作夥伴”。但她補充，目前輝達的銷售前景並不依賴這項尚未敲定的超級合作。
在競爭問題上，Kress態度明確。市場近期關注GoogleTPU，認為其能效更高、或可能成為輝達GPU的競爭者。當被問到這種ASIC晶片是否正在縮小輝達的領先優勢時，她回答：“絕對沒有。”
“我們現在的重點不僅是幫助各種模型訓練方，也在幫助大量企業提供完整的軟體棧。”
她表示，輝達的護城河不是單個晶片，而是包含硬體、CUDA以及不斷擴展的行業軟體庫的整個平台。也正因如此，舊架構仍被大量使用，即便Blackwell正成為新標準。
“所有人都在使用我們的平台，所有模型都運行在我們的平台上，無論是在雲端還是在本地環境。” (invest wallstreet)