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深扒Meta收購Manus的背後：一場AI時代的生死卡位戰
2025年臨近收尾，一則併購引發全球科技圈和資本圈的關注。
一場閃電般的收購將一家中國AI創業公司推向全球科技舞台中央。
2025年12月，據《晚點LatePost》獨家報導，Meta以數十億美元完成了對AI應用Manus開發商蝴蝶效應的收購。整個談判過程異常迅速，僅用了十餘天。
當Meta官宣以數十億美元拿下AI智能體公司Manus時，整個行業的神經都被觸動了——這不僅是Meta成立以來第三大收購案，更被視作AI競賽從"拼模型參數"轉向"拼應用落地"的標誌性事件。
有人說這是祖克柏砸錢買船票，有人惋惜中國創業公司的"流失"，但這場交易的份量，遠不止表面的資本遊戲那麼簡單。今天我們就扒一扒，這樁併購背後藏著的投資邏輯。
一、為何全網都在盯這場收購？
科技圈天天有併購，為何Meta收Manus能引發全民級關注？核心在於三個"打破常規"的細節，每一個都戳中了行業的敏感神經。
首先是談判速度快得離譜。真格基金合夥人劉元作為Manus的天使投資人，在接受採訪時直言"快到還懷疑過這是不是一個假的offer"。從接觸到敲定，整個談判僅用了十餘天，這對於數十億美元等級的跨國併購來說，簡直是"閃電戰"等級。要知道，Meta當年收購WhatsApp談了近一個月，收購Scale AI更是拉鋸了兩個多月，這種速度背後，是雙方對AI智能體賽道的迫切與共識。
其次是標的估值飆升太誇張。收購前，Manus正在進行新一輪融資，當時的估值不過20億美元，而Meta的收購價直接給到了"數十億美元"的等級，相當於短時間內估值翻倍還多。更關鍵的是，這家成立僅三年的公司，2025年初的年化營收才1.25億美元，卻能撬動巨頭的天價收購，這種"高溢價"讓市場重新審視AI應用層的價值——原來能解決實際問題的AI產品，比單純的技術概念值錢多了。
最後是中國創業團隊的全球化宿命。Manus的母公司蝴蝶效應，創始人肖弘是華中科大畢業生，創業起點就在武漢，早期靠微信生態工具起家。這樣一支帶著中國基因的團隊，最終被美國巨頭收入麾下，創始人還將出任Meta副總裁，這讓不少人感慨：中國創業者能在全球AI舞台競技是好事，但為何頂尖應用創新最終多被海外巨頭收割？
這種複雜的情緒，讓這場收購超越了商業本身，成了科技生態的反思樣本。
二、併購核心要點拆解
拋開情緒層面的討論，我們用財經視角拆解這場交易的核心要素，看清Meta到底買了啥、Manus又得到了啥。
先看交易核心參數。根據《晚點 LatePost》的獨家報導，此次交易金額為數十億美元，具體數字雖未完全披露，但已明確是Meta史上第三大收購，僅次於220億美元收購WhatsApp和140億美元收購Scale AI 49%股權。
收購前Manus的融資處理程序也很關鍵：2023年種子輪估值僅1400萬美元，2025年4月B輪估值漲到5億美元，半年後被收購時估值直接翻倍，這種增長速度在AI創業公司中實屬罕見。
再看雙方的核心籌碼。Meta買的不是一個簡單的App，而是三重核心價值：一是技術能力，Manus的規劃執行驗證三層架構，能呼叫23類工具鏈，在GAIA基準測試中精準率達到86.5%，遠超同類產品；
二是商業化驗證，Manus的訂閱制模式已經跑通，年化營收過億美元，能讓Meta的AI投入快速看到回報；
三是團隊能力，創始人肖弘的產品手感的團隊的落地能力，正是工程師文化主導的Meta所欠缺的。
而Manus獲得的，是Meta的生態加持。根據協議，蝴蝶效應將保持獨立營運，這意味著團隊不會被巨頭同化；同時能借助Meta的Llama大模型、Quest頭顯硬體、全球數十億社交使用者資源，把智能體能力滲透到更多場景。
肖弘在官宣時也直言："攜手Meta能讓我們在不改變運作方式的前提下，獲得更強大的發展基礎。"
三、交易背景
祖克柏今年7月在一封公開信中寫道：“超級智能將帶來個人賦能的新時代：它賦予人們更強大的行動力，讓我們能按自己的意願去推動建設世界。”
對Meta而言，收購Manus正是推進“超級智能”願景的重要一步。Meta正在積極與OpenAI、Google和微軟等競爭對手展開AI競賽。
沒有無緣無故的收購，這場"閃電聯姻"的背後，是Meta的迫切需求和Manus的發展瓶頸，兩者的相遇更像是必然。
祖克柏已將AI確定為公司最優先事項，並承諾在未來三年內投入6000億美元用於美國基礎設施項目，其中多數與AI相關。今年夏天，Meta向頂尖的AI研究者開出上億美元年薪offer，重組AI研究團隊。
先說說Meta的AI焦慮。祖克柏早就把AI定為公司"首要戰略任務"，甚至超過了曾經押注的元宇宙。為了追趕OpenAI和Google，Meta做了不少動作：開源Llama大模型、成立超級智能實驗室、140億美元收購Scale AI股權。但問題很突出：有底層技術卻缺殺手級應用。
Meta的AI能力大多停留在實驗室層面，無法轉化為讓普通使用者感知的產品，更沒有清晰的盈利路徑。投資者已經開始焦慮，畢竟持續燒錢卻不見回報的遊戲玩不長久。這時候，跑通商業化的Manus出現，正好補上了Meta的短板。
