英國金融時報：美元或將創下近十年來最大年度跌幅

Dollar on track for steepest annual drop for almost a decade

分析人士稱，聯準會降息將在2026年推動美元貶值。

美元正面臨自 2017 年以來最大幅度的年度跌幅，華爾街銀行預測，隨著聯準會繼續推進降息，美元明年將進一步走弱。

今年以來，美元兌一籃子主要貨幣已下跌 9.5%，此前美國總統唐納德·川普發起的貿易戰引發了人們對世界最大經濟體的擔憂，並使人們對美元作為投資者避險貨幣的傳統地位產生了懷疑。

歐元兌疲軟的美元漲幅最大，飆升近 14%，超過 1.17 美元，這是自 2021 年以來的最高水平。

德意志銀行全球外匯研究主管喬治·薩拉維洛斯表示：“這是自由浮動匯率制度歷史上美元表現最糟糕的年份之一。”他指的是過去半個多世紀以來，貨幣價值由市場決定，而不是與黃金掛鉤。

美元最初的疲軟是由川普在 4 月份對美國貿易夥伴徵收的激進關稅引發的——美元一度對主要貨幣下跌 15%，之後有所回升——但聯準會在 9 月份恢復降息使其持續承壓。

分析師和投資者認為，聯準會明年可能再次降息，而包括歐洲央行在內的其他央行則維持甚至提高借貸成本，這將導致美元走低。

交易員預計聯準會到2026年底將降息兩到三次，每次降息幅度為25個基點。相比之下，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德本月表示，“所有選項都應保留”，因為歐洲央行維持利率不變，但上調了經濟增長和通膨預期。

華爾街銀行預計，到 2026 年底，歐元兌美元匯率將升至 1.20 美元，英鎊兌美元匯率將從目前的 1.33 美元升至 1.36 美元。

荷蘭國際集團首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利表示：“聯準會在全球央行中逆勢而行……它仍然處於非常寬鬆的貨幣政策模式。”

美元作為世界主要貨幣，其走勢對企業、投資者和各國央行都產生影響。今年美元走弱對美國出口商來說是利多消息，但對許多在美國有銷售的歐洲公司來說卻是拖累。

分析人士認為，川普對聯準會主席的人選也將影響美元在 2026 年的走勢。如果人們認為傑伊·鮑爾的繼任者可能會屈服於白宮要求更大幅度降息的呼聲，那麼美元可能會進一步下跌。

據《金融時報》本月報導，債券投資者已向美國財政部表示，他們擔心接替鮑爾的熱門人選之一凱文·哈塞特（Kevin Hassett）會在鮑爾任期於 5 月到期後降低利率以取悅川普。

ING 的 Knightley 表示，在新主席的領導下，投資者們已經做好準備迎接一個“更具干預性”、更積極降息且“更傾向於憑直覺行事”的聯準會。

如果聯準會受制於白宮，將會重新引發人們對美國政策制定的擔憂，這種擔憂在川普4月份宣佈“解放日”關稅政策後的幾周內削弱了美元。

前財政部官員、智庫 OMFIF 美國主席馬克·索貝爾表示：“川普對美元主導地位基本支柱的侵蝕可能是一個非常緩慢、長期的過程，但這仍然讓參與者感到擔憂。”

美元已從9月份觸及的年內低點反彈2.5%，部分原因是貿易戰將導致美國經濟陷入衰退的預測並未成為現實。

美元多頭認為，人工智慧投資熱潮將使美國經濟明年增速超過歐洲，從而限制聯準會大幅降息的空間。

法國興業銀行貨幣策略師基特·朱克斯表示：“我們不認為川普總統的經濟政策能夠阻礙美國西海岸正在發生的技術革命。”

但分析師警告稱，明年美國股市的進一步上漲可能不會提振美元。

儘管美元在“解放日”動盪之後趨於穩定，但分析人士表示，川普混亂的政策制定促使外國投資者在購買美國股票時開始避險其美元風險敞口。

德意志銀行的薩拉維洛斯表示，美元疲軟的部分原因是“全球投資者，特別是歐洲投資者，對未避險美元敞口進行了結構性重新評估”。

投資者通過衍生品交易進行避險，會對美元造成下行壓力。 (invest wallstreet)