川普兩天內談成的豪言，預料之中地落了空。美軍加大了對伊朗航運的封鎖，並公開警告攻擊隨時可能重來。中東局勢雖因以黎停火稍顯緩和，但市場的貪婪只反映停留在美國科技股。昨日發生了什麼事？原油：談判日期延後，霍爾木茲海峽局勢緊張，令油價觸底反彈，一直漲到川普再度出言安撫市場。布蘭特原油價格最終大幅上漲。（澳東時間11:30 北京時間09:30）伊朗稱美國封鎖霍爾木茲海峽或導致停火協議破裂。原油價格觸底反彈，金價承壓，連帶美元隨後轉漲。（澳東時間17:30 北京時間15:30）巴基斯坦外長稱尚未確定下一輪美伊會談日期，與川普說的兩天內不符，伊朗堅持談判地點不變。原油價格持續反彈。（澳東時間22:00 北京時間20:00）美軍稱啟動「經濟狂怒」行動，擴大對伊朗航運物資的封鎖，並稱正以空前力度補充力量，隨時準備恢復行動。伊朗方面稱準備反擊。原油價格因此持續上漲。黃金隨後承壓，除美股外其他股市承壓。（澳東時間隔日02:30 北京時間次日00:30）海灣地區與歐洲官員認為，美伊需要六個月才能達成協議。油價因此漲至昨日高點。（澳東時間隔日04:00 北京時間隔日02:00）川普稱美伊下一次會晤可能在周末舉行，並表示伊朗同意不擁有核武。原油價格高位回落。美元：自從沃什提名再度回歸市場關注焦點，美元的走勢就與原油一定程度上脫鉤，但仍受油價影響。最終美元上漲，但漲幅有限，非美貨幣多數小幅下跌。（澳東時間12:30 北京時間10:30）可能受到日本外匯事務負責人稱，美日將在外匯上合作的消息影響，日圓短暫快速升值，美元隨之下跌，但很快被油價帶動收回跌幅。（澳東時間22:00 北京時間20:00）聯準會三把手紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯演講中表示，更關注長期通膨，仍預計將降息。通膨脫鉤預期升溫，貨幣信用受到質疑。美元隨短債利率震盪，長債利率卻隨油價持續攀升。加幣：受到油價反彈的利好，加幣成為唯一一個逆美元小漲的貨幣，表現最佳。其他非美貨幣：皆受美元影響，早盤短暫衝高後，全天維持下跌趨勢。紐元表現最差，RMB跌幅最小。美國股市：板塊表現層次不齊，不過黎以停火消息令科技板塊轉漲。（澳東時間19:00 北京時間17:00）台積電發布神級財報，第一季業績全面超預期，第二季指引同樣不俗。然而美股盤前開盤後不久，台積電股價大幅下滑，連帶一眾AI上游股一同下跌。（澳東時間隔日01:00 北京時間23:00）美媒報道，以色列將宣佈在黎巴嫩停火。美國科技股上漲，但油價以及其他資產價格均無動作。市場的貪婪情緒主要集中在美國AI科技巨頭上，這也是散戶交易最密集的區域，有較大的波動風險。除了科技板塊外，能源板塊受到油價的驅動表現強勁。但其他板塊表現好壞參半。最後在科技的支持下，美國三大指數集體小幅上漲，漲幅相近。羅素2000指數同樣小漲。中國AH股市：早盤表現亮眼，電池、算力、科網集體大漲，不過歐盤高位回落，最終與美股漲幅相近。其他國家股市：阿斯麥股價連日大跌，拖累歐洲股市。歐洲股指再一次表現最差，大幅下跌。金屬價格的回落令澳洲礦業板塊回吐先前漲幅。澳洲指數全天維持下跌，最終跌幅與歐指相近。日本股市昨天與美股表現接近，但今早開盤大幅走低，最後吐出全部漲幅。黃金、白銀與銅：與非美貨幣一樣，僅早盤短暫上漲，隨後便是持續一天的下跌。今早由於伊朗對曼德海峽的威脅，引發金屬價格進一步快速下滑。最後黃金下跌0.5%，銅下跌1%，白銀下跌1.8%。（澳東時間隔日11:00 北京時間09:00）伊斯蘭革命衛隊發布消息，對曼德海峽所有商業和軍事船隻發出警告。這意味著除了霍爾木茲海峽的封鎖，另一個中東重要的出口海峽也將受到威脅。今日重要事件（澳洲東部時間）：無重要經濟數據*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者專注。