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馬斯克“炮轟”核聚變，川普旗下公司“火速”入局
當地時間12月18日上午，川普旗下媒體與科技集團（簡稱TMTG）與TAE科技公司宣佈簽署最終合併協議。這是一項全股票交易，總價值超過60億美元。
雙方計畫共同打造首批上市的核聚變公司，並宣佈了一個雄心勃勃的目標：於2026年選址開建全球首座公用電網規模的核聚變電站。
極具戲劇性的是，就在合併消息宣佈前三天，特斯拉CEO埃隆·馬斯克公開抨擊了在地球上建造小型聚變反應堆的想法，稱其“愚蠢至極”。
馬斯克認為，利用太空太陽能才是未來能源的正確方向。
01
為美國AI發電
根據協議，交易完成後，TMTG與TAE現有股東將按完全稀釋股權計算，各自擁有合併後公司約50%的股份。TMTG將在簽約時向TAE提供最多2億美元的現金，並在首次提交S-4表格時再提供1億美元。
基於TMTG截至2025年12月17日市場收盤時過去30天成交量加權平均價，該交易對TAE每股普通股（按完全稀釋計算）的估值為每股53.89美元。
這筆交易已獲得雙方董事會批准，預計將於2026年中期完成，不過需要滿足股東及監管批准等常規條件。
合併後的公司已確立核心領導結構：TMTG CEO德文·努內斯與TAE CEO米歇爾·賓德鮑爾博士將擔任聯席首席執行長，Big Sky Partners創始人邁克爾·施瓦布預計出任董事會主席。
此次合併的戰略核心是為AI革命建構能源基礎，TMTG的資本與市場管道也將加速TAE核聚變技術的商業化處理程序。
根據規劃，合併公司將於2026年啟動選址並開始建設全球首座公用電網規模核聚變示範電廠，設計裝機容量為50兆瓦，並計畫後續建設350至500兆瓦的核聚變電站。
市場對此反應積極，消息公佈後TMTG股價盤前漲幅一度超過37%。
02
技術方：TAE的25年聚變之路
TAE科技成立於1998年，是一家專注於無中子核聚變能源研發的公司，其技術路線為氫硼聚變。
TAE在官網上稱，經過超過25年的研發，已顯著降低聚變反應堆的尺寸、成本和複雜性。TAE已建造並安全運行了五代聚變實驗裝置。
截至2025年12月，TAE擁有超過400名員工，其中包括62名博士，並持有超過1600項專利。賓德鮑爾博士被全球公認為開創性的科學頭腦，擁有超過100項技術專利，並獲得過眾多獎項。
TAE已從包括Google、雪佛龍科技風險投資、高盛、住友商事美洲公司等在內的投資者處，籌集了超過13億美元的私人資本。
TAE旗下還有兩家部分持股的子公司：TAE電力解決方案（開發儲能與電力輸送系統）和TAE生命科學（開發癌症靶向放射療法）。
與之相比，自2024年3月上市以來，TMTG已積累了總計31億美元的金融資產，包括現金、受限現金、短期投資、交易證券和數位資產。
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馬斯克公開質疑地面核聚變技術
就在此次合併宣佈前三天（12月15日），特斯拉及SpaceX首席執行長馬斯克在社交媒體上發文，對“在地球上建造小型核聚變反應堆”的想法發表了批評性言論。
馬斯克的核心論點是，太陽本身就是一個巨大的免費聚變反應堆。他認為，與其耗費巨資在地球上艱難地模擬太陽，不如更有效地利用太陽已釋放到地球的能源。
馬斯克計算稱，通過每年發射百萬噸級衛星，每顆衛星功率100千瓦的功率，即可在太空中增加100吉瓦的AI算力。
馬斯克的AI公司xAI也正探索利用太空中的持續太陽能，為其AI計算提供動力。
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三大派別：投資聚變的另一條路徑
核聚變已非單純的科學議題，而成為了一個彙集了不同戰略意圖的“競技場”。各方入局的背後，實則是對“未來世界由何種能源定義”這一根本問題的不同回答。
圍繞這個問題，資本與科技領袖們分化出了三個清晰的派別，各自支援不同的技術路徑與商業哲學：
- 佈局派：以Google為代表的“戰略避險”陣營
這個派別更多源於科技巨頭自身的長期風險避險與戰略視野擴張。以Google為代表，其風投部門直接參投了技術領先的Commonwealth Fusion Systems。
Google官網還顯示，Google是TAE科技的重要投資方之一，並在今年6月份參與了TAE的最新一輪融資。
除了資本支援，雙方自2015年起就有技術合作，TAE利用Google的演算法顯著提升了電漿體溫度、延長了其持續時間，並幫助他們更好地理解電漿體的行為。
- 使命派：以比爾·蓋茲為首的“系統攻堅”陣營
這個派別將核聚變視為解決人類氣候危機的終極工具，投資邏輯源於一種長期主義的技術樂觀與責任驅動。
以蓋茲牽頭、眾多頂級富豪參與的Breakthrough Energy Ventures為代表，他們採取“廣撒網、多路徑”的投資組合策略，同時支援Commonwealth Fusion Systems、Zap Energy、Type One Energy等多種技術路線。其目標不僅是財務回報，更是推動整個能源系統轉型，為AI乃至整個人類社會提供一個穩定的“氣候安全墊”。
- 協同派：以山姆·奧特曼為核心的“AI-能源閉環”陣營
此派的核心邏輯是 “為AI供電” 。奧特曼重金領投Helion，展現了一個清晰的戰略閉環：他所引領的OpenAI追求的超級智能，未來必然需要指數級增長的能源。投資核聚變，是在為AI的終極未來提前購買“能源期權”。
這一派的投資更具針對性與緊迫感，他們尋找的是能最快實現淨能源增益、並可與資料中心等算力基礎設施相結合的解決方案，旨在直接構築AI時代的能源護城河。 (騰訊科技)