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1 月 3 日，美國總統川普在新聞發佈會上宣佈，委內瑞拉總統馬杜洛已被捕。
這是冷戰結束以來，極少數由美國直接實施軍事拘捕行動的在任國家元首之一。
這一消息震驚全球。但隨之浮出水面的，是一個更加令人矚目的秘密——委內瑞拉被指秘密建立了超 600 億美元的比特幣“影子儲備”。
如果這一判斷成立，這將不僅是一場政治事件的餘波，而是一段被制裁國家，如何在全球金融體系邊緣重構資產路徑的現實樣本。
從資源稟賦上看，委內瑞拉本不該缺錢。
它擁有全球最大的已探明石油儲量，佔全球總量約 17%。問題並不在於“資源是否存在”，而在於——在制裁體系下，資源變現後的資金，能否安全回流。
2018 年，馬杜洛政府同時推進了兩件看似相關、但性質完全不同的事情：
一是推出國家支援的加密貨幣——石油幣（Petro）。這是一場典型的制度層實驗：試圖以“主權背書 + 區塊鏈技術”繞開美元體系，但由於缺乏透明度、國際承認與可流通性，Petro 很快陷入名存實亡的狀態。
幾乎在同一時期，委內瑞拉政府開始通過黃金出口與互換，將部分黃金收益兌換為加密資產。這一動作並未被高調宣傳，卻在實踐中證明了一件事：在制裁環境下，加密資產可以成為一種現實可行的價值轉移工具。
Petro 的失敗，意味著“發行國家代幣”這條路走不通； 而黃金置換的成功，則為後續更系統性的操作提供了原型。
這一年，並非委內瑞拉“選擇了比特幣”，而是第一次確認了： 加密資產本身，可以作為制裁環境下的儲值與結算工具。
如果說 2018 年的黃金置換隻是一次低調的試水，那麼過去數年中發生的，是一條被不斷複製、放大的長期積累路徑。
據 Whale Hunting 披露的資訊，結合分析師 Serenity 的推演，委內瑞拉政權可能已通過多種管道，積累了一筆規模超過 600 億美元的加密資產。這些資產並未出現在任何官方儲備表中，而是構成了一套典型的影子儲備體系。
這條路徑大致可以分為三個階段。
馬杜洛政權曾通過土耳其和阿聯中間商，系統性地將 黃金收益兌換成加密貨幣。僅 2018 年，委內瑞拉便出口了 73.2 噸黃金，其所獲的 20余億美元也被兌換成約 40 萬枚比特幣。
在此基礎上，面對美國重新收緊的石油制裁，委內瑞拉國有石油公司 PDVSA 轉向使用 USDT 結算原油出口。據稱，約 80% 的原油銷售收入（年超 120 億美元）通過 USDT 結算。
然而 USDT 並非中立資產，它具備明確的地址凍結能力。隨著美國重新收緊針對委內瑞拉的石油與黃金制裁，穩定幣的“可凍結性”本身，反而成為新的系統性風險。現實也緊接著驗證了這一風險。
2024 年，Tether 官方公開表示：將凍結與委內瑞拉受制裁實體相關的地址。這一動作直接促使委內瑞拉將部分 USDT 加速兌換為比特幣，以規避被進一步鎖死的風險。
委內瑞拉通過查封國內礦場，沒收了約 5 億美元的比特幣。
綜合以上路徑，目前市場估算委內瑞拉持有的比特幣數量在 60 萬至 66 萬枚之間，對應市值約 560 億至 670 億美元。
如資料屬實，委內瑞拉將躍升為全球第四大比特幣持有者，僅次於中本聰、貝萊德和 MicroStrategy，甚至超過美國政府。
在委內瑞拉，加密資產早已不只是金融創新，而是一種社會層面的“生存工具”。
在長期惡性通膨與資本管制的背景下，USDT 等穩定幣逐漸演化為民眾賴以生存的“數字美元”，並承擔起事實上的記帳單位與結算工具功能。
法新社資料顯示，2025 年年末，委內瑞拉中央銀行給出的官方匯率為 1 美元兌 301.37 玻利瓦爾；而在由加密貨幣交易平台主導定價的黑市中，1 美元可兌換近 560 玻利瓦爾，與官方匯率相差超過 85%。
這種長期、結構性的匯率斷裂，使得以官方匯率計價的玻利瓦爾幾乎失去現實意義。為了避免價格在短時間內失真，當地商家普遍選擇直接錨定 Binance P2P 的即時美元匯率進行定價與結算。
在實體美元高度稀缺的情況下，基於 TRC-20 網路的 USDT，憑藉低手續費與可獲得性，逐漸取代現金，成為家庭與中小企業進行日常轉帳和交易的首選工具。這種由穩定幣驅動的交易模式，構成了一種現實中的“加密美元化”。
這一變化並非抽象的金融現象，而是深嵌在日常生存之中。
在多年高通膨和物資短缺的背景下，玻利瓦爾早已難以承擔最基本的支付功能。黑市中可購買食物、汽油和藥品的管道，往往只接受 USDT 結算。一些當地居民甚至形成了高度穩定的行為模式：當日收入中，僅保留少量現金用於周轉，其餘部分直接以穩定幣形式存入手機錢包。
在他們的認知中，比特幣是長期儲蓄的資產，而 USDT 則是維繫生活的貨幣。
這一現實，也逐漸被政府層面所“默認”。
據路透社披露，隨著美國對石油出口的限制削弱了外匯供給，自 2024 年起，委內瑞拉政府開始有限度地允許私營部門在貨幣兌換與結算中使用與美元掛鉤的加密貨幣。部分銀行被允許向企業出售 USDT 以換取玻利瓦爾，前提是企業使用經當局批准的錢包系統。
在外匯持續收緊的環境下，這種“非傳統外匯管理機制”，在客觀上幫助維持了食品與基本商品的國內生產與流通。
無論馬杜洛的結局如何，無論“影子儲備”的真實規模最終是否被證實，委內瑞拉的魔幻現實，再次證明了加密貨幣在地緣政治中的獨特角色。
當一個國家被排除在主流金融體系之外，當黃金、石油與美元之間的通道不斷被切斷，體系之外的工具，是否會成為唯一可用的選擇？
委內瑞拉給出的答案或許並不優雅，但它足夠真實。
這場關於主權、金融與加密資產的實驗，可能才剛剛開始。 (樹圖區塊鏈)