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歷史會否重演？白銀火熱行情引崩盤擔憂，分析師卻稱這次不一樣
白銀市場今年帶領投資人經歷了一場驚心動魄的旅程，價格近乎翻倍。然而，一些分析師擔憂，白銀正將我們引向失望的結局。這些看跌情緒是基於歷史經驗，畢竟在1980 年和2011 年兩度創下紀錄高位後，白銀曾隨後迅速暴跌。
因此，市場瀰漫著緊張情緒，這反映在白銀當前的價格波動。一些交易員擔心，我們會看到白銀像1980 年和2011 年突破每盎司48 美元後那樣快速拋售。
歷史會重演嗎？Sprott Money 的分析師Craig Hemke 可不這麼認為。他稱這次情況不同，"當前的經濟、貨幣和實物狀況與1980 年和2011 年完全不同。"
Hemke 不預期白銀會重走80 年代的"祖父之路" 或2011 年的"父親之路"。他認為眼下的格局更像" 黃金叔叔" 過去幾年的軌跡。
以史為鑑
那麼，1980 年和2011 年發生了什麼事？
在這兩個案例中，白銀都迅速飆升至48 美元以上，然後以更快的速度跌回地面。
1980 年，銀價在短短四個月內從每盎司10 美元漲至48 美元。兩個月後，它又回到了10 美元。
從2010 年底開始，白銀再次反彈，在八個月內觸及48 美元。但同樣，它很快就回吐了漲幅，在短短幾個月內跌至26 美元。
這次看起來確實不一樣。 白銀於10 月3 日觸及48 美元，並在接下來的一周首次收在50 美元上方。它在48 美元附近短暫盤整，多次試探這一水平，然後近幾周再次起飛。
白銀能在48 美元上方堅守如此之久，這一點就使得本輪漲勢與1980 年和2011 年有所不同。
一些市場人士宣稱白銀今年已形成雙重頂(一個看跌訊號)。但Hemke 指出，要確認雙重頂，銀價需要跌破46 美元，"在此之前，在同一水平出現兩個峰值僅代表一個交易區間和盤整—— 僅此而已。"
瞄向黃金
Hemke 認為，正在展現的價格形態，更類似於黃金在2023 年和2024 年的突破行情，而非1980 年和2011 年的白銀牛市。
市場可能記得，在2023 年12 月，黃金終於突破了每盎司2000 美元的強阻力位，並飆升至2100 美元，隨後則遭遇一次急劇反轉。僅僅17 天後，黃金再次站上2100 美元，然後再次遭遇拋售。在接下來的幾個月裡，黃金在每盎司2,000 美元區間內橫盤整理，直到2024 年3 月再次突破並飆升。
當黃金在幾周內兩次從2100 美元反彈時，許多專家宣稱這是雙重頂和假突破。正如Hemke 指出的，這些專家被證明是錯的。那只是一段盤整和區間交易時期。
"金價並未見頂，而只是在盤整區間內築底。真正的突破在90 天後，即2024 年3 月初到來。"
Hemke 相信白銀也存在類似的技術性格局。他在9 月下旬寫道：
"我預計未來幾周白銀的價格走勢，將在一定程度上重現2023 年12 月底至2024 年初的黃金走勢。先是反彈至48-50 美元的歷史高位，然後急劇反轉，在最終且正式的突破發生前，還會有幾次突破失敗的嘗試。讓我們將2023 年底的圖表作為我們的黃金。"
展望未來，我們很可能會看到進一步的盤整和一段時間的橫盤交易。但Hemke 相信，白銀真正的突破仍在未來。
"現在不是1980 年，也不是2011 年。銀價不會崩盤，也沒有剛形成雙重頂。相反，就像兩年前的黃金一樣，銀價正在其舊有歷史高位附近和上方盤整築底，真正的突破要等到2026 年初。"
Hemke 表示，明年的突破很可能會將白銀推至新的歷史高點。
"金價自2024 年3 月突破以來已經翻倍，白銀類似的漲幅將使其價格在2027 年中後期達到每盎司100 美元。"
白銀不足
基本面因素支撐著Hemke 的技術分析。供需動態仍凸顯對白銀的極為看漲。
許多分析師聲稱，由於關稅擔憂，今年春季白銀從倫敦轉移到紐約，為白銀10 月的創紀錄上漲奠定了基礎。隨著需求回升(尤其是在印度)，交易商爭相尋找可用的白銀。從紐約迅速轉移到倫敦的白銀緩解了當時的緊張局面，但並未解決根本問題。
問題不在於倫敦沒有足夠白銀，問題在於，整體來說就是沒有足夠白銀。這不是將白銀從一個倉庫轉移到另一個倉庫就能解決的問題。癥結在於，需求已連續數年超過供應。
根據Metals Focus 的資料，白銀正朝著連續第五年出現結構性市場赤字邁進。 Metals Focus 預測，今年的需求將超過供應9,500 萬盎司。這將使得五年累計市場赤字達到8.2 億盎司，相當於一整年的平均礦場產量。
自2010 年以來，白銀市場已累積了超過5.8 億盎司的供應赤字。
為了彌補供應赤字，白銀使用者將不得不從現有的地上庫存中提取。這很可能需要更高的價格。聯准會轉向寬鬆貨幣政策和降息，也可能在未來一年支撐白銀。
將技術面和基本面結合起來看，儘管有1980 年和2011 年的先例，但沒有理由對白銀轉為看跌。 （智通財經APP）