《價值型投資 最新產業研究報告》 漢唐（2404） 2 奈米建廠與先進封裝工程的關鍵受惠者

漢唐（2404）從千元高檔

回檔了 4 成，

現在是個不錯的回檔轉折與支撐位置。

漢唐到底是一家什麼樣的公司呢？

漢唐（2404）本業就是替半導體廠

「蓋無塵室、做機電工程」。

從晶圓廠、先進封裝廠，

到部分記憶體與面板產線，

都有參與。

近兩年隨著 2 奈米與 CoWoS 等

先進製程、先進封裝大量開出，

漢唐幾乎鎖定在最核心的建廠案上。

不只接台灣擴產，

也跟著客戶到美國等海外設廠，

把工程實力一起輸出。

營運數字部分，

2025 年第三季合併營收約 192 億元，

季增逾三成、年增超過七成，

創下單季歷史新高。

稅後純益超過 30 億元，

每股盈餘約 16 元，

顯示在手工程進度拉快、

認列速度明顯加速。

更關鍵的是，

目前在手訂單金額約 1,322 億元，

創歷年新高。

大約可支撐未來一到兩年的工程量，

其中約三分之一在台灣（先進製程新廠），

其餘則來自美國等海外案場，

等於中短期營收能見度非常清楚。

從結構來看，漢唐的成長

主要綁在三個方向：

第一，2 奈米與以下世代製程，

對無塵室與機電系統的要求更高、金額更大。

第二，CoWoS 等先進封裝產線，

為了因應 AI 晶片需求，

封裝廠持續擴產，

帶來新的工程訂單。

第三，客戶全球化建廠，

台灣做完後，

還有美國、甚至歐洲與其他地區的可能性，

讓漢唐有機會把既有經驗

複製到更多據點。

整體來說，

漢唐（2404）是一家高度綁定

半導體資本支出的工程整合公司。

短期靠歷史新高的訂單庫存

與強勁營收成長支撐；

中期則靠 2 奈米與先進封裝建廠

延續動能。

雖然工程類公司仍需留意

成本與景氣循環，

但在手訂單水位

已經先把未來一段時間的底

打得相對穩固。

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