巴倫周刊—2026年價值精選：十隻潛力標的解析 (巴倫選股)

我們的2025年精選股票大幅跑贏了大盤，2026年精選股票主打價值投資導向。入選標的中，多數在2025年跑輸標普500指數，來年有望迎頭趕上。

2025年，人工智慧成為火熱股市中最炙手可熱的投資主題。對於選股者來說，明年則可能截然不同。

今年，投資者紛紛湧入與人工智慧相關的各類公司，推動了機器人、核能和航天等領域的多隻投機性股票大幅上漲。Barron’s也順應了這一趨勢，將阿里巴巴集團、Google母公司Alphabet和阿斯麥，以及花旗集團和優步等公司，列入了2025年十大優選股票名單，這些都是市場贏家。

在我們評選的十隻股票中，莫德納下跌約30%，是表現最差的一隻。但這並未妨礙我們的組合取得近28%的平均回報（包含股息），而標普500指數同期的回報率為15%（我們的年度業績以每年十二月中旬發佈時為起點進行統計）。

我們預計2026年美股市場不會像之前那樣強勁。經歷了連續三年大幅上漲——2023年和2024年大約均上漲25%，2025年接近20%——標普500指數可能需要稍作休整。當前市場估值已處於高位，該指數的交易價格是2026年預期收益的22倍。

Barron’s2026年的推薦名單主打價值投資導向。入選標的中，多數在2025年跑輸標普500指數，來年有望迎頭趕上。迪士尼、埃克森美孚作為各自行業的龍頭企業，2026年預期市盈率均在16倍左右；而康卡斯特（Comcast Corporation）的基本面其實比其6倍市盈率所反映的更為優秀。

即便是名單中的成長型標的，今年的表現也不盡如人意。入選的“科技七巨頭”成員僅有亞馬遜一家，2025年僅有5.7%的回報率。此外，我們也看好Visa和Flutter Entertainment這兩隻同樣跑輸大盤的成長股。

波克夏連續多年出現在推薦名單中，但今年我們選擇了Fairfax金融控股集團。這家規模更小、增長更快的加拿大保險及投資公司，具備諸多與波克夏相似的特質。名單中還包括曼哈頓頂級商業地產商SL格林地產，以及擁有紐約尼克斯隊和遊騎兵隊的麥迪遜廣場花園體育公司——這家公司為佈局蓬勃發展的體育產業提供了低成本的途徑。榜單最後是一家正處於轉型階段的製藥公司百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb），其股息率接近5%。

選股推薦並非穩賺不賠的買賣。2024年，我們推薦的標的就大幅跑輸市場，這也讓我們深刻認識到市場的不確定性。期待2026年，這份名單能再次交出一份亮眼的答卷。

亞馬遜

2023年Meta的股票大幅上漲，2024年輝達一飛衝天。今年則屬於Google母公司Alphabet。而2026年，在“七巨頭”中，也許輪到亞馬遜發力了。

當前亞馬遜股價約為232美元，年內漲幅僅6%，2026年預期市盈率約29倍——這一估值已計入股權激勵成本，我們採用的是偏保守的測算口徑。相較之下，增速更緩的沃爾瑪預期市盈率達38倍，亞馬遜的估值優勢顯而易見。

投資者的擔憂主要集中在三個方面：其一，公司今年高達1250億美元的資本支出；其二，旗下行業領先的亞馬遜雲科技（AWS）增長勢頭有所放緩；其三，在人工智慧技術的應用層面，亞馬遜是否落後於部分“科技七巨頭”同行。

亞馬遜雖然在加大投入，但也取得了顯著成果。它在美國電商市場的份額超過40%，而第三季度AWS收入增長20%，創下11個季度以來的最快增速。其利潤豐厚的廣告平台已帶來750億美元的營收，同時公司還佈局了諸如醫藥、衛星服務Amazon Leo、Alexa+和自動駕駛計程車服務Zoox等一系列有前景的新興業務。

儘管投入不菲，但亞馬遜的資金正轉化為實實在在的業績成果。公司佔據美國電商市場40%以上的份額；第三季度AWS營收同比增長20%，創下11個季度以來的最快增速；高利潤的廣告業務年收入已達750億美元；製藥、亞馬遜獅子座衛星服務、智能語音助手 Alexa+、自動駕駛計程車業務Zoox等新興業務類股前景向好。

投行Evercore ISI分析師馬克・馬哈尼（Mark Mahaney）給予亞馬遜335美元的目標價，並將其列為自己“最看好的大盤網際網路股”。此前，他曾精準預判優步和Alphabet的行情：一年前他力挺優步，今年春季在 Alphabet 不受市場待見時果斷看多，最終都收穫了可觀回報。

百時美施貴寶

百時美施貴寶有望成為2026年醫藥行業的困境反轉標竿企業。

目前該股價格約為51美元，是一眾年中觸底反彈的醫藥股中表現最差的之一。由於一系列藥物研發管線受挫，以及主要專利到期（如抗癌藥Revlimid的專利到期），該股在2025年下跌了9%，預計2026年和2027年每年盈利將分別減少5%。

不過，百時美施貴寶的市盈率僅為預計2026年盈利的8倍，與輝瑞並列行業最低，同時其4.9%的股息率安全墊也充足。

以當前股價計算，投資者幾乎無需為公司的研發管線支付溢價。其核心研發管線包括治療精神分裂症的藥物Cobenfy（目前正開展治療阿爾茨海默病相關精神病的臨床試驗），以及用於房顫和中風治療的藥物Milvexian。

公司首席執行長Chris Boerner在第三季度財報電話會議上表示，考慮到公司銷售重心正逐步從專利到期的藥物轉向管線新藥，以及公司一貫的財務紀律，他對公司前景“更加充滿信心”。

而如果這些努力未見成效，擁有逾1000億美元市值的百時美施貴寶體量較小，完全有可能成為收購目標。 (Barrons巴倫)