今日關注行情考慮到談判大概率推遲到週末，同時伊朗方面開始威脅另一個中東重要海峽，對原油價格有所提振。而川普安撫市場的言論因為過於頻繁，可能出現利空出盡的反彈行情。因此對布蘭特原油保持偏多觀點。美股方面，受到散戶貪婪情緒影響較大，即便油價上漲，美股也不一定會下跌，因此保持突破後再行跟空的策略。相較之下，黃金對油價更為敏感，再加上美國國會銀行委員會的民主黨集體提議推遲沃什的提名聽證會，這讓沃什是否能夠在下週通過提名充滿未知變數。因此黃金價格日內仍保持高位偏空操作，但前提是油價沒有向下跌破裂。從本週的走勢來看，美元的方向具有不確定性，即便油價上漲，美元的漲幅可能也受到限制。不過考慮到昨日加幣逆勢上漲，可以作為美元較好的反向配置。原油漲，加幣比美元漲更多，原油跌，則美元跌。因此美元兌加幣日內偏空的勝率較高，交易策略以突破跟空為主。訊息突破策略 – 布蘭特原油UKBRENT日內交易策略：（趨勢跟隨）93.5-94.2回踩偏多阻力參考：95.6；98-100（短線）支撐參考：93.5-94.2；92.5（突破停損）技術面：100均線向上，油價突破93.5關鍵頸線，多頭動能開始釋放。交易策略應該以回踩偏多為主。不過95.6兩次阻礙物價上漲，日內多單以此為止盈參考。強弱趨勢策略 – 黃金兌美元XAUUSD日內交易策略：（趨勢跟隨）4790-4800區間逢高偏空阻力參考： 4790-4800；4810（突破停損）支援參考：4750-4770技術面：100均線開始轉為向下，金價突破頭部頸線4790關口，但有假突破可能。交易策略以回踩偏空為主，設好小止損，一旦向上突破，則要及時離場。日內向下的空間取決於伊朗強硬的程度。強弱趨勢策略 – 美元兌加幣USDCAD日內交易策略：（趨勢跟隨）配合CCI指標突破跟隨阻力參考：1.371（小停損）支撐參考：1.3696（突破）技術面：100均線穩定向下，空頭動能強勁，交易策略以突破跟隨為主。考慮到沒有很明顯的阻力位，因此配合CCI指標突破+100線入場，回歸中心區域平倉的單邊行情策略。本文內容由第三方提供。 ACY證券對文中內容的準確性和完整性，不做任何聲明或保證；由第三方的建議，預測或其他資訊導致了投資損失，ACY證券不承擔任何責任。本文內容不構成任何投資建議，與個人投資目標，財務狀況或需求無關。如有任何疑問，請您諮詢獨立專業的財務或稅務的意見。

圖說：來自台灣的ACMB牛樟芝植物新藥團隊，於2025年12月5日組團至紐約時代廣場參與ACMB上市掛牌慶祝系列活動。美股上市公司 Agro Capital Management Corp.（OTC: ACMB）今（13）日宣布，已完成四項核心生物科技專利的戰略收購。此舉象徵 ACMB 正式朝「研發驅動型（R&D-driven）」生技企業轉型，並透過「現金＋股權」的資產布局，將跨國技術優勢進一步內化為企業價值，強化其在全球癌症輔助藥物研發及高階保健市場的競爭優勢。圖說：ACMB完成四項生技專利收購，成為未來成長的四大引擎，強化全球市場競爭優勢。圖／ACMB 提供此次收購涵蓋四項具代表性的關鍵技術，被視為 ACMB 未來成長的四大引擎。首先，在醫級無菌製程方面，ACMB 導入日本自動化氣膠滅菌專利，為公司切入全球高毛利 CDMO（藥廠代工）市場提供重要技術基礎。其次，在活性保存極大化方面，公司取得中國兩段式耐熱孢子控制專利，回應天然成分易失活的產業痛點，並提升其在臨床應用上的潛力。第三，在藥妝原料開發方面，ACMB 透過台灣牛蒡葉雙酶抑制萃取專利，將農業副產物轉化為高附加價值的原料，進一步切入全球龐大的醫美相關需求市場，並優化產品獲利結構。最後，是運用台灣機能性發酵技術，開發可產生短鏈脂肪酸的輔助產品，鎖定高成長性的保健市場，打造具備高頻回購特性的產品線，作為穩定現金流的重要支柱。