再看Manus的成長瓶頸。作為一家初創公司，Manus雖然增長迅猛，但面臨著三大難題：一是算力成本壓力，AI智能體的運行需要海量算力，隨著使用者增長，算力開支越來越大；二是生態壁壘不足，單靠一款產品很難對抗巨頭的生態圍剿；三是監管風險，作為全球化產品，不同地區的監管要求不同，需要強大的合規團隊支撐。這些問題，都是Meta這樣的巨頭能輕鬆解決的。
更關鍵的行業背景是，AI競爭已經進入新階段。前幾年大家還在比大模型參數、比算力儲備，2025年開始，行業共識已經轉向"應用落地"——誰能讓AI真正幫人做事，誰就能掌握主動權。高雲程早就判斷"2026年是AI Agent普及元年"，Meta此時收購Manus，就是想提前卡位這個黃金賽道，避免在下一代AI競爭中掉隊。
四、瘋狂的資本路徑
蝴蝶效應的融資歷程，堪稱一部標準的“中國團隊創業、中國資本助推、最終美國巨頭收購”的當代科技劇本。
2023年2月，真格基金以1400萬美元估值開啟種子輪；同年8月，又是真格基金，將估值推至5000萬美元。
2024年11月，紅杉中國、騰訊等“中國大廠與頂級VC”聯盟加入A輪，估值8500萬美元。故事至此，仍是一個充滿本土希望的“中國故事”。
轉折點出現在美元資本入場時。
2025年4月，矽谷老牌風投Benchmark Capital領投B輪估值火箭般躥升至近5億美元。
據《晚點LatePost》，在被Meta收購前，Manus正以20億美元的估值進行新一輪融資。而Meta最終的開價直接是“數十億美元”。
五、行業思考
Meta收購Manus不是孤立事件，而是AI產業發展的一個轉折點，將從根本上改寫行業的競爭規則、產業鏈分工和投資邏輯。
第一個改變：巨頭併購潮將席捲AI Agent賽道。Meta的動作相當於給行業定了調：AI智能體是必爭之地。接下來，Google、OpenAI、字節跳動、騰訊這些巨頭肯定會跟風，中小AI創業公司將面臨"要麼被收購，要麼在垂直場景做深"的選擇。以前是小公司自己野蠻生長，現在巨頭直接下場"收割"，賽道競爭將從技術研發轉向生態整合。有投資人已經預判："未來一年，AI Agent賽道的中小公司要麼拿到巨頭投資，要麼被收購，純獨立發展的空間會越來越小。"
第二個改變：AI產業鏈分工將徹底清晰。以前大家都在混戰，巨頭既做底層大模型，又做上層應用；小公司也想從模型到應用全覆蓋。這場收購後，行業會形成明確的三層分工：底層大模型（Meta/Llama、Google/Gemini）、中層智能體技術（Manus類企業）、上層垂直場景應用。巨頭掌控底層和中層核心環節，掌握話語權；創業公司則只能在醫療、教育、工業等垂直場景做定製化開發，靠差異化生存。
第三個改變：中國科技生態的反思時刻。Manus的成長路徑很典型：中國團隊創業、中國資本早期助推（真格基金、紅杉中國、騰訊都投過），最終被美國巨頭天價收購。
這讓不少人追問：為什麼我們能孵化出頂尖的AI應用團隊，卻留不住他們？早期國內大廠對Manus的收購報價僅數千萬美元，和Meta的數十億美元相差百倍，這種價值誤判反映出本土生態對AI應用價值的認知滯後。更值得深思的是，當中國創業者的頂尖成果最終流向海外巨頭時，我們的科技生態是否存在系統性失靈？
還有一個風險點不能忽視：反壟斷監管的不確定性。歐美監管機構對科技巨頭在AI核心賽道的併購本來就高度敏感，Meta這次收購很可能觸發反壟斷審查。如果監管介入，不僅交易處理程序可能受影響，後續的業務整合也會添亂。另外，AI Agent技術路線還沒定型，要是Manus的技術方向和行業主流趨勢偏離，Meta的數十億美元投資可能面臨"打水漂"的風險。
六、產業衝擊波
研究機構預計，相比DeepSeek單次對話需1k Tokens，Manus的智能體任務單次Token需求高達100k，算力需求直接擴大了100倍。
以Manus為代表的Agent應用帶來的算力消耗是純AI對話應用的百倍乃至更高。未來Agent應用全面爆發將帶來推理算力消耗佔比大幅提升，對國產算力需求構成長期支撐。
Manus帶來的AI技能平權有望激起新一輪創新創業熱潮。它通過模型組合、多模型混合呼叫等創新，不需要開發者深入理解模型內部結構和微調演算法，也可以做出變革性產品。
對於醫療、教育、金融等資料密集型行業，未來將逐步降低對大模型廠商的技術依賴，利用開源大模型並通過簡單的模型呼叫，也可以完成高性能智能體的搭建。
七、AI時代的船票，從來都不是免費的
Meta收購Manus的背後，是巨頭對AI未來的押注，也是行業發展階段的必然。這場交易告訴我們：AI競爭已經從"技術軍備競賽"進入"應用落地肉搏戰"，能解決實際問題的AI產品才是真金白銀。對於投資者來說，要關注兩類機會：一是有AI Agent技術壁壘的平台型公司，二是在垂直場景落地的細分龍頭；而那些沒技術、沒場景的中小AI公司，大機率會被行業淘汰。
至於Manus的"流失"，與其惋惜，不如反思：如何打造一個能讓頂尖AI應用團隊紮根生長的生態？這可能比單純孵化出幾個明星項目更重要。畢竟，真正的科技強大，不是能培養出被巨頭收購的團隊，而是能留住他們，讓他們在本土生態中成長為引領行業的巨頭。
這場收購不是結束，而是AI Agent時代的開始。 (投行圈子)