崑崙芯上市引爆價值重估，百度的長期主義迎來收穫期

十年磨刀百度正在亮劍

2026年1月1日，百度控股的AI晶片公司“崑崙芯”正式向香港聯交所提交主機板上市申請。

受此消息影響，百度港股大幅上漲9.35%，美股大漲15%。

而在此前2025年12月首次傳出分拆上市消息時，百度股價也曾一度拉升5.01%。

崑崙芯的獨立上市，是百度從“起大早趕晚集”轉變為“起大早趕大集”的一次關鍵轉折。

長期以來，百度一度被視為“搜尋公司”，其AI投入未被充分定價。而崑崙芯作為百度AI全端佈局中的硬科技資產，其獨立上市已經讓市場再次重新審視百度的估值邏輯。

摩根大通的最新預測是，崑崙芯2026年營收將增長6倍至83億元。

百度“十餘年磨一劍”的沉默，開始了真正的爆發。

在百度放出大招之前，網上關於國產晶片的討論，很少會提到百度，其實“崑崙芯”並不是十五年磨劍之路一夜之間冒出的新玩家，也不是那些高調的“GPU新概念”，其前身為百度內部項目和晶片架構部，它的歷史，可以追溯到2011年。

2018年7月，百度推出了崑崙1代AI晶片，並於2020年實現大規模部署。

技術層面的顯著突破出現在2025年3月，當時，百度宣佈崑崙芯第三代產品P800點亮了首個叢集，4月又點亮三萬卡叢集。

晶片業務需要長期投入，為什麼要做崑崙芯？李彥宏透露，崑崙晶片最早是因為搜尋應用需要，“買別人的晶片，畢竟太貴了”，所以才決定自己開發。

從全球視角看，大廠自研AI晶片已成為普遍路徑。Google推出TPU，亞馬遜設計Inferentia，背後邏輯均在於提升能效比、滿足內部大規模業務場景需求。提前佈局AI基礎設施的企業，先手牌已成王牌之一。

在2023年3月的“文心一言”發佈會上，李彥宏表示，崑崙晶片已經為百度的搜尋服務最佳化了10年。

“我們是一個技術公司，我想用技術去改變世界，有各種各樣技術創新的方向，好多我都想去試一試，試一年不成，OK；試兩年不成，OK；試五年不成，OK；試十年還沒成，我還會接著試下去。”

美國電商亞馬遜上市後曾迎來連續17個季度的股價下跌，且連續虧損了20年才首次盈利。

但這份堅持也帶來了驚人回報：如今亞馬遜的股價是初始的1000倍，成為全球最具價值的公司之一。

容忍流言，忍受寂寞，是優秀企業的必要代價。

時間會獎勵那些堅持“難而正確”，並為之不捨晝夜的耕耘者。

今天崑崙芯的分拆上市非常具有戰略意義，一方面，可以提升崑崙芯獨立估值的透明度，吸引專注硬科技領域的專業投資者；另一方面，獨立運作後，崑崙芯能用更市場化的身份，釋放技術價值，去到算力產業的深水區競爭。

而作為百度AI全端佈局中的重要一環，蘿蔔快跑也在近期展現了百度在自動駕駛領域的長期投入成果。

作為百度馬拉松式研發投入的典型代表。百度自動駕駛研發起步於2013年，2017年，百度推出全球首個自動駕駛開放平台Apollo，2021年將無人駕駛出行服務平台命名為蘿蔔快跑。

2024年5月，百度Apollo發佈全球首個支援L4級自動駕駛的大模型Apollo ADFM以及第六代無人車。可以做到安全性高於人類駕駛員10倍以上。

資料證明了一切：截至2025年10月31日，蘿蔔快跑總服務訂單量超過1700萬次，覆蓋全球22座城市，總行駛里程超過2.4億公里，其中全無人行駛里程超過1.4億公里。

實戰里程全球第一。

這年頭，投資者們更傾向於“看得見的穩定”，2025年7月，全球最大的移動出行服務平台Uber主動和蘿蔔快跑建立戰略合作夥伴關係，將數千輛無人駕駛汽車接入Uber全球出行網路。

同年8月，蘿蔔快跑又與Lyft達成合作，計畫於2026年率先在德國和英國部署蘿蔔快跑第六代無人車。

與Uber、Lyft等全球出行平台的合作，不僅驗證了百度無人駕駛技術的成熟度，更為其提供了規模化落地場景。李彥宏判斷，“無人駕駛技術已經越過了那個臨界點”，這一判斷正在被市場驗證。

左手晶片，右手AI，百度的長期主義正在迎來集中式的爆發，然而外界忽略的是，這家企業在近十年來，已經累計研發投入超1800億元。

李彥宏在2017年的一次演講中提出：“過去兩年，我們在研發上的投入就高達兩百億。在中國五百強企業當中，我們論收入肯定不是排在第一的，但是論研發佔收入的比例，那絕對是第一的。”

這種對技術長期性的投入，是百度區別於許多追逐短期風口企業的關鍵。

其實，崑崙芯和蘿蔔快跑還只是百度AI全端佈局的兩個重心。

在人工智慧領域，百度是全球為數不多在AI四層技術堆疊（晶片層、框架層、模型層、應用層）都有全面佈局的企業。

在晶片層，崑崙芯為整個AI棧提供算力支撐。2025年，百度成功點亮崑崙芯三萬卡叢集，可同時承載多個千億參數大模型全量訓練。在框架層，百度飛槳深度學習開源開放平台已適配60多款系列晶片，建立超過110萬個模型。

2016年，在TensorFlow和PyTorch佔據主流的背景下，百度堅持自研底層框架“飛槳”，率先勾勒“框架-模型-應用”的產業藍圖。如今飛槳已成為中國首個自主研發的產業級深度學習平台，賦能超2333萬開發者、76萬家企業。

在模型層，文心大模型5.0採用原生全模態統一建模技術，參數規模達2.4兆。

在應用層，蘿蔔快跑、百度搜尋等產品實現了技術的最終價值轉化，還有秒噠、伐謀、GenFlow等原生AI應用。

2025年第三季度，百度首次披露AI業務收入，顯示同比增長超50%。其中，AI雲收入同比增長33%；AI應用收入達26億元；AI原生行銷服務收入同比增長262%達28億元。

這些資料表明，百度的AI戰略正在進入規模化收穫期。而隨著崑崙芯上市處理程序的推進，以及蘿蔔快跑、文心大模型等AI業務的進一步發展，百度這種圍繞高門檻技術建構的護城河也將越來越寬。

李彥宏曾在世界大會上提出一個“倒金字塔”理論，很好地解釋了百度全端佈局的邏輯：

“晶片廠商不管賺多少錢，晶片之上的模型要產生10倍的價值，基於模型開發的應用要創造100倍的價值，這才是一個健康的產業生態。”

也正是因為生態的健康，百度逐漸收穫了很多長期投資者的認可，2025年12月23日，“木頭姐”Cathie Wood旗下ARK基金再度買入百度，目前總持倉量已達1055473股。

從10月至12月中旬，ARK對百度的持倉量激增超2.3倍。

時間本身並不主動獎勵任何人，它只是見證者。

百度能“起大早趕大集”，本質就是用技術耐力換未來確定性。

選擇“難而正確”的賽道，以非凡的耐心和毅力，成為一名堅定的“長期主義者”，是穿越周期、贏得未來的根本之道。 (正解局)