ACMB 執行長藍子鴻表示：「我們正透過技術領先帶動企業價值的重構。這次收購是 ACMB 邁向生技高增長賽道的關鍵里程碑。」營運長蔡翼帆指出：「我們致力於構建全球競爭力的技術護城河，確保 ACMB 的研發實力處於行業前沿。」投資長王為榮則表示：「隨著這四項專利正式納入資產負債表，ACMB 的研發深度與供應鏈現金流將為股東創造長期的價值回報。」圖說：ACMB將跨國技術優勢進一步內化為企業價值。更多美股上市公司ACMB資訊，可造訪官方網站：www.acmbcorp.com

美伊停火談判破裂後，荷姆茲再起波瀾——高盛警告，美股已捲入一場“最終決戰”。據追風交易台消息，4月13日，高盛全球銀行與市場部門策略師Shreeti Kapa發佈題為《股票——最終決戰》（Equities - The Final Battle）的市場評論，對當前地緣局勢與美股走向作出研判。本輪中東衝突期間，標普500最大回撤約9%，停火消息公佈後數日內基本收復。這與歷史規律高度吻合——地緣衝擊平均引發標普500下跌8%，持續約18天。但該行認為，在談判協議落地前，市場風險回報並不理想。當前的風險回報並不理想：局勢尚未解決，市場卻已回升至接近歷史高位。短期內技術性資金流向十分有利，但若缺乏完整的談判協議，很難期待真正意義上的買盤入場。01 荷姆茲爭奪戰：歷史的裁決從不偏向大膽者高盛認為，荷姆茲局勢的走向將是判斷衝突結果的"終極訊號"。停火談判破裂後，美國宣佈將封鎖荷姆茲海峽。據央視新聞報導，美國中央司令部發表聲明稱，將於美國東部時間4月13日上午10時起，對所有進出伊朗港口的海上交通實施封鎖。策略師Kapa寫道：控制荷姆茲海峽的一方就是贏家。但歷史上從未有任何一方單靠封鎖或奪取關鍵航運咽喉點實現其戰略目標。他援引歷史教訓：無論是1956年蘇伊士運河危機、二戰中日本對馬六甲海峽的控制，還是1980年代的"油輪戰爭"，"沒有任何一方僅憑封鎖或佔領關鍵海峽就實現了戰略目標"。Kapa寫道：咽喉點危機的勝者，不是控制地理位置的一方，也不是擁有最強海軍的一方。勝者是那個最善於管理升級動態、並爭取到——或至少獲得——依賴這條水道的大國默許的一方。1956年，那個關鍵的大國是美國。而2026年，這個角色落在了印度、日本和韓國等國家身上——這些國家是荷姆茲原油的最大進口國。高盛認為，它們的立場將直接決定：伊朗的封鎖是產生談判籌碼，還是走向孤立；美國的封鎖是得以持續，還是難以為繼。報告引用了一句戰爭格言：在戰爭中，承受痛苦的能力，往往比施加痛苦的能力更為重要。該行還警告，美國可能擁有完全的海上優勢，但未必能夠在足夠短的時間內清除水雷——一旦供應衝擊引發經濟危機，主動權將再度易手。歷史的裁決始終如一：大膽冒進者從未獲勝，贏家永遠是最有耐心的一方。Kapa認為，參照《蒙特勒公約》框架或許是一個出路——承認伊朗的地理籌碼，同時以安全保證換取其保持海峽暢通的意願。但報告直言：每一個歷史先例都表明，單靠軍事力量不會產生這一結果。問題只在於，世界要承受多少代價，才能讓各方回到談判桌——而歷史說，那是唯一的終點。02 市場回撤符合歷史規律，但風險回報仍不理想回到市場面，本輪地緣衝突期間，標普500最大回撤約9%，停火消息公佈後數日內收復大部分跌幅。這與歷史規律高度吻合——地緣衝擊平均引發標普500回呼8%，歷時約18天，"但區間較寬"。近年來，大多數地緣衝擊對市場的長期影響有限，除非疊加衰退或貨幣政策衝擊等尾部風險。然而，報告對後市並不樂觀："我們是否已經完全脫險？我認為沒有，因為周末談判似乎並未達成協議。"其判斷直接：股市的"風險回報並不理想。" 理由是衝突尚未完全解決，市場卻已回到接近歷史高點的位置。技術面資金流入可以支撐短期，但"很難想像在沒有完整談判協議的情況下，真正的買盤會出現"。