專家發表：推動人民幣穩定幣難以形成優勢，應加快數位人民幣發展

導語

王永利指出，美元穩定幣已經形成了較為成熟的國際運行體系，擁有超十年的發展歷程，並佔據了整個加密資產交易市場的主導地位。目前，美元穩定幣的市場價值和交易量在全球法幣穩定幣領域中的佔比均超過99%。這不僅依賴於美元作為全球流動性最強且運行體系最完善的國際中心貨幣的地位，也受益於美國對加密資產和美元穩定幣長期採取寬容態度，而非推動國際社會大力監管的政策。

在這一背景下，其他國家或地區試圖推出與本國法幣掛鉤的穩定幣，在國際上已經難以與美元穩定幣抗衡，只能侷限於本國或特定電商平台的狹小市場空間。王永利認為，人民幣穩定幣在國際範圍內難以與美元穩定幣競爭，其發展空間及實際意義均十分有限。

美國推動穩定幣納入立法監管後，勢必提升穩定幣在與美元掛鉤方面的價值穩定性，同時增強其支付功能和合規性。然而，王永利也指出，這些政策措施並不能完全解決穩定幣運行中所面臨的一系列結構性問題。

例如，在穩定幣儲備資產受到價值波動（如國債價格下跌）侵蝕的情況下，可能出現儲備資產不足的問題；央行是否能夠為儲備資產兜底，可能存在監管套利的空間；此外，如果去中心化金融（DeFi）允許進行基於穩定幣的信貸投放，可能導致穩定幣超發，這些問題均會對監管和市場穩定構成威脅。

他進一步指出，穩定幣帶來了現有貨幣流通模式的變革，通過法幣穩定幣的驅動，現實世界資產（RWA）得以鏈上化，加速了鏈上與鏈下世界的融合。在這種形勢下，如果缺乏全球範圍內對穩定幣及加密資產統一的法律監管，將可能給金融體繫帶來巨大的風險。

王永利分析稱，一旦法幣穩定幣納入立法監管後，將進一步推進傳統加密資產交易，包括比特幣等鏈生資產及更多現實資產上鏈運行。而隨著金融產品如股票、債券、貨幣基金、ETF等以RWA形式實現鏈上化，加密資產的主流化處理程序將加速。這將吸引銀行等傳統金融機構全面進入加密資產領域，通過推動法幣存款上鏈運行（存款通證化），可能直接代替穩定幣，成為現實與加密世界連接的主要通道。

這種趨勢甚至可能對央行數字貨幣（CBDC）的生態造成一定影響，從而削弱現有法幣穩定幣的市場地位。王永利認為，與其重點發展穩定幣，不如加快整個加密資產立法，鼓勵傳統金融機構上鏈，推動現實資產鏈上化（RWA）併合理引導數字貨幣體系的規範化發展。

王永利直言，中國在移動支付領域和數位人民幣發展上已處於全球領先地位，推動人民幣穩定幣的發展並不具備優勢，無論是在國內還是國際市場上，其市場空間和影響力均十分有限。更重要的是，中國發展人民幣穩定幣可能難以挑戰美元穩定幣的國際地位，反而可能將自身的貨幣金融體系暴露於美元穩定幣主導的國際規則之下。

他進一步指出，如果單純追求人民幣穩定幣的國際化發展，可能會為人民幣主權安全帶來額外威脅，並衝擊國家稅收徵管、外匯管理以及資金跨境流動的穩定性。在複雜的國際局勢下，中國須將國家安全作為首要目標，加大對穩定幣及虛擬貨幣炒作的監管力度，防範潛在風險，而不能僅圖短期的效率提升或成本降低。 (國英珩宇生態)