過去6至8周的價格走勢，已經清晰勾勒出市場的偏好結構：贏家： AI光學網路、AI資料中心、儲存與記憶體相關股票——年初至今表現最佳，衝突期間回撤溫和，停火後反彈最猛。能源股在停火後小幅回呼，但全年表現依然強勁，印證了實物基礎設施的長期結構性需求。輸家： 軟體、IT服務、"AI風險敞口"類股票——衝突期間遭到持續做空，停火後空頭力度進一步加大。03 科技股：50年來最弱相對表現之一，但估值機會正在浮現高盛策略師Peter Oppenheimer此前指出，科技類股（硬體與軟體）正經歷過去50年中相對回報最弱的階段之一，原因在於超大規模雲廠商的ROI擔憂和AI顛覆風險。"投資者迫切希望避免成為AI時代的柯達、IBM、諾基亞或黑莓。"與此同時，市場對軟體等長久期成長股的終值假設開始動搖——這類股票此前受益於對持續高增長的堅定信心和歷史低利率，如今兩者均在鬆動。儘管大盤距歷史高點僅差幾個百分點，但高盛的"長期成長股"組合仍較2025年10月高點低逾20%。其中30%為軟體股，但即便剔除軟體，非軟體成長股的市盈率中位數為29倍，較標普500中位數溢價53%，接近過去10年區間的低端。這些公司2027年一致預期收入增速是標普500中位數的3倍。與之形成對比的是，電力基礎設施相關股票年初至今大幅跑贏。該行認為，當前的估值壓縮正在為投資者創造有吸引力的切入機會，且宏觀背景（溫和經濟增長）對成長股整體有利。 (華爾街見聞)

12日，美伊第一次談判未達成協議，雙方“手不離扳機”，缺少信任，但也有進展，第一次接觸摸清了各自的底牌和訴求。美國副總統范斯表示，“尚未”達成，提出了底線協議。巴基斯坦表示，希望繼續停火，繼續談。未來重啟戰火還是繼續和談？市場如何反應？這是世界大戰前夜還是和平降臨？1、三大分歧美伊第一次談判，主要存在三大分歧：美方希望伊朗永久放棄發展核武器，伊朗希望保留發展權力，與以色列之間生死存亡鬥爭；美方希望開放荷姆茲海峽，伊朗希望以永久停戰和補償為前提條件；解凍伊朗海外資產。2、對未來前景的四大判斷：1）美國、TLP和范斯想盡快結束戰爭，挽救不斷下降的支援率，但需要體面離場，不然會被輿論認為戰爭白打了，花了這麼多軍費，什麼也沒撈到。伊朗也不想繼續打，實際受損方，但需要永久停火保障和對荷姆茲海峽的控制權，伊朗找到了新核武器—荷姆茲海峽。美伊雙方和談代表都是主和派，美方由一開始就反對戰爭的副總統范斯帶領，伊朗由溫和的議會議長卡利巴夫帶領，可見美伊雙方都想結束戰爭，無非要價條件有差距。只有以色列想繼續打，而且裹挾美國深陷戰爭泥潭。2）未來美伊還會有第二次、第三次談判，不可能一次談成。戰場上拿不到的結果，不可能在談判桌上拿到。現在伊朗事實上控制了荷姆茲海峽。但TLP威脅通過海軍封鎖海峽，從經濟上扼殺伊朗，或短暫升級衝突，把伊朗重新逼回談判桌。3）長遠看，有可能實現最低限度停火協議，伊朗承諾暫不發展核武器並開放海峽，換取制裁鬆綁、收取海峽過路費用於重建等，TLP宣佈贏麻了、實現了限制伊朗核武器的目標、重回國內拉選票。不確定性因素來自以色列不想停火並轟炸伊朗盟友“抵抗之弧”。4）未來戰爭整體逐步降溫，市場對美伊戰爭逐漸免疫脫敏，尤其長期趨勢向上的確定性方向。2022年俄烏衝突爆發之初，全球市場巨震，現已脫敏。簡單講，戰爭降溫，市場反攻，風格切換。最近美股納指七連陽。3、佈局新機會我一周前會員內部預測：“美伊戰爭降溫，最後的極限博弈，千金難買牛回頭”，“最黑暗時刻，黎明不遠”。2021年黃金底部預測“打底配置黃金”，2024年9月股市底部預測“信心牛”，2025年12月油價底部預測“大宗元年第三階段：能源”，近期預測“能源邊打邊撤，提前佈局六大確定性新方向”。近年大勢研判，關鍵時刻，至今無一失手。做對的事情，比勤奮重要。 (澤平宏觀展望)